Stikkord: anmeldelse
Lett
Jeg har blitt distrahert av et par andre ting i det siste, så jeg beklager mangelen på innlegg. Jeg startet også noen innlegg før jeg innså at jeg egentlig ikke hadde så mye å si om selskapet. Det er visse børsnoteringer innen tekniske felt der, hvis du ikke er en fagekspert på hvilket område selskapet opererer, er det vanskelig å tilby mye nyttig kommentar.
Siden det ser ut til at investeringen min i Bigtincan endelig gir resultater, virket det som et godt tidspunkt for å vurdere en ny SaaS (Software as A Service) børsnotering.
Bakgrunn
Jeg har litt problemer med å forstå historien til Simble. Prospektet sier at Simble ble opprettet som en fusjon av Incipient IT, et internasjonalt teknologiselskap og Acresta, og det australske programvareselskapet. Det som imidlertid ikke gir mening er at i henhold til prospektet ble Simble opprettet i september 2015, men oppkjøpet av Acresta og Incipient IT skjedde først i september 2016. Prospektet gir ikke mye informasjon om nøyaktig hva som skjedde med Simble i løpet av de 12 månedene mellom opprettelsen og anskaffelsen av Acresta og Incpient IT, men uansett hva de gjorde klarte de å samle opp over 1 million i utgifter i løpet av den tiden.
Bare for å være tydelig, dette er lovfestede tall, det samme er faktiske utgifter for Simble, ikke for Acresta og Incipient IT før de ble anskaffet. En mulig forklaring er at disse utgiftene kunne ha hatt noe å gjøre med kjøp av de to selskapene, men det virker som utrolig mye penger å bruke på due diligence, og forklarer ikke markedsføringskostnadene på 86,000 XNUMX dollar. En mer sannsynlig mulighet er at Simble i utgangspunktet hadde en annen forretningsforetak som de siden har avviklet som prospektet unnlater å nevne.
Etter å ha gravd litt rundt, ser det ut til at Simble har vært involvert i noen forskjellige områder som de ikke gidder å nevne i prospektet. Skriv inn Simble i Android-appbutikken eller Google, og du finner en haug med resultater, noen litt mer hårfjernede enn andre. Det er Simble Kids, et nettsted for å finne aktiviteter for barn i De forente arabiske emirater (Google den på egen risiko siden nettstedet har et utløpt sikkerhetssertifikat), en bestillingsplattform for små bedrifter (denne ser ut til å være funksjonell i det minste) og Simble Live, som tilsynelatende var en sosial handelsapp igjen basert i de arabiske emiratene (jeg aner fortsatt ikke hva en sosial handelsapp faktisk er). Alle disse virksomhetene ser imidlertid ut til å ha blitt forlatt, så jeg antar at de bestemte seg for at det ble en renere fortelling å utelate dem fra prospektet.
Som en outsider gir fusjonen mellom Acresta og Simble i utgangspunktet lite mening. Den lille informasjonen jeg var i stand til å finne på nettet om Incipeint IT viser at det fungerte som et programvarerisikokapitalfirma og inkubator før det ble kjøpt opp. Incipient IT ble medstiftet av Phillip Shamieh, som kanskje er kjent for australske Small-Cap-investorer fra hans australske aksjeanalyseselskap Wise-Owl. (Mer kontroversielt var Shamieh også involvert i det nå nedlagte sandlewood-selskapet Quintis. Wise-Owl ble kritisert i Glaucus Researchs nå berømte kort rapport på Quintis for å ha lagt ut kjøpsanbefalinger på Quintis Stock uten å avsløre Shamiehs engasjement i selskapet).
Acresta på den annen side er et australsk programvareselskap med fokus på å tilby automatiseringstjenester til myndigheter og bedrifter.
Nøyaktig hva synergiene er mellom et australsk programvareselskap og en asiatisk bedriftsinkubator er ikke så klart, men det ser ut til at virksomheten har blitt organisert for å opprettholde Incipient ITs kodings- og programvareteam i Vietnam, samtidig som Australia holder seg som forretningsbase. Økonomisk er dette i det minste fornuftig, på grunn av de lavere kostnadene ved å opprettholde et utviklingsteam i et land som Vietnam. Jeg har sett en rekke forskjellige virksomheter jobbe med en lignende modell. Den utøvende strukturen ser ut til i stor grad å reflektere fusjonen mellom Incipient IT og Acresta. Administrerende direktør Fadi Geha var en av grunnleggerne av Acresta, og den nest best betalte lederen er kommersiell direktør Phillip Shamieh fra Incipient IT.
Produkter
Simble har historisk sett mottatt hoveddelen av inntektene sine fra Simble Mobility. Et godt eksempel på Simble Mobilitys arbeid er appen de utviklet for Barwon Health's Cancer Center for pasientregistrering og booking.
