Streszczenie

• Posiadacze długoterminowi wydali około 300 tys. BTC od momentu, gdy ich podaż osiągnęła szczyt w listopadzie 2023 r. Nieco ponad połowa z nich odzwierciedla wielkość wypływu GBTC.
• W sytuacji, gdy notowania na rynku osiągają wieloletnie maksima powyżej 50 tys. dolarów, wolumen podaży przynoszącej straty maleje i osiąga zaledwie 13% całkowitej wartości globalnej.
• Korekta ETF typu „sprzedaj wiadomości” w okresie od stycznia do lutego ma wiele cech klasycznej „korekty na hossie” widzianej z perspektywy posiadaczy krótkoterminowych.

Rozcieńczanie dostaw

Inwestorzy Bitcoin w dalszym ciągu cieszą się pozytywnym i mocnym rokiem, a obroty na rynku BTC osiągnęły nowe wieloletnie maksima na poziomie 50.2 tys. dolarów, a stopa zwrotu od początku roku wyniosła +18.5%. Tylko przez 141 dni w roku 2021 dzienna cena zamknięcia przekraczała 50.2 tys. dolarów, co stanowi zaledwie 2.84% historii handlu Bitcoinami.

Bitcoin również wzrósł o +130% w ciągu ostatnich 12 miesięcy i ponad +207% od najniższych poziomów z listopada 2022 r., a obecnie jego notowania wynoszą zaledwie -28.6% poniżej ATH. Ponieważ rynek zbliża się coraz bardziej do maksimów z 2021 r., podaż BTC, której koszt przekracza ten poziom, staje się coraz mniejsza.

To sprawia, że ​​przeważająca większość inwestorów i ich utrzymywana podaż generują zyski, co przybliża rynek do kolejnej fazy przejściowej, w której posiadacze długoterminowi zaczynają zabierać żetony ze stołu.

Rynek odnotował znaczący wzrost spekulacji w okresie poprzedzającym zatwierdzenie kasowych funduszy ETF w styczniu. W odpowiedzi wielu posiadaczy długoterminowych (LTH) przeprowadziło transakcje na swoich monetach, czy to w celu osiągnięcia zysków, czy może w celu ponownego zbilansowania swoich zasobów w jeden z nowych produktów ETF.

W sumie saldo dostaw LTH spadło o około 299.5 tys. BTC od czasu szczytu w listopadzie ubiegłego roku (na poziomie 14.996 mln BTC).

Musimy jednak również wziąć pod uwagę produkt GBTC, do którego w 661 r. napłynęło ponad 2021 tys. BTC, klasyfikując posiadaną podaż jako „posiadacz długoterminowy”. Biorąc pod uwagę, że GBTC doświadczyło odpływu wartości około 151.5 tys. BTC, oznacza to, że pozostałe 148 tys. BTC w ramach dostaw LTH można przypisać inwestorom LTH wydającym swoje monety. To się zgadza nasze wcześniejsze badania pokazujące, że LTH mają tendencję do rozpoczynania dystrybucji, gdy rynek zbliża się do ceny ATH.

Odkrycie dostaw

W miarę jak rynek rośnie, zdecydowana większość BTC osiągnęła obecnie stan rentowny. W rzeczywistości jedynie 13% całkowitej podaży zakupiono powyżej 48 tys. dolarów, w związku z czym znajdują się one w stanie strat.

Poniższy wykres przedstawia rozkład podaży BTC według ceny nabycia. Widzimy, że zdecydowana większość monet (87%) została zakupiona poniżej 48 tys. dolarów, przy bardzo dużej grupie podaży krótkoterminowych posiadaczy mieszczącej się w przedziale od 40 tys. do 45 tys. dolarów. Posiadacze długoterminowi dominują w tych 13% podaży ze stratą, co odzwierciedla „najlepszych nabywców” z wyżej wymienionych 141 dni handlowych w 2021 r.

Widzimy, że całkowity wolumen LTH Supply odnotowany ze stratą wynosi obecnie 777.8 tys. BTC i wraz ze wzrostem cen zmierza w stronę zera. Zaledwie 6.5% łącznej podaży LTH wykazuje zatem straty.

Poprzednie przypadki, w których kohorta LTH odnotowała podobny wolumen strat, odpowiadają warunkom wczesnej hossy (z rokiem 2019 jako prawdopodobną wartością odstającą).

Innym sposobem zwizualizowania tego jest proporcja całej podaży posiadanej przez LTH ze stratą. W dolnej części rynków bessy LTH zwykle ponoszą większość niezrealizowanych strat, ponieważ spekulanci są wypierani z rynku, a ostateczna kapitulacja skutkuje znaczącym przeniesieniem własności monet na posiadaczy o wysokim przekonaniu.

Z drugiej strony, we wczesnych fazach hossy wskaźnik ten ma tendencję do osiągania stale niższych minimów, gdy rynek wschodzący rośnie i powoduje, że cała podaż LTH przynosi zysk. Wydaje się, że wskaźnik ten jak dotąd kształtuje się według podobnego schematu, na krótko spadając poniżej 60% podczas ostatniej korekty do 38 tys. dolarów.

