Бурно развивающийся рынок привлечения средств прямых инвестиций столкнулся с препятствием в 2020 году из-за Covid-19, но восстановился до новых высот почти так же быстро, как и был остановлен. По данным Preqin, фирмы, занимающиеся частным капиталом, уже привлекли $459 млрд за первые шесть месяцев прошлого года — рекорд для первого полугодия с 1 года. Вместо того, чтобы снова погрузиться в воду сбора средств, справедливо сказать, ГСВ Венчурс нырнул обеими ногами, запустив не один, а два новых фонда с разницей всего в несколько месяцев. Эта уверенность была неизбежно усилена ошеломляющим успехом образовательных технологий, основной специализации GSV, на протяжении всей пандемии, но как обстоят дела в этом секторе, когда все возвращается к нормальной жизни? Управляющий партнер Дебора Кваццо поделилась с AltAssets, почему она с оптимизмом смотрит на то, что пандемический бум сохранится.
Когда вы заходите на веб-сайт GSV Ventures, черный баннер прямо под его шапкой выступает в качестве заметного отображения его основных убеждений.
«Равенство должно быть не привилегией, а правом. Мы поддерживаем сообщества чернокожих и AAPI», — говорится в нем, и, по словам управляющего партнера Дебоара Кваццо, этот принцип лежит в основе работы фирмы. GSV специализируется на инвестициях в образовательные технологии, которые, по ее мнению, помимо серьезного нарушения глобального рынка образования стоимостью 7 трлн долларов, имеют решающее значение для достижения своей миссии по предоставлению всем людям равного доступа к участию в будущем.
Судя по всему, LP верят в эту миссию. Фирма закрыла GSV Ventures II в марте прошлого года с инвестициями в размере 180 млн долларов, что почти вдвое превышает размер ее дебютного фонда в размере 97 млн долларов, закрытого в 2016 году. первое закрытие в размере 180 миллионов долларов в декабре, что намного выше первоначальной цели закрытия в 100 миллионов долларов.
«Мы собирали деньги в Covid для второго фонда», — вспоминает Кваццо. «На самом деле мы занимались сбором средств в Дубае и собирались лететь в Саудовскую Аравию, чтобы закрыть сбор средств, когда закрыли границу, и нам пришлось вернуться в Чикаго. Таким образом, сбор Фонда II был немного продлен из-за ситуации с Covid».
Расширение, а также огромный спрос на онлайн-обучение, вызванный пандемией, привели к тому, что Фонд II был полностью инвестирован. Однако команде было ясно, что возможностей в этом секторе по-прежнему предостаточно, и фирма надеется достичь окончательного закрытия в размере 300 миллионов долларов ближе к концу первого квартала этого года, чтобы сохранить капитал под рукой для новых инвестиций.
Кваццо сказал, что фирма увидела 100% -ную ставку повторного увеличения из фонда I в фонд II и ожидает того же для фонда III, если у группы нет смягчающих обстоятельств. Но последний автомобиль также привлек некоторых новых якорных инвесторов из MENA, которые составили 15% от общего объема собранных инвестиций. Ясно, что эта разорванная поездка на Ближний Восток того стоила.
Переезд из BC в AD
В 2020 году GSV опубликовал отчет под названием «Переход от BC к AD» — ничего не связанного с религиозным значением аббревиатуры, но дав ему новое определение — «До коронавируса к после болезни». По их мнению, коронавирус мгновенно вынудил 1.6 миллиарда студентов и учителей уйти в глубокую часть онлайн-обучения. Некоторые из этих новых онлайн-учеников утонут, некоторые выползут из лужи и никогда не вернутся в нее, но большинство освоится и больше не будет привязано к берегу. В настоящее время фирма ожидает, что индустрия цифрового образования резко вырастет со 160 млрд долларов в 2019 году до 1 трлн долларов в 2027 году с среднегодовым темпом роста 26%, достигнув этой цели на годы раньше, чем ожидала фирма до воздействия пандемии.
