Jeg bruker mye tid på å snakke om spesialbiler (SPVs) og Investment Company Act av 1940. Nå har vi et eksempel fra den virkelige verden.
Anthropic ble grunnlagt av Dario Amodei, som skrev den grunnleggende kunstig intelligens-modellen for OpenAI før han dro for å starte sitt eget selskap. Når ChatGPT ble lansert har Anthropic ikke hatt noen problemer med å skaffe penger. De har samlet inn $7.5 milliarder og teller det siste året.
Etter min ydmyke mening er mengden penger som blir kastet på Anthropic vanvittig. Mest åpenbart demonstrerer det den psykologiske kraften til Frykten for å gå glipp av. Mer subtilt representerer det det ødelagte i risikokapitalkulturen. VCs har rygget seg inn i en posisjon der de ikke lenger kan investere i virksomheter som bare er lønnsomme. De trenger store seire, grand slams. De satset en del av gården på krypto/blokkjede og tapte. Nå trenger de enda større gevinster, eller i det minste løftet om større gevinster, for å holde LP-ene sine på å skrive sjekker.
Uansett, flommen av penger skapte et problem for Anthropic som vil høres kjent ut for mange grunnleggere. Selskapet var på utkikk etter milliarder, men mange investorer var i stand til å investere "bare" $30 - $50 millioner. Selskapet ville ikke ha alle disse investorene på bordet sitt.
Så selskapet tok det logiske skrittet: det satte de "små" investorene i et eget selskap, en SPV, og innrømmet bare SPV-en som en enkelt investor.
Fordi virksomheten er begrenset til å eie verdipapirer i Anthropic, er SPV et "investeringsselskap" i henhold til seksjon 3(a) i investeringsselskapsloven. Likevel har det ikke registrert seg som et investeringsselskap. Hvordan fungerer det?
Svaret er at det kvalifiserer for unntaket etter investeringsselskapsloven § 3(c)(1), § 3(c)(7) i investeringsselskapsloven, eller begge deler.
Unntaket etter § 3(c)(1) er tilgjengelig dersom SPV ikke har flere enn 100 eiere. Det er mulig. Hvis hver eier investerer 40 millioner dollar, vil du samle inn 4 milliarder dollar.
(MERKNADER: Unntaket under seksjon 3(c)(1) tillater 250 eiere hvis SPV følger en "venturekapitalstrategi", men denne SPV ble dannet for å investere i bare ett selskap, Anthropic.)
Unntaket under seksjon 3(c)(7) er tilgjengelig hvis hver eier er en "kvalifisert kjøper." Dette begrepet inkluderer individer med minst $5 millioner investerbare eiendeler, enheter der alle de individuelle eierne har minst $5 millioner investerbare eiendeler, samt andre enheter. Jeg mistenker at SPV også kvalifiserer under dette unntaket.
SPV er således et investeringsselskap etter § 3(a), men er ikke pålagt å registrere seg som sådan.
Merk til slutt at diskusjonen om investeringsselskapsloven ikke er avhengig av hvordan Anthropic samlet inn penger. Den samlet sannsynligvis inn pengene ved å bruke regel 506(b), og tok posisjonen at fordi alle i den verden kjenner alle andre, hadde den et "eksisterende forhold" med alle sine investorer. Men den kunne også ha brukt regel 506(c), forutsatt at hver investor er akkreditert. Poenget er det hvordan du samler inn penger og om du trenger eller kvalifiserer for et unntak i henhold til investeringsselskapsloven er ikke relatert.
Jeg personlig ble ikke invitert til å investere i Anthropic. Forestill deg!
Spørsmål? La meg vite.
- SEO-drevet innhold og PR-distribusjon. Bli forsterket i dag.
- PlatoData.Network Vertical Generative Ai. Styrk deg selv. Tilgang her.
- PlatoAiStream. Web3 Intelligence. Kunnskap forsterket. Tilgang her.
- PlatoESG. Karbon, CleanTech, Energi, Miljø, Solenergi, Avfallshåndtering. Tilgang her.
- PlatoHelse. Bioteknologisk og klinisk etterretning. Tilgang her.
- kilde: https://crowdfundingattorney.com/2024/02/20/anthropic-spvs-and-the-investment-company-act/
