Å kjøpe aksjer i privateide virksomheter er en risikabel og relativt illikvid investering. Tidlige kritikere av aksje-crowdfunding som en alternativ kilde til tidlig fase av bedriftsfinansiering var opptatt av å påpeke de lange tidsskalaene som investorer i startups måtte vente for å få avkastning. Uansett hvor mye personlige forhold endret seg for en individuell investor, ville pengene deres forbli bundne til virksomheten(e) de investerte i forlot ved å fullføre enten et handelssalg eller en børsnotering (børsnotering). Et økende antall annenhåndsmarkeder for egenkapital i privateide virksomheter endrer situasjonen. Privatinvestorer kan nå planlegge og gjennomføre sin egen exit-strategi. Denne bloggen tar en nærmere titt på sekundærmarkeder for aksjer i crowdfunding.

Markedsstørrelse

Transaksjoner på sekundærmarkeder steg fra 51 milliarder dollar i 2017 til 135 milliarder dollar i 2021 og avsluttet på 111 milliarder dollar i 2023, det nest høyeste tallet noensinne, ifølge data fra Campbell Lutyens.

Årlige sekundære markedsverdier

kilde: Campbell Lutyens

Hovedfordelene med sekundærmarkeder

Økt likviditet

Private selskapsaksjer kan ikke enkelt kjøpes eller selges, som vanligvis beskrives som illikvide. Sekundærmarkeder gir en plattform for å avslutte investeringer før en tradisjonell exit-hendelse (IPO eller oppkjøp) låser opp den bundne kapitalen. Med dagens deprimerte finansmarkedene avkjøling av antall børsnoteringer, og VC returnerer fortsatt i en dvale, sekundærmarkeder avgir ekstra oppmerksomhet. 

Tidlig realisering av gevinster

En investor som tror at et selskaps verdi har økt, kan gå til et annenhåndsmarked for å selge alle eller noen av aksjene sine og oppnå en økonomisk gevinst før en potensiell børsnotering eller oppkjøp/handelssalg.

As et eksempel, i februar 2024 betalingsplattformen Stripe annonsert det hadde oppnådd en avtale med sine investorer om å gi likviditet til nåværende og tidligere ansatte i et aksjekjøp som verdsatte selskapet til 65 milliarder dollar. Selv om det var nede fra verdsettelsen på 95 milliarder dollar selskapet hadde i 2021, var det fortsatt en stor økning fra deres siste primærrunde som verdsatte fintech-virksomheten til 50 milliarder dollar i 2023.

Porteføljediversifisering

Sekundærmarkeder kan hjelpe investorer med å diversifisere porteføljen sin ved å sette dem i stand til å selge eksisterende beholdninger og investere i ulike muligheter.

Forbedret risikostyring

Hvis en investors investeringsoppgave endres, eller det er behov for midler andre steder, tilbyr sekundærmarkeder en mulighet til å styre risiko ved å forlate posisjonen.

Økt investeringslyst

Eksistensen av et sekundærmarked kan gjøre private equity-investeringer mer attraktive for noen investorer som er nølende på grunn av den typiske illikviditeten. På enkelte crowdfunding-plattformer for aksjer må bedrifter som samler inn midler for egenkapital bekrefte om de vil tillate at aksjene deres blir handlet gjennom sekundærmarkeder eller ikke.

Sekundærmarkedsbegrensninger

Mens sekundærhandel tilbyr et verdifullt verktøy for investorer i private selskaper, som gir likviditet, håndterer risiko og potensielt fange opp gevinster, er det viktig å forstå begrensningene før du deltar.

Lavere verdivurdering

Sekundære handler skjer ofte med en rabatt i forhold til den oppfattede fremtidige verdien av selskapet, fordi kjøperen ikke får maksimal fordel av en potensiell fremtidig børsnotering.

Begrenset tilgjengelighet

Sekundærmarkeder for private selskaper er ikke alltid lett tilgjengelige og kan bare eksistere for spesifikke selskaper eller aktivaklasser.

Mindre regulering

Sekundærmarkeder kan ha mindre strenge regler sammenlignet med offentlige børser, så det er avgjørende å utføre due diligence på potensielle kjøpere.

Populære sekundære markedsplasser

Storbritannia og Europa

Den britiske sektoren for crowdfunding for aksjer domineres av Crowdcube og Seedrs, som til sammen har over 80 % av markedet. 

crowdcube har inngått samarbeid med dataplattformen Crunch, og Cubex sekundærmarkedet gir enkel tilgang til data om mer enn 250,000 XNUMX privateide selskaper over hele Europa. Dette gir investorer og aksjonærer en mulighet til først å oppdage og undersøke potensielle investeringer, og deretter uttrykke interesse for å kjøpe eller selge aksjer i private europeiske selskaper etter eget valg. Hvis det er registrert nok interesse i en gitt virksomhet, vil Crowdcube undersøke en mulig transaksjon og varsle interesserte parter når et salg går i gang.

1,063 aksjonærer i Freetrade solgte 5.8 millioner pund aksjer gjennom Cubex i 2021. Dette sekundære aksjesalget gjorde at tidlige investorer fikk 47x (4,670 %) avkastning på investeringen uten å måtte vente på selskapets exit.

