De beroemde verkoper Hindenburg Research, die het de "grootste fraude in de bedrijfsgeschiedenis" noemt, heeft een vernietigend rapport gepubliceerd waarin de Adani Group wordt beschuldigd van fraude, een bedrijf dat is opgericht door de rijkste persoon van India, Gautam Adani.

Op 24 januari bracht Hindenburg Research het rapport uit met de titel “Adani Group: Hoe de op twee na rijkste man ter wereld de grootste zwendel in de geschiedenis van het bedrijf uithaalt.” In het rapport beschuldigde de activistische investeringsfirma de Adani Group van "brutale" aandelenmanipulatie en boekhoudfraude ter waarde van $ 218 miljard, waarmee meer dan $ 61.6 miljard van Gautam Adani's persoonlijke nettowaarde van $ 120 werd gewist sinds het begin van het jaar.

Hindenburg Research, dat in het verleden grote technologiebedrijven zoals Nikola Corp en Twitter heeft ingekort of er tegen heeft gewed, zei dat het shortposities heeft in Adani-bedrijven via in de VS verhandelde obligaties en niet-Indiase verhandelde derivaten.

“Vandaag onthullen we de bevindingen van ons 2 jaar durende onderzoek, waarbij we bewijzen presenteren dat het Indiase conglomeraat Adani Group van INR 17.8 biljoen (US $ 218 miljard) zich in de loop van decennia schuldig heeft gemaakt aan een brutale manipulatie van aandelen en boekhoudfraude”, schreef Hindenburg.

De activistische investeringsmaatschappij voegde ook toe: “Gautam Adani, oprichter en voorzitter van de Adani Group, heeft een nettowaarde van ongeveer $ 120 miljard vergaard, meer dan $ 100 miljard toegevoegd in de afgelopen 3 jaar, grotendeels door de stijging van de aandelenkoers in de 7 belangrijkste beursgenoteerde bedrijven van de groep. bedrijven, die in die periode gemiddeld met 819% zijn gestegen. Ons onderzoek omvatte het spreken met tientallen personen, waaronder voormalige senior executives van de Adani Group, het beoordelen van duizenden documenten en het uitvoeren van diligence-bezoeken ter plaatse in bijna een half dozijn landen.

Sinds het rapport uitkwam, heeft de Reserve Bank of India geprobeerd de situatie te kalmeren door te zeggen: "de banksector blijft veerkrachtig en stabiel", daarbij verwijzend naar haar eigen beoordeling van de huidige situatie. Maar dat heeft weinig gedaan om het bloeden te stoppen, aangezien beleggers hun posities in de aandelen van Adani-bedrijven blijven verkopen.

In Mumbai's ochtendsessie verloor Adani Enterprises 4%, en Adani Transmission daalde 10%, terwijl Adani Green Energy, Adani Power
en Adani Total Gas daalden elk met 5%. Adani Port en Special Economic Zone noteerden beide 2% hoger, maar bleven volatiel, volgens een verslag door CNBC.

Ondertussen waarschuwde Bernstein dat er meer pijn in het verschiet ligt in zijn laatste rapport "India Strategy". “Er zal dit jaar meer volatiliteit zijn in India; vandaar dat de markt vatbaar is voor een correctie”, schreef analist Venugopal Garre in een notitie van maandag. "De beste manier om dergelijke transacties op te pikken, is door te zoeken naar arbitrages in impliciete groei."

Hieronder vindt u een samenvatting van de vermeende fraude van $ 260 miljard.

[Ingesloten inhoud]

Hieronder staan ​​de belangrijkste hoogtepunten van de Hindenburg verslag.

