Op weg naar een recessie?
De afgelopen week voelde als een groot moment voor de centrale banken, collectief, maar ook voor de financiële markten in het algemeen. Het was het moment waarop de meerderheid accepteerde dat inflatie niet alleen een probleem is, het is een probleem dat krachtig moet worden aangepakt om te voorkomen dat het uit de hand loopt en verankerd raakt in de economie.
Er zijn nog steeds mensen zoals de BoE die nog steeds geloven dat langzaam en gestaag de race zal winnen, of de BoJ die niet echt een inflatieprobleem heeft, maar eerder een valuta- en beleidsraadsel, of de CBRT die zo diep zit dat het weet niet wat hij verder moet doen. Maar voor de meerderheid zijn grote renteverhogingen de weg vooruit, het is maar een kwestie van hoeveel.
Wat dat betekent is dat de volatiliteit op de markten waarschijnlijk nergens heen gaat. Recessies worden steeds meer een sterke mogelijkheid, zo niet het basisscenario, en centrale banken zijn daar tevreden mee als dit betekent dat de inflatie terugvalt naar waar het zou moeten zijn. Alles zal in de toekomst onder de loep worden genomen en kan op elk moment een golf van volatiliteit veroorzaken. Kijk maar naar vrijdag, die relatief rustig was op het front.
Beleggers oog Powell getuigenissen
Kan CBRT blijven voorkomen dat de tarieven worden verhoogd?
BoJ zet zich in voor beheersing van de rentecurve ondanks daling van de yen
US
Een wrede week op Wall Street, met een woede van centrale banken die het monetaire beleid verstrakten, heeft veel handelaren gefocust op hoe snel de Amerikaanse economie een recessie zal doormaken. De Fed heeft aangegeven dat het enige tijd zal duren om de inflatie te beteugelen en dat heeft geleid tot verwachtingen voor een gestage stroom van massale renteverhogingen die spoedig zullen leiden tot een bredere vertraging van de economie.
De komende week staat vol met regionale enquêtes van de Fed, huisvestingsgegevens, de flash PMI-metingen en de uiteindelijke enquête over het consumentenvertrouwen. Dinsdag zal naar verwachting uit het verkooprapport van bestaande woningen van mei blijken dat de huizenmarkt blijft afkoelen. Woensdag staat in het teken van de halfjaarlijkse getuigenis van Fed-voorzitter Powell voor het Senaatspanel. Donderdag is dag 2 van Powell op Capitol Hill en heeft 2 grote economische releases; de eerste aanvragen voor werkloosheidsuitkeringen zullen naar verwachting stijgen en de flash-PMI-waarden zouden een verdere zwakte kunnen laten zien met de productieactiviteit en de gestage activiteit in de dienstensector. Vrijdag heeft de laatste sentimentmetingen van de Universiteit van Michigan en nieuwe gegevens over de verkoop van huizen die mogelijk terugveren na de duik van de voorgaande maand.
EU
Als er één ding is dat we deze week hebben geleerd, is het dat de ECB niet per se zal wachten op geplande vergaderingen als het gaat om grote monetairbeleidsbeslissingen. Deze keer waren het fragmentatieproblemen, maar de volgende keer kan het iets meer zijn.
Volgende week hebben we een verscheidenheid aan onderzoeken die zullen worden verspreid om een indicatie te geven van de afnemende inflatiedruk en/of het aanslaan van economische angsten. Er wordt nu enorm veel aandacht besteed aan de gegevens, evenals aan het woord van de centrale bank, wat een belangrijke aanjager van marktvolatiliteit zal blijven.
Rusland sluit een deel van de gasleveringen aan Duitsland en Italië af, twee van de overige landen die hebben ingestemd met de roebelvoorwaarden. Het is gedaan onder het mom van onderhoudsproblemen, maar velen zien het als een bedreiging omdat landen proberen reserves op te bouwen voor de wintermaanden.
Zondag vinden de Franse parlementsverkiezingen voor de tweede ronde plaats en Emmanuel Macron lijkt bezorgd over het vooruitzicht de meerderheid van zijn partij te verliezen.
UK
De BoE voorspelde deze week dat de inflatie in oktober een piek van meer dan 11% zou bereiken, maar toonde geen urgentie om er veel aan te doen. De economische kosten wegen duidelijk zwaar op hun oordeel, met de overtuiging dat 80% van de inflatieoverschrijding wordt veroorzaakt door energie en kerngoederen en daarom niet wordt beïnvloed door tariefwijzigingen. Het is op dit moment moeilijk om te weten of de bank een enorme gok neemt of een ernstige recessie voorkomt. Hoe dan ook, de markten voorspellen nog eens 1.75% van de stijgingen tussen nu en het einde van het jaar.
