Etichetă: youtube
Știri de ultimă oră
Mâncarea adevărată a lui Oliver
Mi-am schimbat locul de muncă recent, ceea ce m-a ținut ocupat, iar cu IPO-ul Oliver's Real Food deschis doar două săptămâni, m-am gândit că va trebui să-mi public recenzia după ce oferta s-a închis. Atunci cu o oarecare ușurare mi-am verificat e-mailul vineri seară și am văzut că au decis să împingă lucrurile cu o săptămână și au redus prețul acțiunilor de la 30 la 20 de cenți, ca răspuns la interesul limitat al investitorilor instituționali. Reducerea prețului acțiunilor nu este atât de dramatică pe cât pare inițial. Oliver's a crescut în același timp numărul de acțiuni, așa că, în timp ce, în cadrul ofertei inițiale, subscrierea maximă era să vândă 30% din companie pentru 15 milioane la 30 de cenți pe acțiune, aceasta a fost acum ajustată la 35.8% pentru 15 milioane la 20 de cenți o acțiune. Deși prețul acțiunilor a scăzut cu o treime, reducerea efectivă a evaluării înainte de ofertă a scăzut doar cu 25% datorită creșterii numărului de acțiuni.
Această scădere de ultimă oră a prețului și dispută de numere de acțiuni vă aduce mai mult în minte un vânzător de pește care încearcă să mute niște creveți duși decât o ofertă IPO de mai multe milioane de dolari. Stabilirea prețului unui IPO se dorește a fi un exercițiu precis și științific, dezvoltat prin numeroase întâlniri cu administratorii de fonduri și alți investitori instituționali pentru a evalua cu exactitate piața. Wesfarmers au pus recent un ac în planurile lor de IPO Officeworks tocmai pentru că nu au reușit să audă prea mult entuziasm din partea investitorilor instituționali în această etapă a procesului. Pentru ca Oliver să fie forțat să scadă prețul în ultimul moment, sugerează că fie managerul lor de fond a sărit peste acest pas, fie că conducerea lui Oliver nu a ascultat sfaturile care le-au fost date.
Descriere
Lăsând deoparte această scădere a prețurilor de ultimă oră, Oliver's Real Food este una dintre cele mai interesante IPO-uri din 2017. Compania derulează un lanț de opțiuni de fast-food sănătoase pe drumurile principale de pe litoralul de est al Australiei. În timp ce lanțurile de fast-food mai sănătoase există de ceva vreme (se zvonește că Salata Sumo plănuiește o IPO), Oliver's este prima afacere sănătoasă de fast-food care vizează piața stațiilor de service pe autostradă. După cum vă poate spune oricine care a încercat vreodată să ia o masă pe o autostradă, alegerile dvs. de masă sunt de obicei limitate la KFC, Mcdonalds sau o cafenea dusă cu burgeri și aripi de pui la bain-marie, așa că pare să existe un deschidere pentru o alternativă mai sănătoasă și mai scumpă.
Management
Jason Gunn, principalul fondator al lui Oliver, este guru-ul tău clasic New Age. Puteți viziona videoclipuri cu el online, vorbind cu seriozitate despre dragostea lui pentru meditația transcendentală (17% din personalul lui Oliver se pare că sunt practicând acum meditația transcendentală mulțumită lui Jason, o statistică care a fost lăsată în afara prospectului) și una dintre citatele lui de preferat este că Oliver este prima afacere pe care a condus-o care „îi satisface sufletul”. De asemenea, pare să fi făcut din plin opțiunile magazinului foto pentru fotografia sa din Prospect.
Deși ar putea fi tentant să-l respingă pe Jason drept un șarlatan care vând ulei de șarpe, el pare să creadă cu adevărat în lucrurile despre care vorbește și a construit cu succes o afacere în jurul unui set de valori care par să funcționeze pentru el. El este, de asemenea, echilibrat de co-fondatorul său Kathy Hatzis, care a ocupat funcții de conducere de marketing în sectorul financiar și pare celor mai realiști ai duo-ului. Singurul lucru pe care l-am putut găsi la ea online a fost un articol mult mai banal despre managementul mărcilor care reușește să nu mai pomenească de meditație, vaccinuri sau iluminare. În general, par o pereche bună de fondatori și exact genul de oameni pe care ai dori să conduci un lanț alimentar sănătos cu o atmosferă new age.
Planuri de creștere
Un potențial motiv de îngrijorare este faptul că creșterea a fost mai lentă decât era planificat inițial. În martie 2015, a povestit Jason Gunn Australianla care se aștepta veniturile să crească la 30 de milioane pe an în termen de 12 luni, cu toate acestea, chiar și cifrele proiectate pentru exercițiul financiar 2017 arată venituri de doar 21 de milioane. Mai interesant este că, în același articol, Jason a declarat că urmărea un venit anual de 30 de milioane înainte de a continua IPO. Nu sunt chiar atât de îngrijorat de acest lucru pe cât aș fi poate în alte cazuri. După ce a citit și vizionat câteva videoclipuri despre sau de către Jason, supraestimarea ratelor de creștere într-o conversație cu un jurnalist pare să fie exact genul de lucru pe care l-ar face. Atâta timp cât există minți mai sobre în jurul lui, acest potențial defect de caracter nu ar trebui să fie cu adevărat o problemă. În plus, creșterea lui Oliver este în mare măsură un factor al numărului de magazine pe care le deschid, iar acest lucru pare să fie destul de dependent de momentul în care marile benzinării au contracte de închiriere. Creșterea magazinelor pare să fi stagnat oarecum la sfârșitul anului 2015/începutul lui 2016, numărul de magazine deținute de companie a revenit în prima jumătate a anului 2016 de la 8 la 7. Cu toate acestea, mai recent lucrurile par să fi reluat, cu 12 magazine deținute de companie. la momentul prospectului, iar firma intenționează să crească numărul la 1 până la sfârșitul exercițiului financiar 9.