• Vandaag onthullen we de bevindingen van ons 2 jaar durend onderzoek, waarbij we bewijzen presenteren dat het Indiase conglomeraat Adani Group, ter waarde van INR 17.8 biljoen (US $ 218 miljard), zich in de loop van decennia heeft schuldig gemaakt aan een brutale manipulatie van aandelen en boekhoudfraude.
• Gautam Adani, oprichter en voorzitter van de Adani Group, heeft een nettowaarde van ongeveer $ 120 miljard vergaard, meer dan $ 100 miljard toegevoegd in de afgelopen 3 jaar, grotendeels door de stijging van de aandelenkoersen in de 7 belangrijkste beursgenoteerde bedrijven van de groep, die een gemiddelde van 819 hebben bereikt. % in die periode.
• Ons onderzoek omvatte het spreken met tientallen personen, waaronder voormalige senior executives van de Adani Group, het beoordelen van duizenden documenten en het uitvoeren van diligence-bezoeken ter plaatse in bijna een half dozijn landen.
• Zelfs als u de bevindingen van ons onderzoek negeert en de financiële gegevens van de Adani Group voor waar aanneemt, hebben de 7 belangrijkste beursgenoteerde bedrijven een daling van 85% puur op fundamentele basis als gevolg van torenhoge waarderingen.
• Belangrijke beursgenoteerde Adani-bedrijven hebben ook aanzienlijke schulden aangegaan, waaronder het verpanden van aandelen van hun opgeblazen aandelen voor leningen, waardoor de hele groep in een precaire financiële situatie terechtkomt. 5 van de 7 belangrijke beursgenoteerde bedrijven hebben 'huidige ratio's' van minder dan 1 gerapporteerd, wat wijst op liquiditeitsdruk op korte termijn.
• De allerhoogste rangen van de groep en 8 van de 22 belangrijkste leiders zijn leden van de Adani-familie, een dynamiek die de controle over de financiën van de groep en de belangrijkste beslissingen in handen van enkelen legt. Een voormalig directeur omschreef de Adani Group als 'een familiebedrijf'.
• De Adani Group was eerder het middelpunt van 4 grote onderzoeken naar fraude door de overheid die betrekking hadden op het witwassen van geld, diefstal van belastinggeld en corruptie, voor een totaalbedrag van naar schatting 17 miljard dollar. Adani-familieleden zouden hebben meegewerkt aan het creëren van offshore lege entiteiten in belastingparadijzen zoals Mauritius, de VAE en de Caribische eilanden, waarbij vervalste import-/exportdocumentatie werd gegenereerd in een kennelijke poging om valse of onwettige omzet te genereren en geld van de beursgenoteerde bedrijven over te hevelen.
• Gautam Adani's jongere broer, Rajesh Adani, werd door de Directorate of Revenue Intelligence (DRI) beschuldigd van het spelen van een centrale rol in een import-/exportregeling voor diamanthandel rond 2004-2005. De vermeende regeling omvatte het gebruik van offshore shell-entiteiten om kunstmatige omzet te genereren. Rajesh werd minstens twee keer gearresteerd wegens afzonderlijke beschuldigingen van valsheid in geschrifte en belastingfraude. Vervolgens werd hij gepromoveerd tot algemeen directeur van Adani Group.
• De zwager van Gautam Adani, Samir Vora, werd door de DRI ervan beschuldigd een leider te zijn van dezelfde zwendel op het gebied van diamanthandel en herhaaldelijk valse verklaringen af ​​te leggen aan toezichthouders. Vervolgens werd hij gepromoveerd tot uitvoerend directeur van de kritieke divisie Adani Australia.
• Gautam Adani's oudere broer, Vinod Adani, is door de media beschreven als "een ongrijpbare figuur". Hij is regelmatig gevonden in het middelpunt van de onderzoeken van de regering naar Adani vanwege zijn vermeende rol bij het beheer van een netwerk van offshore-entiteiten die worden gebruikt om fraude te vergemakkelijken.
• Ons onderzoek, waaronder het downloaden en catalogiseren van het volledige bedrijfsregister van Mauritius, heeft aan het licht gebracht dat Vinod Adani, via verschillende naaste medewerkers, een enorm labyrint van offshore lege entiteiten beheert.
• We hebben 38 lege entiteiten op Mauritius geïdentificeerd die onder zeggenschap staan ​​van Vinod Adani of naaste medewerkers. We hebben entiteiten geïdentificeerd die ook heimelijk worden gecontroleerd door Vinod Adani in Cyprus, de VAE, Singapore en verschillende Caribische eilanden.
• Veel van de aan Vinod Adani gelieerde entiteiten hebben geen duidelijke tekenen van operaties, waaronder geen gerapporteerde werknemers, geen onafhankelijke adressen of telefoonnummers en geen zinvolle online aanwezigheid. Desondanks hebben ze gezamenlijk miljarden dollars overgemaakt naar Indiase, beursgenoteerde en particuliere entiteiten van Adani, vaak zonder de vereiste openbaarmaking van de aard van de deals met verbonden partijen.