Simble vil typisk samarbeide med en organisasjon for å utvikle en elektronisk løsning for en forretningsprosess og deretter utvikle programvaren. Det er viktig å merke seg at for mange av disse prosjektene eier ikke Simble faktisk plattformen de jobber på. I stedet har Simble tidligere brukt en plattform utviklet og eid av Blink Mobile, et annet lite australsk programvareselskap. Simble har en avtale på plass om å bruke Blink Mobiles plattform, men den ser ikke ut som dens eksklusive, noe som er litt av en bekymring.
Finans
Midten av januar er vanligvis en ganske rolig tid i IPO-verdenen. Det er en vanskelig tid å liste ettersom en måned eller så senere vil du være i stand til å inkludere resultater for 2018-kalenderåret, men slik det står, sitter du igjen med finansiell informasjon som er over seks måneder gammel. Dette er et spesielt problem for Simble IPO, ettersom en pessimistisk tolkning av balansen deres fra juni 2017 antyder at de kan være konkurs nå.
I juni 2017 hadde virksomheten bare 182,000 1,650,000 dollar i kontanter, mot 309,000 2017 951,000 dollar i gjeld, 16 17 dollar i ytelser til ansatte og i underkant av én million i uopptjente inntekter. For et selskap med negative netto kontantstrømmer for de seks månedene frem til juni XNUMX på -XNUMX XNUMX USD er dette en ganske stor bekymring. Deloitte ser ut til å ha vært av samme oppfatning, ettersom de leverte en uttalelse om vektlegging av saken angående den urovekkende netto arbeidskapitalposisjonen da de signerte HYXNUMX og og HYXNUMX finansielle rapporter.
Fra et inntektsperspektiv er ikke situasjonen mye bedre. Nedenfor er normalisert resultat for Simble, som inkluderer både Acresta og Incipient IT-tall fra før fusjonen.
| $000 | jan - juni 2016 | juli – desember 2016 | januar – juni 2017 |
| Inntekter | $ 1,090 | $ 1,629 | $ 1,160 |
| Kostnad ved salg | - $ 340 | - $ 810 | - $ 359 |
| Brutto fortjeneste | $ 751 | $ 819 | $ 801 |
| Annen inntekt | $ 300 | $ 455 | $ 348 |
| Driftskostnader | $ - | ||
| Generelt og administrasjon | -$& nbsp; 2,243 | - $ 1,823 XNUMX | - $ 1,637 XNUMX |
| Marketing | - $ 164 | - $ 359 | - $ 62 |
| Totalkostnader | - $ 2,407 XNUMX | - $ 2,182 XNUMX | - $ 1,699 XNUMX |
| EBITDA | - $ 1,355 XNUMX | - $ 909 | - $ 550 |
| Avskrivninger og avskrivninger | - $ 366 | - $ 407 | - $ 462 |
| EBIT | - $ 1,721 XNUMX | - $ 1,316 XNUMX | - $ 1,012 XNUMX |
Verdivurdering
Simble gjorde et lovbestemt tap før skatt på 1.25 millioner dollar for de seks månedene frem til juni 2017, så en hvilken som helst tradisjonell verdsettelsesmetode som multiplum av inntekter vil ikke være mulig. I stedet, som ser ut til å være standard for SASS-selskaper, er den viktigste beregningen vi kan bruke for å evaluere selskapet et multiplum av inntekter.
Med en maksimal markedsverdi på 17.98 millioner dollar verdsetter Simble sin børsnotering til 7.75 ganger omsetningen. Hvis du trekker fra pengene som skal samles inn, er verdien før børsnotering $10.48 millioner eller 4.52 ganger inntekten. For et SASS-selskap er dette ganske rimelig. Bigtincan, et SASS-selskap jeg investerte i som var i den lave enden for SASS-verdier notert til 6.6 ganger omsetningen og er nå opp over 50 % på noteringsprisen. På den negative siden, Registry Direct, et annet SASS-selskap som jeg investerte i, er notert til 31.7 ganger omsetningen og handles nå rundt 40 % lavere enn noteringsprisen. Men det begge disse selskapene hadde som Simble ikke har, er imponerende inntektsvekst. På slutten av dagen er den eneste grunnen til at det er fornuftig å investere i et selskap som taper penger, fordi du tror det kommer til å vokse raskt. Det faktum at Simble for tiden krymper gjør dette til et mye vanskeligere salg. Hvis de hadde vært i stand til å vente lenge nok til å vise faktisk inntektsvekst fra Energy Management-plattformen, ville verdsettelsen vært mye mer overbevisende, men jeg antar, gitt den alvorlige balansen deres, var det sannsynligvis ikke et alternativ å vente seks måneder.
Kjennelse
Selv om ideen om Simble Energy Management-plattformen i det minste virker overbevisende, er det på dette stadiet for lite faktisk bevis på reell vekst av denne plattformen til at jeg kan rettferdiggjøre en investering. Om seks måneders sikt, hvis de kan vise en viss inntektsvekst, kan det være verdt å plukke opp noen aksjer selv om du må betale betydelig mer enn $0.20, men uten å se den veksten virker investeringen som for mye av et spill. Jeg venter på noe litt mer overbevisende for min første investering i 2018.
Siste etterretning