Volgende week biedt inflatie en detailhandelsverkopen, samen met flash PMI-enquêtes. De toespraak van de Centrale Bank zal uiteraard ook nauwlettend worden gevolgd.
Rusland
Rusland schuwt de economische confrontatie met Europa niet en richt zich op de gasstromen naar Duitsland en Italië en dat zou de komende week kunnen toenemen. Afgezien daarvan ziet het er op economisch vlak rustig uit.
Zuid-Afrika
De SARB verhoogde vorige maand haar aanscherping met een stijging van 50 basispunten, de vierde opeenvolgende bijeenkomst van verhogingen. De inflatiegegevens van volgende week zouden ons kunnen vertellen of dit een trend zal worden of niet, met het CPI-cijfer momenteel op 5.9%, nauwelijks binnen de 3-6% inflatiedoelband.
Turkije
De CBRT-vergadering van volgende week is duidelijk het hoogtepunt, aangezien de veerkracht van de centrale bank tegen de realiteit van haar ruggengraatloze, schadelijke economische experiment voortdurend op de proef wordt gesteld. Zelfs als je de misplaatste overtuigingen opzij zet die tot zo'n bizarre beleidsactie hebben geleid, voert het experiment het experiment uit op misschien wel de slechtste tijd in decennia. Hoe lang duurt het voordat de CBRT zijn slechte beoordelingsvermogen accepteert, zijn trots inslikt en het juiste doet? De inflatie loopt op 73.5% en de lira is terug in de buurt van de dieptepunten van afgelopen december. Het leven zal niet gemakkelijker worden totdat het dat doet.
China
China's kalenderweek is rustig met alleen de beslissingen over de eerste- en tweejarige lening op maandag. Aangezien ze deze week weigerden de MTF te verlagen, zijn verdere verlagingen onwaarschijnlijk. Een verrassende verlaging kan op korte termijn positief zijn voor lokale aandelen.
Het lijkt erop dat het 'nationale team' van China deze week aandelen heeft gesteund in de aanloop naar de massale tests van de stad Shanghai dit weekend (iets wat ze elk weekend tot in juli zullen blijven doen). Een bedreiging voor China's covid-zero blijft momenteel het grootste risicopunt in China. Als in het weekend gevallen worden ontdekt die een terugkeer naar lockdowns dreigen, kunnen Chinese en regionale aandelen dalen, evenals regionale valuta's.
India
Geen significante gegevens. De aandacht blijft gericht op de Indiase roepie, die deze week een dieptepunt heeft bereikt. Een volgende week weer een stijging van de energieprijzen zou kunnen leiden tot meer zwakte.
Australië
RBA-gouverneur Lowe spreekt op maandag en dinsdag en de RBA-notulen worden vrijgegeven. Markten zullen op zoek zijn naar meer tekenen van verhoogde hawkishness door Lowe en de minuten en zouden negatief kunnen zijn voor lokale aandelen.
De Aussie-dollar blijft volledig bewegen op basis van het wereldwijde sentiment, en nieuwe lockdowns in China, of een sterkere US-dollar, zouden de winst van deze week kunnen afremmen.
Nieuw Zeeland
Nieuw-Zeeland geeft woensdag het consumentenvertrouwen en de betalingsbalansgegevens vrij. Gezien het zwakke BBP deze week, hebben beide cijfers een neerwaarts risico, aangezien de kosten van levensonderhoud in Nieuw-Zeeland uit de hand lopen. De Nieuw-Zeelandse dollar presteerde deze week slechter dan de Aussie-dollar toen het sentiment zich herstelde na de FOMC, en het lijkt erop dat dit zo zal blijven.
Japan
Japan publiceert donderdag PMI's voor productie en diensten, maar het enige spel in de stad is USD/JPY nadat de BOJ het monetaire beleid ongewijzigd liet. USD/JPY stijgt aan het einde van de week en de BOJ moest aanbieden om onbeperkte hoeveelheden JGB's te kopen om de yieldcap op zijn plaats te houden. USD/JPY zou volgende week kunnen blijven stijgen als markten de moed van de BOJ testen, met 140.00 nu in zicht nu het renteverschil tussen de VS en Japan groter wordt.
De Nikkei blijft slaafs de nachtelijke Nasdaq-bewegingen volgen.
