Navigeren door post-ATH-trends

Samenvatting

• Bitcoin bereikte een nieuwe ATH van $99.4k na een langere periode van handel binnen het bereik van $54k tot $74k.
• Verschillende risicomaatstaven die wij monitoren, zijn in de zone met zeer hoog risico 🟥 terechtgekomen. Dit duidt op een toestand van hoge ongerealiseerde winsten en een grotere gevoeligheid van het beleggerssentiment voor correcties.
• De gerealiseerde winst/verliesverhouding laat nu zien dat er sprake is van intensieve winstneming, wat wijst op een mogelijke periode van vraaguitputting op korte termijn.
• Dat gezegd hebbende, zijn de gerealiseerde winstvolumes met 76% gedaald ten opzichte van de ATH-piek en dalen ook de financieringsrentes voor perpetuele futures, wat erop wijst dat de markt snel afkoelt.
• Vroege patronen van herverdeling van het aanbod suggereren dat de belangrijkste vraagclusters tussen de $ 87 en $ 98 liggen, waarbij er tijdens de rally van $ 74 tot $ 87 maar heel weinig aanbod is verhandeld.

Ontrollen naar een hoger bereik

Nadat de markt begin maart zijn eerste grote piek bereikte, werd Bitcoin verhandeld tussen $ 54 en $ 74 gedurende ongeveer acht maanden tot begin november. Langdurige zijwaartse prijsactie binnen een nauw bereik zorgt ervoor dat een groot deel van de circulerende voorraad zich kan herverdelen en concentreren op een relatief hogere kostenbasis.

Deze concentratie van aanbod kan de kans op paniek onder beleggers vergroten wanneer de neerwaartse volatiliteit terugkeert. Om deze dynamiek te volgen, introduceren we de Gerealiseerde aanboddichtheid metriek, een hulpmiddel dat de aanbodconcentratie rond de huidige spotprijs kwantificeert binnen een prijsbeweging van ±15%.

Een hoge concentratie van het aanbod kan betekenen dat prijsschommelingen een aanzienlijke impact kunnen hebben op de winstgevendheid van investeerders, wat op zijn beurt de marktvolatiliteit kan vergroten.

Als we de laatste vijf jaar van belangrijke marktbewegingen opnieuw bekijken, zien we een gemeenschappelijk patroon:

• Perioden van besluiteloosheid duren vaak langer 20% van het aanbod geconcentreerd binnen ±15% van de middenprijs.
• Dit wordt meestal gevolgd door een scherpe en volatiele prijsbeweging in beide richtingen, waardoor het aanbod winstgevend of verliesgevend wordt.

Een dergelijke volatiliteit zorgt er doorgaans voor dat de Realized Supply Density-metriek lager ligt 10%, wat aangeeft dat een groot volume aan munten nu een aanzienlijk andere ongerealiseerde winst of verlies oplevert.

De recente uitbraak boven de $74 heeft een van deze herverdelingscycli in gang gezet, waardoor de Bitcoin-prijs naar een nieuwe ATH is gestuwd en de gerealiseerde aanboddichtheid (±15%) onder de 10% is gedaald. In dit geval worden veel investeerders beloond met een gezonde ongerealiseerde winst.

In kaart brengen van post-ATH-bereikbanden

Om de dynamiek van aanbod dat van eigenaar verandert tijdens prijsbepaling te onderzoeken, kunnen we een nieuw concept gebruiken dat de Bitcoin Cost Basis Distribution (CBD) wordt genoemd. Deze metriek volgt de concentratie van aanbod op verschillende prijspunten via een heatmap. De Bitcoin CBD biedt inzicht in hoe het aanbod in de loop van de tijd wordt herverdeeld over verschillende prijsniveaus, wat helpt om belangrijke zones van vraag en interesse van investeerders te identificeren.

Terwijl we de vroege stadia van prijsontdekking ingaan, zijn de bovenste en onderste bandbreedtes nog niet volledig gevormd. De meest significante aanbodcluster ontwikkelt zich tussen $87k en $98k, met zeer weinig wisselende handen op de rally tot $87k.

Dit suggereert dat het huidige handelsbereik nog steeds een evenwicht vindt tussen kopers en verkopers. Er blijft echter een risico bestaan ​​dat de 'air-pocket' eronder weinig steun biedt als deze wordt getest.

Het beoordelen van verhoogde marktrisico's

In het volgende gedeelte zullen we een reeks statistieken raadplegen die zijn ontworpen om verschillende risicodrempels te categoriseren met behulp van on-chain data.

1-Meten van de winstgevendheid van de levering

De Percent of Supply in Profit (PSIP)-metriek helpt ons marktcycli te karakteriseren, waarbij gebruik wordt gemaakt van het aandeel van het aanbod dat een ongerealiseerde winst heeft. Dit biedt inzicht in het potentiële risico van verkooppressie, aangezien investeerders met ongerealiseerde winsten geneigd zijn hun winsten vast te leggen.

