Prawdopodobnie słyszałeś już o stakowaniu kryptowalut – czynności polegającej na zdobywaniu nagród poprzez blokowanie tokenów na blockchainie Proof-of-Stake na określony czas.

Jeśli nigdy wcześniej nie stawiałeś tokena, po prostu klikasz „staw” w wybranej usłudze stakowania i voila, stawiasz. Stakowanie pomaga zabezpieczyć sieć blockchain, a osoby zainteresowane są motywowane nagrodami zazwyczaj w zakresie od 5% do 12% RRSO wypłacanej w nominałach tego tokena.

Złożoność jest w większości abstrahowana od aktu obstawiania za pomocą usług przyjaznych dla użytkownika.

Popularność LSTfi, czyli LST Finance, znacznie wzrosła po aktualizacji Ethereum w Szanghaju (kwiecień 2023 r.), która umożliwiła wypłaty postawionych ETH.

Płynne tokeny stakingowe to nowszy wynalazek, zaprojektowany z myślą o wygodzie i konieczności zapewnienia graczom pewnej płynności na ich zablokowanych tokenach.

Płynny token stakingowy to token reprezentujący postawioną kryptowalutę – na przykład Lido daje stakingom stETH za kwotę postawionego ETH.

Płynne tokeny stakingowe, takie jak stETH, pozwalają ludziom zarabiać poprzez stakowanie, zachowując jednocześnie możliwość handlu i sprzedaży tokena.

Więc jaki jest haczyk? Czy jest jakiś haczyk w płynnych tokenach stakingowych? Czy jest to ewolucja technologiczna, czy tylko tymczasowa luka?

Poniższy przewodnik po płynnych tokenach do stakowania omawia wszystko, co musisz wiedzieć o ewolucji płynnych tokenów do stakowania.

Krótka historia: Co musisz wiedzieć o płynnych tokenach stakingowych:

Po uruchomieniu łańcucha beaconów Ethereum 1 grudnia 2020 r. posiadacze ETH mogli postawić co najmniej 32 ETH i zostać walidatorami oraz automatycznie zdobywać nagrody dystrybuowane przez sieć. Oprócz tego, że 32 ETH to znaczna suma do zablokowania, wypłaty były możliwe dopiero od kwietnia 2023 r.

Wprowadzono płynne instrumenty pochodne (LSD), aby uczynić stakowanie bardziej atrakcyjnym dla małych i dużych posiadaczy ETH.

Płynne instrumenty pochodne (LSD) to w zasadzie tokenizowane wpływy, reprezentujące roszczenie własności do postawionych aktywów. Wpływy te mogą być przedmiotem obrotu lub wykorzystane jako zabezpieczenie pożyczki, zapewniając płynność graczom.

Dało to początek rozwijającej się gospodarce Liquid Staking Derivatives Finance (LSDFi) lub Liquid Staking Token Finance (LSTfi) – terminy te są używane zamiennie

W chwili pisania tego tekstu stakowane są tokeny o wartości miliardów dolarów – 92 miliardy dolarów w trzech największych sieciach PoS: Ethereum, Solana i Cardano.

Dwadzieścia sześć z tych miliardów dolarów znajduje się obecnie w protokołach płynnego stakowania (LST).

To największa kategoria w DeFi, w dużej mierze dzięki liderom rynku, takim jak Lido, którzy dodali do całej tej próby olśniewający, przyjazny dla użytkownika interfejs.

Oczekuje się, że kategoria ta będzie rosła jeszcze szybciej ze względu na:

• Ciągły rozwój sieci PoS, a także przewidywane podwyżki cen ich tokenów.
• Głębsza migracja z tradycyjnych protokołów stakowania na płynne

Co więcej, zdecentralizowane aplikacje, takie jak Enzyme, Lybra, Prisma i Sommelier, umożliwiają użytkownikom inwestowanie swoich LST jako zabezpieczenie lub do innych celów.

Powszechnym zastosowaniem stETH jest zapewnianie płynności na klasykach DeFi, takich jak Compound, Uniswap, Sushiswap, Balancer i innych – zarabianie dodatkowych 3% do 8% na swoim steTH, co reprezentuje postawioną kwotę ETH na Lido, co daje podstawowe 3% lub tak.

Ciągłe poszukiwanie zysków przez posiadacza kryptowalut jest głównym czynnikiem wpływającym na popularność płynnego stakowania.

Czy warto inwestować w płynne gry?  Na pozór możliwość postawienia jednego tokena za 5%, a następnie postawienia jego otrzymania za kolejne 5% wydaje się całkiem cenna – kto nie chciałby podwoić swojego zysku? Można by się zastanowić – gdzie jest haczyk?

Czy płynne stakowanie jest bezpieczne? Zadaj sobie pytanie, czy cokolwiek w DeFi jest kiedykolwiek bezpieczne lub ryzykowne? Odpowiedź brzmi: nie, ale system spisał się stosunkowo dobrze – zajmiemy się tym poniżej.

Czy płynne stakowanie jest bezpieczne?

Jak ryzykowne jest zatem poszukiwanie średniego zysku LSTfi wynoszącego 4.4%?

