Алекс Феликс

·

Подписаться

Опубликовано в

Блог CoinFund

·

9 min read

·

21 часов назад

-

Поскольку мы приближаемся к девятому году инвестирования в web3, самое время подумать о том, как у нас дела и куда мы хотим двигаться. CoinFund поднял планку, чтобы стать лидером институционального уровня, и я искренне верю, что наша фирма будет считаться образцом того, какой может и должна быть профессиональная криптофирма. Как команда, мы стремимся развиваться вместе с возможностями, постоянно совершенствуя и обновляя наше мышление и бросая вызов самим себе с каждой новой точкой данных. Как компания, мы повзрослели во всех хороших отношениях и, надеюсь, меньше в плохих. Мы прилагаем все усилия, чтобы оценить множество компаний и разобраться в сложных темах, рисках и зависимостях. Наше руководство и команда сохраняют ту же любознательность, которая в первую очередь привела всех нас к криптовалюте, и мы отдаем приоритет принятию решений на основе данных и дружественному подходу к основателям.

Мы привлекли более 550 миллионов долларов за последние 18 месяцев и сегодня объявлено что Seed Fund IV превысил свою цель по сбору средств, закрывшись на уровне 158 миллионов долларов, что демонстрирует неизменную веру и спрос во время этого медвежьего рынка, который будет стимулировать поколение основателей, в которых мы верим. Мы будем продолжать поднимать планку еще выше, борясь за исключительные и повторяющиеся результаты для наших пластинок. Пристегнитесь.

Один вопрос, который мы часто слышим, звучит так: «Кто вы и чем вы отличаетесь?» Я часто думал об этом в прошлом году, когда мы боролись с неопределенностью рынка, продолжая завоевывать доверие со стороны основателей, LP и талантов, которых мы нанимали. В криптомикрокосме нас часто называют OG и криптонативами. Первое объективно: основанная в 2015 году, мы являемся одним из первых в мире управляющих криптовалютными инвестициями. Последнее несколько более субъективно. Я думаю, что мы занимаемся криптографией, потому что мы равны основателям нашей отрасли. Мы используем протоколы песочницы так же часто, как и обучаем крупных устаревших технологических и финансовых игроков, выступая в качестве канала для основного мира. Мы также амбициозно пытаемся построить очень успешную веб3-компанию и ценим все детали и нюансы, которые усложняют эту задачу. Мы верим в технологию с открытым исходным кодом и, как и все, кто занимается веб3, сталкивались с проблемами, связанными с волатильностью активов, технологическими ограничениями, несовершенными инструментами, беспокойством по поводу безопасности и безопасности, нормативной неопределенностью и хранением токенов, которые представляют собой своеобразные отличия от традиционного дизайна программного обеспечения и компании. здание. Команда CoinFund из 30 человек не только понимает суть того, что создают основатели на техническом уровне, но мы также обеспечиваем уровень реальной связи с правильным набором конечных пользователей и разработчиков. И благодаря нашему коллективному аутентичному опыту мы чувствуем себя уникальными, чтобы объявить о нашей официальной миссии: защищать лидеров нового Интернета.

Кто мы? Нам нравится то, что мы делаем, и нас вдохновляют основатели, с которыми мы сотрудничаем, сочетая одержимость открытым Интернетом с стремлением превосходно служить этим партнерам. Стремление решить сложные проблемы для создания децентрализованного стека разработчиков приложений — это большое обязательство. В последние годы мы применили тот же подход к нашей собственной организации. В 2020 году мы вложили значительные средства в операционную экспертизу и управление рисками, прежде чем начался последний бычий рынок. Сегодня мы обнаруживаем, что вкладываем значительные средства, чтобы отточить больше преимуществ, чтобы служить нашим основателям; пока в этом году мы наняли новых руководителей венчурного права, маркетинга и платформы.

Мы также команда, которая рано. Принимая во внимание то, как мы заранее определяли возможности в web3 для каждого нового вида венчурных фондов на протяжении многих лет, было три отдельных периода, которые требовали предвидения, чтобы предвидеть и создавать ценность для наших LP.

• 2015-2019: Сосредоточьтесь на криптовалюте, инфраструктуре и протоколах — если мы не сможем доказать токенизированную стоимость в 100 миллиардов долларов, киркам и лопатам нечего будет предоставлять.
• 2020-2022: ранние признаки принятия потребителями и позиционирования продукта и роста спроса в DeFi и NFT, а также инфраструктура и промежуточное ПО, в большей степени ориентированные на разработчиков.
• 2023-2025: Возобновление внимания к инфраструктуре в эпоху после FTX, чтобы завершить дорожную карту сквозной децентрализации для масштабируемости, совместимости и инструментов разработчика с акцентом на доверие, безопасность и пользовательский опыт.
• Ориентировочно 2026+: Наконец, требуйте масштабирования и более реальных вариантов использования. Приложения, приложения, приложения

Время является невероятно важным компонентом успешного венчурного инвестирования. Известно, что предсказать, как спрос на криптоподсекторы появится в сети, было очень сложно — либо он был ограниченным, либо медленным, либо нестабильным. Как я размышляю за последние 8 лет, у нас есть несколько крупных побед — как инвестирование, так и сознательное избегание других. Были и такие, которые мы пропустили.

