Założycielka i dyrektor generalna Custodia Bank wzbudziła ostatnio obawy i nadzieje związane z wyższymi cenami BTC, pisząc, że dostępna jest jedynie ograniczona podaż bitcoinów dla szybko rosnących spotowych ETF-ów. Oto jednak, co się pomyliła. 

W zeszłym tygodniu Caitlin Long, założycielka i dyrektor generalna przyjaznego kryptowalutom Custodia Bank, wyraziła pewne obawy dotyczące X, twierdząc, że ograniczona podaż bitcoinów (BTC) na głównych platformach handlu pozagiełdowego (OTC) może stanowić wyzwanie dla wykrycia funduszy ETF próbujących pozyskiwać bitcoiny w obliczu ciągłego wzrostu napływów.

W niej wątekLong napisała, że ​​„wiarygodne źródło” powiedziało jej, że „w pewnym momencie w środę w sprzedaży po dowolnej cenie było „tylko ~ 40 #BTC”. To stwierdzenie podsyciło spekulacje na temat niedoboru bitcoinów dla nich, a tym samym oczekiwanego wzrostu ceny. Ujawniło jednak zasadnicze niezrozumienie sposobu, w jaki faktycznie funkcjonują punkty OTC.

Czytaj więcej: Czy powinieneś sprzedawać Bitcoin teraz, gdy zbliża się on do najwyższego poziomu w historii?

Dwóch ekspertów OTC, Maks Boonen, założyciel B2C2 i Jewgienij Gaevoy, dyrektor generalny Wintermute, zwrócił się do X, aby skrytykować twierdzenie Longa. Wintermute i B2C2 to biura agencyjne OTC, co oznacza, że ​​tak dopasowuj zamówienia klientów do najlepszych cen dostępnych na giełdach lub u innych dealerów.

Takie podejście byłoby akceptowalne w przypadku gościa o niskim IQ, takiego jak @PeterSchiff, ale jest zaskakujące (co najmniej) pochodzące @CaitlinLong_ , według jej biografii „22-letnia weteranka Wall St”.

Oto jak faktycznie działają punkty OTC: https://t.co/HNBb35TMcY

— Max Boonen (@maxboonen) 2 marca 2024 r.

Czym są biurka OTC?

Biuro OTC to w zasadzie pośrednik, który łączy kupujących i sprzedających bezpośrednio i prywatnie poza regularnymi wymianami. W przypadku bitcoina, duzi gracze korzystają ze stanowiska OTC do kupna i sprzedaży BTC. 

Oprócz biur agencyjnych, takich jak Wintermute i B2C2, istnieją również tak zwane biura główne, które pełnią rolę animatorów rynku, ustalając własne ceny oraz kupując i sprzedając kryptowaluty bezpośrednio u traderów. 

Zgodnie z Boonena, podczas gdy biura agencyjne oferują prostotę i przejrzystość (z powiązaną opłatą ułatwiającą wymianę), biura główne mogą oferować lepsze ceny. Jednak korzystanie z nich wymaga większej wiedzy rynkowej i zaufania do biurka.

Jak działają biurka OTC?

Zarówno agencja, jak i główne biura OTC mają zwykle dynamiczny zapas. Utrzymują pewną ilość BTC, aby ułatwić transakcje i zapewnić płynne operacje, ale kwota ta może się zmieniać w zależności od warunków rynkowych i zamówień klientów. 

W tym celu zwykle nie trzymają pod ręką dużych ilości BTC, jak zrobiłaby to tradycyjna giełda. Zamiast tego mają ugruntowane relacje z uczestnikami rynku (takimi jak giełdy i górnicy), aby szybko pozyskać potrzebne BTC, gdy klient składa zamówienie. 

Jest to ważne, ponieważ często umożliwiają one szybsze zawieranie dużych transakcji niż tradycyjne giełdy, ponieważ nie są one ograniczone liczbą kupujących i sprzedających na rynku w danym momencie. Dalej, Biura OTC mogą dostosowywać swoje usługi i zaspokajają specyficzne potrzeby inwestorów instytucjonalnych lub zamożnych osób fizycznych.

Choć Long mogła mieć rację co do ilości BTC przechowywanych w punktach sprzedaży OTC, jej twierdzenia są niedokładne, ponieważ w punktach sprzedaży OTC z założenia mieści się bardzo mało BTC. 

Jak działają spotowe fundusze ETF

Fundusze ETF typu Spot Bitcoin bezpośrednio kupują bitcoiny w oparciu o zapotrzebowanie swoich klientów i współpracują z zewnętrznym depozytariuszem w celu przechowywania i bezpiecznego przechowywania kupowanych przez nich fizycznych bitcoinów. Kupując udział w kasowym ETF Bitcoin, zasadniczo jesteś właścicielem części Bitcoinów utrzymywanej przez fundusz. 

Czytaj więcej: Obecnie istnieje 11 spotowych funduszy ETF na Bitcoin. Oto ten, który jest dla Ciebie najlepszy

Kiedy inwestorzy kupują akcje ETF na giełdzie, zarządzający funduszem ETF wykorzystuje te środki do zakupu bitcoinów na otwartym rynku za pośrednictwem biur OTC. Zakupiony bitcoin jest następnie przekazywany depozytariuszowi ETF w celu przechowania. 

Zatem cena akcji ETF bezpośrednio to odzwierciedla cena rynkowa aktywów utrzymywanych przez funduszw tym przypadku bitcoin.

Dlaczego ograniczone zasoby to funkcja, a nie błąd

Piękno biur OTC polega na ich możliwości szybkiego zakupu bitcoinów z różnych źródeł w celu zaspokojenia popytu, zamiast polegać na bitcoinach, które już mają w swoim bilansie.

„Żaden typ biur [OTC] nie przechowuje „skrytki” monet dostępnych na sprzedaż! W obu przypadkach egzekucja jest odrębna od ugody” – Boonen napisał.

Biura OTC usprawniają operacje, pozyskując potrzebne BTC w oparciu o popyt, zamiast wprowadzać zawiłości logistyczne i związane z bezpieczeństwem, które wiązałyby się z przechowywaniem dużych ilości bitcoinów.

W związku z tym w biurach OTC nigdy tak naprawdę nie zabraknie bitcoinów do nabycia. Podobnie jak w przypadku każdego aktywa, zawsze znajdzie się bitcoin na sprzedaż, ale cena może się różnić w zależności od popytu. Im więcej jesteś skłonny zapłacić, tym większe prawdopodobieństwo, że znajdziesz sprzedawcę chętnego do sprzedaży. 

Koncentrując się na ograniczone zapasy punktów OTC nie trafiają w sedno ponieważ nie są przeznaczone do przechowywania dużych ilości bitcoinów. Ich siła leży w sieci płynności umożliwiającej szybki dostęp i przemieszczanie dużych ilości BTC w zależności od zapotrzebowania. 

Dynamiczny model zapasów pozwala biurom minimalizować wahania cen bitcoinów i skupiać się na ułatwianiu transakcji, a nie na utrzymywaniu aktywów w dłuższej perspektywie.