O ile inwestorzy zazwyczaj doskonale zdają sobie sprawę z procesu kupna i sprzedaży akcji czy obligacji, o tyle świat post-trade często uchodzi ich uwadze, jeśli w ogóle go rozważają. Jednakże kroki, które rozwijają się po wykonaniu transakcji na giełdzie
lub platforma elektroniczna mają ogromne znaczenie w zapewnieniu bezpieczeństwa inwestorów, a w szerszej skali, w ochronie integralności światowych rynków kapitałowych.

Podstawowym celem każdej transakcji jest realizacja po optymalnej cenie i rozliczenie przy minimalnym ryzyku i kosztach. Cykl życia handlu często dzieli się na dwie główne fazy: działania przedtransakcyjne i działania potransakcyjne. Czynności poprzedzające transakcję obejmują kroki
występujące przed realizacją zamówienia.

Przetwarzanie potransakcyjne odnosi się do działań po zakończeniu transakcji finansowej, skupiających się przede wszystkim na weryfikacji szczegółów transakcji, uzyskaniu zgody zarówno kupującego, jak i sprzedającego, aktualizacji dokumentacji własności i koordynowaniu transferu papierów wartościowych
i gotówka. Proces ten jest szczególnie istotny na rynkach niestandaryzowanych, takich jak rynki pozagiełdowe (OTC). 

W tym artykule przyjrzymy się bliżej najważniejszym krokom w fazie potransakcyjnej. Zanim jednak przejdziemy dalej, podsumujmy kilka podstawowych terminów handlowych, z których będziemy korzystać w dalszej części.

Warunki handlowe

Handel to dynamiczna działalność polegająca na kupnie i sprzedaży papierów wartościowych lub innych instrumentów finansowych.

Rozliczenie następuje po transakcji i zarządza działaniami pomiędzy datą transakcji a datą rozliczenia. Proces ten może mieć charakter formalny za pośrednictwem izby rozliczeniowej CCP (kontrahenta centralnego) lub nieformalny bezpośrednio pomiędzy kupującym a sprzedającym. W przypadku rozliczeń CCP, CCP
przejmuje rolę kupującego wobec sprzedającego i odwrotnie, przenosząc ryzyko kontrahenta z faktycznych stron na CCP. 

Rozliczenie jest istotnym krokiem w procesie potransakcyjnym, podczas którego kupujący otrzymuje zakupione papiery wartościowe, a sprzedający odpowiednią gotówkę. Banki i brokerzy, pełniąc rolę pośredników inwestorów, odgrywają rolę w rozliczaniu transakcji papierami wartościowymi
formularza zapisu księgowego i zapewnienia dostępu do depozytów depozytowych. 

Usługi powiernicze i związane z aktywami obejmują przechowywanie aktywów przez banki pośredniczące, brokerów i CDPW w imieniu inwestorów. Obejmują one również funkcje obsługi aktywów, takie jak pobieranie dochodów, przetwarzanie działań korporacyjnych, odzyskiwanie podatków i głosowanie przez pełnomocnika
usługi.

Procesy potransakcyjne

Procesy potransakcyjne to czynności przeprowadzane po zawarciu transakcji. Obejmują one rozliczenia, rozrachunki (co obejmuje procesy takie jak potwierdzenie, potwierdzenie, alokacja i dopasowanie), przechowywanie, obsługę aktywów i powiązane działania, takie jak
jako zabezpieczenie. 

Wyżej wymienione usługi świadczone są przez infrastruktury rynku finansowego, takie jak kontrahenci centralni (CCP), izby rozliczeniowe, centralne depozyty papierów wartościowych (CSD), a także banki pośredniczące, w tym depozytariusze i brokerzy.

Clearing

Rozliczenie to wstępny etap procesu dostarczania środków, rozpoczynający się w momencie, gdy osoba fizyczna lub firma inicjuje przelew bankowy. Podczas rozliczeń instrukcje płatnicze przesyłane są z banku nadawcy do międzybankowej sieci rozliczeniowej takiej jak CHIPS.
W przeciwieństwie do sieci rozliczeniowych, które skupiają się na rzeczywistym transferze środków, sieci rozliczeniowe typu CHIPS przede wszystkim ułatwiają uzgadnianie i przekazywanie instrukcji płatniczych pomiędzy bankami. 

W szczególności sieci rozliczeniowe umożliwiają kompensowanie transakcji, redukując koszty w porównaniu z systemami rozliczeń w czasie rzeczywistym. Rozliczenie zapewnia wprawdzie dokładność i dostępność środków do przelewu, ale nie wiąże się z bezpośrednim przepływem środków pomiędzy bankami.
Zamiast tego rozliczenie kończy się w momencie, gdy bank odbiorcy zdeponuje kwotę przelewu na koncie odbiorcy przy użyciu środków rezerwowych, co skutecznie potwierdza zakończenie procesu rozliczeniowego.