Pe termen lung, Oliver's are 60 de site-uri în total pe care le-au identificat pentru locații potențiale de magazine din Australia pentru următorii 4 ani, ceea ce indică faptul că afacerea are mult spațiu de creștere.
Financiari
Unul dintre lucrurile care îmi plac la prospectul lui Oliver este lipsa unor ajustări masive pro forma ale situației financiare. De prea multe ori, răsfoiți pagini cu cifre pro forma roz din secțiunea financiară a unui prospect, doar pentru a găsi câteva rânduri scurte de cifre statutare care arată că compania a înregistrat pierderi masive. Cu Oliver's primele cifre prezentate în secțiunea financiară sunt situațiile statutare de profit și pierdere, iar singurele cifre pro forma pe care le-am putut găsi erau în bilanţ. De asemenea, numerele par să se strângă destul de bine. Marja peste costul vânzărilor a fost constant la mijlocul anilor treizeci, iar marja plus cheltuielile cu forța de muncă a fost constant de aproximativ 75%. În timp ce Oliver's a înregistrat o pierdere mică în prima jumătate a anului 2017, pentru o companie care trece printr-o IPO și care crește atât de rapid, este de fapt impresionant că pierderea este atât de mică.
Pentru a-mi face o idee despre cum ar putea arăta Oliver ca o afacere mai matură, am proiectat două scenarii ale unui viitor profit și pierdere a lui Oliver, bazate pe 40 de magazine. aici. În primul scenariu mai conservator, am proiectat că veniturile lui Oliver per magazin vor fi aceleași ca în 2015, cu puțin sub 1.6 milioane pe an (nu am vrut să folosesc cifrele din 2016, deoarece nu eram sigur cine deschiderile de magazine au afectat cifre), iar forța de muncă și costul vânzărilor ar rămâne constant la 75% din venituri. Am mărit bugetul sediului central și al administrației generale la ceea ce consider că sunt 4 milioane generos, iar toate celelalte costuri s-au bazat pur și simplu pe cifrele din 2015 crescute pentru a reflecta numărul mai mare de magazine. Cu aceste estimări destul de conservatoare, afacerea ar câștiga puțin peste 2.6 milioane pe an după impozitare.
În cea de-a doua prognoză mai optimistă, am proiectat o creștere a vânzărilor per magazin cu 20%, până la puțin peste 1.75 milioane, pornind de la ipoteza că creșterea recunoașterii mărcii și a familiarității ar duce la mai mulți clienți per magazin (Mcdonalds din Australia aparent are o medie de peste 5 milioane de dolari în vânzări per magazin deci acest lucru este departe de a fi nerealist). Am folosit, de asemenea, un cost mai mic al vânzărilor + forță de muncă și un raport de venituri de 65%, presupunând că veniturile mai mari per magazin și eficiența lanțului de aprovizionare de a avea o afacere mai mare ar ajuta la reducerea acestor costuri. Cu un buget mai optimist al sediului central de 3.5 milioane de lire sterline, acest lucru arată un profit estimat după impozitare de puțin sub 9 milioane.
Capitalizarea de piață indicativă bazată pe un abonament maxim este de 41.9 milioane USD la prețul de ofertă revizuit. Faptul că o afacere ca aceasta are o cale atât de clară către un profit de 9 milioane, în timp ce în același timp un model mai pesimist arată încă profitabilitate este un semn promițător.
Alimente
Poți studia cu atenție situația financiară până când ești albastru, dar la sfârșitul zilei, dacă te gândești să investești într-un lanț de restaurante, probabil că are sens să mănânci la locul respectiv. Din acest motiv, am coborât cu mașina la cel mai apropiat Oliver's de mine, în suburbia Scoresby din Melbourne, duminică după-amiaza trecută. Oliver era situat într-o stație de service BP pe o autostradă lângă un parc de afaceri, cu un KFC și Mcdonalds pentru competiție. La 3:50 p.m., într-o duminică, tranzacția nu a fost tocmai dinamică. În aproximativ 20 de minute în care am fost acolo, doar alți trei clienți au intrat în Oliver, în timp ce celelalte două restaurante fast-food au servit probabil aproximativ 12 persoane fiecare.
Mâncarea mea dintr-un buzunar de pizza cu pui, una dintre ceștile de fasole verde cu sare marca Oliver și o bere organică de curcumă fără alcool marca Oliver a venit la un preț scump de 22.75 USD (bere organică cu turmeric a fost uimitor de 6.95 USD pentru 350 ml, dacă Oliver's poate vinde suficient). dintre ei nu ar trebui să aibă probleme în a-și atinge marjele de profit).
Lăsând deoparte prețul, am fost plăcut surprins de mâncare, wrap-ul Pita a fost proaspăt și gustos, iar o ceașcă de fasole verde aromată doar cu puțină sare este mai puțin plictisitoare decât ai crede. Nu aș mai lua berea cu turmeric, dar sunt sigură că este pe gustul unora.
Concluzie
În general, sunt multe de plăcut despre IPO-ul lui Oliver. În timp ce modificarea prețului de ultimă oră se reflectă potențial rău asupra managementului, rara oportunitate de a fi listat într-o afacere care are atât o experiență dovedită în atingerea profitabilității, cât și un potențial mare de creștere este prea bună pentru mine să o ratez pe aceasta.
Ultimele informații
