Тег: малый бизнес
Последние новости
Аврора Лабс
Aurora Labs является одним из длинного списка IPO ASX до получения дохода, которые добились огромной прибыли, прежде чем потерпеть крах, когда столь разрекламированный доход не материализовался. Листинг в августе 2016 года, акции достигли пика чуть менее 4 долларов в феврале 2017 года с почти 20-кратным доходом, а затем потеряли 90% своей стоимости в течение следующего года. Однако недавно Аврора устроила своего рода возвращение. Их акции торговались на уровне около 36 центов в сентябре этого года, когда они начали публиковать объявления о прогрессе с их широкоформатным принтером. Рынок отреагировал предсказуемо чрезмерное изобилие и в течение нескольких недель акции снова превысили 90 центов. То, что инвесторы добровольно прыгнули в постель с такой компанией, как Aurora, является довольно печальным обвинением австралийского рынка с малой капитализацией. Краткая история Aurora на ASX — это история, изобилующая неудавшимися целями, нечеткой коммуникацией и упорным отказом признать какую-либо из своих ошибок. Это также история, которую стоит знать всем, кто заинтересован в инвестировании в акции до получения дохода.
Лаборатории Aurora были основаны в августе 2014 года Дэвидом Баджем, инженером и дизайнером продуктов из Вашингтона, когда он написал в Facebook, что хочет создать ракетную компанию. Идея ракеты просуществовала недолго, и компания быстро переключилась на 3D-печать. Если верить официальной версии событий компании, в течение 18 месяцев после этой публикации в Facebook лаборатории Aurora разработали три отдельных революционных метода 3D-печати металлом, которые имеют серьезные последствия для снижения затрат, увеличения скорости и управления программным обеспечением для 3D-печати. Что именно представляли собой эти изобретения, никогда четко не формулировалось, но с таким заманчивым и рыночным сообщением, как это, публичный листинг был неизбежен, и к июню 2016 года Aurora выпустила свой проспект для привлечения 3.5 миллиона долларов.
В то время как проспект был в основном сосредоточен на доходах в далеком будущем, ключевым моментом в их первоначальном предложении был их принтер малого формата. Этот принтер был разработан, чтобы быть значительно дешевле, чем их конкуренты, и, по-видимому, уже находился в стадии бета-тестирования с 31 гарантированной предварительной продажей. Цена на принтеры малого формата была указана в проспекте и составляла от 40,000 43,000 до XNUMX XNUMX долларов США каждый, так что это был значительный объем продаж для такой молодой компании.
Акции, котирующиеся на 12thавгуста 2016 года по цене 0.20 цента и быстро взлетел в цене. В декабре 2016 года они объявили, что отгружают покупателям первую единицу малоформатного принтера, а к 10th По состоянию на февраль 2017 года цена акций достигла ошеломляющей отметки в 3.93 доллара США, что представляет собой доход чуть менее 1,900% с момента листинга и рыночную капитализацию более 216 миллионов долларов США.
Однако, как и в истории со многими компаниями до получения дохода, именно тогда, когда доход должен был материализоваться, колеса отвалились. О своей ежеквартальной деятельности отчитываются за 28th В апреле 2017 года компания объявила, что теперь они готовы сосредоточиться на продажах, поскольку они завершили необходимые сертификации и испытания для продажи малоформатного принтера на международном уровне. Несмотря на эти заверения, денежные потоки от продаж за период с марта по июнь составили всего 103,000 6,000 долларов США и упали до 3 40,000 долларов США в следующем квартале. Для компании, чей продукт явно лидировал на рынке, с сильным банком предпродажных заказов, это не имело смысла. Как могла компания, продающая 6,000D-принтеры по 30 XNUMX долларов США каждый, получать доход всего в XNUMX XNUMX долларов в квартал, когда у них, очевидно, был банк заказов из XNUMX предварительных продаж?
Инвесторам, ищущим ответ, пришлось ждать до ноября 2017 года, когда компания, наконец, признала через обновление рынка, что столь хваленые предварительные продажи были проданы за долю от текущих цен. Вместо 40,000 7,000 долларов США, указанных в проспекте, предпродажные цены составляли от 9,000 49,999 до XNUMX XNUMX австралийских долларов. Учитывая, что розничная цена выросла до XNUMX XNUMX долларов США, Aurora labs приняла решение отменить предварительные продажи и вернуть потенциальным клиентам их депозиты.
Трудно понять, как Aurora сошла с рук с этим объявлением без пощечины от ASX. До этого объявления «Аврора» не давала никаких указаний на то, что их предварительные продажи проводились по меньшей цене, чем их текущая предложенная цена, если что-то они усердно работали, чтобы произвести противоположное впечатление.