Одним огромным изменением, способствующим этой трансформации, является скорость оцифровки. «Отрасль медленно оцифровывалась, — сказал Кваццо. «Цифровизация образования началась примерно в 2010 году, многие из таких компаний, как Duolingo и Coursera, появились в этот период. Это первое поколение крупных педагогов с сетевым эффектом. Традиционно они никогда не имели сетевых эффектов».
Пандемия ускорила формирование привычки к цифровому обучению. Кваццо напомнил, что до пандемии все еще были компании, сопротивлявшиеся выходу в интернет, но сейчас ситуация в значительной степени изменилась. Преподавателям и учащимся систем K-12 предоставляется более широкая возможность испытать онлайн-обучение или гибридную модель дома, и многие используют это больше.
В сегменте высшего образования онлайн-обучение является ключом к обеспечению равенства. Только 30% взрослой рабочей силы в Соединенных Штатах имеют высшее образование, а доля глобальной рабочей силы составляет 15%. Кваццо уверен, что онлайн-обучение — это способ закрыть пробелы в обучении, поскольку многие работники не могут взять отпуск для учебы.
«Проблема образовательных технологий раньше была замкнутым кругом. Он никогда не был должным образом написан с большой буквы», — сказал Кваццо. «Если у вас нет капитала, вы не привлекаете предпринимателей, а если вы не привлекаете предпринимателей, у вас не будет хороших решений. Но теперь мы видим, как приходит больше предпринимателей, и с новым капиталом на рынке это становится благотворным циклом».
Преимущества большого рынка
С большим рынком и более адаптивными клиентами у компаний edtech есть идеальная почва для обеспечения лихорадочного роста. Кваццо заметил, что во время пандемии предприятия начали расти за границей, начав проводить обучение и курсы для клиентов за пределами их собственного рынка происхождения. Как глобальный инвестор, GSV планирует разместить до 50% Fund III в компаниях со штаб-квартирой за пределами США. Доля Фонда II составила 35%, включая восемь инвестиций в Индии, одну в Индонезии и одну в Южной Африке.
Она также видела, как компании объединяют предложения, которые расширяются за пределы их первоначального сектора. Она привела в пример индийских биджу. Компания совершила приобретение, чтобы перейти от предоставления K-12 к подготовке к экзаменам для инженерных и медицинских школ. У Duolingo также есть предложения по языкам от pre-K до взрослых, но он также стремится расшириться на математику и другие предметы.
«Теперь компании получают возможность выйти и совершить приобретения, чтобы увеличить пожизненную ценность своих клиентов, и это делает бизнес более ценным», — сказал Кваццо. Она находит горячий рынок положительным моментом, потому что в целом отрасль может добиться лучших результатов, а благодаря собственному уникальному опыту фирмы они уверены, что превзойдут других игроков. Однако оценка — это риск, с которым приходится сталкиваться каждому. Она сказала, что оценки все еще должны немного урегулироваться, в основном из-за влияния инфляции.
«Активы Edtech на публичном рынке упали больше, чем в других технологических секторах, и они еще не полностью поглощены частным рынком», — сказала она. «Было бы весьма удивительно, если бы в ближайшее время он не был поглощен частным рынком. Есть несколько компаний, которые торгуются ниже своих последних частных раундов, и это просто должно снизить оценку стадии роста на частном рынке».
Более крупный рынок также означает, что сейчас он больше, чем когда-либо, находится в центре внимания, что также означает больше возможностей. GSV не продавала ни один из своих фондов в качестве фонда воздействия, но рассматривает возможность сделать это для Fund IV.
«Когда мы начинали, edtech всегда рассматривался как маргинальная категория. Мы не хотели навешивать ярлык фонда влияния, чтобы люди думали, что мы будем медленнее получать прибыль. Но на самом деле мы всегда считали, что более высокая отдача от образования принесет более высокую финансовую отдачу», — сказала она. «Чем большее влияние наши портфельные компании приносят на рынок, тем обычно выше будет финансовая отдача».
Авторские права © 2022 AltAssets
