Afgelopen vrijdag was het einde van het derde kwartaal en dat betekende een belangrijke mijlpaal voor de dollar. De DXY noteerde elf opeenvolgende weken van winst, wat de sterkste kwartaalprestatie van het jaar betekende. Als belangrijkste veilige havenvaluta was de stijging van de dollar in de aanloop naar een mogelijke sluiting van de Amerikaanse overheid redelijk te verwachten. Maar kan het wel doorgaan?
De steun blijft
De belangrijkste reden voor de stijging van de dollar zijn de stijgende rentes, die een week geleden het hoogste punt in 16 jaar bereikten. Hogere rendementen maken een munt aantrekkelijker, en worden vaak gedreven door monetair beleid. De Fed heeft de rentetarieven naar een hoogtepunt gebracht dat sinds de internetzeepbel niet meer is gezien. Maar de verwachting is dat de rente nu zal afvlakken.
Het punt is dat de meeste economen een recessie verwachtten die de Fed zou dwingen de rente te verlagen. Maar nu de consensus is verschoven naar de marktprijzen, is het meest waarschijnlijke scenario dat de economie zal blijven groeien. Nu de inflatie nog steeds boven de doelstelling van de Fed ligt – en naar verwachting daar nog enige tijd zal blijven – betekent dit dat de rente hoog zal blijven. Dat betekent dat de opbrengsten alleen maar hoger blijven.
De bestedingsfactor
Omdat de waarde van de dollar nauw verbonden is met de rente, is de hoeveelheid geld die de overheid uitgeeft zeer relevant voor valuta. De Fed haalt maandelijks $90 miljard aan liquiditeit uit de markt via haar kwantitatieve verkrappingsprogramma. Dat is in wezen het verkopen van Amerikaanse staatsschulden.
Ondertussen moet de Amerikaanse regering blijven lenen om haar (geschatte) tekort van $1.52 biljoen te betalen. Bovendien moet de overheid meer schulden verkopen om obligaties en wissels die hun vervaldatum bereiken te dekken. Verwacht wordt dat de Schatkist het komende jaar voor 7.6 miljard dollar aan schulden zal moeten uitgeven. Zolang er voldoende liquiditeit is, is dit geen groot probleem.
De opbrengsten hoog houden
Als de Schatkist veel schulden moet uitgeven, moet zij de obligaties tegen hogere rentetarieven aanbieden. Dat betekent dat naarmate de omvang van de schulduitgifte toeneemt, er opwaartse druk ontstaat op de rente. Zolang er geen vertrouwenscrisis is in het vermogen van de overheid om te betalen, vertaalt zich dat simpelweg in opwaartse druk op de dollar.
Als de economie langzaam groeit en de overheidsuitgaven sneller stijgen, zal de hoeveelheid geld die de overheid moet lenen toenemen. De laatste resolutie om de begroting te verlengen heeft niet geleid tot een daling van de uitgaven. Meer leningen zouden de rendementen naar boven drukken en de dollar ondersteunen.
De andere scenario's
Aan de andere kant, als de economie een vlucht zou nemen, zou de overheid meer belastingen innen. Dit zou de hoeveelheid schulden die het zou moeten uitgeven verminderen – en mensen zouden meer geld hebben om obligaties mee te kopen. Op die manier zouden de rendementen laag blijven en zou de dollar kunnen verzwakken.
De derde optie is dat er een recessie komt, in welk geval de Fed de rente moet verlagen. Dat zou de rente verlagen en ook de dollar verzwakken. Er is sprake van een reeks langzame groei die hogere overheidsuitgaven motiveert, wat zich zou kunnen vertalen in een verdere stijging van de dollar ten opzichte van andere valuta. Vooral als andere grote economieën wankelen en hun centrale banken een deel van de recente verkrapping proberen te verzachten.
Handelen in het nieuws vereist toegang tot uitgebreid marktonderzoek - en dat is waar we goed in zijn.
- Door SEO aangedreven content en PR-distributie. Word vandaag nog versterkt.
- PlatoData.Network Verticale generatieve AI. Versterk jezelf. Toegang hier.
- PlatoAiStream. Web3-intelligentie. Kennis versterkt. Toegang hier.
- PlatoESG. carbon, CleanTech, Energie, Milieu, Zonne, Afvalbeheer. Toegang hier.
- Plato Gezondheid. Intelligentie op het gebied van biotech en klinische proeven. Toegang hier.
- Bron: https://www.orbex.com/blog/en/2023/10/can-the-dollar-keep-rising