💡 De PSIP-metriek is onderverdeeld in vier risiconiveaus:

• 🟥 Zeer hoog risico: PSIP > 90%, meer dan één standaarddeviatie boven het historisch gemiddelde.

• 🟧 Hoog risico: 75% < PSIP < 90%, iets boven het historisch gemiddelde.

• 🟨 Laag risico: 58% < PSIP < 75%, onder het gemiddelde maar boven de onderste band.

• 🟩 Zeer laag risico: PSIP < 58%, meer dan één standaarddeviatie onder het historisch gemiddelde.

Perioden waarin PSIP boven de bovenste band handelt, komen doorgaans overeen met de euforische fase van bullmarkten. De recente prijsuitbraak heeft de PSIP-metriek in deze euforische fase geduwd, wat op een contra-intuïtieve manier een zone met zeer hoog risico 🟥 markeert. Historisch gezien worden dergelijke niveaus geassocieerd met een verhoogde kwetsbaarheid voor neerwaartse correcties, omdat investeerders worden gestimuleerd om winst te realiseren, waardoor er een overheadaanbod ontstaat.

Dit is een signaal dat marktdeelnemers voorzichtig moeten zijn, aangezien de kans op toenemende verkoopdruk hierdoor toeneemt.

2-Sizing Angst en hebzucht

De Netto niet-gerealiseerde winst/verlies (NUPL) metric kwantificeert de totale winst of het totale verlies van de markt als percentage van de marktkapitalisatie. Dit biedt inzicht in de psychologische staat van de markt, rekening houdend met de omvang van de niet-gerealiseerde winst of het verlies.

Voortbouwend op de bovenstaande metriek 'Percentage van aanbod in winst' biedt NUPL een dieper inzicht in de omvang van de winstgevendheid, die de emotionele gevoelens van investeerders beïnvloedt - variërend van optimisme tot euforie en angst.

💡 NUPL is onderverdeeld in vier risiconiveaus:

• Zeer hoog risico 🟥: NUPL overschrijdt 0.59, en overschrijdt daarmee één standaarddeviatie boven het 4-jarig gemiddelde. Deze fase, gekenmerkt door extreme ongerealiseerde winst, weerspiegelt markteuforie en verhoogde correctierisico's.

• High Risk 🟧: NUPL ligt tussen 0.35 en 0.59, wat aangeeft dat de markt winst maakt, maar nog niet op euforisch niveau is.

• Laag risico 🟨: NUPL varieert tussen 0.12 en 0.35, wat duidt op een matige winstgevendheid, die doorgaans wordt waargenomen in stabiele of vroege herstelfases.

• Zeer laag risico 🟩: NUPL daalt onder 0.12, wat samenvalt met de marktkapitalisatie- en Bottom Discovery-fasen in bearmarkten.

Toen de prijs boven de $88k uitkwam, ging NUPL ook de Very High Risk 🟥 zone in, wat aangeeft dat de markt nu een extreme omvang aan ongerealiseerde winst vasthoudt. Dit verhoogde niveau suggereert dat er een groter risico is dat investeerders hun verkoopdruk gaan opvoeren, profiterend van hogere prijzen en de kracht van nieuwe vraag.

3. Het meten van de uitgavenpatronen van investeerders

Gezien de hoge niveaus van ongerealiseerde winst in het systeem, kunnen we nu kijken naar de gerealiseerde winst- en verliesratio (RPLR) om te meten in hoeverre investeerders hun uitgavenpatronen aanpasten toen Bitcoin de grens van $ 100 naderde.

RPLR volgt de verhouding van winstneming tot verliesneming die on-chain plaatsvindt. Het biedt daarom inzicht in de gedragsveranderingen van investeerders. Dagelijkse ruis kan worden gefilterd door een 14-daags voortschrijdend gemiddelde (14D-MA) toe te passen, wat een duidelijker beeld van macrotrends oplevert.

💡 Het RPLR-raamwerk categoriseert marktrisico in vier niveaus:

• Zeer hoog risico 🟥:RPLR overschrijdt 9, wat aangeeft dat meer dan 90% van de munten die on-chain worden verplaatst, winstgevend zijn. Dit is een veelvoorkomend teken van uitputting van de vraag.

• Hoog risico 🟧:RPLR varieert tussen 3 en 9, waarbij 75%-90% van de munten wordt uitgegeven aan winst, wat vaak wordt gezien rond marktpieken.

• Laag risico 🟨: RPLR daalt onder de 3, wat duidt op een overgangsfase met een evenwicht tussen winst- en verliesuitgaven (1 < RPLR < 3).

