En landemerkebeslutning fra en av de fire beste globale kryptovalutabørsene om å slutte å tilby en fremtredende stablecoin over et helt kontinent har absolutt fanget oppmerksomheten til industrien.

Dette kan være et tidlig tegn på bredere endringer i horisonten.

Forutse ytterligere rystelser med den forestående implementeringen av den revolusjonerende Markets in Crypto-Assets Regulation (MiCA) i Europa, planlagt til slutten av juni.

Spesielt kan stablecoins som kommer fra utenfor kontinentet møte hindringer. Bransjeinnsidere forteller imidlertid til Cointelegraph at MiCA er klar til å etablere et sikrere og robust rammeverk for eiere og brukere av stablecoin på lang sikt.

I følge rapporter har handelsplattformen OKX med hovedkontor på Seychellene trukket tilbake Tether (USDT)-par for Det europeiske økonomiske samarbeidsområdet (EØS) foran MiCA. OKX har uttalt i en kundeservicekunngjøring at kun Euro- og USDC-paring vil være tilgjengelig for spottransaksjoner fremover.

Reguleringsterreng i Flux

Bransjeekspertene har ikke uttrykt mye forundring over denne utviklingen. Christian Catalini, fra MIT Cryptoeconomics Lab, bemerket at han er "helt uoverrasket over avnoteringen" og forventer "store endringer i stablecoin-landskapet globalt når nye reguleringer dukker opp, og bringer med seg nye markedsdeltakere fra konvensjonelle bank- og fintech-sektorer."

Arvin Abraham, partner i det britiske advokatfirmaet Goodwin Procter, ser også på dette som en trend som vil fortsette. Han sa til Cointelegraph:

"Når MiCA er aktiv, kan vi forutsi at ikke-kompatible stablecoins vil bli fjernet ved utveksling for deres europeiske klientell."

Gitt at de ledende stabile myntene ikke er europeiske, vil EØS sannsynligvis oppleve "en omfattende overhaling av landskapet etter MiCAs vedtak," ifølge Abraham, med ledende aktører som potensielt må forlate markedet hvis de ikke er i stand til eller villige til å overholde.

Nylig: Et flertall av amerikanske veldedige organisasjoner er nå åpne for å akseptere donasjoner via kryptovalutaer

"De strenge kravene MiCA stiller til elektroniske penge-tokens og eiendeler-refererte tokens [to typer stablecoins i MiCAs vokabular] vil uten tvil påvirke stablecoin-alternativene som er tilgjengelige i EU," forklarte Jean-Baptiste Graftieaux, global administrerende direktør i Bitstamp, en kryptovalutautveksling basert i Frankrike. Bitstamp holder et våkent øye med denne utviklingen, sa han til Cointelegraph.

Hindringen for stablecoin-utstedelser er at de nå må være en anerkjent EØS-enhet og sertifisert som en elektronisk pengeinstitusjon i EØS, bemerket Graftieaux, og beskrev dette som en betydelig utfordring for nåværende stablecoin-forsøk, med 30. juni 2024, fristen nærmer seg raskt for etterlevelse av det nye regelverket.

Økte utfordringer for off-shore Stablecoin-utstedere?

"For ikke-europeiske [stablecoin]-utstedere er det en betydelig ekstrautgift å måtte etablere og autorisere en enhet i EU," fremhevet Abraham. Likevel er ikke innenlandske spørsmål unntatt fra utfordringer.

"I samsvar med bestemmelsen i 1:1-reserver for å tilbakebetale krav, gi evigvarende innløsningsrettigheter til token-innehavere, og for stablecoins som overstiger en verdi på 100 millioner euro, levere kvartalsrapporter til deres EU-hjemstatsregulator, pålegger alle betydelige ekstra plikter utstedere,» sa Abraham.

Jon Helgi Elisson, medgründer av Monerium og tidligere styreleder i Central Bank of Icelands representantskap, påpekte overfor Cointelegraph at de fleste stablecoins som for tiden tilbys i Europa ikke er i samsvar med gjeldende e-pengeforskrifter, langt mindre de kommende MiCA-forpliktelsene. .

"Europa har fulgt e-pengedirektivet i over to tiår," sa Elisson. "Det er urettferdig å ha en stablecoin-markedsplass der noen enheter er kompatible, og andre ikke."

Han antydet også at etterlevelseskostnadene kan være enorme for visse utstedere. Under MiCA er fiat-støttede stablecoin-leverandører mandat til ikke bare å opprettholde 1:1 likvide reserveforhold, men også å skille brukermidler, og gi kundene et direkte krav på støttemidlene i motsetning til det utstedende selskapet.

