Denne rapporten ble produsert gjennom et samarbeid mellom Him For Her og Crunchbase. Bidragsytere inkluderer Gené Teare fra Crunchbase og Laura Gluhanich fra Him For Her. Lauren Rivera, professor ved Kellogg School of Management, var medforfatter av den originale referansestudien fra 2019 som påfølgende årlig forskning er basert på.

Sammendrag

Vår femte årlige studie, som karakteriserer styrene i de mest finansierte private selskapene i USA, avslører betydelig forbedring i styremangfoldet de siste fem årene.

Den peker også på uavhengige styreseter som den kritiske armen for endring når det gjelder å øke kognitivt mangfold i styrerommet, utvide nettverk og, som foreslått av våre siste data, til og med øke finansieringen.

Innenfor denne studien ser vi på kjønnsmangfold, som er rimelig målbart, som en proxy for mangfold av perspektiver, livserfaring, kompetanseområder og annen demografi. I en verden der styrer som utelukkende består av menn har vært regelen snarere enn unntaket, kan tilstedeværelsen av kvinner i styrerommet – spesielt i en uavhengig styrerolle – være en indikasjon på disse styrenes intensjon om å legge til mangfold og deres innsats. å søke talent utenfor deres umiddelbare nettverk.

Vår 2023-studie indikerer at kvinner nå innehar 17 % av styreplassene – opp fra 7 % i våre første studie i 2019. I samme periode falt antallet styrer uten kvinner betydelig, fra 60 % til 32 %. Fargede kvinner har nå 5 % av styreplassene, opp fra 3 % i 2020, det første året denne beregningen var tilgjengelig for.

Kvinner som sitter i styrene er mest sannsynlig uavhengige styremedlemmer, i motsetning til investor- eller administrerende styremedlemmer. Kvinner innehar 29 % av uavhengige styreplasser, sammenlignet med 13 % av investorsetene og 10 % av lederplassene. Mens nesten alle private selskapsstyrer inkluderer utøvende og investordirektører, har nesten 20 % av selskapene i studien ikke utnevnt en uavhengig direktør.

Spesielt når selskaper bare har én uavhengig direktør og den direktøren er en kvinne, henter de i gjennomsnitt 16 % mer kapital enn når den uavhengige direktøren er en mann.

De største gevinstene i uavhengige styremedlemmer – og følgelig i kjønnsmangfold i styrene – fant sted mellom 2019 og 2021. Endringstakten falt så merkbart i 2022 og 2023. Denne tidsperioden følger to trender i de bredere kapitalmarkedene som påvirker rekruttering av nye direktører.

• Etter hvert som børsnoteringsmarkedet ble myknet, ble det mindre presserende for å bygge offentlig-klare tavler.
  I løpet av året eller mer før et offentlig tilbud, vurderer selskaper vanligvis styresammensetningen på nytt for å oppfylle SEC-kravene, og legger til en revisjonsleder og andre uavhengige styremedlemmer. IPO-er nådde toppen i 2021 og falt dramatisk i de to årene etter. Som et resultat trengte færre selskaper å forberede styrene sine på forestående offentlige tilbud.
• Med begrenset tilgang til privat finansiering ble konsernsjefens oppmerksomhet rettet mot lønnsomhet versus styrebygging. Samtidig som horisonten for børsnoteringer rykket ut, hadde selskapene vanskeligere med å skaffe ytterligere privat kapital. I følge en analyse av Crunchbase-data, 2023 var det laveste året for amerikansk risikofinansiering siden 2018. Administrerende direktører uten tilstrekkelige likviditetsbaner fokuserte på de operasjonelle utfordringene med å akselerere inntektsvekst og kutte utgifter, snarere enn den strategiske muligheten til å bygge ut styrene sine.

