Het onderstaande is een uittreksel uit een recent year-ahead rapport geschreven door de analisten van Bitcoin Magazine PRO. Download hier het hele rapport.
Bitcoin Magazine PRO ziet ongelooflijk sterke fundamenten in het Bitcoin-netwerk en we zijn lasergericht op de marktdynamiek ervan in de context van macro-economische trends. Bitcoin wil de wereldreservevaluta worden, een niet te onderschatten investeringsmogelijkheid.
In onze jaaroverzichthebben we zeven opvallende factoren geanalyseerd waarvan we beleggers aanraden om de komende maanden op te letten.
Veroordeelde Bitcoin-investeerders
We kunnen de overtuiging van investeerders relativeren door te kijken naar het aantal unieke Bitcoin-adressen met minimaal 0.01, 0.1 en 1 bitcoin. Deze gegevens laten zien dat de acceptatie van bitcoin blijft groeien met een groeiend aantal unieke adressen die ten minste deze hoeveelheden bitcoin bevatten. Hoewel het voor individuele gebruikers heel goed mogelijk is om hun bitcoin op meerdere adressen te houden, geeft de groei van unieke Bitcoin-adressen met ten minste 0.01, 0.1 en 1 bitcoin aan dat meer gebruikers dan ooit tevoren bitcoin kopen en in eigen bewaring houden.
Een andere veelbelovende maatstaf is het bedrag dat wordt aangehouden door langetermijnhouders, dat is gestegen tot bijna 14 miljoen bitcoin. Het aanbod aan langetermijnhouders wordt berekend met behulp van een drempel van 155 dagen, waarna het steeds onwaarschijnlijker wordt dat slapende munten worden uitgegeven. Op dit moment zal 72.49% van de in omloop zijnde bitcoin waarschijnlijk niet tegen deze prijzen worden verkocht.
Er is een grote subset van bitcoin-investeerders die het digitale activum verzamelen, ongeacht de prijs. In een interview uit december 2022 op “Digitaal gaan, "Zei Dylan LeClair, hoofd marktonderzoek, "Je hebt mensen over de hele wereld die dit bezit verwerven en je hebt een enorm en groeiend cohort van mensen die prijsagnostische accumulatoren zijn."
Met een groeiend aantal unieke adressen die bitcoin bevatten en zo'n aanzienlijke hoeveelheid bitcoin die in handen is van langetermijnbeleggers, zijn we optimistisch over de vooruitgang en acceptatiegraad van bitcoin. Er zijn veel variabelen die het potentieel voor asymmetrische rendementen aantonen naarmate de vraag naar bitcoin toeneemt en de acceptatie wereldwijd toeneemt.
Totaal adresseerbare markt
Tijdens het genereren van inkomsten doorloopt een valuta achtereenvolgens drie fasen: waardeopslag, ruilmiddel en rekeneenheid. Bitcoin bevindt zich momenteel in de store-of-value-fase, zoals blijkt uit de statistieken voor langetermijnhouders hierboven. Andere activa die vaak worden gebruikt als waardeopslag zijn onroerend goed, goud en aandelen. Bitcoin is om vele redenen een betere waardeopslag: het is meer liquide, gemakkelijker toegankelijk, transporteerbaar en veiliger, gemakkelijker te controleren en eindiger schaarser dan enig ander activum met zijn harde limiet van 21 miljoen munten. Om bitcoin een groter aandeel van andere wereldwijde waardeopslagplaatsen te laten verwerven, moeten deze eigendommen intact blijven en zichzelf bewijzen in de ogen van investeerders.
Zoals lezers kunnen zien, is bitcoin een klein deel van de wereldwijde rijkdom. Als bitcoin zelfs maar een aandeel van 1% zou nemen van deze andere waardeopslagplaatsen, zou de marktkapitalisatie $ 5.9 biljoen zijn, waardoor bitcoin op meer dan $ 300,000 per munt komt. Dit zijn conservatieve cijfers vanuit ons oogpunt, omdat we schatten dat de adoptie van bitcoin geleidelijk zal gebeuren, en dan plotseling.
Overdrachtsvolume
Als we kijken naar de hoeveelheid waarde die in de loop van de geschiedenis op het Bitcoin-netwerk is vrijgemaakt, is er een duidelijke opwaartse trend in USD-termen met een verhoogde vraag naar het overdragen van bitcoin dit jaar. In 2022 was er een voor verandering gecorrigeerd overdrachtsvolume van meer dan 556 miljoen bitcoin dat op het Bitcoin-netwerk werd afgewikkeld, een stijging van 102% ten opzichte van 2021. In USD uitgedrukt, vereffende het Bitcoin-netwerk in 15 net geen $ 2022 biljoen aan waarde.
De weerstand tegen censuur van Bitcoin is een uiterst waardevol kenmerk nu de wereld een periode van deglobalisering ingaat. Met een marktkapitalisatie van slechts 324 miljard dollar zijn wij van mening dat bitcoin zwaar ondergewaardeerd is. Ondanks de prijsdaling heeft het Bitcoin-netwerk meer waarde overgedragen in USD dan ooit tevoren.
