Det er mer regelen enn et unntak: et børsnotering (børsnotering, når et selskap blir børsnotert og flyter aksjene sine på en børs) er skuffende for detaljinvestorer.

Dette er ikke å si at deltakelse i børsnoteringer ville være ulønnsomt - historisk sett har de faktisk vært veldig lønnsomme - men at privatinvestorer vanligvis bare får en brøkdel av aksjene de ønsker. Dette skyldes taktikk som investeringsbankene råder selskaper om å bli børsnotert. Det lønner seg å holde publikum sulten.

Vårt syn er at hvis du er en investor som leter etter investeringer med høy vekst, vil du sannsynligvis ikke få de beste tilbudene ved å alltid vente på børsnoteringen. Eksemplene som presenteres her er fra det finske markedet, og det kan være noen forskjeller mellom markedene.

Leter du etter Balansert investeringsportefølje

Forutsetningen er at vi søker etter en 'balansert investeringsportefølje'. Visdom sier at en investor bør diversifisere sin investeringsinnsamling, også kalt investeringsporteføljen. Dette er fordi verdipapirene går opp og ned, og i en mangfoldig nok portefølje vil en investering generelt være oppe når en annen er nede.

En mangfoldig portefølje bør ha både defensive og aggressive investeringer. Sistnevnte er hva aksjer fra de fleste vekstbedrifter, dvs. de som vokser raskt, men som ennå ikke kan være lønnsomme, ville bli klassifisert som. Vekstinvesteringer kan gi størst avkastning, men på baksiden har de også den største risikoen. I mange tilfeller kan en godt plassert vekstinvestering ha en uforholdsmessig stor effekt på avkastningen til en portefølje.

Ofte når et selskap gjør en børsnotering og noterer seg på en børs, er det allerede en veletablert aktør på sitt domene og vil sannsynligvis ha betydelig støtte fra profesjonelle private equity-investorer. På dette tidspunktet er mye av verdien allerede skapt, og profesjonelle investeringsfond har selskapet i taket.

Dessverre for detaljinvestoren er det bare smuler som er igjen for dem.

Den spennende, frustrerende IPO

En viktig årsak til at selskaper velger å børsnotere er synligheten, merkevarebevisstheten og troverdigheten de genererer i prosessen. Det er mye på linjen når et selskap velger å gjøre en børsnotering, spesielt bildemessig. Så det investeringsbankfolk og andre IPO-rådgivere generelt anbefaler, er taktikker som resulterer i at aksjekursen hopper høyere de første dagene av handelen, fordi den sender en sterk melding til publikum. En av disse taktikkene er å sikte mot et overabonnement.

Et overtegning er en situasjon der etterspørsel overstiger tilbudet, dvs. det totale antall mottatte aksjeavtaler overstiger det maksimale antallet aksjer som tilbys. Det sender en sterk melding til markedet. En måte å oppnå en overtegning på er å dele aksjene som utstedes i såkalte trancher; for eksempel en for institusjonelle investorer (for eksempel pensjonsfond) og en for publikum (detaljistinvestorer, dvs. vanlige folk og selskaper som investerer for seg selv).

Problemet for detaljinvestoren er at delene nesten aldri er like store: ifølge en studie gjort for den finske stiftelsen for aksjekampanje, i gjennomsnitt er 90% av aksjene tildelt institusjonelle investorer og bare 10% til publikum. Siden institusjonelle investeringer stort sett er avtalt bak lukkede dører, må publikum nøye seg med det de får.

Dette resulterer i børsnoteringer der en detaljinvestor kan tegne aksjer, for eksempel med € 3,000, men tildeles aksjer bare for € 300.

Ironisk nok er det bedre for selskaper å holde publikum sulten, da det støtter aksjenes kursutvikling. Dessverre kan dette etterlate detaljinvestoren skuffet fordi selskapene ikke tar pengene, investoren mottar færre aksjer og synes det er veldig vanskelig å foreta IPO-investeringer som gir en betydelig absolutt avkastning.

Løsningen? Diversifiser og invester før børsnotering

En åpenbar faktor som gjør aksjer før børsintroduksjon attraktive, er deres potensial for å gi høy fortjeneste. For eksempel, Den finske pensjonsalliansen TELA så på fortjenesten over ulike perioder fra de siste årene fra forskjellige investeringer fra finske arbeidspensjonsbedrifter. Unoterte aksjer ga høyere fortjeneste enn de børsnoterte aksjene.

Det er imidlertid viktig å huske på noen ting. For det første: Dette er profesjonelle investeringer med mye ekspertise og analytisk tanke som brukes til å veie fordeler og ulemper. De bør ikke betraktes som typiske resultater - mer av en demonstrasjon av at når ikke det er vellykket, kan en unotert aksje klart overgå en børsnotert. 

For det andre: mange startups i tidlig stadium vil ende opp med å mislykkes helt eller i det minste operere med tap. Samtidig som en studie fra 2017 av det finske Business Angel Network (FiBAN) som dekket 126 utganger av 40 engelinvestorer fant at utgangene hadde en imponerende gjennomsnittlig fortjenestemultiplikator på 3.75, det viste også at mer enn halvparten (54%) av utgangene tapte.

I en 2017-undersøkelse av 1,659 engelinvestorer i USA så det ut til at investeringene som ga positive resultater bare var 11% av investorenes porteføljer. Å nå utgangsfasen kan også ta mye tålmodighet: ifølge FiBAN, gjennomsnittlig tid for selskapet å utvikle og nå en mulighet til å selge aksjene dine er åtte år.

Hva disse resultatene viser oss er at det kan være muligheter for høy fortjeneste i unoterte selskaper, men også stor risiko for å miste all den investerte kapitalen. Dette er diversifiseringsnøkkel: med en mangfoldig portefølje med nøye gjennomtenkte defensive og aggressive investeringer, er det mer sannsynlig at de godt presterende aksjene til enhver tid vil balansere de dårlige faringene.

I dag er det enkelt å være en mini-engel, da du ikke trenger omfattende kontakter eller en stor investeringslommebok for å komme i gang. På Invesdors plattform er det ingen strenge minimumsinvesteringer, bare det målselskapene setter - gjennomsnittlig minimum er rundt € 500.

Så det er verdt å vurdere unoterte aksjer og gi litt plass til dem i porteføljen din. Bare husk: diversifiser, diversifiser, diversifiser.

Kilde: https://home.invesdor.com/en/blog/why-you-should-make-growth-investments-before-the-ipo