Wczoraj odbyły się ważne wywiady z szefami dwóch największych banków centralnych świata, Jeromem Powellem z Fed i Christine Lagarde z EBC. Wywiady te były szczególnie istotne ze względu na możliwość wywierania presji na temat perspektyw polityki pieniężnej. Chociaż żadne z nich nie dostarczyło żadnych nowych informacji, które zszokowały rynki, komentarze były naprawdę istotne dla ruchów walutowych.

To, co rzuca się w oczy, to rosnący podział po drugiej stronie Atlantyku. Andrew Bailey z BOE nie udzielił ostatnio wywiadu w podobnym formacie, ale warto zauważyć, że perspektywy brytyjskiego banku centralnego są bliższe EBC niż Fed. Niesie to istotne implikacje dla przyszłości zarówno kabli, jak i światłowodów, chociaż biorąc pod uwagę najnowsze osiągnięcia, na razie skupimy się na tym drugim.

Kto pójdzie pierwszy?

Do niedawna panowało ogólne przekonanie, że EBC i Fed zaczną ciąć stopy mniej więcej w tym samym czasie. Oznaczałoby to, że przynajmniej początkowo różnica stóp procentowych pomiędzy obiema gospodarkami pozostanie niezmieniona. Innymi słowy, polityka pieniężna zostanie zneutralizowana, jeśli chodzi o wpływ na rynek Forex. Ostatecznie oczekiwano, że Fed będzie mógł dokonać dalszych cięć niż EBC, ale problem ten zostanie rozwiązany w dalszej części roku, zmniejszając wpływ na EURUSD.

Jednak tendencja ta znacznie się zmieniła, co wczoraj jasno zilustrowali i wyartykułowali zarówno Powell, jak i Lagarde. Rynek wycenia obecnie pierwszą obniżkę stóp procentowych przez Fed najwcześniej we wrześniu. Tymczasem oczekuje się, że EBC obniży stopy procentowe już w czerwcu, a każde kolejne posiedzenie będzie miało charakter „na żywo”. Innymi słowy, do końca trzeciego kwartału różnica w stopach procentowych pomiędzy obydwoma gospodarkami może wzrosnąć nawet o 50 punktów bazowych.

Dlaczego jest to ważne

Różnice w stopach procentowych determinują przepływy pieniężne pomiędzy gospodarkami, które kształtują średnio- i długoterminowe wartości poszczególnych walut. To właśnie ta różnica sprowadziła euro poniżej parytetu pod koniec 2022 r. Inwestorzy szukający lepszego zwrotu ze swoich pieniędzy będą woleli kupować obligacje w tej gospodarce, która oferuje wyższą względną stopę procentową.

Więc, jeśli EBC zacznie ciąć przed Fed, wówczas różnica w stopach procentowych doprowadzi do osłabienia euro ponieważ inwestorzy sprzedają swoje obligacje denominowane w euro po wyższej wartości, aby kupić obligacje dolarowe, których cena powinna wzrosnąć po późniejszym rozpoczęciu przez Fed własnego programu cięć. Oznacza to, że siły zmierzają ku osłabieniu euro przez całe lato.

Co oni powiedzieli

Szczególnie istotne są przemówienia Lagarde i Powella, ponieważ prezes EBC w zasadzie powtórzyła to, co mówiła przez cały czas: że do końca maja będzie wystarczająco dużo informacji, aby zmienić politykę. Innymi słowy, najbardziej prawdopodobnym terminem obniżek będzie czerwiec. Odmówiła komentarza na temat oczekiwań rynku na trzy obniżki stóp procentowych w tym roku

Rynek oczekuje w tym roku jedynie dwóch obniżek stóp procentowych przez Fed. Tymczasem Powell podwoił potrzebę utrzymania stóp na wyższym poziomie przez dłuższy czas, twierdząc, że restrykcyjna polityka potrzebuje więcej czasu, aby zadziałała. Jako powód, aby nie obniżać stóp procentowych, podał ostatni wzrost inflacji zasadniczej. Różnica między stanowiskami Powella i Lagarde zasadniczo uwydatniła, jak polityka pieniężna między nimi ponownie się rozbieżnie, i może utrzymać presję spadkową na EURUSD. A skoro BOE znajduje się w podobnej sytuacji co EBC, kabel także może znaleźć się pod presją.

Handel wiadomościami wymaga dostępu do szeroko zakrojonych badań rynkowych – i to robimy najlepiej.

OTWÓRZ KONTO NA ŻYWO

• Dystrybucja treści i PR oparta na SEO. Uzyskaj wzmocnienie już dziś.
• PlatoData.Network Pionowe generatywne AI. Wzmocnij się. Dostęp tutaj.
• PlatoAiStream. Inteligencja Web3. Wiedza wzmocniona. Dostęp tutaj.
• PlatonESG. Węgiel Czysta technologia, Energia, Środowisko, Słoneczny, Gospodarowanie odpadami. Dostęp tutaj.
• Platon Zdrowie. Inteligencja w zakresie biotechnologii i badań klinicznych. Dostęp tutaj.
• Źródło: https://www.orbex.com/blog/en/2024/04/the-growing-us-eu-monetary-policy-divide