• We hebben ook rudimentaire pogingen ontdekt die schijnbaar zijn ontworpen om de aard van sommige van de lege entiteiten te maskeren. Zo zijn er 13 websites gemaakt voor aan Vinod Adani gelieerde entiteiten; velen werden verdacht op dezelfde dagen gevormd, bevatten alleen stockfoto's, noemen geen echte werknemers en vermelden dezelfde reeks onzinnige diensten, zoals "consumptie in het buitenland" en "commerciële aanwezigheid".
• De schelpen van Vinod-Adani lijken verschillende functies te hebben, waaronder (1) stockparking / stockmanipulatie (2) en het witwassen van geld via Adani's privébedrijven op de balansen van beursgenoteerde bedrijven om de schijn van financiële gezondheid en solvabiliteit te behouden.
• Beursgenoteerde bedrijven in India zijn onderworpen aan regels die vereisen dat al het bezit van de promotor (in de VS bekend als bezit van insiders) openbaar moet worden gemaakt. Regels vereisen ook dat beursgenoteerde bedrijven ten minste 25% van de float in handen hebben van niet-promotors om manipulatie en handel met voorkennis tegen te gaan. Vier van Adani's beursgenoteerde bedrijven staan ​​op de rand van de drempel om van de notering te worden gehaald vanwege het hoge eigendom van de promotor.
• Ons onderzoek geeft aan dat offshore shells en fondsen verbonden aan de Adani Group veel van de grootste "publieke" (dwz niet-promotor) houders van Adani-aandelen omvatten, een kwestie die de Adani-bedrijven zou onderwerpen aan schrapping, als de regels van de Indiase effectenregelgever SEBI afgedwongen.
• Veel van de veronderstelde "publieke" fondsen vertonen flagrante onregelmatigheden, zoals (1) Mauritius of offshore-gebaseerde entiteiten, vaak schelpen (2) met economisch eigendom verborgen via kandidaat-bestuurders (3) en met weinig tot geen diversificatie, bijna uitsluitend portefeuilles aanhoudend bestaande uit aandelen in Adani beursgenoteerde ondernemingen.
• Recht op informatie (RTI)-verzoeken die we bij SEBI hebben ingediend, bevestigen dat de offshore-fondsen het onderwerp zijn van een lopend onderzoek, meer dan anderhalf jaar nadat aanvankelijk zorgen waren geuit door media en parlementsleden.
• Een voormalig handelaar van Elara, een offshore fonds met bijna $3 miljard aan geconcentreerd bezit van Adani-aandelen, waaronder een fonds dat voor ~99% geconcentreerd is in aandelen van Adani, vertelde ons dat het duidelijk is dat Adani de aandelen controleert. Hij legde uit dat de fondsen opzettelijk zijn gestructureerd om hun uiteindelijke economische eigendom te verbergen.
• Uit gelekte e-mails blijkt dat de CEO van Elara werkte aan deals met Dharmesh Doshi, een voortvluchtige accountant die nauw samenwerkte met aandelenmanipulatiedeals met Ketan Parekh, een beruchte Indiase marktmanipulator. Uit de e-mails blijkt dat de CEO van Elara met Doshi werkte aan aandelendeals na hij ontweek arrestatie en stond algemeen bekend als een voortvluchtige.
• Een ander bedrijf genaamd Monterosa Investment Holdings beheert vijf zogenaamd onafhankelijke fondsen die samen meer dan INR 5 miljard (US $ 360 miljard) aan aandelen van beursgenoteerde Adani-bedrijven bezitten, volgens gegevens van Legal Entity Identifier (LEI) en Indiase uitwisselingsgegevens.
• De voorzitter en CEO van Monterosa was directeur in 3 bedrijven naast een voortvluchtige diamanthandelaar die naar verluidt 1 miljard dollar had gestolen voordat hij India ontvluchtte. De dochter van Vinod Adani trouwde met de zoon van de voortvluchtige diamanthandelaar.
• Een ooit verbonden partij-entiteit van Adani investeerde zwaar in een van de Monterosa-fondsen die volgens bedrijfsgegevens werden toegewezen aan Adani Enterprises en Adani Power, waardoor een duidelijke lijn werd getrokken tussen de Adani Group en de verdachte offshore-fondsen.
• Een andere in Cyprus gevestigde entiteit genaamd New Leaina Investments bezat tot juni-september 2021 meer dan US $ 420 miljoen aan Adani Green Energy-aandelen, goed voor ongeveer 95% van zijn portefeuille. Uit parlementaire documenten blijkt dat het aandeelhouder was (en mogelijk nog steeds is) van andere in Adani genoteerde entiteiten.