Ograniczanie ryzyka za pomocą CCP

CCP odgrywają kluczową rolę w ograniczaniu ryzyka. Wymagają od uprawnionych członków płacenia składek członkowskich i wpłacania składek na fundusz na wypadek niewypłacalności, który służy jako podstawowa warstwa kapitału na wypadek ekstremalnych okoliczności. Depozyt zabezpieczający lub zabezpieczenie jest wymagane codziennie lub natychmiast
niestabilne rynki. W przypadku niewykonania zobowiązania przez członka, CCP wykorzystuje zgromadzone środki do zamykania otwartych pozycji. CCP zapewniają anonimowość w transakcjach giełdowych, pełniąc rolę prawnego kontrahenta obu stron, ograniczając potrzebę wzajemnej znajomości
sprawy finansowe innych.

Funkcja siatki

CCP oferują kompensowanie, zmniejszające ekspozycję poprzez konsolidację wielu transakcji w jedną transakcję. Na przykład, jeżeli kontrahent kupuje i sprzedaje te same papiery wartościowe, CCP kompensuje te transakcje, zmniejszając całkowitą liczbę papierów wartościowych do otrzymania
lub dostarczone i łagodzące ryzyko.

Osada

Rozliczenie stanowi kulminację procesu dostarczania środków, odrębną od poprzedniej fazy rozliczeniowej. Po rozliczeniu rozrachunek może rozpocząć się natychmiast lub w późniejszym etapie. Większość systemów płatności, takich jak CHIPS, zazwyczaj inicjuje rozliczenie
poprzez wysłanie ostatecznego przelewu rozliczeniowego na koniec dnia roboczego. W przeciwieństwie do rozliczeń, które polegają przede wszystkim na przekazaniu instrukcji płatniczych i potwierdzeniu dostępności środków, rozrachunek polega na faktycznym transferze środków pomiędzy bankami. W przypadku
W przypadku transakcji w USD rozliczenie często odbywa się za pośrednictwem systemów takich jak Fedwire.

Jest to kluczowy etap procesu potransakcyjnego, podczas którego kupujący otrzymują papiery wartościowe, a sprzedający gotówkę w zamian za papiery wartościowe. Proces ten, występujący dwa lub trzy dni robocze po dacie zawarcia transakcji, polega na wykorzystaniu elektronicznej metody Dostawy za Płatność
(DvP), aby uniemożliwić którejkolwiek ze stron posiadanie zarówno papierów wartościowych, jak i gotówki.

Inwestorzy zazwyczaj korzystają z banków jako depozytariuszy do przechowywania papierów wartościowych i środków pieniężnych na rachunkach depozytowych. Rozliczenie polega na transferze papierów wartościowych i środków pieniężnych pomiędzy depozytariuszami kupującego i sprzedającego. W przypadkach, gdy w grę wchodzą różni opiekunowie,
wymagana jest koordynacja pomiędzy bankami kontrahentów handlowych.

Banki depozytariusze są połączone ze sobą poprzez systemy rozrachunku papierów wartościowych (SSS), obsługiwane przez centralne depozyty papierów wartościowych (CSD). SSS ułatwiają interakcję techniczną i efektywność przetwarzania w zakresie rozliczeń. Dopasowanie, kluczowy proces przed rozliczeniem,
zapewnia prawidłowe powiązanie instrukcji od depozytariuszy kupującego i sprzedającego, biorąc pod uwagę różne elementy, takie jak data transakcji, data rozliczenia i dane bankowe kontrahenta.

W działaniach posttransakcyjnych nie rozróżnia się transakcji realizowanych na rynkach regulowanych lub na zasadzie dwustronnej. Zawsze następuje transfer papierów wartościowych i płatność gotówką, a dokładne instrukcje rozliczeniowe są niezbędne do sprawnej realizacji różnych transakcji
rodzajów transakcji, niezależnie od sposobu realizacji transakcji.

Różnice między rozliczeniem a rozliczeniem

Procesy rozliczeniowo-rozrachunkowe w bankowości różnią się przede wszystkim funkcją i czasem trwania. Rozliczenie określa zaangażowanie środków, natomiast rozliczenie polega na ostatecznym uzgodnieniu rachunków pomiędzy bankami. Podczas rozliczeń środki mogą przemieszczać się pomiędzy rachunkami
w tym samym banku, natomiast rozliczenie obejmuje międzybankowe transfery środków. 

