Zephyrnet-logo

Enterprise-investeerder Jason Green op SPAC-hoopvol versus startups die op weg zijn naar traditionele IPO's

Datum:

Jason Green heeft een behoorlijk solide reputatie als durfkapitalisten. Het ondernemingsgerichte bedrijf dat hij 17 jaar geleden medeoprichtte, Emergence Capital, heeft Saleforce, Box en Zoom gesteund, naast vele andere bedrijven, en zelfs terwijl elk bedrijf nu investeert in software-as-a-service startups, blijft hij een go-to voor veel topoprichters die zakelijke producten en diensten verkopen.

Voor meer informatie over de trends die van invloed zijn op Green's deel van het beleggingsuniversum, willen we sprak met hem eind vorige week over alles, van SPAC's tot taxaties tot hoe het bedrijf zich onderscheidt van de vele rivalen waarmee het nu concurreert. Hieronder staan ​​enkele outtakes die lichtjes voor lengte zijn bewerkt.

TC: Wat vind je van de beoordeling dat SPAC's zijn voor bedrijven die niet genoeg inkomsten genereren om de traditionele route openbaar te maken?

JG: Ja, het wordt echt interessant. Dit is toch een behoorlijk jaar geweest voor SPAC's? Ik kan me het aantal niet herinneren, maar het is dit jaar ongeveer $ 50 miljard aan kapitaal opgehaald in SPAC's, en die moeten allemaal dat geld binnen de komende 12 tot 18 maanden aan het werk zetten of ze geven het terug. Er is dus een ongelooflijke opgekropte vraag om kansen te vinden voor die SPAC's om te worden omgezet in bedrijven. En de bedrijven die bovenaan de hitlijsten staan, degenen die de snelgroeiende en winstgevende bedrijven zijn, zullen waarschijnlijk een traditionele IPO doen, zou ik me voorstellen.

[SPAC-kandidaten zullen] bedrijven zijn die snel genoeg groeien om aantrekkelijk te zijn als potentieel beursgenoteerd bedrijf, maar niet bovenaan de hitlijsten. Ik denk dat [sponsors] zich zullen richten op bedrijven die waarschijnlijk ofwel iets langzamer groeien dan de beursgenoteerde bedrijven in het bovenste kwartiel, maar enigszins winstgevend zijn, of bedrijven die sneller groeien maar nog steeds veel geld verbranden en die alle traditionele IPO-investeerders zelfs afschrikken .

TC: voert u gesprekken met CEO's over het al dan niet volgen van deze weg?

JG: We zijn nu net begonnen die gesprekken te voeren. Er zijn verschillende bedrijven in de portefeuille die in de komende twee jaar waarschijnlijk beursgenoteerde bedrijven zullen zijn, dus het is zeker een alternatief om te overwegen. Ik zou zeggen dat er niets aan de hand is dat ik in de portefeuille zie. Bij de meeste ondernemers is er een beetje van deze droom om op de traditionele manier openbaar te worden, waar SPAC's vanuit dat perspectief een beetje minder opwindend zijn. Dus voor een bedrijf dat misschien overweegt nog een privéronde te maken voordat het openbaar wordt, is het als een privé-plusronde. Ik zou zeggen dat het een tweener is, dus de bedrijven die dit overwegen, zijn waarschijnlijk nog niet helemaal klaar om naar de beurs te gaan.

TC: Veel van de SPAC-fondsenwerving leek een reactie op de onzekerheid over wanneer het openbare raam zou kunnen sluiten. Met de verkiezingen achter ons, denk je dat er minder onzekerheid is?

JG: Ik denk niet dat het risico en de onzekerheid sinds de verkiezingen zijn afgenomen. Politiek is er momenteel nog onzekerheid. De pandemie is op een significante manier teruggekeerd, ook al hebben we onlangs een aantal zeer goede aankondigingen over vaccins of mogelijke vaccins. Er zijn dus veel mogelijke richtingen die dingen kunnen inslaan.

Het is een omgeving waarin de openbare markten over het algemeen meer neigen naar kansen van hogere kwaliteit, dus minder bedrijven maar hogere kwaliteit, en dat is waar SPAC's een rol kunnen spelen. In de eerste helft van volgend jaar zou ik gemakkelijk kunnen zien dat SPAC's de meest waarschijnlijke go-to-market zijn voor een beursgenoteerd bedrijf, en dan de tweede helft van volgend jaar, zodra de vaccins zijn begonnen en mensen het gevoel hebben dat we terugkeren naar enigszins normaal, ik kon de traditionele IPO terug zien komen.

TC: Toen we ging zitten Ongeveer een jaar geleden zei u persoonlijk dat Emergence naar misschien wel 1,000 deals per jaar kijkt, 25 grondig onderzoekt en slechts een handvol van deze startups elk jaar financiert. Hoe is dat veranderd in 2020?

