Тег: Тенденции
Последние новости
Как может рынок быть всегда высоким и иметь место «фрахтовая рецессия»? - ЧАСТЬ I
Вопрос, поставленный в заголовке, может поставить в тупик, и я уверен, что он представляет интерес как для тех, кто зарабатывает на жизнь автотранспортными компаниями, так и для тех, кто инвестирует в них. Если рынок является прогнозным индексом (как вас учат в школе), то тот факт, что он поднял цены на акции, будет означать, что он считает, что экономика «процветает», а если экономика «процветает», то должно быть много грузовые переезды. Я попытаюсь объяснить, почему эта связь (рынок с объемами грузоперевозок) больше не соответствует действительности.
Этот пост будет состоять из двух частей. Во-первых, я покажу макроэкономические данные, которые говорят мне, что рынок грузовых перевозок замедляется. Вторая часть покажет, как фондовый рынок может достичь исторического максимума, в то время как рынок грузовых перевозок замедляется.
Есть 3 реальные причины, по которым рынок (т.е. SP500 и Dow) оторван от того, что мы, «перевозчики грузов», видим на рынке:
Несмотря на то, что работа невероятно надежна и в целом «все хорошо», есть некоторые признаки трещин:
Этот пост будет состоять из двух частей. Во-первых, я покажу макроэкономические данные, которые говорят мне, что рынок грузовых перевозок замедляется. Вторая часть покажет, как фондовый рынок может достичь исторического максимума, в то время как рынок грузовых перевозок замедляется.
Есть 3 реальные причины, по которым рынок (т.е. SP500 и Dow) оторван от того, что мы, «перевозчики грузов», видим на рынке:
- Альтернативное вложение (т.е. 10 лет).
- % экономики, которая не имеет ничего общего с «товарами».
- ФРС
Прежде чем я обращусь к каждому из них, давайте посмотрим на данные, которые подтверждают, почему существует «грузовой спад». Для этого я смотрю на 3 разных индекса. Во-первых, мой любимый, «Общий бизнес: соотношение запасов к продажам» (ФРБ Сент-Луиса). Это измеряет, сколько активности используется только для создания запасов, и предполагается, что компании не будут накапливать запасы вечно. Когда они перестают строить, останавливается груз. Вот как выглядит график в 2015 году:
 |
| Отношение запасов к продажам - ФРБ Сент-Луиса |
Этот график ясно показывает (при рассмотрении циклов подъема и спада), что запасы уменьшаются, а затем, во время рецессии, увеличиваются. Заштрихованные области выше являются ключевыми рецессиями. Вы можете видеть, что до 2016 года экономика была медленной, и фактически она была близка к пику рецессии 2001 года в 2016 году. прошлый год. С тех пор экономика наращивала запасы. Нехороший знак для экономики в целом, но, что более важно, для этого блога, а не для грузовой отрасли. Я чувствую, что я не должен был говорить это, просто чтобы было ясно, компании не создают запасы вечно. Таким образом, даже если грузоперевозки не замедлятся немедленно, рациональный инвестор будет ясно ожидать, что грузоперевозки замедлятся. Грузовые перевозки замедлились.
Во-вторых, давайте посмотрим на тенденции PMI. Напоминаем, что PMI (индекс менеджера по закупкам) обычно дает вам представление о том, растет ли экономика или нет. Показание 50 или выше, как правило, хорошо, а ниже — сужение. Индекс, на который мне нравится смотреть, — это MFG PMI:
 |
| MFG PMI - Trading Economics.com |
Я не думаю, что мне нужно объяснять, что здесь происходит, достаточно сказать, что снижение началось примерно в декабре 2018 года и с тех пор ускорилось.
Поскольку большая часть грузовых индексов связана с перевозкой промышленных товаров, без сомнения, глядя на эту диаграмму, будет гораздо меньше грузов для перевозки и гораздо меньше грузов на грузовик, чем хотелось бы.
Последняя часть экономической информации - это наша рабочая сила и чистое изменение занятости. Для этого я предпочитаю использовать чистое изменение за 3 месяца от бюро статистики труда. Почему 3 месяца? Поскольку BLS корректирует предыдущие два месяца по мере получения более точных данных, переходя к чистому изменению за 3 месяца, вы принимаете во внимание большую часть корректировок.
Несмотря на то, что работа невероятно надежна и в целом «все хорошо», есть некоторые признаки трещин:
 |
| Чистое изменение занятости за 3 месяца — BLS |
Хотя чистые положительные приросты все еще есть, это показывает, что чистые положительные приросты несколько замедляются. Может быть, у нас просто закончились рабочие или, судя по приведенным выше данным, работодатели начинают очень осторожно добавлять новых сотрудников.
Чтобы привести вам пример этого, за последние три месяца (март, апрель, май 2019 г.) показания были 521, 433 (п), 452 (п) (п - предварительные показания) соответственно. Все три из них были ниже самого низкого показателя, измеренного в 2018 году, который составлял 565 (январь 2018 года). Еще один признак замедления роста экономики.
Хорошо, итоги этой ЧАСТИ I очевидно, что экономика начинает замедляться. Не в рецессии (пока), но явно замедляясь. У меня есть мнение о том, почему, и я оставлю это себе, но именно поэтому вы видите, что ФРС не только не повышает ставки, но и сейчас идет разговор о снижении ставок.
Следите за обновлениями в ЧАСТИ II, в которой будут обсуждаться 3 причины, по которым рынок, несмотря на то, что все эти индикаторы показывают замедление, достиг новых максимумов.
Последняя разведка
