Imaginați-vă că aveți un dolar de investit și puteți alege între două opțiuni: un serviciu public de cloud sau un blockchain de nivel 1. Cum decideți care este cel mai atractiv? Cum diferă un simbol de echitate?

Răspunsul este că jetoanele pot acționa remarcabil ca echitatea dacă sunt structurate în modul corect. În plus, jetoanele oferă un beneficiu dincolo de echitate: utilitatea.

Iată un tabel care rezumă asemănările și diferențele de capitaluri proprii și jetoane. De fapt, sunt foarte asemănătoare.

Vot și dividende
Mulți dintre noi am cumpărat și vândut capitaluri proprii; este familiar. Dacă cumpăr o acțiune dintr-o acțiune a unei societăți publice, pot vota în deciziile acționarilor și pot primi dividende dacă consiliul decide să emită una.

Un token oferă drepturi de vot atunci când este un token de guvernanță care guvernează un DAO (Organizație Autonomă Descentralizată). Un DAO este organizația de guvernanță a unei companii criptografice. Funcționează ca o bază de consiliu și acționari. Un DAO gestionează foaia de parcurs și trezoreria afacerii și evaluează ideile pentru afacere care sunt prezentate de comunitate. În cazul în care DAO ar alege să distribuie profiturile din trezorerie, un deținător de jetoane ar primi o parte din aceste câștiguri.

Randament
Pot împrumuta stocul vânzătorilor scurți din o practică numită împrumut de valori mobiliare pentru acțiuni. Dacă un comerciant ar dori să scurteze stocul, trebuie să-l împrumute de la cineva - eu! Pentru serviciu, comerciantul plătește o taxă pentru mine comunicată ca o rată a dobânzii.

Același lucru este valabil și pentru jetoane. Comercianții le pot împrumuta pentru a le vinde scurt și pentru a plăti o taxă. Diferite jetoane comandă rate diferite, cum ar fi acțiuni.

baterea
Consiliul de administrație al unei companii poate crea mai multe acțiuni pur și simplu prin trecerea unei mișcări. Puf! Încă 10 milioane de acțiuni Google. Aceste noi acțiuni sunt adesea acordate angajaților ca despăgubire.

Jetoanele funcționează în mod similar, deși se numește monedă. Dacă lucrez în numele unei companii criptografice, primesc jetoane ca parte a compensației mele.

Dar să fii angajat nu este necesar să faci asta. Pot crea și jetoane dacă particip la rețea pentru a-l ajuta. Dacă operez o suntrap validator pentru verificarea tranzacțiilor sau cumpărarea unui Heliu router pentru a distribui internet în orașul sau miza Ethereum pentru a verifica tranzacțiile, fiecare rețea m-ar recompensa cu jetoane. Rețeaua plătește membrii cu jetoane în același mod în care o corporație plătește angajații în stoc.

Companiile publice pot alege să mărească sau să micșoreze numărul acțiunilor restante prin extinderea fondului sau prin răscumpărarea acțiunilor. Jetoanele au propriile mecanisme de control al cantității totale de jetoane.

Unele jetoane sunt inflaționiste (în timp fiecare jeton valorează mai puțin) și altele sunt deflaționiste (de mai multe ori fiecare jeton valorează mai mult). Același lucru s-ar putea spune despre acțiunile companiei. De exemplu, Apple este un stoc deflaționist. Există aproximativ 1/3 acțiuni mai puține de Apple în circulație astăzi decât în ​​2012 deoarece compania și-a folosit banii pentru a le cumpăra înapoi și a le retrage.

Utilitate
Spre deosebire de capital, jetoanele au o utilitate. Pot folosi un token Ethereum pentru a tranzacționa: cumpărați un NFT, vindeți un NFT, executați un contract Defi pentru a schimba jetoane compuse cu jetoane Aave, de exemplu. Dacă aș ajunge la un magazin Microsoft care caută să cumpere un Xbox Series X cu două acțiuni Microsoft, funcționarul ar fi mai mult decât confuz.

Pentru a-mi folosi acțiunile Microsoft și a ieși din magazin cu XBox, sunt obligat să îmi schimb acțiunile cu dolari SUA și să plătesc în numerar sau cu un card de credit.

Driver de evaluare
Majoritatea companiilor de pe piața publică sunt evaluate pe venit sau EBITDA; dacă veniturile cresc, crește și valoarea stocului.

În ceea ce privește jetoanele, este o întrebare deschisă. Metodologiile de evaluare nu s-au unit încă. Criptoactive scris de Burniske și Tatar în 2017 are în vedere câteva modele diferite, inclusiv viteza banilor (mv = pq), fluxurile de numerar viitoare actualizate (DCF) și valoarea speculativă (dacă acest activ valorează X, celălalt trebuie să fie în valoare de y). Există un exemplu excelent pentru Axie aici.

Dar cu diferențe semnificative în structura corporativă (nu toate jetoanele oferă vot DAO) diferențe în structura capitalului (valoarea se află în jeton sau în capitalul propriu al tabelului cu plafoane?) Și noutatea că un jeton poate fi folosit ca utilitate în într-un mod în care un stoc nu poate, întrebarea este una nedumeritoare.

Presupunând că o companie criptografică și DAO-ul său decid să structureze jetoanele cât mai asemănătoare cu capitalurile proprii, atunci jetoanele conferă un beneficiu marginal dincolo de capitalul propriu: utilitatea. Această utilitate merită ceva. Este o opțiune de a acționa. Este, de asemenea, o modalitate de tranzacționare care poate avea costuri de tranzacție mai mici decât conversia în numerar sau plata prin intermediul unei rețele de carduri de credit.

În consecință, un simbol cu ​​aceleași drepturi ca o acțiune a unei companii ar trebui să fie tranzacționat la o primă. Prima ar trebui să fie o combinație între valoarea opțiunii utilității plus valoarea actualizată a impozitului și economiile de costuri ale tranzacției.

În plus, diferitele straturi ale stiva cripto va fi evaluat diferit. Un marker de piață automatizat și o piață NFT au venituri, venituri nete și caracteristici ale fluxului de numerar foarte diferite. Același lucru este valabil și pentru o bancă criptografică și un L1.

Cât de mult pentru asta Lalea Bizarden?

Pe măsură ce piața se maturizează, metodologia de evaluare va coera într-un cadru bine înțeles, la fel ca în SaaS în ultimul deceniu. Dar astăzi, ecosistemul folosește cu siguranță metoda valorii speculative: dacă prețul minim al unei criptopunk este 20 ETH, apoi a Ape degenerativ trebuie să fie de cel puțin 150 SOL. Cât costă un Bizarden Tulip NFT? [1]

[1] aceasta a fost cea mai rară lalea din Olanda, dungi galbene pe petale purpurii.

PlatoAi. Web3 Reimaginat. Inteligența datelor amplificată.
Faceți clic aici pentru a accesa.

Sursă: https://www.tomtunguz.com/how-will-we-value-tokens/