JG: Ik zou zeggen dat we de afgelopen vijf jaar bijna een totale transitie hebben gemaakt. Nu zijn we in feite een datagedreven, scriptiegedreven outbound-bedrijf, waar we ondernemers bereiken kort nadat ze hun bedrijf zijn gestart of een startkapitaal hebben gekregen. De laatste drie investeringen die we hebben gedaan, waren allemaal relaties die [dateren] een jaar tot 18 maanden voordat we het daadwerkelijke financieringsproces met hen begonnen. Ik denk dat dat nodig is om een ​​relatie en de overtuiging op te bouwen, omdat de financiering zo snel gaat.

Ik denk dat we dit jaar eigenlijk meer investeringen gaan doen dan we misschien ooit hebben gedaan in de geschiedenis van het bedrijf, wat voor mij verbazingwekkend is [gezien] COVID. Ik denk dat we ons vermogen om deze pijplijn op te bouwen echt hebben aangescherpt en overtuigd zijn, en in deze marktomgeving helpt Zoom daadwerkelijk bij het uitbreiden van het landschap waarin we willen investeren. We zien waarschijnlijk 50% tot 100% meer bedrijven en proberen ze in de loop van de tijd te verkleinen en ons echt te concentreren op de 20 tot 25 waar we als team diep op willen graven.

TC: Voor oprichters die uw denken proberen te begrijpen, wat is interessant voor u op dit moment?

JG: We hebben de neiging om ons als bedrijf op elk moment op drie grote thema's te concentreren, en een die we 'coachingnetwerken' hebben genoemd. Dit is dit kruispunt tussen AI en machine learning en menselijke interactie. Bedrijven zoals [het platform voor verkoopbetrokkenheid] VerkoopZolder of [het kennismanagementsysteem] Guru of Drishti [dat videoanalyse verkoopt voor handmatige assemblagelijnen in de fabriek] vallen in deze categorie.

Het tweede [thema] gaat dieper in op meer specifieke brancheverticalen. Veeva was daar al vroeg het beste voorbeeld van met de zorg en life sciences, maar we hebben er nu een gebeld p44 in de transportruimte die het ongelooflijk goed doet. Doximity bevindt zich in de gezondheidszorg en gaat diep als een LinkedIn voor artsen, met enkele gezondheidsmogelijkheden op afstand. En dan [kredietverstrekker] Blend, dat zich op het gebied van financiële dienstverlening bevindt. Deze bedrijven nemen cloudsoftware en gaan gewoon diep in op de belangrijkste problemen van hun industrieën.

Het derde thema [gaat over] werken op afstand. Zoom, dat duidelijk [een van onze] beste investeringen is geweest, is bijna een platform, net zoals Salesforce na vele jaren een platform werd. We hebben net een bedrijf gefinancierd KlasseEDU, een Zoom-specifiek aanbod voor de onderwijsmarkt. Snowflake wordt een platform. Een andere mogelijkheid is dus niet alleen proberen om met een andere samenwerkingstool te komen, maar echt diep ingaan op een specifieke use case of verticaal.

TC: Wat is een bedrijf dat je de afgelopen jaren hebt gemist en zijn er lessen geleerd?

JG: We hebben onze hall of shame. [Lacht.] Ik denk dat het gevaarlijk is om aan te nemen dat de zaken hetzelfde zouden zijn afgelopen als we investeerders in het bedrijf waren geweest. Ik geloof dat het soort investeerders dat u rond de tafel zet een verschil maken in termen van de uitkomst van uw bedrijf, dus ik probeer mezelf niet te veel te verslaan met de gemiste kansen omdat ze misschien een betere match of een betere investeerder voor hen hebben gevonden succesvol zijn.

Maar Rob Bernshteyn van Coupa is er een waar ik Rob kende van SuccessFactors [waar hij VP productmarketing was], en ik heb hem altijd gerespecteerd en leuk gevonden. En we jaagden het altijd na op waardering. En ik denk dat ik denk dat we het waarschijnlijk hebben afgewezen op een waardering van $ 80 miljoen of $ 100 miljoen [en het wordt vandaag gewaardeerd op] $ 20 miljard. Dat kan je 's nachts wakker houden.

Soms zijn er op dit moment enkele risico's en zorgen over het bedrijf en zijn er andere mensen die bereid zijn agressiever te zijn, waardoor u een aantal van die kansen misloopt. Het mooie van ons bedrijf is dat het geen nulsomspel is.

Bron: https://techcrunch.com/2020/11/25/enterprise-investor-jason-green-on-spac-hopefuls-versus-startups-bound-for-traditional-ipos/

spot_img

Laatste intelligentie

spot_img