De Japanse inflatiepublicatie op vrijdag zou meer druk kunnen uitoefenen op de BOJ en de yen als de lezing hoog is.
Singapore
Singapore publiceert woensdag de inflatiegegevens van mei, en een zeer hoge druk zal de MAS onder druk zetten om een ongeplande aanscherping van het beleid aan te kondigen nadat ook de NODX-gegevens vandaag beter presteerden. Dat kan positief zijn voor de Singaporese dollar en negatief voor aandelen.
Economische Kalender
Zaterdag, juni 18
Economische gegevens/evenementen
Fed's Waller bespreekt monetair beleid
Zondag juni 19
Economische gegevens/evenementen
Tweede ronde presidentsverkiezingen Colombia
Jaarlijkse algemene vergadering van de IATA in Doha
Tweede ronde van de Franse parlementsverkiezingen
Maandag, juni 20
Economische gegevens/evenementen
Prime tarieven voor leningen in China
Nieuw-Zeelandse prestatiediensten-index
Amerikaanse beurzen gesloten wegens feestdag in juni
EU-ministers van Buitenlandse Zaken praten over Oekraïne
Dinsdag juni 21
Economische gegevens/evenementen
Verkoop bestaande huizen in de VS.
Verkoop in de detailhandel in Canada
Nieuw-Zeeland consumentenvertrouwen
Internationale reserves van Mexico
RBA Gov Lowe spreekt op een evenement van de Amerikaanse Kamer van Koophandel in Sydney
Voorverkiezingen in Virginia en Washington, DC. Tweede ronde verkiezingen in Alabama, Georgië
RBA-notulen van de rentevergadering van juni
Duitse bondskanselier Scholz, minister van Economie Habeck, minister van Financiën Lindner spreken op het BDI-congres
Zuid-Afrikaanse president Ramaphosa, minister van Financiën Godongwana en SARB Gov Kganyago spreken op investeerdersconferentie
Woensdag, juni 22
Economische gegevens/evenementen
Fed's Powell legt halfjaarlijks getuigenis af voor Senaatspanel
VK CPI
CPI voor Canada
Zuid-Afrika CPI
Nieuw-Zeelandse handel
Thailand Handel
Toonaangevende index Australië
Bestellingen van Japanse werktuigmachines
Nieuw-Zeelandse creditcarduitgaven
Consumentenvertrouwen in de eurozone
Notulen van de Bank of Japan van de vergadering van april
IEA World Energy Investment jaarverslag
Donderdag, juni 23
Economische gegevens/evenementen
Fed's Powell getuigt voor House Financial Services Panel
Amerikaanse aanvankelijke werkloosheidsaanvragen, Amerikaanse flash-PMI's
Fed maakt resultaten bankstresstest bekend
Europese flash PMI's: Eurozone, Frankrijk, Duitsland
Britse PMI's
Australië PMI's
Tariefbesluit Mexico: zal naar verwachting de rente met 25 basispunten verhogen tot 7.75%
Tariefbesluit Noorwegen: verwachte renteverhoging met 25 bp tot 1.00%
Tariefbesluit Turkije: zal naar verwachting de rente stabiel houden op 14.00%
Japan PMI, warenhuisverkoop
CPI Singapore
China SWIFT-betalingen, economisch onderzoek Bloomberg
Zuid-Korea PPI
Taiwan werkloosheidspercentage, industriële productie
Top van EU-leiders begint in Brussel
Eurozone ECB publiceert economisch bulletin
EIA Inventarisrapport ruwe olie
Vrijdag, juni 24
Economische gegevens/evenementen
Verkoop van nieuwe huizen in de VS, consumentenvertrouwen Universiteit van Michigan
Duitsland IFO ondernemingsklimaat
CPI voor Japan
Thailand termijncontracten, externe reserves, bezettingsgraad, productie-index
Chinese BoP
Industriële productie in Singapore
Spanje BBP
RBA Gov Lowe spreekt tijdens een UBS-paneldiscussie over mondiale uitdagingen op het gebied van monetair beleid in Zürich
BOJ Gov Amamiya spreekt op de Nationale Shinkin-conferentie
Dit artikel is alleen bedoeld voor algemene informatiedoeleinden. Het is geen beleggingsadvies of een oplossing om effecten te kopen of verkopen. Meningen zijn de auteurs; niet noodzakelijk die van OANDA Corporation of een van haar gelieerde ondernemingen, dochterondernemingen, functionarissen of directeuren. Hefboomhandel is een hoog risico en niet voor iedereen geschikt. U kunt al uw gestorte gelden verliezen.