Samtidig med disse markedsforholdene begynte talsmenn for selskapsstyremangfold – inkludert State Street, Blackrock, Vanguard, Goldman Sachs, Nasdaq og noen statlige lovgivere – å møte motstand da ESG og bredere DEI-initiativer ble politisert. Effekten, om noen, av disse nye motvindene er mindre tydelig enn de kvelende effektene av kapitalmarkedene i 2022 og 2023.

Faktisk peker vår siste studie på håpefulle trender i private selskapsstyrer:

• Det er mer sannsynlig at yngre selskaper har kvinnelige styremedlemmer.
  Blant selskaper stiftet siden 2015 er 20 % av styremedlemmene kvinner, sammenlignet med 16 % for selskaper stiftet før 2016. I tillegg har bare 22 % av de nyere selskapene kun mannlige styrer, mens 37 % av de eldre selskapene ikke har noen kvinner i styrerommet.
• Flere kvinnelige investorer tar styreplasser.
  Den historiske mangelen på kjønnsmangfold blant finansiører har en nedstrømseffekt på private selskapsstyrer der investorer sitter på nesten halvparten av setene. Oppmuntrende nok økte prosentandelen av investordirektører som er kvinner fra 5 % i 2019 til 13 % i vår siste studie.
• Færre kvinner er styrerommet «Only's».
  Vår studie indikerer at 30 % av styremedlemmene er den ensomme kvinnen i styrene sine, ned fra 44 % i 2020. Dette støtter oppfatningen om at en av de viktigste fordelene med styremangfold er å utvide styrenettverket for å få tilgang til nye talenter.

Å legge til uavhengige styremedlemmer gir private selskapsstyrer muligheten til å utnytte kritisk ekspertise, bringe inn nye perspektiver og utvide rekkevidden til nettverkene deres. Mens selskaper har vært tregere til å utnytte denne spaken de siste to årene, tyder fortsatt fremgang selv midt i utfordrende kapitalmarkeder på at styrene anerkjenner den langsiktige verdien av kognitivt mangfold.

Hvorfor denne studien?

Når det gjelder styreromstrender, sporer en rekke studier offentlige selskapsstyrer, men private selskapsstyrer i høy vekst har i stor grad blitt oversett. Vi lanserte vår første studie i 2019 for å fylle dette informasjonshullet.

Styremangfold er viktig for offentlige virksomheter, men det er også viktig for private selskaper.

Private selskaper overgår offentlige selskaper i antall, sysselsetter millioner av mennesker og driver innovasjon. De er fremtidens offentlige selskaper. Faktisk begynte nesten halvparten av de offentlige selskapene grunnlagt siden 1979 som venture-støttede startups. Likevel år før de treffer de offentlige markedene, skaper private selskaper produktene og tjenestene og definerer forretningsmodellene som vil forme samfunnet i flere tiår fremover – en kritisk tidsperiode for kognitivt mangfold i selskapsstyring og tilsyn.

Sammensetningen og utfordringene for private selskapsstyrer skiller seg vesentlig fra de offentlige selskapsstyrene og krever derfor spesiell oppmerksomhet. Å bestemme blandingen av utøvende, investorer og uavhengige styremedlemmer – og trender knyttet til disse typer styreplasser – er avgjørende for å forstå private selskapsstyrer og er derfor et sentralt fokus i vår forskning.

Denne 2023-studien inkluderer vårt største utvalg til dags dato:

• 735 USA-baserte private selskaper som har samlet inn minst 100 millioner dollar
• 4,992 styreplasser
• 4,321 individuelle styremedlemmer

Disse styrene styrer selskaper som sysselsetter nesten 300,000 224 mennesker og har samlet inn XNUMX milliarder dollar i investeringer.