Frø' Andrehåndsmarkedet lar grunnleggere, investorer og tidlige ansatte som hadde mottatt egenkapital tjene penger på aksjene sine uten å måtte vente på en børsnotering, handelssalg eller annen exit-hendelse. Seedrs gjorde dette i samarbeid med Capdesk, en handelsplattform for alle med egenkapital i et privat selskap. I et gjensidig fordelaktig samarbeid kan enhver virksomhet notert på Capdesk selge aksjer via Seedrs' markedsplass, og alle i Seedrs' investornettverk kan vurdere å investere i mange tusen flere selskaper enn det som har vært omtalt på Seedrs-plattformen. 

Et utvalg av aksjer tilgjengelig på Seedrs' Secondary Market,
fra bambusvev til en fotballklubb

kilde: Frø

Capdesks grunnlegger, Christian Gabriel, hadde tidligere jobbet ved FundedByMe equity crowdfunding-plattformen i Danmark. Det ga ham førstehåndskunnskap om hverdagslige investor- og oppstartsfinanser som Capdesk deretter forsøkte å løse.

Utenfor sekundære markeder som er tilgjengelig via disse to crowdfunding-plattformene, Funderbeam er en London-basert internasjonal aksjehandelsplattform for aksjer i privateide selskaper – uansett hvor eller hvor egenkapitalen ble kjøpt. Bedrifter kan samle inn penger gjennom plattformen utenfor et strukturert crowdfunding-prosjekt. Minimumsinvesteringen i ethvert selskap som samler inn er vanligvis satt til mellom €250 og €1,000. Kjøpere og selgere i annenhåndsmarkedet kan legge inn bestillinger av fleksible mengder og verdier.

Venture Wave, en irsk-basert venture private equity-konsern, kjøpte en majoritetsandel i Funderbeam i mai 2023 med sikte på internasjonal ekspansjon. 

Campbell Lutyens sekundær er et private equity-selskap som spesialiserer seg på sekundære transaksjoner, og kan være en god ressurs for globale sekundærmarked muligheter.

USA og utover 

Amerikanske plattformer for crowdfunding for aksjer har ikke utviklet sekundærmarkeder så langt som i Storbritannia. De Wefunder nettstedet, den største plattformen i sitt slag i Nord-Amerika, sier dette:

"Selv om det ikke er noe offentlig marked for investeringen din, kan du selge eierandelen din til en annen investor hvis de er et familiemedlem eller en akkreditert investor i løpet av det første året av investeringen. Etter det første året kan du selge eierandelen din til enhver interessert kjøper.»

I begge tilfeller må eieren først finne en kjøper, og Wefunder vil sette opp de juridiske overføringsdokumentene. I løpet av denne prosessen må aksjeeier også ordne overføring av midler mellom seg selv og kjøperen, da Wefunder ikke bistår med dette trinnet.

Imidlertid er den nest største amerikanske crowdfunding-plattformen for aksjer, StartEngine, har et begrenset annenhåndsmarked. StartEngine Sekundær lar investorer handle med hverandre i en peer-to-peer-markedsplass. Selgere kan legge inn tilbud om å selge et bestemt antall aksjer ved å sette en minimumspris. Kjøpere kan legge inn tilbud om å kjøpe et bestemt antall aksjer ved å sette maksimalpris. Hvis en match blir utført, blir handelen utført. Det er et gebyr på 5 % for selgere.

Her er et utvalg andre sekundære markedsplassleverandører som opererer i USA og internasjonalt, det er flere tilgjengelige.

Forge Global, en fremtredende plattform fokusert på sekundære transaksjoner for private teknologiselskaper, spesielt vekststadier, betjener nå investorer, aksjonærer og finansinstitusjoner i USA, Storbritannia og Europa.

EquityZen er en USA-basert plattform som har utvidet seg til Europa, og lar akkrediterte investorer kjøpe og selge aksjer i private selskaper. Selv om fokus kan være på amerikanske avtaler, er det verdt å sjekke tilbudene deres for europeiske muligheter.

Lexington Partners er en global leder innen sekundærtransaksjoner, og investerer i etablerte private equity-fond og kan tilby likviditetsløsninger til investorer som eier private selskapsaksjer. 

Goldman Sachs Secondary Market Group. Denne fremtredende amerikanske investeringsbanken har et dedikert team som fokuserer på sekundære transaksjoner i private equity, inkludert muligheter i europeiske selskaper. 

Holde oppdatert

Crowdfunding-portalen nettstedspor nyheter om crowdfunding og forskrifter og kan dekke utviklingen i annenhåndsmarkedene. 

Fintech Finance Nyheter er et nyhetsutsalg med fokus på alternativ økonomi, inkludert  sekundærmarkeder.

National Private Equity Association (NPEA) – USA basert, tilbyr ressurser på sekundærmarkeder (generell informasjon). 

European Venture Capital Association (EVCA) – se etter rapporter om sekundærmarkeder i Europa (selv om fokus kan være på VC-investeringer). 

• SEO-drevet innhold og PR-distribusjon. Bli forsterket i dag.
• PlatoData.Network Vertical Generative Ai. Styrk deg selv. Tilgang her.
• PlatoAiStream. Web3 Intelligence. Kunnskap forsterket. Tilgang her.
• PlatoESG. Karbon, CleanTech, Energi, Miljø, Solenergi, Avfallshåndtering. Tilgang her.
• PlatoHelse. Bioteknologisk og klinisk etterretning. Tilgang her.
• kilde: https://crowdsourcingweek.com/blog/secondary-markets-equity-crowdfunding/