Reset krótkoterminowy

W przypadku kohorty posiadaczy krótkoterminowych (STH) korekta „sprzedaj wiadomości” po uruchomieniu funduszy ETF zaowocowała zdrowym resetem kilku wskaźników.

Po pierwsze, widzimy, że procent zysków z dostaw STH spadł z maksymalnego poziomu ~100%, aby ponownie sprawdzić jego średnią w historii wynoszącą 57.5%. Oznacza to, że ceny prawie połowy całej podaży CPK spadły poniżej ceny nabycia, co oznaczało znaczną korektę. Historycznie rzecz biorąc, ma to tendencję do korelacji z lokalnymi minimami ustalanymi, gdy rynek znajduje się w trendzie wzrostowym w skali makro.

Widzimy to również na kolejnym wykresie, który przedstawia STH Supply w podziale na wolumen zysków (pomarańczowy) i strat (czerwony). Pomaga nam to w wizualizacji i odróżnianiu okresów zwiększonego ryzyka od „różnorodnych” korekt i wycofań.

• Typowe warunki korekcji – Gdy podaż CPK w stracie wzrasta, ale nie przekracza ~60% ich gospodarstw. Sugeruje to, że pewna część nowych inwestorów jest w pułapce z niekorzystną podstawą kosztową, ale równoważy ich wielu, którzy nabyli i nadal posiadają monety po niższych cenach.
• Warunki wysokiego ryzyka – Kiedy straty w dostawach STH dramatycznie rosną, często do przeważającej większości całkowitej wartości podaży, sugeruje to, że rynek jest „największy”. Wielu inwestorów wpada obecnie w pułapkę niekorzystnej ceny nabycia.

Według tego wskaźnika korekta „sprzedaj wiadomości” ETF wydaje się mieć więcej cech zgodnych z korektą „odmiany ogrodowe”.

Wreszcie, jeśli weźmiemy stosunek podaży STH do zysku/straty, możemy ponownie zidentyfikować niemal podręcznikowy test progu rentowności wynoszący 1 (podział zysków/strat 50:50). Podczas solidnych i odpornych trendów wzrostowych te punkty zrównoważonej rentowności dostaw CPK zwykle tworzą wsparcie.

Analitycy mogą obserwować wszelkie głębokie wybicia poniżej tego poziomu, a w szczególności punkty, w których dochodzi do przejścia w opór, co sugeruje, że w grę wchodzą warunki wyższego ryzyka.

Podsumowanie i wnioski

Długoterminowi inwestorzy Bitcoin zostali nagrodzeni za cierpliwość i przekonanie, a zarówno rok 2023, jak i poprzedni rok były wyjątkowo pozytywne. Podczas gdy ceny BTC są nadal o 28% niższe od ich ATH, wielkość podaży ze stratą szybko maleje, a zaledwie 13% należy do tej kategorii.

Jeśli uwzględnimy zachowanie GBTC, posiadacze długoterminowi przeprowadzili transakcje na poziomie około 148 tys. BTC od listopada ubiegłego roku. Potencjalnie nawiązuje to do zmiany zachowań inwestorów, ponieważ część monet jest wydawana, a realizacja zysków zaczyna rosnąć.

Zastrzeżenie: Ten raport nie zawiera żadnych porad inwestycyjnych. Wszystkie dane są podane wyłącznie w celach informacyjnych i edukacyjnych. Żadna decyzja inwestycyjna nie może opierać się na informacjach podanych tutaj, a użytkownik ponosi wyłączną odpowiedzialność za własne decyzje inwestycyjne.

Przedstawione salda wymiany pochodzą z obszernej bazy danych etykiet adresowych Glassnode, które są gromadzone zarówno w oparciu o oficjalnie opublikowane informacje o wymianie, jak i zastrzeżone algorytmy grupowania. Chociaż staramy się zapewnić najwyższą dokładność w przedstawianiu sald giełdowych, należy pamiętać, że liczby te nie zawsze obejmują całość rezerw giełdy, szczególnie gdy giełdy powstrzymują się od ujawniania swoich oficjalnych adresów. Zachęcamy użytkowników do zachowania ostrożności i dyskrecji podczas korzystania z tych wskaźników. Glassnode nie ponosi odpowiedzialności za jakiekolwiek rozbieżności lub potencjalne nieścisłości. Korzystając z danych giełdowych, prosimy o zapoznanie się z naszą Informacją o przejrzystości.

• Dystrybucja treści i PR oparta na SEO. Uzyskaj wzmocnienie już dziś.
• PlatoData.Network Pionowe generatywne AI. Wzmocnij się. Dostęp tutaj.
• PlatoAiStream. Inteligencja Web3. Wiedza wzmocniona. Dostęp tutaj.
• PlatonESG. Węgiel Czysta technologia, Energia, Środowisko, Słoneczny, Gospodarowanie odpadami. Dostęp tutaj.
• Platon Zdrowie. Inteligencja w zakresie biotechnologii i badań klinicznych. Dostęp tutaj.
• Źródło: https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-07-2024/