Hovedfunnene

• Kvinner innehar 17 % av styreplassene blant de undersøkte selskapene, opp fra 7 % i vår opprinnelige studie i 2019.
• Mellom 2019 og 2023 fikk kvinner to tredjedeler av en styreplass (0.67); de representerer nå omtrent 1.2 av 6.8 styremedlemmer.
• Nesten en tredjedel (32 %) av selskapene har ingen kvinner i styret, en forbedring fra 60 % i 2019.
• 5 % av alle styremedlemmer er fargede kvinner, opp fra 3 % i 2020.
• 25 % av selskapsstyrene inkluderer en farget kvinne, opp fra 19 % i 2020.
• Kvinner innehar 29 % av uavhengige direktørseter, 13 % av investordirektørsetene og 10 % av administrerende direktørseter.
• Selskaper med en kvinne som sin første og eneste uavhengige direktør har samlet inn 16 % mer finansiering enn de hvis første og eneste uavhengige direktør er en mann.
• 30 % av styremedlemmene er de eneste kvinnene i styret, ned fra 44 % i 2020.
• Life science-selskaper fortsetter å utkonkurrere teknologiselskaper på alle styremangfoldsmålinger.

Andelen kvinnelige regissører mer enn doblet seg siden vår første studie

Innenfor det gjennomsnittlige private selskapsstyret på 6.8 medlemmer har kvinner 1.2 seter. Dette representerer en betydelig gevinst fra 2019 da kvinner hadde bare 0.5 seter, men bare en liten forbedring fra de 1.1 setene vi rapporterte i fjor. Kvinner utgjør nå 17 % av styremedlemmene i private selskaper med høy vekst. Til sammenligning innehar kvinner i offentlige selskaper 33 % av styreplassene blant S&P 500-selskaper og 29 % av styreplassene blant Russell 3000.

I løpet av undersøkelsen vår har forekomsten av styrene kun av menn gått ned fra 60 % i 2019 til 32 % i vår siste studie. Blant offentlige selskaper har alle S&P 500-styrer inkludert kvinnelige styremedlemmer siden 2020.

Innenfor studien vår representerer de 238 private selskapene styrt av alle mannlige styrer mer enn 60 milliarder dollar i kumulativ finansiering og sysselsetter mer enn 86,000 XNUMX personer.

Forskning foreslår at styrene trenger minst tre kvinnelige styremedlemmer for å fange de fulle økonomiske fordelene ved mangfold, men likevel har bare 32 % av styrene mer enn én, og bare 12 % har mer enn to. Vår studie indikerer imidlertid at andelen styremedlemmer som er den eneste kvinnen i styrerommet har sunket til 30 % fra 44 % i 2020. Spesielt ser det ut til at styreromsgevinsten for kvinner det siste året har blitt drevet av at flere kvinner ble lagt til. styrer i stedet for å introdusere den første kvinnelige direktøren til styrene som kun består av menn.

Prosentandelen av fargede kvinner fortsetter å stige

Fargede kvinner har nå 5 % av de 4,992 3 styreplassene vi studerte. Det er en forbedring fra 2020 % i XNUMX, da direktører kalt «Dave» var flere enn fargede kvinner i styrerommet.

Anslagsvis 19 % av styresetene i private selskaper innehas av fargede menn. Omtrent to tredjedeler (64 %) av styrene som ble studert har minst én farget mann på styret, mens en fjerdedel (25 %) inkluderer en farget kvinne. Antall fargede menn (778) som er styremedlemmer overstiger det totale antallet kvinnelige styremedlemmer, uavhengig av rase eller etnisitet (760).

Selv om det fortsatt er flertall i styrerommet, har investorene færre seter

Investordirektører har i underkant av halvparten (46 %) av setene i styrene vi studerte, en betydelig nedgang fra 56 % i vår første studie i 2019. I løpet av den perioden har den gjennomsnittlige styrestørrelsen holdt seg stort sett flat på i underkant av syv medlemmer. Blandingen har skiftet mot uavhengige styremedlemmer, som nå innehar 31 % av styreplassene, opp fra 20 % i 2019.

Private styremedlemmer kan klassifiseres i tre grupper: administrerende direktører, investordirektører og uavhengige styremedlemmer. Konserndirektører inkluderer administrerende direktører, medgründere og andre medlemmer av selskapets ledergruppe som har styreplasser. Disse utgjør 23 % av styreplassene i de undersøkte selskapene, i samsvar med våre funn i tidligere år.

