Senior toezichthouders in Hong Kong zeggen dat ze een gemeenschappelijke benadering van stablecoins en andere aspecten van de crypto-industrie aanscherpen. Toen ze vorige week op een conferentie spraken, deelden ze dezelfde terminologie in een poging om het vertrouwen in het gebied te versterken - voor virtuele activa, maar meer fundamenteel als een wereldwijd financieel centrum.

"We denken aan een benadering met hetzelfde risico en dezelfde regelgeving", zegt Edmond Lau, plaatsvervangend CEO bij de Hong Kong Monetary Authority (foto links), en merkt op dat crypto-activa nu bijna 2 procent van de wereldwijde financiële activa uitmaken, ondanks de crash van dit jaar . "We willen dat niet onderschatten, omdat de connectiviteit met reguliere financiering een uitdaging zou kunnen zijn."

Zijn collega bij de Hong Kong Securities and Futures Commission maakte soortgelijke opmerkingen. Christina Choi, uitvoerend directeur voor beleggingsproducten (foto midden), herhaalde de taal van "hetzelfde risico, dezelfde regelgeving", terwijl ze opmerkte dat de SFC al duidelijke licentieregels heeft uiteengezet voor beurzen en fondsbeheerders die handelen in virtuele activa voor professionele beleggers.

"We zijn in gesprek met de relevante managers en bewaarders om te begrijpen hoe zij problemen rond bewaarneming, handel en risicobeheer aanpakken", zei ze.

Crypto naar COVID

De twee spraken elkaar vrijdag op het jaarlijkse evenement van de Hong Kong Investment Funds Association. Hun baan, samen met die van de CEO van Hong Kong Exchanges, Nicolas Aguzin (foto rechts), leek het vertrouwen te versterken.

Hun woorden lijken vragen te herkennen over zowel het isolement van Hong Kong onder strikt “nul COVID”-beleid, evenals vraagtekens over de ooit bloeiende cryptosector, aangezien het vasteland van China is overgegaan tot een verbod op de meeste activiteiten.

Aguzin pleitte op middellange tot lange termijn voor de relevantie van de stad als een wereldwijd financieel centrum voor Chinese hoofdstad en verbeterde toegang tot dienstverlening aan investeerders op het vasteland via een geleidelijk integratieprogramma met de provincie Guangdong en Macau, bekend als de Greater Bay Area, of GBA.

"De detailhandelsmarkt [in Hong Kong] is klein, we zijn slechts 7 tot 8 miljoen mensen," zei Aguzin, "maar met de GBA is het 86 miljoen en een BBP van $ 2 biljoen. Dat is een kans die nog maar net is begonnen."

De markt van 100 biljoen dollar?

Voor institutionele kapitaalmarkten zegt hij dat de groei en liberalisering van China zullen leiden tot big business voor financiële bedrijven in Hong Kong. Aguzin's achterlijke redenering luidt als volgt: het Chinese BBP, momenteel ongeveer $ 18 biljoen, zal de komende 10 jaar verdubbelen als de economie met 4 tot 5 procent per jaar groeit. Het vermogen van huishoudens blijft opgesloten in onroerend goed en bankdeposito's, dus meer zal verschuiven naar aandelen en obligaties, waarbij de Chinese kapitaalmarkten kunnen groeien van ongeveer $ 30 biljoen vandaag tot $ 100 biljoen in tien jaar.

"De mensheid heeft die waardecreatie op de kapitaalmarkt nog nooit gezien in effecten", zei Aguzin. Voeg daarbij veel grote, particuliere bedrijven die naar de beurs willen, plus een verdubbeling van de grensoverschrijdende stromen van het vasteland van China naar Hong Kong. "Je hebt een vermenigvuldigingseffect dat een ongelooflijke kans is voor iemand bij die gateway," zei hij.

Die zonnige vooruitzichten staan ​​in schril contrast met vragen zoals of het BBP van China zo snel zal groeien en of het zijn economie kan omschakelen naar een meer evenwichtige, pro-consumentenbasis; of het inderdaad verder zal liberaliseren; of het zijn innovatieve voorsprong zal behouden; en hoe het zal omgaan met toenemende spanningen met de VS

Aguzin noemde de IPO-pijplijn van HKEX nu 180 bedrijven in de wachtrij, hoewel niemand weet hoeveel van die deals in de huidige omgeving zullen worden gedaan.

Het zijn deze vragen die de vooruitzichten van Hong Kong zullen bepalen, terwijl de internationale levensvatbaarheid van de stad op korte termijn onder druk staat door het COVID-beleid, dat internationale bedrijven steeds onhoudbaarder vinden.

De toekomst van Hongkong

HKMA's Lau betoogde dat de plaats van Hong Kong in de wereld niet is veranderd. "We helpen het vasteland om zijn onshore-markt te liberaliseren en dienen als springplank voor investeerders op het vasteland die uitgaan", zei hij, en merkte op dat Hong Kong er baat bij heeft om deel uit te maken van de Volksrepubliek China en tegelijkertijd deel uit te maken van het wereldwijde financiële systeem.

"Zolang de liberalisering van het vasteland doorgaat, zal onze rol alleen maar groter worden", zei hij, wijzend op de buitenlandse vraag naar effecten op het vasteland, waaronder staatsobligaties.

Voor de regelgevers is het uitzetten van een duurzame positie op crypto een van de vele prioriteiten. Een andere is het ondersteunen van duurzaamheid en groene obligaties.

Een derde is het promoten van het onlangs gelanceerde Wealth Management Connect, een regeling ter ondersteuning van grensoverschrijdende distributie van fondsen - inclusief de wens om dit verder te laten gaan dan alleen verkopen en vermogensbeheerders in staat te stellen advies te geven. Een soortgelijk schema voor ETF's is in de maak.

Net als bij andere projecten met autoriteiten op het vasteland zijn de voorwaarden en de timing echter grotendeels in handen van Peking. Hetzelfde kan gezegd worden van de toekomst van Hong Kong als mondiaal financieel centrum van de bovenste plank.