Torsdag – bare 30 minutter etter lanseringen av de første amerikanske spot-ETFene – nådde bitcoin et 21-måneders høydepunkt på $49,051.

Toppen av hypen den første halvtimen er nøyaktig hva du ville ha forventet men i løpet av de to dagene som fulgte, har den falt 12 %, noe som reiser noen store spørsmål om hva som kommer videre.

For det første var det ingen måte resultatene kom til å matche hypen. Amerikanske investorer har allerede mange måter å få tilgang til bitcoin på, inkludert via Coinbase og andre børser, BITO futures ETF og mange andre høytkorrelerte produkter. Det er noe å si om en ren spot-ETF som eier den underliggende eiendelen, men hvor stort er markedet for det egentlig?

Resultatene fra de to første dagene er nøkterne.

Jeg hadde konservativt estimert minst 4 milliarder dollar i tilsig til de 11 ETFene basert på erfaringene i Canada, hvor BTCC ETF tiltrakk seg 421 millioner dollar i tilsig i løpet av de to første handelsdagene.

Ta i betraktning:

• USA er 10 ganger større enn Canada etter befolkning
• USA er enda større når man justerer for BNP og valuta
• Internasjonale investorer vil være mye mer tilbøyelige til å kjøpe en amerikansk ETF enn en kanadisk
• Gebyrene rundt 0.2 % er mye lavere enn 1.5 % i Canada
• Hypen var mye større for amerikanske ETF-er

Igjen, på grunn av alt dette trodde jeg at innstrømninger på 4 milliarder dollar var veldig konservative.

Så hva er resultatene?

Bare 1.4 milliarder dollar sitter i de 10 virkelig nye ETF-ene – en dråpe i bøtten på markedsverdien på 840 milliarder dollar til bitcoin.

Enda verre, Grayscale GBTC ETF, som konverterte fra et lukket fond, fikk 579 millioner dollar i utbetalinger og den eksisterende BITO futures ETFen så utstrømmer på 151 millioner dollar, slik at netto tilsig var bare 652 millioner dollar. Det er knapt 50 % mer enn den kanadiske. Faktisk, etter de to første dagene med handel, ville den kanadiske ETFen på $421 millioner rangert på tredjeplass, bare knapt bak Fidelity FBTC på $422m og Blackrocks IBIT på $498 millioner.

Nå prøver noen å spinne de individuelle ETF AUM-tallene som en suksess mot den lange historien med 3000 ETFer, men å sammenligne disse lanseringene med lanseringene uten hype og ingen etterspørsel av utallige ETFer der ute, er helt ufint. Dette var begivenheten som ansporet til en 50% oppgang i bitcoins pris; alt for bare 0.077 % av markedsverdien og fikk vegg-til-vegg-dekning på CNBC.

For å se hvor skuffende dette er, trenger du bare å gå tilbake til noen anslag før lansering.

For noen mer troverdige estimater:

• Standard Chartered spådd $ 100 milliarder av strømmer inn i bitcoin-ETFer innen utgangen av dette året.
• Bloomberg spådde $ 50 milliarder

Selv om du ignorerer 30 milliarder dollar som bør strømmer ut av høykostnads-GBTC til de 10 lavpris-ETFene, disse tallene ser nå veldig optimistiske ut.

En krypto-ETF-lansering er som en åpningshelg på et billettkontor – spesielt ETF-er som er så godt annonserte som disse – åpningshelgen din er svært prediktiv for den totale hjemkomsten.

Igjen, den kanadiske ETFen er lærerikt. Det er $421 millioner to-dagers total bare doblet ved slutten av to måneder, avsluttet året på $741m og steg ikke bærekraftig over $1 milliard før i år (det er på $2 milliarder for tiden).

Hvis de nye ETFene følger den veien, ville de bare ha gjort det $ 2.4 milliarder ved årsslutt ... og det er ekskludert utstrømmer fra GBTC, BITO, Coinbase og BTCC.U.

BITO futures ETF brakte inn 1.1 milliarder dollar i løpet av de to første dagene i 2021, nesten det dobbelte av til 652 millioner dollar netto av disse nye ETF-ene. Den kom ikke over 1.4 milliarder dollar før i oktober 2023.

Og her er en påminnelse om hvordan bitcoin gjorde det etter BITO:

Nå hevder noen at det vil ta lengre tid før institusjonelle penger dukker opp, og at fallet i bitcoin etter lanseringen ikke akkurat var ledende for tilsig. Jeg er enig i at det også var mye snakk om å selge fakta, så kanskje tidevannet snur hvis/når bitcoin-prisene begynner å stige, men på dette tidspunktet, men jeg må se det for å tro det.

Så langt vil jeg ikke klassifisere denne lanseringen som noe mindre enn katastrofal.

• SEO-drevet innhold og PR-distribusjon. Bli forsterket i dag.
• PlatoData.Network Vertical Generative Ai. Styrk deg selv. Tilgang her.
• PlatoAiStream. Web3 Intelligence. Kunnskap forsterket. Tilgang her.
• PlatoESG. Karbon, CleanTech, Energi, Miljø, Solenergi, Avfallshåndtering. Tilgang her.
• PlatoHelse. Bioteknologisk og klinisk etterretning. Tilgang her.
• kilde: https://www.forexlive.com/Cryptocurrency/why-the-bitcoin-etf-inflows-are-a-huge-disappointment-20240113/