Centrale banken maken inhaalslag
De wereldeconomie wordt momenteel geconfronteerd met een ongelooflijke hoeveelheid onzekerheid die de volatiliteit die we op de financiële markten zien, blijft aandrijven.
Of het nu gaat om onzekerheid over inflatie, rentetarieven, grondstoffenprijzen, Covid of Oekraïne, de groeivooruitzichten zijn uiterst onduidelijk geworden en zijn voortdurend onderhevig aan aanzienlijke herzieningen.
Dat is de afgelopen maanden duidelijk gebleken, aangezien centrale banken gedwongen werden hun verkrappingsplannen drastisch te versnellen, ondanks het vooruitzicht van een vertragende groei en zelfs recessierisico's. Zoals het er nu uitziet, lijken beleggers relatief kalm over de situatie, maar de manier waarop de dingen evolueren, kost misschien niet veel om ze over de rand te laten gaan.
Optimisme verspreidt zich terwijl de besprekingen over een staakt-het-vuren doorgaan
SARB verwacht de rente opnieuw te verhogen
Tijd voor China om steunbeloften na te komen
US
Nu de Fed voor het eerst sinds 2018 de rente heeft verhoogd en heeft aangegeven dat ze klaar is om nog veel meer te doen, zoeken beleggers naar aanwijzingen of sommige van de volgende verhogingen supergroot zullen zijn. Het zou een woelige periode kunnen zijn voor Amerikaanse aandelen, aangezien beleggers beoordelen of de huidige inflatoire omgeving uiteindelijk zal leiden tot een veel snellere economische vertraging.
De komende week zal vooral in het teken staan van alle ontwikkelingen in Oekraïne, de aanwezigheid van president Biden op de NAVO-noodtop in Brussel op donderdag en zowel de toespraak van Fed Chair Powell op de NABE-conferentie op maandag als de deelname aan het BIS-panel over “uitdagingen voor centralebankgouverneurs in een digitale wereld” op woensdag. Powell heeft duidelijk gemaakt dat hij veel vertrouwen heeft in de economie en in het pad van de renteverhogingen die de commissie heeft voorspeld.
De week is gevuld met veel economische gegevens, waaronder de verkoop van nieuwe huizen, bestellingen van duurzame goederen, de flash-PMI-metingen en de uiteindelijke consumentenvertrouwensmetingen voor maart. De wijdverbreide prijsdruk zal waarschijnlijk wegen op het consumentenvertrouwen, de productie en de dienstverlening. De huizenmarkt blijft nog steeds warm, maar stijgende hypotheekrentes zullen die economie binnenkort afkoelen.
EU
Volgende week blijft de focus natuurlijk op Oekraïne en de eventuele voortgang in de onderhandelingen met Rusland. Beide partijen hebben de laatste tijd soms over vooruitgang gesproken, maar er lijkt nog steeds een aanzienlijke kloof te bestaan. Rusland zet ook zijn aanval op verschillende steden voort, ondanks de gesprekken, wat erop kan wijzen hoe serieus het de onderhandelingen neemt. Markten prijzen in dit stadium veel optimisme in, waardoor ze kwetsbaar zijn voor eventuele teleurstellingen. Zelfgenoegzaamheid kan kostbaar zijn.
Volgende week biedt een selectie van economische gegevens, met name flash PMI's en optredens van ECB-beleidsmakers, waaronder president Christine Lagarde.
UK
Volgende week biedt een aantal belangrijke cijfers uit het VK, met name de CPI-inflatie op woensdag. De BoE loopt voorop in vergelijking met de meeste anderen, maar het gaf aan dat het zich misschien voorbereidt om het gaspedaal wat losser te maken na het verhogen van de rente in maart. De inflatie zal naar verwachting echter blijven stijgen en een sneller tempo zou ertoe kunnen leiden dat potentiële plannen om de wandelcyclus te vertragen, worden uitgesteld. PMI's op donderdag en detailhandelsverkopen op vrijdag staan ook centraal.