Ниже приведен прямой скриншот из проспекта, эти два предложения идут одно за другим:
Любой инвестор, читающий приведенные выше предложения, естественно предположил бы, что предпродажная цена была где-то около 40,000 6 долларов США. В дополнение к этой цитате предварительные продажи упоминаются в проспекте еще XNUMX раз, и ни разу не раскрывается тот факт, что предварительные продажи были проданы по сильно сниженным ценам.
После листинга компания продолжала упоминать предварительные продажи в своих объявлениях. В объявлении от января 2017 года компания заявила, что:
Для продукта, основным преимуществом которого является его дешевизна по сравнению с конкурентами, как продажа по цене менее 25% от текущей рыночной цены указывает на спрос со всех уголков земного шара? Это эквивалентно новой телефонной компании, использующей продажи смартфонов за 200 долларов в качестве доказательства спроса на идентичную модель за 800 долларов.
Другой очевидный вопрос заключается в том, почему Aurora ждала до ноября, чтобы опозорить свои предварительные продажи. На момент выпуска проспекта их розничная цена уже была значительно выше, чем предпродажная, однако компания ждала более 12 месяцев, прежде чем принять решение об отмене предпродажных заказов. Трудно не заметить очевидное объяснение того, что они держали свои предварительные продажи в книге как можно дольше, чтобы поддерживать цену своих акций.
Даже если оставить в стороне предпродажную подготовку, Aurora дала несколько впечатляющих обещаний относительно своего принтера малого формата, которые так и не были реализованы. В апреле 2017 года генеральный директор Дэвид Бадж выступил на конференции инвесторов, в которой сказал:
Многие инвесторы обратили внимание на это заявление, как если бы оно было правдой, означало, что компания была близка к достижению годового дохода в размере 18 миллионов долларов США в год только от одного принтера малого формата.
Однако, когда их годовой отчет за 2017 год был опубликован более чем через 15 месяцев, выручка составила всего 329,970 1 долларов, что указывает на продажи даже не одного устройства в месяц. В типичной для Австралии манере малых капиталов годовой отчет не только не объясняет, почему продажи так далеки от этого прогноза, но даже не признает, что этот прогноз был сделан.
В этот момент вы можете удивиться, почему я пишу об этом. Другая компания Micro Cap играла в пиар-игру и сумела накачать цену акций до смехотворной оценки с кучей обещаний, которые они так и не выполнили. Вряд ли это уникальное явление для ASX. Это важно, потому что слишком часто компании, получающие финансирование на ASX, кажутся плохими компаниями с хорошим отделом по связям с общественностью. Главное обещание капитализма состоит в том, что деньги можно эффективно распределять между теми, у кого они есть, и тем, кто в них нуждается. В лучшем случае рынок акций является эффективным средством передачи денег от инвесторов в руки компаний с отличными идеями и ограниченными средствами. Реальность такова, что каждый доллар, потраченный на финансирование или покупку акций хайповой компании, — это доллар, который не достается законной компании с предварительным доходом, а существует множество законных компаний с предварительным доходом, которые отчаянно нуждаются в деньгах.
Склонность компаний делать необдуманные прогнозы также оказывает давление на других владельцев малого бизнеса, стремящихся к столь же оптимистичным инвестициям. Мой друг владеет растущим бизнесом, который за последние пару лет достиг впечатляющих темпов роста около 40% в год. Их последние прогнозы на 2019 год увеличивают этот рост почти до 100% на 18 финансовый год, но инвесторы, привыкшие к прогнозам, подобным прогнозам Aurora, не впечатлены и спрашивают, есть ли какие-либо способы увеличить этот показатель. Для отрасли, в которой работает мой друг, рост более чем на 100%, вероятно, серьезно повлияет на его маржу и профиль риска, но это трудно понять инвесторам, привыкшим к стартапам, обещающим многомиллионные доходы через несколько лет.
Как инвесторы, мы обязаны быть более критичными, когда нам представляют следующую блестящую презентацию, в которой мало деталей, но много обещаний. Если это слишком много, то, по крайней мере, мы должны обеспечить, чтобы руководители небольших компаний несли ответственность за свои обещания. Когда генеральный директор говорит, что намерен продавать 30 устройств в месяц, он не должен быть в состоянии опубликовать годовой отчет через 15 месяцев, показывающий общий объем продаж менее 10 за год, даже не удосужившись выяснить, что пошло не так. И когда тот же генеральный директор начинает делать громкие заявления о своем последнем продукте, реакция рынка должна быть немного более подозрительной.
Последняя разведка
