W lutym ubiegłego roku Europejski Urząd Nadzoru Giełd i Papierów Wartościowych (ESMA) ogłosił a konsultacja w sprawie standardów technicznych dla Europejskie rozporządzenie w sprawie dostawców usług finansowania społecznościowego (ECSPR).

To posunięcie było częścią zapowiedzianej przez Unię Europejską harmonizacji zasad finansowania społecznościowego inwestycji. Od lat znawcy branży i grupy wsparcia, takie jak Eurotłum (wcześniej European Crowdfunding Network) pracuje za kulisami w celu usprawnienia tworzenia kapitału online dla państw członkowskich UE poprzez zatwierdzanie ogólnoeuropejskich zasad. Rezultatem nowej polityki zatwierdzonej przez Komisję jest umożliwienie emitentom zebrania do 5 milionów euro we wszystkich państwach członkowskich UE - jest to znacząca poprawa w stosunku do obecnego rozdrobnienia spowodowanego różnymi przepisami krajowymi.

Gdy Komisja zgodziła się na nowe zasady, ESMA otrzymała zadanie opracowania szczegółów jako najwyższy europejski organ regulacyjny. W obecnym stanie platformy lub dostawcy usług w zakresie finansowania społecznościowego (CSP) nadal będą podlegać regulacjom na szczeblu krajowym, ale mogą zgłaszać się do usług ogólnoeuropejskich.

ECSPR nakłada na ESMA obowiązek opracowania 12 standardów technicznych, w tym 8 regulacyjnych standardów technicznych (RTS) i 4 wykonawczych standardów technicznych (ITS). Konsultacje prowadzone przez ESMA dotyczą następujących kwestii:

• Obsługa skarg;
• Konflikt interesów;
• Plan ciągłości działania;
• Wniosek o zezwolenie;
• Informacje dla klienta dotyczące wskaźnika niewykonania zobowiązań w projektach;
• Wstępny test wiedzy i symulacja umiejętności ponoszenia strat;
• Arkusz kluczowych informacji inwestycyjnych;
• Raportowanie przez dostawców usług finansowania społecznościowego do właściwych organów krajowych (i właściwych organów krajowych do ESMA); i
• Publikacja przepisów krajowych dotyczących wymagań marketingowych.

Termin składania informacji zwrotnych to 28 maja 2021 r., Przy założeniu, że większość standardów zostanie przyjęta przez Komisję 10 listopada 2021 r., A niektóre standardy po 10 maja 2022 r.

Podczas gdy główne tematy harmonizacji przepisów i ofert w wysokości 5 milionów euro dla emitentów ubiegających się o zamówienie w całej UE mogą brzmieć prosto, diabeł tkwi zawsze w szczegółach. Fakt, że krajowe organy regulacyjne nadal będą odgrywać rolę, może prowadzić do arbitrażu regulacyjnego, ponieważ niektóre jurysdykcje mogą starać się być bardziej przychylne, podczas gdy inne bardziej rygorystyczne wobec ofert papierów wartościowych hostowanych online.

Jednym z omawianych krajów są Niemcy - jurysdykcja, w której wydaje się, że będą obowiązywały bardziej rygorystyczne przepisy dotyczące CSP, takie jak zakazanie GmbH (IE LLC), a także zwiększona odpowiedzialność za zasady obsługi platform - coś, czego nie przewidziano na szczeblu Komisji. Tak jak zgłoszone wcześniej w tym miesiącuprzedstawiciele przemysłu w Niemczech, państwie członkowskim o największej gospodarce, wyrazili obawy dotyczące działań niemieckich decydentów zmierzających do osłabienia tworzenia kapitału online.

W tym czasie, Uli Fricke, wiceprzewodnicząca Crowdfunding Bundesverband eV (Niemieckie Stowarzyszenie Finansowania Społecznego) stwierdziło:

„Obecna implementacja Rozszerzenie finanzistyki schowania G . stoi w sprzeczności z celem ESCP-VO i stawia niemieckie firmy w niekorzystnej sytuacji w porównaniu z ich europejskimi konkurentami. W istotnych punktach propozycje wielkiej koalicji są sprzeczne z ideą rozporządzenia w sprawie ECSP: stworzenia jednolitych warunków dla firm, które mogą prowadzić kampanie crowdfundingowe w całej Europie. ”

Zwolennicy branży przygotowują obecnie informacje zwrotne do konsultacji ECSPR, które powinny zająć się kwestiami wymienionymi powyżej, a także obszarami budzącymi obawy, w tym tematem spółek celowych (SPV) - kluczowym narzędziem, które może ułatwić rozwój sektora, jeśli zostanie prawidłowo włączone, rodzaje papierów wartościowych oraz inne możliwe przeszkody.

