W tym miesiącu Komisja Giełdy Papierów Wartościowych zatwierdziła ważne aktualizacje przepisów uchwalonych ustawą o JOBS z 2012 roku. Ich deklarowanym celem była „harmonizacja” wytycznych, które ustanawiają wyłączenia dla kapitałowego finansowania społecznościowego, ofert Reg D i Reg A +. Te zmiany to potężny krok naprzód zarówno dla startupów, jak i inwestorów.

To jest przestrzeń, którą uważnie obserwowałem, odkąd wystartowaliśmy Indiegogo w 2008 i Vincent wcześniej w tym roku. Spędziłem cztery lata pracując z administracją Obamy, SEC i FINRA, aby pomóc zdać Ustawa JOBS w 2012 roku. Potem kolejne cztery lata zajęły udoskonalanie reguł z SEC i FINRA, zanim wreszcie zaczęto w maju 2016 r. uruchomić kapitałowe finansowanie społecznościowe. W Indiegogo współpracowaliśmy z kilkoma świetnymi partnerami, pomagając finansować prawie 150 firm poprzez udziałowe finansowanie społecznościowe w zaledwie kilka lat.

Wiedzieliśmy, że dla tych, którzy pracowali za kulisami, początkowe zasady finansowania społecznościowego w 2016 r. Były małymi krokami. Równoważymy nieznane ryzyko z tradycyjnymi zasadami, dążąc do szerszej demokratyzacji zarówno inwestorów, jak i przedsiębiorców. Teraz nadszedł dzień finansowania społecznościowego i pochwalam wszystkich zaangażowanych, w tym regulatorów, polityków, startupy i inwestorów, którzy razem pracowali, aby pchnąć ekosystem do następnego kroku.

To powiedziawszy, nawet dzisiaj kapitałowe finansowanie społecznościowe nie jest idealne. Istnieją ograniczenia co do kwoty, jaką możesz zebrać, sposobu komunikacji i ilości dokumentacji, jaką musisz dostarczyć. W rzeczywistości nie różni się to zbytnio od pozyskiwania środków od inwestora typu pre-seed lub seed, lub też jest to dalekie od tradycyjnego finansowania społecznościowego. Krótko mówiąc, to działa.

SEC wprowadziła kilka ważnych zmian w zasadach i warto zapoznać się z nimi pojedynczo. Zamiast patrzeć na nie w skali makro, oto kilka wypunktowań, które są ważne dla przedsiębiorców.

• Rozporządzenie w sprawie finansowania społecznościowego (Reg CF) to podstawowa podwyżka kapitałowego finansowania społecznościowego dla firm. Teraz firmy mogą pozyskać od inwestorów do 5 milionów dolarów, w porównaniu z obecnym limitem 1.07 miliona dolarów. Każdy inwestor może wziąć udział.
• Prawidło D, zasada 504 (Reg D) to inny rodzaj kapitałowego finansowania społecznościowego, ale wyłącznie dla akredytowanych inwestorów. Dzięki nowym zasadom maksymalny limit finansowania wzrasta do 10 milionów dolarów z 5 milionów dolarów.
• Przepis A +, poziom II (Reg A +), który jest przeznaczony dla firm o bardziej ugruntowanej pozycji, może teraz zebrać 75 milionów dolarów poprzez udziałowe finansowanie społecznościowe, w porównaniu z obecnymi 50 milionami dolarów. To ogromny krok, który umożliwia firmom o ugruntowanej pozycji zdobycie milionów suchego proszku. Każdy inwestor może wziąć udział.
• Dzięki „Przetestuj wody” firmy mogą tworzyć strony finansowania społecznościowego podobne do Indiegogo, które umożliwiają firmom udostępnianie informacji inwestorom przed pozyskaniem funduszy. Jest to nowość w Reg CF, ale wcześniej było dozwolone w Reg A +.
• Komunikacja w dniu demonstracyjnymogólnie rzecz biorąc, nie będą już traktowane jako ogólne nagabywanie.
• Oferty Reg CF i A + mogą korzystać pojazdy specjalnego przeznaczenia (SPV), aby skonsolidować swoją bazę inwestorów w jedną pozycję w tabeli limitów.
• Fundraisery Reg CF można zrobić każdy 30 dnispadek z co 180 dni.

Teraz pora na raport. W nadziei, że nieco wyjaśnię te zmiany, przyjrzałem się każdemu konkretnemu punktowi i nadałem mu ocenę literową w zależności od tego, jak ważne będzie to dla początkujących przedsiębiorców. Podczas gdy wiele zasad otrzymało ocenę A lub lepszą, niektóre wciąż pozostają w tyle, a gdy przechodzimy do nowej administracji i nowego roku, różnica między sukcesem a porażką finansowania społecznościowego może być określona w tych prostych zmianach.

1. Zwiększenie limitu w zakresie finansowania społecznościowego (Reg CF)

Ta zmiana jest znacząca. Jedną z głównych skarg, jakie usłyszeliśmy od przedsiębiorców badających Reg CF, były rzeczywiste koszty związane z podwyżką. Pomiędzy opłatami finansowymi, prawnymi i opłatami za platformę, firmy mogą rozważać koszty konfiguracji wynoszące 100,000 1 USD lub więcej. W połączeniu z czasem, wysiłkiem i dodatkowymi wydatkami marketingowymi daje to dużo pieniędzy, które można ograniczyć do 5 miliona dolarów. W porównaniu ze znalezieniem kilku aniołów, koszty często nie usprawiedliwiają wysiłku. Ale przy limicie 5 milionów dolarów ekonomia kosztu kapitału drastycznie się poprawia. Również XNUMX milionów dolarów to prawdziwe pieniądze, coś, czego nie może dorównać kilka aniołów.

2. Regulacja A + podwyższenie limitu poziomu II

W tym przypadku fajnie, że limit się podniósł, ale to nie jest zmiana gry. Rzadko kiedy oferty Reg A + osiągają pułap 50 milionów dolarów, a osoby rozważające Reg + rzadko wymieniają ten pułap jako kluczowy czynnik decydujący. Zawsze miło jest widzieć wzrost liczby, ale to niewiele się zmienia.

Źródło: https://techcrunch.com/2020/11/16/a-report-card-for-the-secs-new-equity-crowdfunding-rules/