Når private selskaper skaffer risikokapital, tar ofte investorer plass i styret. Innenfor studiedataene har investordirektører konsekvent utgjort den største gruppen av styremedlemmer, selv om gjennomsnittlig antall investorplasser per styre har gått ned fra 3.8 i 2019 til 3.1.

Uavhengige styremedlemmer er vanligvis de siste som blir lagt til styret, da de verken er knyttet til selskapets grunnleggende ledergruppe eller tidlige investorer. Private selskaper er ikke pålagt å ha uavhengige styremedlemmer; offentlige selskaper må imidlertid ha minst én uavhengig styremedlem, avhengig av styrets størrelse.

Gjennomsnittlig antall uavhengige styremedlemmer i de undersøkte styrene har vokst til 2.1 fra 1.4 i 2019, noe som oppveier nedgangen i investorstyremedlemmer over den tiden. Til tross for denne veksten har 18 % av disse tungt finansierte private selskapene ingen uavhengige styremedlemmer i styret.

Utnevnelser av uavhengige styremedlemmer gir styreromsgevinster for kvinner

Til en viss grad er mangelen på kjønnsmangfold i private selskapsstyrer en nedstrømseffekt som følge av mangelen på kjønnsmangfold blant ventureinvestorer og gründerne de velger å finansiere, med prosentandelen kvinner i tilknyttede styreplasser som omtrent samsvarer med estimatene for prosentandelen. av kvinnelige sjekkskribenter og venture-støttede grunnleggere. Økningene vi har observert i kvinnelige leder- og investorseter de siste fem årene – fra henholdsvis 4 % og 5 % til 10 % og 13 % – reflekterer sannsynligvis innsatsen til investeringsselskaper for å være mer inkluderende i rekruttering og finansiering av talent.

Fordi seter som investor og administrerende direktør vanligvis er knyttet til finansieringsdynamikk, gir uavhengige styreplasser ofte den mest umiddelbare muligheten til å introdusere mer kognitivt mangfold i styrerommet. Kvinner har nå 29 % av uavhengige styreplasser, opp fra 19 % i 2019. Disse uavhengige styreverv har vært ansvarlige for mer enn halvparten (54 %) av styreplassene kvinner har fått de siste fem årene.

Selskaper med en kvinnelig uavhengig direktør har samlet inn mer penger

Offentlig tilgjengelige økonomiske data for privateide selskaper er få. Derfor er det praktisk talt umulig å identifisere assosiasjoner mellom styresammensetning og forretningsresultater. Et objektivt sammenligningsgrunnlag er imidlertid mengden kumulativ finansiering samlet inn av selskaper i våre data.

Kanskje ikke overraskende, selskaper med minst én uavhengig direktør i gjennomsnitt 26 % mer i kumulativ finansiering enn de uten en uavhengig. Tatt i betraktning at uavhengige styremedlemmer nesten alltid er den siste av de tre typene styremedlemmer som skal legges til styret, er det grunn til at de med en uavhengig er bedre kapitalisert.

Selskaper med minst én kvinnelig direktør har i gjennomsnitt hevet 29 % mer enn de uten kvinner i styrerommet. Igjen kan dette forklares med det faktum at kvinnelige styremedlemmer mest sannsynlig har uavhengige seter og blir tilføyelser til styret senere.

Dataene våre gir imidlertid et interessant sammenligningsgrunnlag: kjønnet til den uavhengige direktøren blant selskaper med bare én uavhengig. Vi fant at selskaper der den eneste uavhengige direktøren er en kvinne, økte de der den eneste uavhengige direktøren er en mann med 16 % (gjennomsnittlig 303 millioner dollar sammenlignet med 260 millioner dollar). Interessant nok konkluderte nyere forskning på styrene i offentlige selskaper med det de med kvinnelige styremedlemmer befalte en 5% høyere anskaffelsespris.