Rusland
Poetin vertoont geen tekenen van versoepeling van de Russische aanval op Oekraïne, wat betekent dat er snel genoeg meer sancties zullen volgen. De verlammende impact op de economie werd deze week erkend tijdens een aantal vurige verklaringen, maar hij blijft onverschrokken.
Het CBR erkende ook de economische impact bij het handhaven van de rente op 20% op vrijdag. In april worden nieuwe prognoses gepresenteerd.
Zuid-Afrika
De inflatie steeg in februari tot 5.8%, dat wordt woensdag verwacht, wat de SARB er waarschijnlijk toe zal aanzetten de rente een dag later met nog eens 25 basispunten te verhogen tot 4.25%. Dit zal de derde opeenvolgende renteverhoging zijn en de nadruk zal liggen op hoeveel meer worden gesignaleerd om te volgen. Met de inflatie aan de bovenkant van de 3-6% doelstelling, zullen verdere verhogingen waarschijnlijk gerechtvaardigd zijn.
Turkije
Alleen tier drie gegevens worden volgende week vrijgegeven. De CBRT heeft de rente donderdag ongewijzigd gelaten en is nog bezig met de herziening van het monetair beleid. Geen teken van koerswijziging ondanks een inflatie van meer dan 54% en waarschijnlijk nog verder stijgend.
China
Chinese aandelen maakten de afgelopen week een enorme ommekeer door, en stegen agressief nadat de regering een aantal steunmaatregelen voor de aandelenmarkt had aangekondigd. De rally is vervaagd en de markten lijken nu te wachten op concrete actie in plaats van te praten. De eerste gelegenheid zal maandag zijn, wanneer China zijn beslissingen over de eerste en 1-jarige leningstarieven aankondigt. Een verlaging van de 5-jarige LPR is waarschijnlijker en zal de rally hernieuwde kracht geven.
Het conflict in Oekraïne en de dreiging van sancties voor militaire steun aan Rusland hangen nog steeds boven de Chinese markten. Negatieve ontwikkelingen op dit front of de ontmoeting tussen de VS en China kunnen een negatief effect hebben op aandelen.
Covid-beperkingen zijn versoepeld in Shenzhen, maar verhoogd in Shanghai. Grotere covid-beperkingen die tijdens het weekend zijn aangekondigd, kunnen negatief zijn voor Chinese aandelen.
India
India heeft deze week geen significante gegevens behalve de groei van de bankleningen op vrijdag. Een laag cijfer kan negatief zijn voor aandelen.
De roepie en de lokale aandelen worden nog steeds geteisterd door snelle geldstromen in verband met de evolutie van de situatie in Oekraïne.
Rusland en India onderzoeken een roebel/roepie-structuur om internationale sancties te omzeilen. De VS en Europa zijn tot nu toe stil geweest, maar als ze besluiten dat ze sancties kunnen schenden en dreigen met directe sancties, kunnen lokale aandelen daaronder lijden.
Australië
Australische markten en aandelen herstelden zich dankzij een beter internationaal beleggerssentiment en zeer sterke werkgelegenheidscijfers in de afgelopen week. Hierdoor blijven de markten een koerswijziging door de RBA prijzen. RBA-gouverneur Lowe spreekt dinsdag, en als hij hint dat er een verandering op komst is, zou dat de AUD een boost kunnen geven, maar negatief zijn voor aandelen.
Nieuw Zeeland
De Nieuw-Zeelandse dollar is ook hersteld door het verbeterde internationale sentiment, maar blijft net als de AUD acuut kwetsbaar voor negatieve verschuivingen daarin. Met geluiden die toenemen boven de kosten van levensonderhoud in eigen land, heeft de RBNZ zichzelf in een zeer slechte plaats van zijn eigen makelij bevonden. Een slechte handelsbalans op maandag zal zijn monetaire box-canyon verder verkleinen en een potentiële tegenwind zijn voor de valuta en lokale aandelen.
Japan
De USD/JPY is boven de 118.00 gestegen als gevolg van de marktprijs in verband met de stijgende geïmporteerde energierekening van Japan en het toenemende renteverschil tussen de VS en Japan. Als de BoJ onveranderd blijft, zou een versteviging van de Amerikaanse rente voldoende kunnen zijn om USD/JPY boven de 120.00 te sturen.