Osoba korzystająca z crowdfunda Niedawno otrzymałem kilka komentarzy od znawców z Europy pracujących nad informacjami zwrotnymi w ramach konsultacji ESMA.

Karsten Wenzlaff, dyrektor zarządzający Niemieckiego Stowarzyszenia Finansowania Społecznego, pracuje nad odpowiedzią z innymi krajami europejskimi. Przyjął ambicję ECSPR, zwracając uwagę na niedociągnięcia:

„Rozporządzenie w sprawie ECSP jest dobrą regulacją - dobrze wyważoną pod względem wzrostu przemysłu i ochrony konsumentów. Jednak pierwotne propozycje Parlamentu i Komisji były bardziej spójne. Ostateczna regulacja ma kilka poważnych niedociągnięć wynikających z ingerencji państw członkowskich w negocjacje końcowe ”- powiedział Wenzlaff. „Teraz europejski regulator ESMA musi wyjaśnić wiele kwestii - szczególnie związanych z licencjonowaniem platform i informacjami o emitencie. Ogólnie ESMA, a także Komisja, są bardzo przystępni, a podczas otwartego przesłuchania w kwietniu dali jasno do zrozumienia, że ​​nie chcą nadmiernie obciążać platform. Jednak proponowane wyjaśnienia często wykraczają poza to, co jest napisane w pierwotnym tekście ustawy. Na przykład wymagania dotyczące platform wielokrotnie wykraczają poza to, co zostało zapisane w pierwotnym rozporządzeniu ”.

Wenzlaff powiedział, że powodem wkraczających interpretacji jest to, że państwa członkowskie Europy siedzą przy stole ESMA i żądają od platform jeszcze więcej, mimo że zarówno Parlament, jak i Komisja pierwotnie chciały uczynić ECSP chudy reżim.

„Przy wszystkich wymaganiach nowy ECSP-R będzie dość uciążliwy, zwłaszcza dla mniejszych platform. Myślę, że doprowadzi to do znaczącej konsolidacji rynku w ciągu najbliższych 5 lat. Obecnie w Europie działa około 500 platform Equity and Lending, spodziewam się, że za pięć lat tylko 200 będzie nadal działać, może mniej. Właśnie dlatego stowarzyszenia finansowania społecznościowego i fintechów, które współpracują za pośrednictwem sieci Altfinator Policy Network, próbują obecnie dostosować oświadczenia, które złożą ESMA do 28 maja.

Ronald Kleverlaan, Chairman Stichting MKB Financiering & Director European Centre for Alternative Finance na Uniwersytecie w Utrechcie, dodał:

„Rozporządzenie w sprawie ECSP zapewni solidną podstawę do integracji finansowania społecznościowego na europejskich rynkach kapitałowych. Umożliwi to Komisji Europejskiej i krajom członkowskim wykorzystanie platform finansowania społecznościowego jako kanału dystrybucji do finansowania małych firm i start-upów. Spodziewam się, że to rozporządzenie zmobilizuje co najmniej 1 miliard euro z funduszy publicznych w nadchodzących latach, które zostaną rozprowadzone za pośrednictwem platform finansowania społecznościowego w Europie ”.

Chociaż wynik konsultacji ESMA nie jest przesądzony, wyraźny zamiar Komisji Europejskiej, aby wzmocnić i usprawnić tworzenie kapitału online, powinien kierować podejściem regulatora do standardów UE, poprawiając w ten sposób dostęp do kapitału dla przedsięwzięć na wczesnym etapie - kluczowa polityka europejska misja. Więcej dowiemy się w listopadzie.

Coinsmart. Beste Bitcoin-Börse w Europie
Źródło: https://www.crowdfundinsider.com/2021/05/175913-european-securities-and-markets-authority-deadline-for-comments-on-european-crowdfunding-service-providers-consultation-due-this- tydzień/