Etterlevelsesbyrder vil være spesielt tyngende for de med større markedsverdier. "Tidligere differensierte ikke regelverket basert på størrelsen på utstedende enhet," fortsatte Elisson. Likevel gjør MiCA et klart skille mellom "betydelige" og "ikke-vesentlige" utstedere, med "betydelige" utstedere som må allokere mer egenkapital mot potensielle tap.

Kan dette bety ytterligere endringer for off-shore utstedere?

"Disse regelverket kan gi utfordringer for de som opererer i internasjonale markeder," indikerte Graftieaux. Dette inkluderer potensielle økninger i etterlevelseskostnader, hindringer for markedsadgang og potensiell regulatorisk dissonans, som fører til fragmentering av politikken.

Abraham forventer en "betydelig midlertidig forstyrrende innvirkning på markedet siden Tether for tiden er den mest brukte stablecoinen over hele verden."

Imidlertid, på en lengre tidslinje, "vil andre stabile mynter sannsynligvis tre inn for å fylle gapet, og økosystemet kan uten tvil bli tryggere, gitt at disse myntene ville være i samsvar med MiCAs strenge forbrukerbeskyttelse og forsvarlige sikkerhetstiltak."

Det kan også hende at kryptobørser må justeres. "Noen børser er avhengige av stablecoins som et overgangsmedium før fiat brukes til kryptokjøp eller for å lette en handel mellom to kryptoaktiva," sa Abraham. Disse stabile myntene, i det minste for europeiske kunder, kan snart bli utilgjengelige.

Kryptomarkeder, et eksempel

Graftieaux understreket imidlertid de potensielle langsiktige fordelene for både investorer og markedet for øvrig. «Regulative standarder som disse, som fokuserer på markedsintegritet og investorsikkerhet, setter en presedens for andre markeder. Hvis de blir vedtatt, vil de styrke investortilliten.»

MiCA-rammeverket har gitt krusninger i Storbritannia, fortsatte Graftieaux, der regjeringen åpent har forpliktet seg til den digitale aktivasektoren, sett på "som en bevisst strategisk beslutning om å være i forkant av internasjonal regulering med EU på dette området."

Dessuten tilbakeviser Graftieaux argumentet om at MiCA kan kvele innovasjon innen blokkjede og krypto i EU-land. "Selv om innovasjon er avgjørende, er markedsstabilitetens viktighet avgjørende."

Til slutt anerkjenner dette nye rammeverket ikke bare blockchains revolusjonerende potensial, men streber også etter å oppnå en likevekt, og tilbyr juridisk klarhet og pålitelighet. Graftieaux fortsatte å dele med Cointelegraph og sa:

"Denne harmoniseringen letter sømløst samarbeid på tvers av EU-stater, og fremmer innovasjon gjennom utveksling av ideer under et mer robust regelverk."

Noen mener MiCA kan bane vei for en ny bølge av stablecoin-leverandører i Europa.

"Det er vanskelig å forutsi markedsresponser, men det gjenstår en sikkerhet: MiCA tilbyr Europa, og eurostablecoins, en betydelig mulighet," sier Jean-Marc Stenger, administrerende direktør i Societe Generale – Forge, til Cointelegraph, og legger til:

«Det europeiske markedet er dynamisk og har en sofistikert investorbase. Forholdene er modne for et skifte mot en balanse mellom euro- og dollarstabile mynter på lang sikt."

Avslutningsvis, ved å fokusere på markedsintegritet og beskytte investorer, kan EUs nye kryptoforskrifter tjene som en rollemodell for andre markeder, til tross for noen innledende utfordringer. I stablecoin-området kan vi også se nye utfordrere dukke opp for å ta på seg den nåværende dominansen til dollarstøttede stablecoins.

Nylig: Ethereums Dencun-oppgradering reduserer transaksjonsgebyrer for Layer 2s

"Selv om MiCA har sine ufullkommenheter, markerer det et utgangspunkt for mer omfattende stablecoin-regulering. Det er en betydelig forbedring i forhold til de nåværende forholdene i USA, hvor regulatorisk sikkerhet mangler, og hvor nye direktiver er avgjørende for å sikre sikkerheten og påliteligheten til stablecoins for forbrukere og bedrifter,» sa Catalini og konkluderte:

"Med klare regler etablert, vil vi være i stand til å skjelne hvilke stabile mynter som har lang levetid og som virkelig kan imøtekomme forbruker- og forretningskrav i stor skala."