Lagt ut 27. oktober 2023 kl. 1:54 EST.

En føderal ankedomstol avsluttet mandag sin avgjørelse til oppheve SECs tidligere avvisning av Grayscale Investments' søknad om å konvertere sin Grayscale Bitcoin Trust til et Exchange Traded Fund, eller ETF, som sporer "spot"-prisen til BTC. ETFer kan kjøpes og omsettes i tradisjonelle meglerhus, pensjonister og institusjonelle investeringsbiler, og dommen har utløst en enorm oppgang i bitcoin, og krypto som helhet, i påvente av en bølge av nye investorer.

Men jakten på en spot Bitcoin ETF har alltid vært kontroversiell blant kryptoforkjempere. Selv om det har mange potensielle fordeler for investorer og BTCs pris, har noen hevdet at det ikke er tro mot ånden til krypto, siden det er dypt avhengig av tredjeparts varetekt. Selv om man ser bort fra cryptos etos, er det andre ulemper med ETF-godkjenningen – ikke minst at det nåværende rallyet kan føre til en annen uholdbar, til slutt skadelig krypto-boble.

Hvorfor er en BTC ETF tilbake i overskriftene?

Først det grunnleggende.

Bitcoin (BTC) har skutt opp med mer enn 20% den siste uken på grunn av økende forventninger om at US Securities and Exchange Commission (SEC) vil begynne å godkjenne Bitcoin "spot" ETFer, eller børshandlede fond. Disse aksjelignende eiendelene vil representere krav på underliggende beholdninger av Bitcoin administrert av ETF-utstedere, og bør derfor følge BTC-prisen nøye. Bitcoin ETFer er juridisk forskjellig fra å holde BTC direkte, noe som lar investorer effektivt kjøpe bitcoin, om enn indirekte, under konvensjonelle megler- og pensjonskontoer.

For øyeblikket, med noen unntak, er det vanskeligere å investere i bitcoin enn som så. Det krever enten kjøp og beholdning via en børs som Coinbase, som ikke er tillatt for mange tradisjonelle oppsett for kapitalforvaltning; eller handel med ufullkomne bitcoin-proxyer som aksjen til Michael Saylors Microstrategy, med dens enorme mengde BTC. Å åpne mer direkte, pålitelig eksponering mot bitcoin ser ut til å ha store sekulære fordeler for BTCs pris ved å heve basisnivået på etterspørselen.

ETF er på bordet nå fordi, etter år med at SEC avviste bitcoin ETF-søknader, ser en nylig rettsavgjørelse ut til å ha tvunget byråets hånd. Avgjørelsen hang på SEC-godkjenningen av en bitcoin futures ETF i 2021, da styreleder Gensler hevdet at futuresmarkedet hadde mer innebygd investorbeskyttelse enn spotmarkedet. Dette var alltid et merkelig argument, siden bitcoin-futures, før futures-ETF-godkjenningen, ble handlet i store volumer på lett regulerte internasjonale kryptobørser.

I august avviste en domstol Genslers utmerkelse, og slo fast at SEC hadde vært "vilkårlig og lunefull" ved å unnlate å forklare hvorfor futures- og spotmarkedene for de samme eiendelene var så dypt forskjellige at den hadde godkjent den ene ETFen og ikke den andre. Den dommen ble stadfestet i en rettskjennelse i går som offisielt returnerte avgjørelsen til SEC for vurdering.

Selv om ingenting er garantert, har tilskuere inkludert Nic Carter ved Castle Island Ventures estimert et to-til-fire måneders vindu for godkjenning og lansering av minst noen av de ventende ETFene. Bitcoins pris har økt i fremtidsrettet forventning om denne godkjenningen.

Fordelene med en Bitcoin ETF

Den sannsynlige økte etterspørselen etter BTC er den mest åpenbare fordelen med en spot ETF-godkjenning - selv om dette bare er en "fordel" for nåværende innehavere, og ikke nødvendigvis systemet, som mer snart. Den offisielle godkjenningen av en eller flere ETFer vil sannsynligvis være et "selg nyhetene"-øyeblikk som gir en kortsiktig topp i BTC-prisen som slår seg raskt ned.

Men publikum med diamanthender vil sannsynligvis også dra nytte av langsiktig oppside, ikke minst fordi ETF-godkjenning vil gjøre store institusjoner til bitcoin-markedsførere. Det har allerede skjedd med Blackrocks Larry Fink. Fink tror kanskje virkelig at Bitcoin er lik «verdien av menneskelig frihet» men han vil være enda mer motivert til å være bullish når han aktivt samler inn gebyrer fra Bitcoin ETF-kjøpere.

Mer innholdsmessig kan opprettelsen av Bitcoin ETFer bidra til å undergrave de gjentatte svindelene kryptoindustrien har lidd. Gjennom årene har enorme mengder Bitcoin på børser som Quadriga og FTX ganske enkelt forsvunnet når disse depotmottakerne viste seg å være upålitelige – et fenomen som har skapt frykt for store mengder "papirbitcoin" som faktisk ikke støttes av den virkelige varen på kjeden. Regulerte alternativer administrert av genuint anerkjente enheter som Blackrock kan sulte ut skissere operasjoner, noe som reduserer svindel. Det kan utløse en langsiktig "smelte opp" i oppfatningen av legitimiteten til bitcoin, og krypto bredere.

Andre fordeler med ETFer er litt mer abstrakte. For det første virker rettsavgjørelsen mot SEC dårlig for Gary Gensler, som til tross for første forhåpninger da han tiltrådte, har vist seg ikke bare fiendtlig mot krypto, men spredt og ofte tilsynelatende dårlig informert i sin opposisjon. Den mest dramatiske illustrasjonen på dette er selvfølgelig hans omfavnelse av den påståtte bedrageren Sam Bankman-Fried som en autoritet på kryptoregulering – et tema SEC har vært ordknapp om.

