Логотип Зефирнет

Ethena USDe превысила рыночную капитализацию в 2.3 миллиарда долларов, но риски выявлены

Дата:

Ethena — это протокол синтетического доллара на Ethereum, который выпускает стейблкоин USDe. Целью этого актива является устойчивая к цензуре и масштабируемая форма цифровых денег, привязанная к доллару США.

16 апреля аналитическая фирма CryptoQuant глубоко погрузилась в экосистему Ethena, выявив риски, связанные с новейшей стабильной монетой, рыночная капитализация которой выросла до более чем 2 миллиардов долларов за более короткое время после запуска, чем у любого другого крупного аналога.

Рыночная капитализация USDe достигла пика на этой неделе и составила чуть менее $2.4 млрд после роста на 900% после запуска в феврале, что сделало его пятым по величине стейблкоином.

Риски Этены раскрыты

USDe поддерживается криптоактивами, такими как ETH и BTC, и поддерживает свою привязку за счет дельта-хеджирования, используя короткие позиции на централизованных биржах.

Чтобы чеканить USDe, пользователи депозит BTC, ETH, поставленный Ether (stETH) или USDT в протокол, который затем открывает эквивалентные короткие бессрочные позиции без даты истечения срока действия.

Тем не менее, стейблкоин сталкивается с рисками при сохранении привязки доллара США, особенно из-за «рисков финансирования» необходимости платить отрицательные ставки финансирования, когда трейдеры хотят открывать больше коротких, чем длинных позиций.

Ставки финансирования используются для поддержания баланса между ценой бессрочных фьючерсов и ценой базового актива.

КриптоКвант анализ показывает, что текущего резервного фонда Ethena в размере 32.7 миллиона долларов достаточно, чтобы покрыть крайне отрицательные ставки финансирования, если рыночная капитализация USDe останется ниже 4 миллиардов долларов (в настоящее время она составляет 2.35 миллиарда долларов).

Однако выплаты по финансированию становятся больше по мере увеличения рыночной капитализации USDe, поскольку короткие позиции также становятся больше, отметил руководитель исследования CryptoQuant Хулио Морено.

Если рыночная капитализация стейблкоинов вырастет до $5 или $10 млрд, резервный фонд должен будет увеличиться до $40–100 млн, чтобы безопасно справляться с периодами крайне отрицательных ставок финансирования.

Подсчитав цифры, Морено пришел к выводу:

«Инвесторы должны следить за тем, соответствует ли резервный фонд Ethena рыночной капитализации USDe, чтобы справляться с периодами чрезвычайно высоких отрицательных ставок финансирования».

Проблемы алгоритмического стейблкоина

В анализе также отмечается, что «удерживающая ставка» Ethena, которая представляет собой часть дохода, направляемую в резервы, имеет решающее значение для надлежащего увеличения резервов на основе рыночной капитализации USDe, чтобы противостоять условиям медвежьего рынка.

Участники рынка имеют право с осторожностью относиться к алгоритмическим стейблкоинам, поскольку большинство из них помнят астрономический взлет и катастрофический крах экосистемы Terra/Luna в 2022 году.

Более того, привлекательностью USDe является доходность до 17%, что нарисованные сравнения с UST Terraform Lab, широко разрекламированной стабильной монетой, которая загорелась, вызвав крипто-заражение почти два года назад.

СПЕЦИАЛЬНОЕ ПРЕДЛОЖЕНИЕ (При поддержке)
ОГРАНИЧЕННОЕ ПРЕДЛОЖЕНИЕ 2024 года для читателей CryptoPotato на Bybit: Используйте эту ссылку, зарегистрироваться и бесплатно открыть позицию BTC-USDT на сумму $500 на бирже Bybit!

Вам также может понравиться:


.пользовательская-информация об авторе{
граница-верх: нет;
маржа: 0 пикселей;
край дно: 25px;
фон: # f1f1f1;
}
.пользовательская-информация об авторе .автор-название{
Верхнее поле: 0px;
цвет:#3b3b3b;
фон:#fed319;
обивка: 5px 15px;
размер шрифта: 20px;
}
.автор-информация .автор-аватар {
Запас: 0px 25px 0px 15px;
}
.custom-автор-информация .автор-аватар img{
радиус границы: 50%;
граница: 2px сплошная #d0c9c9;
обивка: 3px;
}

Spot_img

Последняя разведка

Spot_img