Tenk deg at du har en dollar å investere, og du kan velge mellom to alternativer: en offentlig skytjeneste eller et lag 1 blockchain. Hvordan bestemmer du hvilken som er mer attraktiv? Hvordan skiller et token seg fra egenkapitalen?
Svaret er at tokens kan fungere bemerkelsesverdig som egenkapital hvis de er strukturert på riktig måte. I tillegg tilbyr tokens en fordel utover egenkapital: nytte.
| Eiendom/ eiendel | Stemmegivning | Utbytte | Utbytte | prege | Utility | Verdi driver |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Egenkapital | ja | ja | ja | ja | Nei. | inntekt /ebitda |
| Pollett | ja | ja | ja | ja | ja | ? |
Her er en tabell som oppsummerer likhetene og forskjellene mellom egenkapital og tokens. De er faktisk veldig like.
Avstemning og utbytte
Mange av oss har kjøpt og solgt egenkapital; det er kjent. Hvis jeg kjøper en aksje i en offentlig aksjepost, kan jeg stemme i aksjonærbeslutningene og motta utbytte hvis styret velger å utstede en.
Et token gir stemmerett når det er et styretoken som styrer a DAO (desentralisert autonom organisasjon). En DAO er styringsorganisasjonen til et kryptoselskap. Det fungerer som et styre og aksjonærbase. En DAO administrerer veikartet og statskassen for virksomheten og evaluerer ideer for virksomheten som blir levert av samfunnet. Skulle DAO velge å fordele overskudd fra statskassen, ville en tokeninnehaver motta en andel av denne inntekten.
Utbytte
Jeg kan låne aksjen ut til korte selgere en praksis som kalles verdipapirutlån for aksjer. Hvis en næringsdrivende ønsker å korte aksjer, må de låne den av noen - meg! For tjenesten betaler den næringsdrivende en megavgift kommunisert som en rente.
Det samme gjelder tokens. Tradere kan låne dem for å selge dem korte og betale et gebyr. Ulike tokens kommanderer forskjellige priser, som aksjer.
prege
Et selskaps styre kan lage mer aksjer ved å sende en bevegelse. Puff! 10 millioner flere Google -aksjer. Disse nye aksjene blir ofte gitt til ansatte som kompensasjon.
Tokens fungerer på samme måte, selv om det kalles mynting. Hvis jeg jobber på vegne av et kryptoselskap, mottar jeg tokens som en del av kompensasjonen min.
Men det er ikke nødvendig å være en ansatt for å minte. Jeg kan også mynte tokens hvis jeg deltar i nettverket for å hjelpe det. Hvis jeg opererer a Solana validator for å bekrefte transaksjoner eller kjøpe en Helium ruter for å distribuere internett i byen min eller innsats Ethereum for å bekrefte transaksjoner, ville hvert nettverk belønne meg med tokens. Nettverket betaler medlemmer med tokens omtrent på samme måte som et selskap betaler ansatte på lager.
Offentlige selskaper kan velge å øke eller redusere antall utestående aksjer gjennom utvidelse av puljer eller tilbakekjøp av aksjer. Tokens har sine egne mekanismer for å kontrollere den totale mengden tokens.
Noen tokens er inflasjonære (over tid er hvert token mindre verdt) og andre er deflasjonære (over tid er hvert token mer verdt). Det samme kan sies om selskapets aksjer. For eksempel er Apple en deflasjonær aksje. Det er omtrent 1/3 færre aksjer av Apple er i omløp i dag enn i 2012 fordi selskapet har brukt pengene sine til å kjøpe dem tilbake og pensjonere dem.
Utility
I motsetning til egenkapital har tokens et verktøy. Jeg kan bruke et Ethereum -token til å handle: kjøpe en NFT, selge en NFT, utføre en Defi -kontrakt for å bytte sammensatte tokens for Aave -tokens for eksempel. Hvis jeg kom til en Microsoft -butikk som ønsket å kjøpe en Xbox Series X med to Microsoft -aksjer, ville ekspeditøren være mer enn forvirret.
For å bruke Microsoft -aksjen min og gå ut av butikken med XBox, må jeg bytte aksjen min for amerikanske dollar og betale kontant eller med kredittkort.
Verdsettelsesdriver
De fleste selskaper i det offentlige markedet er verdsatt på omsetning eller EBITDA; hvis inntektene øker, øker også verdien av aksjen.
Når det gjelder tokens, er det et åpent spørsmål. Verdivurderingsmetodikkene har ikke samlet seg ennå. Kryptoaktiva skrevet av Burniske og Tatar i 2017, tenker på noen forskjellige modeller, inkludert pengehastighet (mv = pq), rabatterte fremtidige kontantstrømmer (DCF) og spekulativ verdi (hvis denne eiendelen er verdt X, må denne andre være verdt y). Det er et godt eksempel for Axie her.
Men med betydelige forskjeller i bedriftsstruktur (ikke alle tokens gir DAO -stemmegivning) forskjeller i kapitalstruktur (ligger verdien i token eller egenkapitalen i cap -tabellen?), Og nyheten om at et token kan brukes som et verktøy i på en måte en aksje ikke kan, er spørsmålet forvirrende.
Forutsatt at et kryptoselskap og dets DAO bestemmer seg for å strukturere tokens så lik egenkapital som mulig, gir tokens en marginal fordel utover egenkapital: nytte. Dette verktøyet er verdt noe. Det er et alternativ å handle. Det er også en måte å handle på som kan ha mindre transaksjonskostnader enn å konvertere til kontanter eller betale via et kredittkortnettverk.
Følgelig bør et tegn med samme rettigheter som en andel i et selskap handle til en premie. Premien bør være en kombinasjon av opsjonens verdi for verktøyet pluss diskonterte verdi av skatten og besparelser i transaksjonskostnader.
I tillegg kommer de forskjellige lagene i kryptostabel vil bli verdsatt annerledes. En automatisert markedsmarkør og en NFT -markedsplass har svært forskjellige inntekter, nettoinntekter og kontantstrømskarakteristikker. Det samme gjelder for en kryptobank og en L1.
Hvor mye for det Bizarden Tulipan?
Etter hvert som markedet modnes, vil verdsettelsesmetoden samsvare med et godt forstått rammeverk, omtrent som det har gjort i SaaS det siste tiåret. Men i dag bruker økosystemet absolutt metoden for spekulativ verdi: hvis gulvprisen på a kryptopunk er 20 ETH, deretter en Degenerativ ape må være minst 150 SOL. Hvor mye koster en Bizarden Tulip NFT? [1]
[1] dette var den sjeldneste tulipanen i Holland, gule striper på lilla kronblad.
PlatonAi. Web3 Reimagined. Data Intelligence Amplified.
Klikk her for å få tilgang.