Мы заранее и хорошо позиционировали себя в наиболее важных на сегодняшний день сложившихся вертикалях — тех, в которых есть данные о компаниях стоимостью 5–10 миллиардов долларов, таких как инфраструктура web3, NFT и DeFi. После волны ICO 2018 года мы поняли, что сосредоточение внимания на целеустремленных основателях в новой области (до того, как она стала популярной) обеспечило прочное доверие и ключевые преимущества. Хотя в нашем портфолио нет лидеров всех категорий, и еще слишком рано судить, мы можем провести некоторые намеренные сплошные линии в областях, которых мы избегали в первые годы. Мы решили избегать многих услуг CeFi из-за отсутствия рвов и ограниченного опыта основателей компаний. Coinbase была запущена до того, как мы начали посевные инвестиции, и уже стала огромной победой для первых инвесторов, но Blockfi, FTX, 3AC, Celsius, Voyager, Genesis и многие другие потерпели неудачу из-за чрезмерной конкуренции в бизнес-практике или других проблем, вызванных самими собой. Мы недооценили ключевые нюансы, чрезмерно обобщая некоторые подсектора, такие как данные и аналитика, из-за небольшой клиентской базы и ограниченных преимуществ проприетарного ПО с открытым исходным кодом, только для того, чтобы упустить огромный спрос со стороны некриптовалютных игроков на базовые услуги безопасности и соответствия требованиям. И мы выразили техническое мнение, что оптимистичные свертки могут быть хуже, чем свертки с нулевым разглашением, но это рано, и оба подхода, кажется, вызвали интерес у разработчиков на раннем этапе. Хотя это и не идеально, я использую эту структуру для критического анализа наших предыдущих тезисов и для корректировки или измерения результатов. В прошлом месяце наши усовершенствованные тезисы в этих областях привели к новым захватывающим инвестициям в Супергосударство для CeFi, Ливень для обеспечения соответствия требованиям и сбора информации об угрозах, а также нейтрон для модульной масштабируемости блокчейна. Кроме того, мы продолжаем продвигать наш тезис AI x web3 как захватывающую развивающуюся область с последующим капиталом для Генсин (которую мы посеяли в начале 2022 года, до того, как начался бум ИИ), а также новые инвестиции в Гизе для вывода модели смарт-контракта AI.

Мы сталкиваемся с вечными сомнениями со стороны мира технологий, но с каждым годом появляется все больше исходных данных, которые указывают на то, что это одновременно неизбежно и представляет собой самую большую долгосрочную возможность создания ценности в будущем. Децентрализованные системы — это машины доверия, созданные для самых больших и динамичных сетей, какие только можно себе представить (даже новый продукт Meta Threads сигнализировал о переходе на независимый серверный координатор W3C ActivityPub). Тем не менее, нам по-прежнему не хватает данных о спросе и множества вариантов использования, чтобы чувствовать себя полностью обоснованным в этой точке зрения. Рынок бесчисленное количество раз напоминал нам во время нашего путешествия, что, несмотря на то, что мы заглядываем за горизонт, настроения могут быстро нарастать и ослабевать, и путешествие, вероятно, останется нестабильным. Рыночные циклы биткойнов 2011, 2015, 2018 и 2022 годов зафиксировали просадки от пика до минимума на 93%, 87%, 84% и 77%. соответственно. В среднем каждое раскручивание занимало 333 дня, или почти год, но каждый рыночный цикл, антихрупкий момент и восстановление приближают нас к переломному моменту. Традиционный капитал не обязательно должен быть в полном составе, как мы, но они голосуют своими долларами за то, как согласовываться с нашей точкой зрения, и я очень благодарен за то, что у меня есть такая замечательная группа сложных институциональных распределителей, на которую можно работать. Если это правильно, это те типы структурных преобразований, которые приносят огромные выгоды.

На практике мы наблюдали значительное снижение стоимости частных активов, особенно крипто-компаний среднего и позднего этапа, и потребовалось некоторое время, чтобы произошла перезагрузка. В результате, я полагаю, что оценки будут более устойчивыми и останутся ниже в течение некоторого времени, даже если это широкое восстановление рынка поможет установить нижний предел и начать движение вверх. Сбор средств в венчурном пространстве явно намного сложнее в условиях высоких процентных ставок, а существующие фонды развертываются медленнее. Наш внутренний анализ за первый квартал 1 года показывает снижение активности по сделкам в годовом исчислении с первого квартала 2023 года до 35 на 1%, но гораздо большее падение вложенных долларов — на 2022% до 286 млрд долларов за квартал. В когортах посевных инвестиций и инвестиций серии А, на которых мы сосредоточились, мы увидели снижение количества инвестиций на 79% и 2.4% и вложенных долларов на 37% и 13% соответственно. В марте наши наблюдения за данными привели нас к выводу, что в инфраструктуре существует небольшая надбавка к сделкам, при этом наблюдаемые данные за предыдущие 47 месяца финансирования на ранних стадиях в среднем составляли 20 млн долларов США по сравнению с 3 млн долларов США для неинфраструктурных проектов. Мы последовательно ищем привлекательные точки входа на протяжении всех циклов и редко совершенствуем нашу стратегию, основываясь на динамике рынка. Три корректировки, которые мы внесли в течение прошлого года: 33.5) усиление нашего внимания к ролям ведущих или соведущих (мы руководили или соруководили 24.3% из последних 1 сделок), 77) увеличивали резервы средств, чтобы помочь нашим предпринимателям продолжать рост до тех пор, пока рынки капитала не улучшатся на более позднем этапе, и 13) возобновление акцента на личной должной осмотрительности по мере возвращения жизни после COVID.