Selv om dataene våre ikke kan trekke konklusjoner om en årsakssammenheng mellom pengeinnsamling og kvinnelige uavhengige, antyder det at selskaper som mottar større finansiering kan være de som prioriterer å bringe mer mangfold inn i styret.

Biovitenskapsselskaper leder teknologiselskaper innen styremangfold

De 735 selskapsstyrene som er inkludert i vår studie spenner over alle bransjer, med 48 % innen biovitenskap, 39 % i ikke-helserelaterte teknologibransjer, og de resterende 13 % innen energi og andre områder. På tvers av alle mål på styremangfold overgår biovitenskapsselskaper teknologiselskaper.

Kvinner har 21 % av styreplassene blant biovitenskapsselskaper sammenlignet med 13 % blant teknologiselskaper. De har 3 ganger så mange administrerende direktørplasser og dobbelt så mange investorseter i biovitenskapsstyrer enn i teknologistyrer. Mens andelen kvinner som har uavhengige seter er den samme for biovitenskap og teknologiselskaper, har førstnevnte en tendens til å ha flere uavhengige per styre.

Å se på prosentandelen av alle mannlige styrer etter bransje fremhever denne forskjellen. Mens 41 % av styrene i teknologiselskaper alle er menn, synker dette til 25 % for biovitenskapsselskaper.

Gitt ulikhetene i mangfoldsberegninger etter bransjer, er det verdt å merke seg at innsamlingsmønstrene beskrevet ovenfor gjelder både for biovitenskap og teknologiselskaper. Også, mens blandingen av bransjer i studiedataene våre har endret seg litt i løpet av de siste fem årene, forklarer dette skiftet alene bare en liten brøkdel av endringen vi har observert i målinger av blandet bord mangfold over tid.

Yngre selskaper har mer mangfoldige styrer

Innenfor vår studie av styrer stiftet siden 2004, startet 39 % etter 2015. Disse yngre selskapene har en høyere prosentandel kvinnelige styremedlemmer (20 %) sammenlignet med eldre bedrifter (16 %). De har også mindre sannsynlighet for å ha styrer bare for menn (22 %) enn firmaer grunnlagt før 2016 (37 %). Mye av denne forskjellen skyldes det faktum at yngre selskaper har større sannsynlighet for å ha kvinnelige investorer i styret. Innenfor disse selskapene innehas 17 % av investordirektørplassene av kvinner, mot 10 % for de eldre selskapene.

Oppsummering

De fem årene med data vi nå har akkumulert for å spore private selskapsstyrer har avslørt jevn, om ikke alltid rask, fremgang i å skifte organene som styrer disse selskapene til å inkludere et bredere mangfold av tanker, perspektiv og livserfaring.

Utnevnelsen av uavhengige styremedlemmer er den mest hensiktsmessige måten å bringe nye talenter inn i styrerommet, inkludert ikke bare demografisk mangfold, men også driftserfaring, nøkkelkompetanse og relevant ekspertise. Mens markedsforholdene har gjort styrerekruttering både mindre presserende på grunn av lengre børsnoteringshorisonter og en lavere prioritet på grunn av kontantbegrensninger, tyder håpefulle trender på at fremgangen vil akselerere etter hvert som makroøkonomiske forhold fortsetter å forbedre seg.

Him For Her, en sosial innvirkningssatsing, ble opprettet for å redusere friksjonen for administrerende direktører som ønsker å bygge styrene sine og utvide nettverkene sine med knytte dem til fremragende kandidater som bringer kompetanse og perspektiver som er avgjørende for bedrifters suksess.