Til slutt, selv om det ikke kan benektes at enhver tredjeparts depotmottaker representerer et kompromiss om idealene til Bitcoin, er det i samsvar med hvordan noen talsmenn ofte har innrammet BTC gjennom årene: som "digitalt gull" og "en butikk av verdi." Mens mange "gullbugs" liker å ha fysisk gull for hånden, er det slett ikke rart å holde en gull-ETF i stedet for faktisk gull. Det ville ikke være noe iboende galt med at bitcoin har samme to-lags markedsstruktur.

Risikoer ved Bitcoin ETF

Til tross for alle potensielle fordeler, er det reelle ulemper ved godkjenningen av en Bitcoin spot ETF – og ofte er de nesten de samme som fordelene.

Mest åpenbart, mens nåværende innehavere absolutt vil nyte det, er prisstigning ikke entydig bra for det bredere kryptovaluta-økosystemet. Jeg har rapportert om krypto i mer enn et tiår nå (herregud), og disse tingene har hatt generelt forutsigbar dynamikk. Den stigende prisen på bitcoin, både av sentimentale og tekniske årsaker, trekker andre kryptopriser opp – inkludert mer risikofylte eiendeler. Jeg kan allerede forutse at ETF blir en katalysator for en uholdbar kryptoboble, enten veldig snart eller når den faktisk er godkjent – ​​igjen, en mulig grunn til å selge nyhetene.

Selv om den sikrere, pålitelige karakteren til de regulerte ETFene i seg selv kan avverge de verste virkningene av en slik boble, har disse øyeblikkene ubestridelige negative effekter. Å verdsette kryptopriser tiltrekker seg nesten uunngåelig nye bølger av svindel og til og med kriminalitet, ettersom den voksende kaken blir mer attraktiv for dårlige skuespillere. Selv nominelt velmente prosjekter lansert for å kapitalisere på krypto-oksemarkeder kan ofte være raskt unnfanget og til slutt skjøre.

Det er heller ikke umulig at selv om de er mer pålitelige i seg selv, øker ETF-er faktisk den totale volatiliteten i kryptomarkedet på noen måter. Mens mange Bitcoin ETF-aksjer sannsynligvis vil være iboende langsiktige beholdninger, vil de også handles aktivt, og gitt det sannsynlige omfanget av institusjonelt engasjement, kan de i fremtiden bli akseleranter, snarere enn dempere, på viktige kryptomarkedsnyheter.

Det er av både tekniske og sosiale årsaker: For tiden er de fleste virkelig store bitcoin-innehavere, som MicroStrategy, en rekke sanne troende med en utviklet langsiktig Bitcoin-veksttese. ETFen vil bli holdt av mange mindre engasjerte investorer. Det betyr at mer bitcoin vil være tilgjengelig for å bli likvidert nesten øyeblikkelig i øyeblikk med markedsusikkerhet.

Videre, mens de er på linje med "digitalt gull"-tesen for Bitcoin, kan ETF-er avsløre en svakhet ved denne tesen: At bitcoin som en "verdibutikk" kan til slutt avhenge av den daglige bruken som et transaksjonsmedium. Akkurat hvor reell, utbredt og vedvarende denne bruken er, har blitt blendende tydelig i løpet av det (nå avsluttede?) bjørnemarkedet, ettersom transaksjonsvolumene på BTC holdt seg i et område rundt 1-3 milliarder dollar per dag.

Disse volumene genererer til slutt gebyrer for bitcoin, som støtter hashpower og kjedens sikkerhet. Hvis alle i stedet bare parkerte bitcoinen sin i en ETF, kan Bitcoin selv bli truet.

Dette fører pent til de ideologiske innvendingene mot en ETF. Bitcoin skal tross alt handle om økonomisk autonomi, eliminering av mellomledd, og i praksis selvforvaring. Å kjøpe en bitcoin ETF-andel krever ikke å vite hvordan du bruker en bitcoin-lommebok, eller til og med en grunnleggende forståelse av hvordan systemet fungerer. Det er også en økonomisk kostnad ved denne virkeligheten: Bitcoin genererer ingen innfødt avkastning, så hvis du betaler en ETF for å administrere myntene dine, er du helt avhengig av prisstigning for å generere avkastning, og de må overgå de gebyrene du betaler.

En pessimist vil hevde at det både er skadelig for Bitcoins uttalte mål, og for den langsiktige helsen til systemet, siden det reduserer det totale engasjementet i et åpen kildekode-prosjekt som til syvende og sist avhenger av visdommen til mengden. Imidlertid er det også et motsatt argument: at Bitcoin ETFer vil bli noe sånt som den grunne enden av kryptosvømmebassenget, et enkelt første skritt som til slutt fører hele veien ned i kaninhullet.

På det spørsmålet vil bare tiden vise.

Kilde lenke

#Bitcoin #ETF #DoubleEdged #Sword

• SEO-drevet innhold og PR-distribusjon. Bli forsterket i dag.
• PlatoData.Network Vertical Generative Ai. Styrk deg selv. Tilgang her.
• PlatoAiStream. Web3 Intelligence. Kunnskap forsterket. Tilgang her.
• PlatoESG. Karbon, CleanTech, Energi, Miljø, Solenergi, Avfallshåndtering. Tilgang her.
• PlatoHelse. Bioteknologisk og klinisk etterretning. Tilgang her.
• kilde: https://cryptoinfonet.com/regulation/the-bitcoin-etf-is-a-double-edged-sword/