• SACCR is de standaardbenadering van tegenpartijkredietrisico (CRE52 onder het geconsolideerde kapitaalraamwerk van Bazel).
• Het dekt berekeningen voor kredietrisicogewogen activa en blootstellingen onder de Hefboomratio (bekend als de Supplemental Leverage Ratio, SLR, in de VS).
• Het zal van invloed zijn op de hoeveelheid Tier 1-kapitaal die banken moeten aanhouden.
• SACCR betekent dat berekeningen van de hefboomratio nu gebaseerd zijn op nettorisico, niet op bruto notionele waarde.
• SACCR zal zelfs gevolgen hebben voor bedrijven die de IMM (interne modelmethode) gebruiken voor kredietblootstellingen, omdat SACCR niet alleen de hefboomwerkingsratio beïnvloedt, maar ook vloeren introduceert voor de output van IMM-berekeningen.
• Het is een gestandaardiseerd model dat is ontworpen om meer risicogevoelig te zijn dan zijn voorganger, de Huidige blootstellingsmethodologie.
• Blootstelling bij wanbetaling voor een bepaalde tegenpartij is de kernoutput van het SACCR-model.

Vijf jaar in de maak

We begonnen voor het eerst te schrijven over SA-CCR - The Gestandaardiseerde benadering van tegenpartijkredietrisico – anno 2016! Meer dan 5 jaar later, en banken "zetten eindelijk SACCR aan".

Onze verwachting is dat SACCR het gedrag van banken de komende jaren fundamenteel zal veranderen, aangezien SACCR-specifieke meetwaarden het doelwit zijn van resource-optimalisatiegroepen bij dealerbanken (XVA, resourcebeheer, reglementair kapitaal).

Wat is SACCR?

De afkorting is naar mijn mening een beetje misleidend. Wat doet de standaardbenadering van tegenpartijkredietrisico eigenlijk?

• Het introduceert een op risico gebaseerde maatregel van blootstellingen. Het vervangt grotendeels de Huidige blootstellingsmethodologie in het Bazelse kapitaalraamwerk voor banken.
• Het wordt gebruikt om de blootstelling voor banken aan derivaten buiten de balans te berekenen. Elk derivaat in FX, tarieven, aandelen, grondstoffen enz. zal worden vastgelegd door SACCR.
• Vanuit conceptueel oogpunt zou SACCR, door maatregelen meer risicogebaseerd te maken, een 'eerlijkere' weergave moeten zijn van de daadwerkelijke risico's die door banken worden gelopen. Natuurlijk heeft elk gestandaardiseerd model zijn beperkingen, maar het vervangen van een op bruto-fictieve basis gebaseerde maatstaf zoals de Current Exposure Methodology door een op netto risico gebaseerde maatstaf zal naar verwachting resulteren in een nauwkeuriger weergave van het risico.

Waar wordt SACCR voor gebruikt?

SACCR heeft op verschillende manieren invloed op de kapitaalvereisten van een bepaalde bank:

• Kredietrisicogewogen activa. Voor de meeste banken (bijv Exclusief de enorme broker-dealer/wereldwijde banken die de industrie meestal domineren!), is de onmiddellijke impact van SACCR een verandering in de manier waarop kredietblootstellingen worden berekend ten opzichte van een bepaalde tegenpartij. De totale risicogewogen activa voor een kredietblootstelling worden nu berekend door:

  Credit RWA = EAD onder SACCR x Tegenpartijrisicoweging

• Kapitaalvloeren. Veel grote banken (zowel mondiale als grote regionale banken) hebben met succes goedkeuring aangevraagd en gekregen voor het gebruik van de "interne modelmethode" voor het berekenen van kredietblootstellingen over hun franchises (zogenaamde "IMM"-banken). Deze interne modellen zullen veel voordelen hebben, zoals het compenseren van kredietblootstellingen die voor een bepaalde tegenpartij in verschillende activaklassen worden gegenereerd, maar ze zijn meestal een 'black box'. We kunnen ons voorstellen dat ze allemaal enigszins op elkaar lijken en veel op een Initial Margin-model lijken (en waarschijnlijk een parametrische kalibratie gebruiken zodat ze niet te veel bewegen). SACCR zal echter nog steeds gevolgen hebben voor IMM-banken. Dit komt omdat de kapitaalregeringen van Bazel (langzaam) kapitaalvloeren introduceren (reeds in de VS met de "Collins Floor"), die zijn gekalibreerd op SACCR. Onderstaande tabel vat de impact van de vloeren het best samen:

• De tijdlijnen zijn waarschijnlijk veranderd sinds de bovenstaande tabel meer dan 4 jaar geleden werd gepubliceerd, maar u begrijpt het wel: zelfs banken die interne modellen gebruiken om krediet-RWA's te berekenen, zullen door SACCR worden beïnvloed. Als hun modellen een kredietblootstelling opleveren die minder is dan 50% zoals berekend onder SACCR, dan zal de door SACCR berekende waarde "intreden" en zal deze niet worden gebruikt om krediet-RWA's te meten.
• Hefboomratio: Dit is mogelijk de "grote" voor SACCR. Toen de leverage ratio werd ingevoerd, in reactie op de GFC, is dit opzettelijk op een grove manier gedaan, in pogingen om terugdringen van uitgebreid gebruik van blootstellingen buiten de balans. Vóór de GFC genereerden deze blootstellingen, grotendeels derivaten, onvoldoende wettelijke kapitaalbuffers om banken (en hun investeerders) te beschermen in het geval van ernstige marktstress. De hefboomratio blijft een belangrijke pijler van de financiële hervormingen na de GFC, samen met clearingmandaten en niet-afgehandelde margeregels. Eventuele wijzigingen daarin zijn dan ook GROOT NIEUWS. Als je één ding van deze blog afhaalt, SACCR betekent dat de hefboomratio nu is gebaseerd op nettorisico, niet op bruto notionele waarde.
• Bankkapitaal. Als we al onze voorgaande punten hier samenvoegen, heeft een bank doorgaans een van de volgende twee beperkingen: de hefboomratio of de krediet-RWA's. Dit komt doordat een bank een bepaalde hoeveelheid kapitaal moet aanhouden ten opzichte van haar blootstellingen, en deze blootstellingen zijn niet noodzakelijkerwijs additief. Het moet gewoon genoeg kapitaal op de eerste lijst hebben (meestal eigen vermogen, met wat converteerbare schulden) om aan de hoogste van de twee vereisten te voldoen. Een bank kan bijvoorbeeld 7.5% Tier 1-kapitaal aanhouden ten opzichte van haar blootstellingen als berekening
  onder de hefboomratio, en 15% Tier 1-kapitaal versus de totale risicogewogen activa (waarvan krediet-RWA's een onderdeel zijn). Zij geen houden dan in totaal 22.5% Tier 1-kapitaal aan ten opzichte van hun blootstellingen. In elke ratio wordt hetzelfde Tier 1-kapitaal geteld - in wezen is de teller hetzelfde, de noemer verandert.

Componenten van SACCR

Er zijn bepaalde belangrijke componenten en concepten waarmee u rekening moet houden bij de SACCR-berekeningen. Als we hebben eerder besproken, kan de algemene berekening voor blootstellingen onder SACCR worden samengevat als:

EAD = Alpha * (Vervangingskosten + Multiplier * AddOn)

Wat betekenen deze?

EAD en PFE's

Onder de huidige blootstellingsmethodologie waren we altijd geobsedeerd door PFE's - Potentiële toekomstige blootstellingen. Deze werden globaal berekend op brutobasis (dwz een short-positie versus een long-positie met dezelfde tegenpartij werd geteld als "dubbel long" indien aangehouden als twee transacties) en de PFE's werden berekend op basis van looptijd, bruto notionele waarde en activaklasse. Onderstaande BIS-tabel vat het goed samen – en zoals het hoort, bestaat deze tafel al meer dan 30 jaar!

Een beetje verwarrend, PFE's worden inderdaad nog steeds berekend als onderdeel van de SACCR-methodologie, maar ze worden op een andere manier berekend en worden samengevat in de "AddOn"-component hierboven. Over het algemeen hebben we de neiging om te spreken over Exposure at Default (EAD) onder SACCR en Potential Future Exposures (PFE's) onder CEM. Voor de minder geeky kunnen we ze gewoon beschouwen als "blootstellingen" onder elke methodologie.

kernbegrippen

Om de drijvende factoren onder SACCR te begrijpen, moeten we rekening houden met het volgende:

• Alpha. Dit is een reglementair gedefinieerde term van 1.4. Wat betekent dit? Het verhoogt alle berekeningen onder SACCR met 40%, daarom trekt elk niet-nul element van een SACCR-berekening in feite een 40% "toevoeging" aan die er niet was onder CEM.
• Vervangingskosten. Dit kan in grote lijnen worden beschouwd als de waardering tegen marktwaarde van een derivatenpositie, na aftrek van enig onderpand dat ertegen wordt aangehouden. Dat onderpand kan bepaalde haircuts opleveren en is mogelijk zelfs niet gerelateerd aan de mark-to-market van vandaag (vanwege vertragingen bij de afwikkeling is er doorgaans een vertraging van één dag tussen het berekenen van het onderpand en het afwikkelen). RC is daarom zeer zelden nul en kan echte ruis introduceren in SACCR-berekeningen.
• Vermenigvuldiger. Dit is een zeer interessante term en zeer gevoelig voor portefeuilles zonder marge. Het is ontworpen om het feit weer te geven dat een diep in de geldpositie waarschijnlijk niet snel in het geld zal veranderen (en vice versa). Het kan ook helpen om het feit weer te geven dat posities met te veel zekerheden minder risico met zich meebrengen dan posities met te weinig zekerheden.
• Toevoeging. Dit is een beetje een "catch-all", simpelweg verwijzend naar de onderliggende berekeningen die we op handelsniveau uitvoeren om de werkelijke blootstellingen te definiëren die worden gegenereerd door tal van verschillende soorten derivaten. Deze "Add-On" is het belangrijkste doel van onze Clarus SACCR-rekenmachines. De add-on is afhankelijk van het volgende:
  • Activaklasse – Tarieven, FX, krediet, aandelen, grondstoffen.
  • Afdekkingsset – wat is de primaire risicofactor van een derivaat? Voor FX-instrumenten is dit het valutapaar (EURUSD vormt een andere afdekkingsset dan GBPUSD). Voor tarieven wordt het gedefinieerd door tijd tot vervaldatum EN valuta, maar negeert de index.
  • Aangepast fictief – voor lineaire FX is dit gewoon de netto som van alle posities binnen een valutapaar. FX-opties compenseren FX Forwards, valutaswaps zijn zelfs inbegrepen. Er is één enkele netto-bucket per valutapaar, waaraan één enkele "Aangepaste notional" is gerelateerd. Opties hebben een eenvoudige Black-Scholes-delta die wordt berekend op basis van staking, onderliggende waarde en tijd tot expiratie. Tarieven hebben een "delta" die per looptijd wordt berekend en deze worden opgeteld binnen elke looptijdklasse en vervolgens zijn bepaalde compensaties toegestaan ​​over de looptijden.
  • Volwassenheidsfactor. Het echt nieuwe deel van SACCR is de volwassenheidsfactor. Dit wordt bepaald door de margeovereenkomst (of het ontbreken daarvan) die de relatie met de tegenpartij regelt. Verschillende margeovereenkomsten (CSA's) zullen verschillende "Margeperiodes van risico" met zich meebrengen, die de looptijdfactor zullen veranderen die wordt toegepast op de Aangepaste Nominale waarde van de algehele tegenpartijrelatie. Voor niet-gemarginaliseerde verrekeningssets is de berekening van de vervalfactor gevoelig voor ofwel de algemene looptijd van de transactie of wanneer deze de volgende keer wordt "reset" of vereffend op de markt.

Deel twee

Dit is nog maar het begin van het verhaal voor SACCR. Ik heb hier wat kritische achtergrond gegeven bij de termen en concepten. Volgende, deel twee van onze Mechanica en definities van SACCR zal meer gaan over de looptijdfactor en hoe verschillende CSA's en behandelingen van derivaten de EAD-berekeningen beïnvloeden.

Samengevat

In dit deel één van onze mechanica en definities van SACCR-series kijken we naar;

• SACCR als een op risico gebaseerde maatstaf voor de blootstelling van tegenpartijen, ter vervanging van de op bruto-notional gebaseerde Current Exposure Methodology.
• Hoe SACCR niet alleen van invloed is op kredietrisicogewogen activa, maar ook op berekeningen van de hefboomratio.
• De output van SACCR als Exposure at Default, een functie van netto notionele blootstellingen en margeovereenkomst (CSA)-specifieke maatstaven.
• Hoe de regulerende multiplier, alfa, van 140% van invloed is op alle niet-nul inputs voor de SACCR-berekeningen.
• Waar verrekening van toepassing is onder het model.

Vervolgens zullen we zowel de volwassenheidsfactor als de multiplier onderzoeken die een dergelijke cruciale rol spelen in de SACCR-berekeningen.

• Coinsmart. Europa's beste Bitcoin- en crypto-uitwisseling.
• Platoblockchain. Web3 Metaverse Intelligentie. Kennis versterkt. GRATIS TOEGANG.
• CryptoHawk. Altcoin-radar. Gratis proefversie.
• Bron: https://www.clarusft.com/mechanics-and-definitions-of-sa-ccr-part-1/?utm_source=rss&utm_medium=rss&utm_campaign=mechanics-and-definitions-of-sa-ccr-part-1