Data i denne studien peker på den gode nyheten at når styrene inkluderer en kritisk masse av kvinner og fargede, kan utfordringen med styremangfold løses i evighet ettersom styrene utvider tilgangen til nye nettverk.

metodikk

Denne sporingsoppdateringen reproduserte i stor grad metodikken som ble brukt med våre tidligere studier publisert i Desember 2019, Mars xnumx, mars 2022 og mars 2023. For denne oppdateringen analyserte vi 735 av de mest finansierte private USA-baserte selskapene for å forstå sammensetningen av styrene deres fra 4. kvartal 2023 – ett år etter den forrige studien og fire år etter den opprinnelige.

Ved å utnytte Crunchbase-databasen identifiserte vi 2,848 2003 USA-baserte private selskaper grunnlagt siden 100 med kumulativ finansiering på minst 30 millioner dollar per 2023. juni XNUMX. For å sikre at hvert selskaps styreprofil var aktuell, inkluderte vi bare selskaper som publiserer styret sitt i direktører på nettsiden deres.

Vi refererte deretter selskapets nettsidedata, Crunchbase-profiler og annen offentlig tilgjengelig informasjon for å karakterisere styremedlemmene. Studien inkluderte kun styremedlemmer; styreobservatører og/eller rådgivere ble ekskludert fra datasettet. For hvert selskap segmenterte vi styremedlemmer etter type styresete: utøvende, investor eller uavhengig. I de få tilfellene der gründere og tidligere ledere forble i styret til tross for at de ikke lenger hadde en operativ rolle i selskapet, klassifiserte vi dem som "konserndirektører" i erkjennelse av deres opprinnelige forhold til selskapet. Vi identifiserte kjønn ved å referere til profesjonelle profiler på Crunchbase og, når det ikke er tilgjengelig, andre nettsteder. For rasemessig/etnisk identitet brukte vi selvidentifikasjonsinformasjon der det var tilgjengelig, og supplerte det med kontekstuell informasjon og visuell identifikasjon. Som reflektert av datainnsamlingen fra US Census Bureau, inkluderer fargede personer svarte eller afroamerikanere, amerikanske indianere eller Alaska-innfødte, asiatiske, innfødte Hawaiianer eller andre stillehavsøyer, latinamerikanske eller latinoer. De med MENA-bakgrunn er ikke inkludert blant fargede.

Om forfatterne

Ham for henne er en sosial innvirkningssatsing som tar sikte på å akselerere mangfold i bedriftsstyrer. For å bygge bro over nettverksgapet som er ansvarlig for sparsomheten av kvinner i styrerommet, engasjerer Him For Her forretningsledere og partnere med 100+ ledende private equity- og venturekapitalfirmaer for å koble verdens mest talentfulle "Hers" til styreservice. Med utgangspunkt i det stadig voksende talentnettverket for kun henvisninger på over 7000 kvinner, hvorav en tredjedel er fargede kvinner, introduserer Him For Her styrebyggende selskaper for styrekvalifiserte kandidater. Mer enn hundre styreverv har resultert direkte fra introduksjoner av Him For Her til dags dato. Sammen med gjesteverter som Scott Cook, Carmine Di Sibio, Robin Washington og Eric Yuan, innkaller Him For Her også til rundebordsdiskusjoner som utvider nettverk for administrerende direktører og nåværende og kommende styremedlemmer. Et 501c3-selskap, Him For Her opererer gjennom generøsiteten til grunnleggerne GV, IVP, L Catterton, Mayfield, Silver Lake Partners, SoftBank, Starboard Value og Tiger Global Impact Ventures, og støttespillere som Brad Feld & Amy Batchelor, Reid Hoffman, Jeff Weiner, Nasdaq og mange andre.

Crunch er den ledende leverandøren av prospekterings- og forskningsløsninger for private selskaper. Over 70 millioner brukere – inkludert selgere, gründere, investorer og markedsforskere – bruker Crunchbase for å lete etter nye forretningsmuligheter. Bedrifter over hele verden er avhengige av at vi driver applikasjonene deres, og foretar over 6 milliarder anrop til vår API hvert år. For å lære mer, besøk about.crunchbase.com og følg oss på Twitter @crunchbase.

illustrasjon: Dom Guzman