Japan publiceert de Tokyo CPI op vrijdag, maar aangezien de BoJ ultra-dovish is gebleven, zal het effect minimaal zijn.
Japanse aandelen blijven de schommelingen in het internationale beleggerssentiment rond de Oekraïense situatie volgen.
Singapore
Singapore maakt woensdag de kern- en headline-inflatie bekend. Hoge prints zouden een verwachte MAS-verkrapping in april kunnen blokkeren en laden en dat zou vanaf halverwege de week zwaar kunnen wegen op lokale aandelen.
Economische Kalender
Zaterdag, maart 19
Economische gegevens/evenementen
Premier Johnson spreekt op de tweedaagse voorjaarsconferentie van de Britse Conservatieve Partij
Japanse premier Kishida bezoekt India
Zondag, maart 20
Geen geplande grote evenementen
Maandag, maart 21
Economische gegevens/evenementen
NABE-conferentie met toespraken van Fed-voorzitter Powell en Bostic.
Prime tarieven voor leningen in China
Nieuw-Zeelandse handel, kaartuitgaven
RBI-gouverneur Das spreekt op een evenement in India Industry
Dinsdag, maart 22
Economische gegevens/evenementen
Fed's Daly spreekt op Bloomberg Equality Summit
ECB-president Lagarde spreekt op BIS-innovatietop
RBA-gouverneur Lowe woont het ASIC Annual Forum 2022 van Meet the Regulators bij.
Fabio Panetta van de ECB spreekt op de vierde jaarlijkse gezamenlijke conferentie van de Bundesbank, de ECB en de Federal Reserve Bank of Chicago
Nieuw-Zeeland consumentenvertrouwen
Australië consumentenvertrouwen
Woensdag, maart 23
Economische gegevens/evenementen
Fed-voorzitter Powell en BOE Gov Bailey spreken op BIS-panel over uitdagingen voor centrale bankiers in een digitale wereld
Lenteverklaring van de Britse kanselier Sunak
Verkoop nieuwe huizen VS
VK CPI
Zuid-Afrika CPI
CPI Singapore
Rusland industriële productie
Consumentenvertrouwen in de eurozone
Internationale reserves van Mexico
Thailand handel
Japan toonaangevende index, bestellingen van werktuigmachines
EIA inventarisrapport ruwe olie
Donderdag, Maart 24
Economische gegevens/evenementen
President Biden woont NAVO-noodtop in Brussel bij
Amerikaanse aanvankelijke werkloosheidsclaims, duurzame goederen
Europese Flash PMI-waarden: Eurozone, Frankrijk, Duitsland, VK
Tariefbesluit Mexico: zal naar verwachting de rente met 50 basispunten verhogen tot 6.50%
Tariefbesluit Noorse centrale bank (Norges): verwachte renteverhoging met 25 basispunten tot 0.75%
Rentebesluit Zuid-Afrikaanse centrale bank (SARB): renteverhoging met 25 bp naar verwachting tot 4.25%
Tariefbesluit Zwitserse centrale bank (SNB): geen wijzigingen verwacht met beleidsrente
Eurozone Markit-diensten PMI
Australië PMI
Japan PMI, warenhuisverkoop
China SWIFT-betalingen CNY
Vrijdag, maart 25
Economische gegevens/evenementen
Consumentenvertrouwen van de Amerikaanse Universiteit van Michigan
Saldo op de lopende rekening van China BoP
Dag 2 van de NAVO-noodbijeenkomst voor leiders
Spanje BBP Spanje
Duitsland IFO ondernemingsklimaat
Japan Tokyo CPI, PPI-diensten
Industriële productie in Singapore
Thailand buitenlandse reserves, productie productie-index, bezettingsgraad
Updates voor soevereine ratings
– Nederland (Fitch)
– Duitsland (S&P)
– Saoedi-Arabië (S&P)
– Hongarije (Moody's)
– Zweden (Moody's)
– Europese Unie (DBRS)