Banki centralne często nadzorują systemy rozliczeniowe, ułatwiając bezpośredni przepływ pieniędzy między rachunkami banków. Jeśli chodzi o czas, rozliczenie następuje szybko, zwykle w ciągu kilku minut, natomiast rozliczenie zapewnia większą elastyczność, umożliwiając bankom natychmiastową wymianę środków
po rozliczeniu lub w późniejszym czasie. Zrozumienie tych rozróżnień umożliwia bankom podejmowanie świadomych decyzji dotyczących zarządzania płynnością. Na przykład, jeśli szybkość ma kluczowe znaczenie, preferowane jest korzystanie z systemów rozliczeń w czasie rzeczywistym, takich jak Fedwire, natomiast w przypadku kosztów
priorytetem, wybór systemów takich jak CHIPS może być bardziej ostrożny finansowo.

Proces potransakcyjny krok po kroku

Przyjrzyjmy się teraz krok po kroku procesowi post-transakcyjnemu. Po złożeniu i realizacji zleceń przez zarządzających funduszami za pośrednictwem ich brokerów, mają miejsce procesy afirmacji i potwierdzeń, po których następuje rozliczenie i rozrachunek. 

Afirmacja i potwierdzenie (funkcja Back Office)

– Instytucje pozyskują depozytariuszy do prowadzenia działalności rozliczeniowej i rozrachunkowej, szczególnie w przypadku zaangażowania w handel międzynarodowy.

– Zarządzający funduszami mogą początkowo składać zlecenia bez określonej alokacji funduszy, podejmując decyzję o alokacjach w dalszej części dnia.

– Broker przesyła do instytucji potwierdzenia transakcji, a zarządzający funduszami przydzielają akcje konkretnym funduszom.

– Opiekunowie otrzymują szczegółowe informacje zarówno od brokera, jak i instytucji, potwierdzając dokładność transakcji poprzez procesy weryfikacji.

Rozliczenia i rozrachunki (funkcja Back Office)

– Transakcje są rozliczane i rozliczane w ciągu T+2 dni, co oznacza, że ​​alokacja transakcji następuje na rachunkach demat inwestorów dwa dni po dacie transakcji.

– Korporacje rozliczeniowe naliczają zobowiązania z tytułu funduszy (transakcje kupna) i papierów wartościowych (transakcje sprzedaży).

– Członkowie rozliczający prowadzą rachunki w wyznaczonych bankach i u depozytariusza, zapewniając wystarczające salda dla zobowiązań funduszu i posiadanych akcji.

– Członkowie rozliczający wypełniają obowiązki prowadzące do rozliczenia stanów i środków na rachunkach demat inwestorów.

Terminy rozliczeń T+2 i Papierów Wartościowych

W 2017 r. SEC skróciła okres rozliczeniowy akcji i innych aktywów do T+2. Rozliczenia obejmują uzgadnianie zakupów i sprzedaży, zatwierdzanie środków, rejestrowanie przelewów i zapewnianie bezpieczeństwa dostawy. Nierozliczone transakcje stwarzają ryzyko rozliczeniowe i
może skutkować błędami księgowymi. 

Usługi potransakcyjne zyskały na znaczeniu dzięki nowym regulacjom, standaryzacji instrumentów pochodnych i zwiększonej złożoności przetwarzania, oferując firmom możliwości wyprzedzenia konkurentów. 

SEC zaproponowała skrócenie czasu rozliczeń transakcji na akcjach do T+1, z potencjalnym dalszym skróceniem rozrachunku do rozrachunku tego samego dnia (T+0) wiosną 2022 r., z zamiarem wdrożenia w I kwartale 1 r. Daty rozliczenia przypadające od jednego do trzech dni po transakcji data, zakwaterowanie
przetwarzanie, rozliczenia i rozrachunki potransakcyjne. Starsze systemy przyczyniają się do tego opóźnienia. W ich ślady poszły także Kanada i Meksyk. 

Należy wspomnieć, że chociaż większość akcji, funduszy ETF, obligacji korporacyjnych i obligacji komunalnych rozlicza się na poziomie T+2, opcje notowane na giełdzie i rządowe papiery wartościowe rozliczają się na poziomie T+1. Certyfikaty depozytowe (CD) i bony komercyjne rozliczają T+0.

• Dystrybucja treści i PR oparta na SEO. Uzyskaj wzmocnienie już dziś.
• PlatoData.Network Pionowe generatywne AI. Wzmocnij się. Dostęp tutaj.
• PlatoAiStream. Inteligencja Web3. Wiedza wzmocniona. Dostęp tutaj.
• PlatonESG. Węgiel Czysta technologia, Energia, Środowisko, Słoneczny, Gospodarowanie odpadami. Dostęp tutaj.
• Platon Zdrowie. Inteligencja w zakresie biotechnologii i badań klinicznych. Dostęp tutaj.
• Źródło: https://www.finextra.com/blogposting/25962/what-do-post-trade-investment-operations-entail?utm_medium=rssfinextra&utm_source=finextrablogs