После их последнего заседания Банк Англии предупредил, что нас ждут пять кварталов отрицательного роста. Консенсус ожиданий показывает, что отчеты по данным могут начаться завтра. Перед открытием рынка, как это обычно бывает в Великобритании, идет лавина данных, но, естественно, основное внимание, вероятно, будет уделяться ВВП, особенно учитывая контекст.
Борьба за лидерство в партии Тори также продолжается: премьер-министром станет тот, кто победит в сентябре. Лидер предвыборной гонки Лиз Трасс неоднократно говорила о вмешательстве в дела Банка Англии с целью расширения его мандата. Многие задаются вопросом, не повредит ли это авторитету банка. Что еще более важно, изменение мандата в разгар инфляционной спирали может усложнить ситуацию. С другой стороны, одна из мер, которую предлагает Трасс, включает предоставление прогноза по ставкам, аналогичного точечной матрице ФРС, что может помочь успокоить рынки.
Все дело в тенденциях
Поскольку многие факторы замедляют экономический рост, ужесточают денежно-кредитную политику для борьбы с инфляцией, то, как Банк Англии может отреагировать, также будет влиять на реакцию рынка на данные. Если ВВП растет, то у Банка Англии будет больше возможностей для дальнейшего роста. Если ВВП начнет сокращаться, то предполагается, что инфляция начнет разворачиваться, и Банк Англии с меньшей вероятностью будет ужесточать политику.
В этом контексте прогноз Банка Англии о том, что инфляция достигнет пика в 13 где-то позже в этом году, подразумевает, что политика, вероятно, останется жесткой, даже если произойдет технический переход к отрицательному росту. Технический здесь обычно означает пару десятичных знаков в минусе, что, хотя и нехорошо, но не то же самое, что полномасштабная рецессия, такая как 2020 или 2008 год.
На что обращать внимание
Поступают три бита данных с разным уровнем важности для рынка. В целом, чем «быстрее» данные, тем больше они волнуют рынок. Под «быстрее» подразумевается самый последний и самый короткий интервал. Итак, в порядке важности мы, скорее всего, будем иметь данные об изменении ВВП за июнь, квартал и год.
Ожидается, что в июне ежемесячный ВВП покажет рост на -1.3%. по сравнению с 0.5% ранее. Ежемесячный ВВП намного более волатильен, поэтому большое движение легче игнорировать. Но для рынков, уже чувствительных к плохим новостям, это можно интерпретировать как ускорение падения в ближайшем будущем.
Другие движущиеся точки рынка
Квартальный ВВП, вероятно, привлечет наибольшее внимание, поскольку ожидается, что он покажет рост на -0.2%.по сравнению с +0.8% в предыдущем квартале. Если прогноз оправдается, это может стать первым из двух отрицательных темпов роста, необходимых для того, чтобы технически говорить о рецессии. Но это настолько низкая маржа, что доля всего лишь в два десятичных знака может также оказать важное психологическое воздействие на рынки.
Годовой ВВП прогнозируется на уровне 1.3%. рост по сравнению с предыдущим периодом на 3.5%. Хотя на первый взгляд это кажется сильным замедлением, это, вероятно, больше связано с сопоставимыми показателями. Весна прошлого года была намного лучше для экономики, чем зима, поэтому разница между первым и вторым кварталом больше. Это не так показательно для движения, произошедшего в первой половине этого года, как то, что произошло в прошлом году.
