Stikkord: boom
Siste nytt
Hvordan kan markedet være til enhver tid høyt, og det vil være en "god resesjon"? - DEL I
Spørsmålet som stilles i tittelen kan være et forvirrende problem, og jeg er sikker på at det er interessant for både de som lever av å drive lastebilselskaper, så vel som de som investerer i dem. Hvis markedet er en fremtidsrettet indeks (som de lærer deg på skolen), så vil det faktum at det har budet opp aksjekursene tyde på at det tror at økonomien "blomstrer", og hvis økonomien "blomstrer", må det være mye fraktflytting. Jeg vil forsøke å forklare hvorfor denne sammenhengen (Marked til fraktvolumer) ikke lenger er sann.
Det vil være to deler til dette innlegget. Den første vil være å vise de makroøkonomiske dataene jeg ser på som forteller meg at fraktmarkedet bremser. Den andre delen vil være å vise hvordan aksjemarkedet kan komme til å nå et høyt nivå mens godsmarkedet avtar.
Det er tre virkelige grunner til at markedet (dvs. SP3 og Dow) er koblet fra det vi, "frakttransportørene" ser i markedet:
Selv om sysselsettingen er utrolig robust og generelt "alt er bra", er det noen tegn på sprekker:
Det vil være to deler til dette innlegget. Den første vil være å vise de makroøkonomiske dataene jeg ser på som forteller meg at fraktmarkedet bremser. Den andre delen vil være å vise hvordan aksjemarkedet kan komme til å nå et høyt nivå mens godsmarkedet avtar.
Det er tre virkelige grunner til at markedet (dvs. SP3 og Dow) er koblet fra det vi, "frakttransportørene" ser i markedet:
- Den alternative investeringen (dvs. 10 år).
- % av økonomien som ikke har noe med "varer" å gjøre.
- Fed
Før jeg tar for meg hver enkelt, la oss se på dataene som støtter hvorfor det er en "fraktresesjon". For dette ser jeg på 3 forskjellige indekser. Først min favoritt, den "Total Business: Inventory to Sales Ratio" (St. Louis Fed). Dette måler hvor mye aktivitet som brukes bare for å bygge varelager, og antar at selskaper ikke vil bygge varelager for alltid. Når de slutter å bygge, stopper godset. Slik ser grafen tilbake til 2015:
 |
| Inventar til salgsforhold - St. Louis Fed |
Denne grafen viser tydelig (når vi ser på høykonjunktur- og byksyklusene) at varelageret synker og deretter, i en resesjon, øker de. De skraverte områdene ovenfor er nøkkelresesjoner. Du kan se frem til 2016 at økonomien var treg, og den var faktisk nær toppen av resesjonen i 2001 i 2016. Så kom "sukkerhøyden" av forventninger og skattekutt og varelageret brant ned til nær slutten av i fjor. Siden den gang har økonomien bygget opp varelager. Ikke et godt tegn for økonomien generelt, men enda viktigere, for denne bloggen, ikke viktig for godsindustrien. Jeg føler at jeg ikke trenger å si dette bare for å være tydelig, selskaper lager ikke lager for alltid. Så selv om frakt ikke går tregt umiddelbart, ville det være en klar forventning fra den rasjonelle investoren om at frakt vil avta. Frakt har avtatt.
For det andre, la oss se på PMI-trendene. Som en påminnelse gir PMI (Purchasing Manager's Index) deg generelt en titt på om økonomien ekspanderer eller ikke. En lesning på 50 eller over er generelt bra, og under det er sammentrekning. Indeksen jeg liker å se på er MFG PMI:
 |
| MFG PMI - Tradingeconomics.com |
Jeg tror ikke jeg trenger å forklare hva som skjer her, er tilstrekkelig til å si at nedgangen startet rundt desember 2018 og har akselerert siden den gang.
Siden så mye av godsindeksene er bundet i å hente produserte varer, er det uten tvil å se på dette diagrammet at det ville være langt mindre frakt å hente og langt færre laster per lastebil så vi ønsker.
Den siste økonomiske informasjonen er arbeidsstyrken vår og nettoendringen for sysselsetting. For dette liker jeg å bruke en 3 måneders nettoendring fra byrået for arbeidsstatistikk. Hvorfor 3 måneder? Fordi BLS justerer de to foregående månedene ettersom de får bedre data, så ved å gå til en 3 måneders nettoendring tar du hensyn til de fleste justeringene.
Selv om sysselsettingen er utrolig robust og generelt "alt er bra", er det noen tegn på sprekker:
 |
| 3 måneders netto endring i sysselsetting - BLS |
Selv om det fremdeles er netto positivt, legger det til hva dette viser er netto positivt avtar ganske mye. Kan det være at vi nettopp har gått tom for arbeidstakere, eller det kan være, basert på dataene ovenfor, begynner arbeidsgivere å være veldig forsiktige med å legge til flere ansatte.
For å gi deg et eksempel på dette, de siste tre månedene (mars, april, mai 2019) var avlesningene henholdsvis 521, 433(p), 452(p) (p - foreløpige avlesninger). Alle disse var under den laveste måling målt i 2018, som var 565 (januar 2018). En annen indikasjon på en bremsende økonomi.
Ok, så er bunnlinjen for denne DEL I helt klart begynner økonomien å avta. Ikke i en lavkonjunktur (ennå) men tydelig avtar. Jeg har meninger om hvorfor, og jeg vil overlate dem til meg selv, men det er derfor du ser at FED ikke bare øker prisene, men samtalen handler nå om å senke prisene.
Følg med for DEL II som vil diskutere de tre grunnene til at markedet, selv om alle disse indikatorene viser en avmatning, nådde nye høyder.
Siste etterretning