На рынках ликвидных токенов мы с оптимизмом смотрим на то, что широкомасштабные макроэкономические и специфические для криптовалют препятствия ослабли, но в связи с предстоящими нормативными обсуждениями и снижением ликвидности рынка возможны большие колебания цен. Сегодня также практически нет внешнего кредита, только внутреннее кредитное плечо на биржах или продуктах, а открытый интерес к Ethereum составляет примерно половину пика 2021 года. В 4 квартале 2021 года и 1 квартале 2022 года Genesis предоставляла ссуды на 50 миллиардов долларов в квартал. Я не сомневаюсь, что на этот раз дисперсия при отскоке будет больше. Фундаментальная активность в каждом протоколе или приложении будет иметь значение, и нам еще предстоит увидеть, как некоторые вялые сети смоются. В начале 2020 года перед последним бычьим рынком было 5,100 уникальных токенов и всего за два года это число увеличилось примерно в пять раз до 26,324 XNUMX (CoinMarketCap, 17 июля 2023 г.) Тем не менее, наш ключевой индикатор режима бычьего рынка находится положительно выше 150-дневной скользящей средней, что подтверждает мнение о том, что мы находимся в начале следующего режима бычьего рынка.

Мы выражаем нашу сердечную благодарность всем инвесторам, сотрудникам и компаниям, которые сыграли важную роль в нашем путешествии за последние восемь лет. Ваша непоколебимая поддержка, доверие и сотрудничество способствовали нашему росту и успеху. Мы благодарны за отношения, которые мы построили, извлеченные уроки и вехи, достигнутые вместе. Заглядывая в будущее, мы по-прежнему привержены нашим криптородным корням и поддержке инноваций, совершенства и созданию ценности в постоянно развивающейся индустрии web3.

Высказанные здесь мнения принадлежат отдельным цитируемым сотрудникам CoinFund Management LLC («CoinFund») и не являются мнением CoinFund или его аффилированных лиц. Определенная информация, содержащаяся здесь, была получена из сторонних источников, в том числе от портфельных компаний фондов, управляемых CoinFund. Несмотря на то, что CoinFund брала информацию из источников, считающихся надежными, она не проверяла эту информацию независимо и не делала никаких заявлений о неизменной точности информации или ее уместности в данной ситуации. Кроме того, этот контент может включать стороннюю рекламу; CoinFund не просматривал такие рекламные объявления и не одобрял какой-либо рекламный контент, содержащийся в них.

Этот контент предоставляется только в информационных целях и не может рассматриваться как юридическая, деловая, инвестиционная или налоговая консультация. Вы должны проконсультироваться со своими советниками по этим вопросам. Ссылки на любые ценные бумаги или цифровые активы предназначены только для иллюстративных целей и не представляют собой инвестиционную рекомендацию или предложение предоставить консультационные услуги по инвестициям. Кроме того, этот контент не предназначен и не предназначен для использования какими-либо инвесторами или потенциальными инвесторами, и на него ни при каких обстоятельствах нельзя полагаться при принятии решения об инвестировании в какой-либо фонд, управляемый CoinFund. (Предложение инвестировать в фонд CoinFund будет сделано только в меморандуме о частном размещении, договоре о подписке и другой соответствующей документации любого такого фонда, и их следует читать полностью.) Любые инвестиции или портфельные компании, упомянутые, упомянутые или описанные не являются репрезентативными для всех инвестиций в транспортные средства, управляемые CoinFund, и нет никаких гарантий, что инвестиции будут прибыльными или что другие инвестиции, сделанные в будущем, будут иметь аналогичные характеристики или результаты. Список инвестиций, сделанных фондами, управляемыми CoinFund (за исключением инвестиций, для которых эмитент не предоставил CoinFund разрешение на публичное раскрытие, а также необъявленных инвестиций в публично торгуемые цифровые активы), доступен по адресу https://www.coinfund.io/portfolio.

Диаграммы и графики, представленные в нем, предназначены исключительно для информационных целей, и на них не следует полагаться при принятии каких-либо инвестиционных решений. Прошлые показатели не свидетельствуют о будущих результатах. Содержание говорит только по состоянию на указанную дату. Любые прогнозы, оценки, прогнозы, цели, перспективы и/или мнения, выраженные в этих материалах, могут быть изменены без предварительного уведомления и могут отличаться или противоречить мнениям, выраженным другими.