• New Leaina wordt geëxploiteerd door Amicorp, een bedrijf dat gespecialiseerd is in incorporatiediensten, en dat veel heeft gedaan om Adani te helpen bij de ontwikkeling van zijn netwerk van offshore-entiteiten. Amicorp vormde ten minste 7 Adani-promotorentiteiten, ten minste 17 offshore-shells en entiteiten die verband houden met Vinod Adani, en ten minste 3 in Mauritius gevestigde offshore-aandeelhouders van Adani-aandelen.
• Amicorp speelde een sleutelrol in het internationale fraudeschandaal 1MDB dat ertoe leidde dat 4.5 miljard dollar werd overgeheveld van de Maleisische belastingbetaler. Amicorp richtte 'investeringsfondsen' op voor de belangrijkste daders die "eenvoudigweg een manier waren om het geld van een klant te wassen via wat leek op een beleggingsfonds", aldus het boek Miljard dollar, die verslag deed van het schandaal.
• 'Delivery volume' is een uniek dagelijks datapunt dat institutionele investeringsstromen rapporteert. Uit onze analyse bleek dat offshore-verdachte voorraadparkeerentiteiten goed waren voor 30%-47% van het jaarlijkse 'leveringsvolume' in verschillende in Adani genoteerde bedrijven, een flagrante onregelmatigheid die aangeeft dat Adani-aandelen waarschijnlijk het onderwerp zijn geweest van 'wash trading' of andere vormen van manipulatieve handel via de verdachte offshore-entiteiten.
• Bewijs van aandelenmanipulatie in beursgenoteerde Adani-bedrijven zou geen verrassing moeten zijn. SEBI heeft in de loop der jaren meer dan 70 entiteiten en individuen onderzocht en vervolgd, waaronder Adani-promotors, voor het oppompen van de aandelen van Adani Enterprises.
• In een SEBI-uitspraak uit 2007 stond dat "de aanklachten tegen de promotors van Adani dat zij Ketan Parekh-entiteiten hielpen en steunden bij het manipuleren van de scrip van Adani standvastig waren". Ketan Parekh is misschien wel de meest beruchte beursmanipulator van India. De entiteiten van de Adani Group kregen oorspronkelijk een verbod voor hun rol, maar die werden later teruggebracht tot boetes, een teken van clementie van de overheid jegens de groep dat een decennialang patroon is geworden.
• Volgens het onderzoek van 2007 droegen 14 particuliere Adani-entiteiten aandelen over aan entiteiten die onder zeggenschap stonden van Parekh, die zich vervolgens schuldig maakten aan flagrante marktmanipulatie. Adani Group reageerde op SEBI door te stellen dat het met Ketan Parekh te maken had gehad om de start van zijn activiteiten in de haven van Mundra te financieren, schijnbaar suggererend dat de verkoop van aandelen via aandelenmanipulatie op de een of andere manier een legitieme vorm van financiering vormt.
• Als onderdeel van ons onderzoek hebben we een persoon geïnterviewd die verboden was om op Indiase markten te handelen wegens aandelenmanipulatie via op Mauritius gevestigde fondsen. Hij vertelde ons dat hij Ketan Parekh persoonlijk kende, en dat er weinig is veranderd, en legde uit "alle eerdere klanten zijn nog steeds loyaal aan Ketan en werken nog steeds samen met Ketan".
• Naast het gebruik van offshore kapitaal om aandelen te parkeren, vonden we tal van voorbeelden van offshore shells die via onshore private Adani-bedrijven geld naar beursgenoteerde Adani-bedrijven stuurden.
• De fondsen lijken vervolgens te worden gebruikt om de boekhouding van Adani te manipuleren (hetzij door de gerapporteerde winst of kasstromen te versterken), om de kapitaalsaldo's op te vangen om beursgenoteerde entiteiten kredietwaardiger te laten lijken, of om eenvoudigweg terug te verhuizen naar andere delen van het Adani-imperium waar kapitaal is nodig.
• We hebben ook talloze geheime transacties met verbonden partijen geïdentificeerd door zowel beursgenoteerde als particuliere bedrijven, schijnbaar een openlijke en herhaalde schending van Indiase openbaarmakingswetten.
• In één geval leende een door Vinod Adani gecontroleerde Mauritius-entiteit zonder tekenen van substantiële operaties INR 11.71 miljard (US ~ $ 253 miljoen op dat moment) aan een particuliere Adani-entiteit die niet bekendmaakte dat het een lening met een verbonden partij was. De particuliere entiteit leende vervolgens geld aan beursgenoteerde entiteiten, waaronder INR 9.84 miljard (US $ 138 miljoen tegen recentere aanzienlijk lagere wisselkoersen) aan Adani Enterprises.
• Een andere door Vinod Adani gecontroleerde entiteit in de VAE, Emerging Market Investment DMCC genaamd, vermeldt geen werknemers op LinkedIn, is niet substantieel online aanwezig, heeft geen klanten of deals aangekondigd en is gevestigd in een appartement in de VAE. Het leende US $ 1 miljard aan een dochteronderneming van Adani Power.