• Zeer laag risico 🟩:RPLR daalt onder 1, vooral door munten die verlies lijden, wat doorgaans het geval is tijdens marktkapitalisaties.

De RPLR-maatstaf is eveneens de zone met een zeer hoog risico 🟥 binnengegaan, wat aangeeft dat de intensiteit van de winstnemingen tijdens deze prijsontwikkeling aanzienlijk is en waarschijnlijk zal leiden tot een overheadaanbod waar de markt doorheen moet werken.

Afkoelen

Hoewel al deze drie parameters zich in de zeer risicovolle zone bevinden, is het belangrijk om op te merken dat deze omstandigheden typerend zijn voor explosieve rally's tijdens de prijsvorming.

We kunnen deze beoordeling nu ondersteunen door te kijken naar de snelheid waarmee deze statistieken de afgelopen week zijn afgekoeld. We zullen ons met name richten op gerealiseerde winst en futures-financieringspercentages als belangrijke maatstaven voor respectievelijk sell-side-druk en excessieve leveraged demand.

Realized Profit, dat de USD-winsten van verplaatste munten bijhoudt, piekte op $ 10.5 miljard per dag in de aanloop naar $ 100. Sindsdien is het gedaald tot ongeveer $ 2.5 miljard per dag, wat een daling van 76% vertegenwoordigt. Deze scherpe daling wijst op een duidelijke afkoeling, wat suggereert dat de winstneming meer impulsief dan aanhoudend was.

De markten voor eeuwigdurende termijncontracten bieden een soortgelijk inzicht, waarbij de financieringsrentes beginnen te stabiliseren naarmate de speculatieve vraag stabiliseert.

Funding Rates meten de rentekosten van het openhouden van een perpetual futures contract, waarbij long traders in dit geval degenen aan de short side moeten betalen. De fundingkosten stegen tijdens de rally, maar niet in dezelfde mate als in maart dit jaar.

Als de financieringsrentes beginnen te dalen, zou dat een teken zijn dat de excessieve lange hefboomwerking uit de markt begint te verdwijnen, terwijl een hernieuwde versnelling erop zou kunnen duiden dat er meer risico aan de lange kant wordt toegevoegd.

Samenvatting en conclusie

De recente rally van Bitcoin naar een nieuw record van $99.4k markeerde een cruciaal moment in deze cyclus, waardoor de markt ver in de richting van prijsontdekking ging. De uitbraak van het langdurige prijsbereik van $54k tot $74k heeft een aanzienlijk volume van het aanbod in een ongerealiseerde winst geduwd en ook verschillende hoge indicatoren geactiveerd die we gebruiken om de risico's van oververhitting op de korte termijn te volgen.

Tegelijkertijd beginnen verschillende indicatoren af ​​te koelen, zoals een snelle daling van gerealiseerde winstvolumes en een matiging van de financieringstarieven voor perpetual futures. Dit suggereert dat er een netto vertraging is in buitensporige speculatieve interesse, evenals een netto vermindering van spot sell-side activiteit. De Bitcoin-markt probeert het evenwicht te hervinden, met het $88k-niveau aan de basis van de huidige aanboddichtheidscluster.

Disclaimer: dit rapport bevat geen beleggingsadvies. Alle gegevens worden alleen verstrekt voor informatieve en educatieve doeleinden. Geen enkele investeringsbeslissing zal worden gebaseerd op de hier verstrekte informatie en u bent als enige verantwoordelijk voor uw eigen investeringsbeslissingen.

De gepresenteerde wisselkoerssaldi zijn afgeleid van Glassnode's uitgebreide database met adreslabels, die zijn verzameld via zowel officieel gepubliceerde uitwisselingsinformatie als eigen clusteralgoritmen. Hoewel we ernaar streven de grootst mogelijke nauwkeurigheid te garanderen bij het weergeven van de valutabalansen, is het belangrijk op te merken dat deze cijfers niet altijd de volledige reserves van een beurs omvatten, vooral wanneer beurzen hun officiële adressen niet bekendmaken. We raden gebruikers aan om voorzichtig en discreet te zijn bij het gebruik van deze statistieken. Glassnode kan niet verantwoordelijk worden gehouden voor eventuele discrepanties of mogelijke onnauwkeurigheden. Lees onze Transparantieverklaring bij het gebruik van uitwisselingsgegevens.

• Door SEO aangedreven content en PR-distributie. Word vandaag nog versterkt.
• PlatoData.Network Verticale generatieve AI. Versterk jezelf. Toegang hier.
• PlatoAiStream. Web3-intelligentie. Kennis versterkt. Toegang hier.
• PlatoESG. carbon, CleanTech, Energie, Milieu, Zonne, Afvalbeheer. Toegang hier.
• Plato Gezondheid. Intelligentie op het gebied van biotech en klinische proeven. Toegang hier.
• Bron: https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-49-2024/