Zeldzame kans in de prijs van Bitcoin
Door naar bepaalde statistieken te kijken, kunnen we de unieke kans analyseren die beleggers hebben om bitcoin tegen deze prijzen te kopen. De door bitcoin gerealiseerde marktkapitalisatie is met 18.8% gedaald ten opzichte van de hoogste niveaus ooit, wat de op een na grootste daling in zijn geschiedenis is. Hoewel de macro-economische factoren iets zijn om in gedachten te houden, zijn wij van mening dat dit een zeldzame koopmogelijkheid is.
Ten opzichte van zijn geschiedenis bevindt bitcoin zich in de fase van de cyclus waarin het zo goedkoop mogelijk is. De huidige marktwisselkoers is ongeveer 20% lager dan de gemiddelde kostenbasis op de keten, wat alleen is gebeurd op of nabij de lokale bodem van bitcoin-marktcycli.
De huidige prijzen van bitcoin bevinden zich op een zeldzaam terrein voor beleggers die tegen een lage wisselkoers willen instappen. Historisch gezien heeft het kopen van bitcoin in deze tijden op de lange termijn enorme opbrengsten opgeleverd. Dat gezegd hebbende, moeten lezers rekening houden met de realiteit dat 2023 waarschijnlijk de eerste ervaring van bitcoin met een langdurige economische recessie met zich meebrengt.
Macro-economische omgeving
Nu we 2023 ingaan, is het noodzakelijk om de toestand van het geopolitieke landschap te erkennen, omdat macro de drijvende kracht achter economische groei is. Mensen over de hele wereld ondervinden een vertragingseffect van het monetaire beleid ten opzichte van de beslissingen van de centrale bank van vorig jaar. De VS en de EU bevinden zich in een recessiegebied, China gaat door met de de-dollarisatie en de Bank of Japan verhoogde haar doelrente voor beheersing van de rentecurve. Al deze hebben een grote invloed op de kapitaalmarkten.
Niets op de financiële markten gebeurt in een vacuüm. De opkomst van Bitcoin in 2020 en 2021 – hoewel vergelijkbaar met eerdere crypto-native marktcycli – was sterk verbonden met de explosie van liquiditeit die na COVID door het financiële systeem klotste. Terwijl 2020 en 2021 werden gekenmerkt door het inbrengen van extra liquiditeit, werd 2022 gekenmerkt door het verwijderen van liquiditeit.
Interessant genoeg was het vergelijken van de opname in 2022 bij het vergelijken van bitcoin met Amerikaanse staatsobligaties (waarvan wij denken dat het de grootste theoretische concurrent van bitcoin is voor geldwaarde op de lange termijn) vrij goedaardig vergeleken met opnames in de geschiedenis van bitcoin.
Zoals we schreven in “The Everything Bubble: markten op een kruispunt”, “Ondanks de recente opleving van aandelen en obligaties, zijn we er niet van overtuigd dat we de ergste deflatoire druk van de wereldwijde liquiditeitscyclus hebben gezien.”
Onder 'De Bank of Japan knippert en de markten trillen”, merkten we op, “Terwijl we blijven verwijzen naar de zeepbel van de staatsschuld, zouden de lezers moeten begrijpen wat deze dramatische opwaartse herprijzing van de wereldwijde rendementen betekent voor activaprijzen. Aangezien de obligatierendementen ver boven de afgelopen jaren op een hoog niveau blijven, dalen de waarderingen van activa op basis van verdisconteerde kasstromen.” Bitcoin is niet afhankelijk van cashflows, maar zal zeker worden beïnvloed door deze herprijzing van de wereldwijde opbrengsten. We denken dat we momenteel bij het derde opsommingsteken zijn van het volgende dat zich afspeelt:
Bitcoin-mijnbouw en infrastructuur
Hoewel de veelheid aan negatieve industrieën en zorgwekkende macro-economische factoren de prijs van bitcoin sterk hebben gedrukt, vertellen de statistieken van het Bitcoin-netwerk zelf een ander verhaal. De hash-snelheid en de moeilijkheidsgraad van de mijnbouw geven een idee van hoeveel ASIC's hashing-kracht aan het netwerk wijden en hoe concurrerend het is om bitcoin te minen. Deze cijfers gaan hand in hand en beide zijn in 2022 bijna uitsluitend gestegen, ondanks de aanzienlijke prijsdaling.
Door meer machines in te zetten en te investeren in een uitgebreide infrastructuur, laten bitcoin miners zien dat ze meer bullish zijn dan ooit. De laatste keer dat de bitcoin-prijs in 2017 in een vergelijkbaar bereik lag, was de hash-snelheid van het netwerk een vijfde van de huidige niveaus. Dit betekent dat er een vervijfvoudiging is geweest van het aantal bitcoin-miningmachines dat is aangesloten en de efficiëntie-upgrades van de machines zelf, om nog maar te zwijgen van de grote investeringen in faciliteiten en datacenters om de apparatuur te huisvesten.
