W niedawnym raporcie zatytułowanym „Long Bitcoin / Short MicroStrategy Inc (MSTR): Know When to HODL, Know When to FODL” Zarządzanie kapitałem Kerrisdale przedstawia odważną strategię inwestycyjną. Fundusz hedgingowy zaleca bezpośrednie zajmowanie pozycji długiej na Bitcoinie, jednocześnie skracając akcje MicroStrategy (NASDAQ: MSTR), spółki notowanej na giełdzie, znanej z agresywnej taktyki akumulacji Bitcoinów.
Kerrisdale Capital to fundusz hedgingowy znany ze strategii inwestycyjnej krótkiej sprzedaży, w ramach której czerpie zyski ze spadków ceny akcji spółki. Firma często atakuje spółki, które według nich są przewartościowane lub mają wątpliwe praktyki biznesowe, publikując szczegółowe raporty z badań na poparcie swoich krótkich pozycji. Kerrisdale od dawna budzi kontrowersje ze względu na swoje agresywne podejście i potencjalny konflikt interesów nieodłącznie związany z działalnością związaną z krótką sprzedażą. Mimo to mają doświadczenie w identyfikowaniu potencjalnych słabości w firmach z różnych branż
Kerrisdale argumentuje, że cena akcji MicroStrategy implikuje zawyżoną wycenę Bitcoina na ponad 177,000 2.5 dolarów – ponad XNUMX-krotność obecnej ceny spot. Twierdzą, że historyczna premia firmy w stosunku do rzeczywistej ceny Bitcoina jest niezrównoważona. Kerrisdale uważa, że wraz z pojawieniem się bardziej dostępnych i niedrogich instrumentów inwestycyjnych Bitcoin, takich jak ETF i ETP, MicroStrategy straci na atrakcyjności.
Kerrisdale kwestionuje samozwańczy status MicroStrategy jako „firmy zajmującej się rozwojem Bitcoina”. Zwracają uwagę, że podstawowa działalność związana z analityką oprogramowania stanowi niewielki ułamek ogólnej wartości MicroStrategy. Według Kerrisdale cena akcji spółki jest niemal w całości napędzana przez posiadane przez nią Bitcoiny, które zostały w dużej mierze nabyte w drodze finansowania dłużnego i ofert powiązanych z akcjami.
W raporcie kwestionuje się argument, że wykorzystanie przez MicroStrategy dźwigni finansowej i rozwodnień akcji przy zakupie Bitcoinów tworzy wyższą wartość dla akcjonariuszy w porównaniu z bezpośrednią własnością Bitcoin. Kerrisdale podkreśla, że chociaż całkowite zasoby Bitcoinów w MicroStrategy mogły wzrosnąć, rozwodnienie utrzymało zasoby Bitcoinów na akcję na stosunkowo stabilnym poziomie.
<!–
->
Kerrisdale kwestionuje inne uzasadnienie wysokiej składki MicroStrategy. Uważają, że możliwość ponownego inwestowania przepływów pieniężnych z branży oprogramowania w Bitcoin jest nieistotna, powołując się na minimalne generowanie wolnych przepływów pieniężnych. Kerrisdale odrzuca również brak opłat za zarządzanie w posiadaniu MicroStrategy w porównaniu z kasowymi funduszami ETF na Bitcoiny, szczególnie biorąc pod uwagę znaczną premię i niskie opłaty za spotowe fundusze ETF Bitcoin, takie jak IBIT i FBTC.
Teza Kerrisdale opiera się na oczekiwaniu, że ekstremalna premia wynikająca z akcji MicroStrategy powróci do bardziej spójnego historycznie poziomu. Zauważają, że od początku 2021 r. premia MicroStrategy przekraczała 2.0x jedynie w 6% dni handlowych, przy średniej wynoszącej 1.3x. Sugeruje to znaczną przestrzeń do spadku premii, co może skutkować znacznym spadkiem ceny akcji MicroStrategy.
Kerrisdale podkreśla, że ich strategia inwestycyjna nie opiera się na niedźwiedzim spojrzeniu na Bitcoin czy samą MicroStrategy. Po prostu obstawiają, że zniekształcenie między dwoma aktywami zostanie skorygowane. Należy również pamiętać, że Kerrisdale Capital ma zarówno krótką pozycję w MicroStrategy, jak i długą pozycję w funduszach ETF Bitcoin, dzięki czemu może zyskać, jeśli ich analiza okaże się trafna.
W czwartek, w dniu, w którym cena Bitcoina była mniej więcej stabilna, dzięki całej krótkiej sprzedaży akcji, MSTR zamknął się ceną 1,704.56 dolarów, co oznacza spadek o 11.18% (choć w porównaniu do poprzedniego roku nadal wzrósł o 148.79%). .
Polecane zdjęcie przez Pixabay
- Dystrybucja treści i PR oparta na SEO. Uzyskaj wzmocnienie już dziś.
- PlatoData.Network Pionowe generatywne AI. Wzmocnij się. Dostęp tutaj.
- PlatoAiStream. Inteligencja Web3. Wiedza wzmocniona. Dostęp tutaj.
- PlatonESG. Węgiel Czysta technologia, Energia, Środowisko, Słoneczny, Gospodarowanie odpadami. Dostęp tutaj.
- Platon Zdrowie. Inteligencja w zakresie biotechnologii i badań klinicznych. Dostęp tutaj.
- Źródło: https://www.cryptoglobe.com/latest/2024/03/hedge-fund-kerrisdale-capital-shorts-microstrategy-stock-down-11-bets-on-spot-bitcoin-etfs-heres-why/
