Nadat het consumentenvertrouwen in het VK tot het laagste niveau was gedaald sinds het begin van de metingen, wordt verwacht dat Duitsland morgen hetzelfde zal doen, voor de tweede keer op rij. De vertrouwenscrisis in de consumenten vormt een grote zorg voor de economische groei. Hoewel consumenten niet zo'n groot percentage van de economie in Europa uitmaken als in de VS, is het nog steeds een belangrijke aanjager van de vraag. Er zijn meerdere gevolgen die kunnen voortvloeien uit deze situatie.
Terwijl met name de ECB de monetaire basis uitbreidde, waar al dat geld terechtkwam, verschilde de landen in Europa nogal. Alle regeringen in de EU hebben hun uitgaven verhoogd en ze hadden allemaal een tekort. Sommigen zaten echter al aan de door het Verdrag van Maastricht toegestane limiet, wat leidde tot oproepen om het te beëindigen.
Waar geld wordt uitgegeven, is van belang
Het verschil in bestedingspatroon is een van de drijvende krachten achter de ongelijksoortige obligatierendementen over het hele continent, met een duidelijke noord-zuid kloof die zichzelf opnieuw bevestigt. Dit veroorzaakt een groot probleem voor de ECB, die geacht wordt voor alle landen een goed beleid te voeren. Dit probleem wordt aangepakt onder de naam 'fragmentatie' en zou kunnen leiden tot een ongebruikelijke situatie waarin de ECB zowel obligaties koopt als verkoopt als onderdeel van een poging om de inflatie aan te pakken.
Duitsland heeft als grootste economie in de eurozone de grootste consumentenbasis. De houding ten opzichte van hoge inflatie onder Duitsers is conservatiever geweest, wat heeft geleid tot een snellere daling van het consumentenvertrouwen. Dit voedt op zijn beurt het fragmentatieprobleem.
Het is niet zomaar één ding
Hoewel het afnemende consumentenvertrouwen over het algemeen als slecht voor elke economie wordt beschouwd, stelt het een complex Europees systeem voor extra uitdagingen. Italië streeft naar een limiet voor de gasprijzen om de inflatie het hoofd te bieden; terwijl Duitsland de hogere energiekosten wil doorberekenen aan de consument in een poging de vraag te onderdrukken.
Monetair beleid voor die twee situaties is niet verenigbaar. Hoewel het consumentenvertrouwen in Italië bijvoorbeeld is gedaald, is het niet zo dramatisch als in Duitsland. Hoewel het mogelijk is dat Italiaanse consumenten hun uitgaven gaan beperken tot het niveau van Duitsland, kan het verschil leiden tot ongelijke economische prestaties tussen de verschillende economieën. Dat zou de moeilijkheden waarmee de ECB te kampen heeft verergeren, en een stijging van de rentetarieven bemoeilijken.
Waarop moet je letten?
Voorlopig Duitse GfK Consumentenvertrouwen voor juli zal naar verwachting verder dalen tot -27.5 van -26.0 gerapporteerd in juni. Dit zou de tweede achtereenvolgende keer zijn dat Duitse consumenten het minst optimistisch zijn.
Een beweging boven het niveau van -25 zou echter kunnen duiden op een ommekeer in de situatie, waarbij Duitse consumenten in de zomer wat meer vertrouwen krijgen. Dat zou de markt een beetje een positief voordeel kunnen geven. Aan de andere kant zou het verder naar negatief gaan ook het risicosentiment weer omlaag kunnen duwen. Bovendien zou het de twijfel kunnen doen rijzen of de ECB tijdens haar volgende vergadering krachtig optreedt.
Test uw strategie over hoe de euro het zal vergaan met Orbex - Open nu uw account.