Istnieje kilka zagrożeń, o których warto wiedzieć:

• Inteligentne exploity kontraktowe: Wszystko w DeFi opiera się na inteligentnych kontraktach. Błędy w umowach lub inne exploity mogą narazić Twoje fundusze na ryzyko.
• Cięcie z powodu niegrzecznych walidatorów: Korzystając z płynnej platformy do obstawiania, zasadniczo dajesz jej weryfikatorom wolną rękę, aby zachowywali się tak, jak powinni. Jeśli weryfikator spróbuje oszukać system, jego stawka może zostać obniżona – podobnie jak niektóre Twoje nagrody.
• Zmienność cen: Płynny token stakingowy jest powiązany z ceną podstawowego aktywa, a jeśli ten kołek ulegnie zerwaniu, wartość LST staje pod znakiem zapytania.

Kilka ostatnich przykładów ze świata rzeczywistego pomaga zademonstrować LST w działaniu na wysokim poziomie.

Jest rok 2022. Scentralizowana firma pożyczkowa Celsjusza Network wymyka się spod kontroli. Deponenci chcą swoich pieniędzy, a Celsjusza wpada w pułapkę – firma zataiła znaczne straty rynkowe, a także utknęła w niepłynnych, płynnych pozycjach stakowych. Celsjusza był jednym z największych pojedynczych posiadaczy stETH, posiadającym instrument pochodny ETH o wartości około 426 milionów dolarów.

Dane transakcyjne Blockchain pokazują następującą sekwencję zdarzeń:
Firma Celsjusza przekazała 81.6 miliona dolarów w USDC do zautomatyzowanego zdecentralizowanego protokołu pożyczkowego Aave, umożliwiając…
uwolnić 410 milionów dolarów w steTH, które Celsjusza zadeklarowało jako zabezpieczenie pożyczki Aave.

Celsjusza będzie w dalszym ciągu spłacać swoje długi DeFi, w tym kolejny dług w wysokości 228 mln dolarów wobec Makera w ramach zabezpieczenia w wysokości 440 mln dolarów w WBTC (Wrapped Bitcoin). Następnie spłaciłby kolejne 95 milionów dolarów z tytułu pożyczek udzielonych Aave i Compound.

Czego nas to uczy na temat płynnych tokenów stakingowych? Pomimo bałaganu, w jaki wpakował się Celsjusza, był zmuszony przynajmniej częściowo się rozwikłać i uzyskać pewną płynność dzięki różnym zaangażowaniom generującym RRSO, a mianowicie przy użyciu płynnych tokenów stakingowych.

Innymi słowy, przedsięwzięcia Celsjusza LSTfi były jedną z niewielu rzeczy, które nie wypaliły całkowicie. Celsjusza stracił około 1.7 miliarda dolarów w wyniku upadku UST i niezabezpieczonych pożyczek.

W rzeczywistości wiele podstawowych produktów LSTfi nadal istnieje, podczas gdy scentralizowane firmy, takie jak FTX, BlockFi, Celsjusza, Voyager i Hodlnaut, pogrążają się w bankructwie i więzieniu.

Rodzaje płynnych tokenów stakingowych

Tutaj sytuacja staje się dość skomplikowana – wszystko, co przeczytałeś do tego momentu, wystarczy, aby wiedzieć o stakingu płynnym na poziomie funkcjonalnym. Wkraczacie teraz w metaforyczne chwasty.

Tokeny Rebase to tokeny takie jak stETH firmy Lido lub BETH firmy Binance, które automatycznie dostosowują swoje saldo w oparciu o nagrody i depozyty.

Załóżmy na przykład, że stawiasz 100 ETH na Lido. W zamian otrzymasz 100 stETH. Zakładając RRSO na poziomie 3.5% na Lido, Twoje tokeny sETH będą wynosić około 100.067 sETH w ciągu tygodnia. To 067 to nagroda, którą otrzymałeś w ETH na Lido, automatycznie dodana do Twojego salda stawek.

Pomaga to zachować parytet 1:1 pomiędzy dwoma tokenami – gdyby nie istniał, pod koniec roku byłbybyś w stanie zamienić 100 sETH na 103.50 ETH, wytrącając równowagę.

Rebazowanie zwykle odbywa się codziennie i nie ma widocznej aktywności transakcyjnej.

Ilość żetonów zapewniających nagrody nie zmienia się. O nagrodzie decyduje raczej kurs wymiany pomiędzy płynnym tokenem stakowania a postawionym aktywem.

Jest to trochę zagmatwane, ale nie mniej funkcjonalne w porównaniu z bardziej popularną architekturą tokenów rebase,

Na przykład postawienie 100 ETH na Stader daje 98.978 ETHx. Za tydzień nadal będziesz mieć 98.978 ETHx, ale będzie to warte 100.068 ETH przy przykładowej RRSO 3.56%.

Taki sam, ale inny.

Opakowane tokeny wprowadzają kolejną warstwę złożoności. Nagrody są zintegrowane z kursem wymiany i realizowane poprzez różne działania, takie jak transfer, bicie monet lub spalenie.