Omdat de hash-snelheid toenam terwijl de bitcoin-prijs daalde, kregen mijnwerkers dit jaar een pak slaag na een euforische stijging in 2021. De waarderingen van openbare mijnwerkers volgden hetzelfde pad met waarderingen die zelfs meer daalden dan de bitcoin-prijs, terwijl de hash-snelheid van het Bitcoin-netwerk bleef stijgen. In de "State of the Mining Industry: Survival of the Fittest”, keken we naar de totale marktkapitalisatie van openbare mijnwerkers, die sinds januari 90 met meer dan 2021% is gedaald.
We verwachten dat meer van deze bedrijven met uitdagende omstandigheden te maken zullen krijgen vanwege de torenhoge wereldwijde energieprijzen en rentetarieven die hierboven zijn genoemd.
Toenemende schaarste
Een manier om de schaarste van bitcoin te analyseren, is door te kijken naar het illiquide aanbod van munten. Liquiditeit wordt gekwantificeerd als de mate waarin een entiteit hun bitcoin uitgeeft. Iemand die nooit verkoopt heeft een liquiditeitswaarde van 0, terwijl iemand die de hele tijd bitcoin koopt en verkoopt een waarde van 1 heeft. Met deze kwantificering kan het circulerend aanbod worden onderverdeeld in drie categorieën: zeer liquide, liquide en illiquide aanbod.
Illiquide aanbod wordt gedefinieerd als entiteiten die meer dan 75% van de bitcoin houden die ze op een adres storten. Zeer liquide levering wordt gedefinieerd als entiteiten die minder dan 25% bezitten. Vloeistoftoevoer is tussen de twee. Deze kwantificering en analyse van illiquide aanbod is ontwikkeld door Rafael Schultze-Kraft, mede-oprichter en CTO van Glassnode.
2022 was het jaar waarin bitcoin van de beurs gehaald werd. Elke recente grote paniek werd een katalysator voor meer individuen en instellingen om munten in eigen bewaring te nemen, bewaringsoplossingen buiten de beurzen om te vinden of hun bitcoin volledig te verkopen. Als gecentraliseerde instellingen en tegenpartijrisico's rood knipperen, haast men zich naar de uitgang. We kunnen een deel van dit gedrag zien door bitcoin-uitstromen van beurzen.
In 2022 verlieten 572,118 bitcoin ter waarde van $ 9.6 miljard de beurzen, wat het de grootste jaarlijkse uitstroom van bitcoin in BTC-termen in de geschiedenis markeerde. In Amerikaanse dollars was het de tweede na 2020, dat werd veroorzaakt door de COVID-crash van maart 2020. 11.68% van het bitcoin-aanbod wordt nu geschat op beurzen, tegen 16.88% in 2019.
Deze statistieken van een steeds illiquide aanbod in combinatie met historische hoeveelheden bitcoin die van beurzen worden teruggetrokken – ogenschijnlijk van de markt verwijderd – schetsen een ander beeld dan wat we zien met de factoren buiten het bereik van het Bitcoin-netwerk. Hoewel er onbeantwoorde vragen zijn vanuit een macro-economisch perspectief, blijven bitcoin-miners investeren in apparatuur en on-chain-gegevens tonen aan dat bitcoin-houders niet van plan zijn om binnenkort afstand te doen van hun bitcoin.
Conclusie
De verschillende factoren die hierboven zijn beschreven, geven een beeld van waarom we op de lange termijn optimistisch zijn over de bitcoin-prijs in 2023. Het Bitcoin-netwerk blijft ongeveer elke 10 minuten een nieuw blok toevoegen, meer mijnwerkers blijven investeren in infrastructuur door machines aan te sluiten en lang- termijnhouders zijn onwrikbaar in hun overtuiging, zoals blijkt uit on-chain data.
Met de steeds toenemende schaarste van bitcoin staat de aanbodzijde van deze vergelijking vast, terwijl de vraag waarschijnlijk zal toenemen. Bitcoin-beleggers kunnen de vraagcurve voor zijn door het gemiddelde te nemen terwijl de prijs laag is. Het is belangrijk voor investeerders om de tijd te nemen om te leren hoe Bitcoin werkt om volledig te begrijpen waarin ze investeren. Bitcoin is het eerste digitaal native en eindig schaarse bezit aan toonder. We raden lezers aan om meer te weten te komen over zelfbewaring en hun bitcoin op te nemen van beurzen. Ondanks de negatieve nieuwscyclus en de daling van de prijs van bitcoin, blijft onze bullish overtuiging voor de waardepropositie van bitcoin op lange termijn onaangedaan.
Volg voor het volledige rapport deze link om u te abonneren op Bitcoin Magazine PRO.
- Door SEO aangedreven content en PR-distributie. Word vandaag nog versterkt.
- Platoblockchain. Web3 Metaverse Intelligentie. Kennis versterkt. Toegang hier.
- Bron: https://bitcoinmagazine.com/markets/seven-factors-bitcoin-investors-should-watch-in-2023