«Тилрей слишком опасен», — сказал CNBC. "Безумные деньги" ведущий Джим Крамер. «Это специальные акции, которые теряют деньги, и мы не рекомендуем акции, которые теряют деньги».

Крамер не единственный, кто уклоняется от канадца каннабис режиссер. Kerrisdale Capital назвала компанию «неудачливым игроком на рынке каннабиса». недавний отчет.

Мы являемся короткими акциями Tilray Brands, обанкротившегося канадского игрока на рынке каннабиса с оборотом в 2.4 миллиарда долларов, который действует по знакомой схеме для неудачливых предприятий, торгующих на публичных рынках: учитывая структурно убыточные операции, компания прибегает к постоянному, бесстыдному и массовому разбавлению, чтобы остаться в живых, даже несмотря на то, что руководство щедро компенсирует себя, в то время как операционные показатели продолжают ухудшаться.

Но так ли это? Является ли Тилрей неудачливым игроком в каннабисе? Является ли Tilray слишком опасным для инвесторов?

CNBC не является авторитетной новостной организацией

Конечно, CNBC не является авторитетной новостной организацией. Это корпоративная пресса, развлекательное подразделение военно-промышленного комплекса.

Точно так же Джим Крамер так много раз ошибался, что удивительно, что люди до сих пор воспринимают его всерьез.

Но Kerrisdale Capital не разделяет репутацию Крамера. После их отчета акции Tilray упали на 12% примерно до $2.75 за акцию.

Конечно, это не вся вина Керрисдейла. На прошлой неделе Tilray попросил акционеров одобрить увеличение количества обыкновенных акций с 980 миллионов до 1.208 миллиарда.

Тилрей утверждает, что разбавление необходимо, чтобы оставаться гибким в ответ на неопределенность рынка. Но, как показало снижение цен на акции, акционеры были недовольны.

Но не слишком ли опасен Tilray для инвесторов?

Среди канадских производителей каннабиса Tilray выделяется как доминирующий игрок, преуспев там, где другие потерпели неудачу. Ее глобальное присутствие в фармацевтической промышленности и производстве крафтового пива является хорошим предзнаменованием для будущего распространения каннабиса.

Но если Tilray размывает свою долю, чтобы замаскировать свое финансовое состояние, не слишком ли опасна компания для инвестиций?

Тилрей слишком опасен?

Отчет Kerrisdale Capital — это не одностраничный информационный бюллетень. Это комплексное разрушение финансового и операционного состояния Tilray. Но точно ли это? Является ли Tilray слишком опасным для инвесторов?

«У Tilray есть проблема с разбавлением нефти», — говорится в отчете. Речь идет о денежных выплатах Tilray партнеру Double Diamond Holdings. Это «периодические денежные обязательства», для оплаты которых Tilray все чаще использует свои акции.

Это означает, что Tilray передает право собственности для выполнения своих финансовых обязательств.

Аналогичным образом, в отчете подчеркивается, что эти выплаты выросли с 24 миллионов долларов наличными до 100 миллионов долларов в акциях. В отчете говорится, что Tilray недооценивает свои акции при осуществлении платежей Double Diamond Holdings.

В отчете также критикуется Tilray за непрозрачность этих платежей во время ежеквартальных звонков.

Kerrisdale Capital называет скорректированные данные EBITDA (прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации) и данные о свободном денежном потоке, предоставленные Tilray, «существенно вводящими в заблуждение».

Они критикуют то, что эти выплаты по акциям отсутствуют в определении свободного денежного потока, предложенном Тилрэем. В отчете говорится, что если убрать «бухгалтерские уловки» и «другие единоразовые выгоды», основные финансовые показатели Tilray не улучшатся, а неуклонно (и значительно) ухудшатся.

А как насчет крафтового пива и легализации в США?

В отчете Kerrisdale Capital критикуется то, как реструктуризация каннабиса в Соединенных Штатах может принести пользу Tilray. Речь идет не столько о том, «слишком ли опасен Tilray», сколько о том, «имеет ли это отношение к успеху Tilray?»

Или даже вредно для него? 

В докладе говорится, что перенос каннабиса в Список III принесет пользу фармацевтическим компаниям, стремящимся запатентовать препараты на основе каннабиса, одобренные FDA. Существуют также налоговые льготы для операторов государственного уровня.

Но поскольку у Tilray нет крупных операций по производству каннабиса в США, какая в этом польза? Учтите, что реструктуризация благоприятствует компаниям, базирующимся в США. Это чистый негатив для канадской компании по производству каннабиса, такой как Tilray, поскольку она расширяет возможности своих конкурентов, не принося никакой ощутимой выгоды для себя (например, трансграничная торговля).

В докладе также критикуется Приобретение брендов Tilray от пивного гиганта Anheuser-Busch InBev (ABI). Kerrisdale Capital заявляет, что приобретению не хватает стратегической ясности, а отсутствие финансовых подробностей о покупке является серьезным тревожным сигналом.

И все ухудшается.

По данным Nielsen, розничные продажи приобретенных брендов снижаются. Глядя на цифры, кажется, что ABI была рада продать свои тусклые бренды.

Инвесторы считают Tilray слишком опасным?

Тилрей слишком опасен? Размывает ли компания свои акции, чтобы замаскировать свое финансовое состояние и сохранить свою деятельность? Если вы поклонник Tilray, подумайте о том, чтобы взглянуть еще раз, говорится в отчете Kerrisdale Capital. 

Хотя целью приобретения брендов ABI для Tilray было будущее распространение в THCВ отчете Kerrisdale Capital эта логика подвергается сомнению. 

Они утверждают, что бренды требуют значительных инвестиций, маркетинга и распространения. Без поддержки ABI Tilray создала себе больше работы. Использование возможностей дистрибуции не так просто, как это представляет компания Tilray.

Аналогичным образом, в отчете выражается обеспокоенность по поводу оценки Tilray еще до того, как новости о реструктуризации продаж каннабиса резко увеличили их акции. 

В отчете отмечается, что на новостях о возможной реструктуризации акции Tilray торговались в 36 раз выше, чем их EBITDA, и в три раза выше, чем их выручка. 

Но, в конечном счете, в отчете выражается обеспокоенность по поводу краткосрочного риска размытия, связанного с рефинансированием. В нем упоминаются схемы выплат Double Diamond. Предполагается, что поставщику будет выплачено более $40 млн в виде акций, а также $127 млн ​​в виде конвертируемых векселей со сроком погашения 1 октября.

Это не совсем то, что вы хотели бы услышать, если вы являетесь акционером Tilray. Это возвращает нас к нашему центральному вопросу: прав ли Джим Крамер? Попал ли Kerrisdale Capital в точку?

Тилрей слишком опасен?

• SEO-контент и PR-распределение. Получите усиление сегодня.
• PlatoData.Network Вертикальный генеративный ИИ. Расширьте возможности себя. Доступ здесь.
• ПлатонАйСтрим. Интеллект Web3. Расширение знаний. Доступ здесь.
• ПлатонЭСГ. Углерод, чистые технологии, Энергия, Окружающая среда, Солнечная, Управление отходами. Доступ здесь.
• ПлатонЗдоровье. Биотехнологии и клинические исследования. Доступ здесь.
• Источник: https://cannabislifenetwork.com/is-tilray-too-dangerous/