• Dit offshore shell-netwerk lijkt ook te worden gebruikt voor winstmanipulatie. We beschrijven bijvoorbeeld een reeks transacties waarbij activa werden overgedragen van een dochteronderneming van beursgenoteerde Adani Enterprises naar een particuliere Singaporese entiteit die wordt gecontroleerd door Vinod Adani, zonder openbaarmaking van de aard van deze deals met verbonden partijen. Eenmaal in de boeken van de particuliere entiteit, werden de activa vrijwel onmiddellijk afgewaardeerd, waardoor de openbare entiteit waarschijnlijk een materiële afwaardering en een negatieve impact op de netto-inkomsten kon voorkomen.
• De overduidelijke boekhoudkundige onregelmatigheden en schetsmatige transacties van Adani Group lijken mogelijk te worden gemaakt door vrijwel niet-bestaande financiële controles. Beursgenoteerde Adani-bedrijven hebben een aanhoudende omzet gezien in de functie van Chief Financial Officer. Adani Enterprises heeft bijvoorbeeld in de loop van 5 jaar 8 chief financial officers gehad, een belangrijke rode vlag die mogelijke boekhoudkundige problemen aangeeft.
• De onafhankelijke accountant voor Adani Enterprises en Adani Total Gas is een klein bedrijf genaamd Shah Dhandharia. Shah Dhandharia lijkt geen huidige website te hebben. Historische archieven van zijn website laten zien dat het slechts 4 partners en 11 werknemers had. Uit gegevens blijkt dat het INR 32,000 (US $ 435 in 2021) aan maandelijkse kantoorhuur betaalt. De enige andere beursgenoteerde entiteit die we controleren, heeft een marktkapitalisatie van ongeveer INR 640 miljoen (US $ 7.8 miljoen).
• Shah Dhandharia lijkt nauwelijks in staat tot ingewikkeld controlewerk. Adani Enterprises alleen al heeft 156 dochterondernemingen en bijvoorbeeld nog veel meer joint ventures en gelieerde ondernemingen. Verder hebben de 7 belangrijkste beursgenoteerde entiteiten van Adani samen 578 dochterondernemingen en zijn ze alleen al in het fiscale jaar 6,025 betrokken bij in totaal 2022 afzonderlijke transacties met verbonden partijen, volgens BSE-openbaarmakingen.
• De auditpartners bij Shah Dhandharia die respectievelijk tekenden voor de jaarlijkse audits van Adani Enterprises en Adani Total Gas waren pas 24 en 23 jaar oud toen ze begonnen met het goedkeuren van de audits. Ze waren in wezen vers van school, nauwelijks in staat om de financiën van enkele van de grootste bedrijven van het land, geleid door een van de machtigste personen, nauwkeurig te onderzoeken en ter verantwoording te roepen.
• Gautam Adani heeft in een interview beweerd "heel open te staan ​​voor kritiek ... Elke kritiek geeft me de kans om mezelf te verbeteren." Ondanks deze beweringen heeft Adani herhaaldelijk geprobeerd kritische journalisten of commentatoren gevangen te zetten of het zwijgen op te leggen door middel van rechtszaken, waarbij hij zijn enorme macht gebruikte om druk uit te oefenen op de regering en regelgevers om degenen die hem ondervragen te vervolgen.
• Wij geloven dat de Adani Group in staat is geweest om op klaarlichte dag een grote, flagrante fraude te plegen, grotendeels omdat investeerders, journalisten, burgers en zelfs politici bang waren om zich uit te spreken uit angst voor represailles.
• We hebben 88 vragen opgenomen in de conclusie van ons rapport. Als Gautam Adani transparantie echt omarmt, zoals hij beweert, zouden het gemakkelijke vragen moeten zijn om te beantwoorden. We kijken uit naar de reactie van Adani.

Eerste openbaarmaking: Na uitgebreid onderzoek hebben we een shortpositie ingenomen in Adani Group Companies via in de VS verhandelde obligaties en niet-Indiase verhandelde derivaten. Dit rapport heeft uitsluitend betrekking op de waardering van effecten die buiten India worden verhandeld. Dit rapport vormt geen aanbeveling over effecten. Dit rapport vertegenwoordigt onze mening en onderzoekscommentaar, en we moedigen elke lezer aan om zijn eigen due diligence te doen. Zie onze volledige disclaimer onderaan het rapport

• Door SEO aangedreven content en PR-distributie. Word vandaag nog versterkt.
• Platoblockchain. Web3 Metaverse Intelligentie. Kennis versterkt. Toegang hier.
• Bron: https://techstartups.com/2023/02/06/adani-founder-and-indias-richest-person-lost-more-than-half-of-his-120-billion-after-hindenburg-research-accused-his-company-of-massive-fraud/