Met de opkomst van speciale acquisitiebedrijven krijgen particuliere bedrijven de overhand bij verkopers, geven sponsors het eigen vermogen op en sluiten deals met recordtempo, volgens een analyse van 2020-gegevens over SPAC's door advocatenkantoor Freshfields.
Ongeveer 240 SPAC's gingen vorig jaar naar de beurs. Freshfields beoordeelde alle 64 SPAC-bedrijfscombinaties - of aankopen van bedrijven door deze blanco-chequebedrijven - die in 2020 werden gesloten.
"De gegevens vertellen u dat er veel concurrentie is tussen SPAC's om bedrijven te kopen", zegt Michael Levitt, een partner die zich bij het bedrijf richt op financiering en kapitaalmarkten. 'Er is zoiets als een SPAC-off, en het is echt. We zullen een term sheet opstellen en deze naar een aantal SPAC's sturen, met de mededeling dat dit de termen zijn die we willen. Als bedrijf kun je echt kiezen wat volgens jou de beste deal voor je is. "
Het bedrijf ontdekte dat sponsors tijdens de razernij een deel van hun eigen vermogen moesten opgeven om deals te sluiten.
"De SPAC-sponsor moet mogelijk zijn eigen vermogen onderwerpen aan een verwervingsschema," voegde Levitt eraan toe. "Tegenwoordig zijn er zeer weinig beëindigingsvergoedingen door verkopers en zeer weinig aanpassingen van de aankoopprijs", vervolgde hij.
Volgens de analyse van Freshfields omvatte 2020 procent van de transacties als onderdeel van de deals van 59 limieten op het eigen vermogen van de sponsors, inclusief het onvoorwaardelijk worden of afstand doen van aandelen.
Tijdens een zogenaamde SPAC-off hadden bedrijven de overhand. Uit de analyse van Freshfields bleek dat slechts 28 procent van de deals van vorig jaar een proces omvatte om de prijs na sluiting te wijzigen. Slechts 30 procent van de deals omvatte een beëindigingsvergoeding, waarbij verkopers de koper een vergoeding betalen als de deal niet doorgaat.
Met de hausse in SPAC's worden deals snel gesloten. Het advocatenkantoor ontdekte dat de mediane tijd tussen partijen die een deal sluiten en documenten indienen bij de Securities and Exchange Commission 21 dagen bedroeg. Acht deals werden ingediend binnen vijf dagen nadat iedereen een akkoord had bereikt.
'De bankiers zullen aan de telefoon komen en zeggen dat we over een week willen tekenen en dat we willen dat je binnen twee weken een dossier bij de SEC indient. Vorig jaar was er één deal waarbij ze op de dag dat ze tekenden bij de SEC dienden. Dat is ongehoord, 'zei Levitt.
Valerie Ford Jacob, wereldwijd co-hoofd van kapitaalmarkten en partner bij het bedrijf, voegde eraan toe dat de wereld van particuliere bedrijven wordt getransformeerd door de $ 50 miljard die SPAC's moeten investeren. Jongere, opkomende groeibedrijven en anderen die misschien dachten dat een IPO ver in de toekomst lag, heroverwegen nu dat tijdschema nu SPAC's meer deals in de gaten houden.
"Particuliere bedrijven die eerder van deze marktkans willen profiteren dan ze hadden verwacht, bereiden zich voor", zei ze. “Ze zorgen ervoor dat ze de juiste interne controles hebben, grote accountants en de juiste middelen. Dus als er een SPAC-kans op het toneel zou komen, zouden ze voorbereid zijn. "
Levitt was het ermee eens dat opkomende groeibedrijven vanwege de zware concurrentie relaties met investeerders, controllers en andere infrastructuur toevoegen om klaar te zijn.
Over de vraag of er een zeepbel is in SPAC's, zei Levitt: "Een SPAC is niet anders dan geld in een risicokapitaal of een ander fonds steken."
Maar, voegde hij eraan toe: “Alles met SPAC's is openbaar. Er is een mogelijkheid om een licht te laten schijnen op wat er aan de hand is. Dit zijn geen privétransacties. "
Bron: institutionele belegger - Met de hausse in SPAC's zijn particuliere bedrijven de baas