Popularne protokoły LSTfi i dApps

Następujące protokoły LSTfi, dostawcy usług i aplikacje dApps są wymienione w kolejności alfabetycznej.

Protokoły LST i CEX:

• Ankr (ANKR) ankrETH
• Binance CEX (BNB) BETH & WBETH
• Baza monet CEX (COIN) cbETH
• Diva Staking (DIVA) diveETH i wdiveETH
• Ether.fi eETH
• Frax Finance (FXS) frETH i sfrETH
• Lido (LDO) steTH i wstETH
• Płynny kolektyw LsETH
• Płaszcz (MNT) mETH
• Basen rakietowy (RPL) rETH
• StakeWise (SWISE) oETH
• Stader (SD) ETHx i MaticX
• Pęcznieć (SPĘCZYĆ) SWET

Platformy do zarabiania:

• Protokół asymetrix (ASX)
• Cian
• Równowaga (EQB) i Pepin (PNP)
• Flashstake (FLASH)
• Instadapp (INST) iETH
• Pendle
• Sommelier (SOMM)
• Syntetyk (SNX)
• Tapio Finance tapeETH
• Tokemak (TOKE)
• Yearn Finance (YFI) yETH

Stablecoin wspierany przez LST:

• Curve Finance (CRV) crvUSD
• Ethena USDe
• Protokół Gravita GRAI
• Płynność V2 (LQTY) LUSD
• Lybra Finance (LBR) eUSD
• Prisma Finance (PRISMA) mkUSD
• Tratwa (RAFT) R

Czy Liquid Staking jest dla Ciebie?

Tutaj wkraczamy w sferę opinii – nie jest to ani rekomendacja, ani porada finansowa. Ta sekcja jest raczej etykietą ostrzegawczą, jeśli w ogóle. Mimo to powinno pomóc Ci wskazać dokładną ścieżkę kierunkową.

Płynne stakowanie LSTfi to dość zaawansowana metoda – odradzamy inwestowanie oszczędności całego życia w ETH w zamian za jakiś token pochodny z jakiegoś protokołu z anonimowymi założycielami, który istnieje już od kilku tygodni.

Na początek zapoznaj się z działaniem platform takich jak Lido. Różne portfele programowe, takie jak Exodus, oferują usługi stakowania. Nawet Coinbase pozwala użytkownikom zdobywać nagrody, stawiając swoje zasoby Proof-of-Work.

To, co tutaj opisaliśmy, powinno służyć jedynie jako wprowadzenie do koncepcji płynnego stakowania, a nie jako plan strategiczny. Biorąc to pod uwagę, istnieją miliardy dolarów w protokołach płynnego obstawiania i niepewnie budowane są ciche fortuny – z drugiej strony matematyka mówi, że około 910 milionów dolarów w nagrodach jest generowanych co roku przez 26 miliardów dolarów w płynnych protokołach obstawiania.

Nietrudno założyć, że lwia część przypada na wieloryby, instytucje i usługodawców agregujących tokeny – a nie jest to równa mieszanka gospodarstw o ​​wartości poniżej 10,000 XNUMX dolarów.

Warto obserwować podsektor w DeFi, który już teraz stanowi fascynujący krajobraz innowacji.

Końcowe przemyślenia: Stakowanie spotyka się z płynnością otwartego rynku

Płynne tokeny stakingowe (LST) są odpowiedzią na potrzebę elastyczności i płynności w stakingu i dały początek zupełnie nowemu podsektorowi DeFi.

Tokeny o wartości miliardów dolarów są stakowane i ponownie wykorzystywane w LSTfi, kształtując sposób, w jaki użytkownicy kryptowalut wchodzą w interakcję z sieciami PoS, takimi jak Ethereum i Solana.

Jak wszystko w DeFi, płynne stakowanie wiąże się z unikalnym zestawem ryzyka. Prawdziwym problemem są słabe punkty inteligentnych kontraktów i zmienność rynku. Jednak znaczna liczba graczy nadal poszukuje potencjalnych nagród za pośrednictwem jednej z wielu rozwijających się usług LSTfi.

Dla przeciętnego użytkownika obstawianie może wydawać się prostym kliknięciem, ale rzut oka pod maskę ujawnia złożone zadanie mające na celu utrzymanie integralnej parytetu tokenów i zrównoważenie nagród. Wiodącymi końmi w wyścigu o wewnętrzne mechanizmy LST są tokeny rebase i tokeny opakowane.

Dla przeciętnego użytkownika kryptowalut zanurzającego palce w wodzie do stakowania, wskoczenie na głowę w stronę płynnego stakowania może nie być najmądrzejszym wyborem. Jednakże zrozumienie podstaw (właśnie zrobiłeś już dużą część tego w tym artykule!) i zapoznanie się z popularnymi, przyjaznymi dla użytkownika platformami to dobry pierwszy krok przed eksploracją bardziej złożonych protokołów.

Jeśli zdecydujesz się wejść głębiej do płynnego basenu, upewnij się, że wiesz, jak głęboka jest naprawdę woda. Pamiętaj, aby nigdy nie stawiać więcej, niż możesz stracić.