NEW YORK (Reuters) – Amerikaanse schalieproducenten, raffinaderijen en pijpleidingbedrijven zijn op zoek naar contant geld en worden geconfronteerd met waarschijnlijke herstructureringen terwijl ze worstelen met zware schuldenlasten en een dubbele vraag-aanbodschok in de ergste crisis waarmee de olie-industrie te maken heeft gehad.
BESTANDSFOTO: Pompvijzels werken bij zonsondergang in Midland, Texas, VS, 11 februari 2019. REUTERS/Nick Oxford/File Photo
De vraag naar brandstof is wereldwijd met ongeveer 30% gedaald als gevolg van de coronaviruspandemie, en net toen de gezondheidscrisis verergerde, overspoelde een prijzenoorlog tussen Rusland en Saoedi-Arabië de markten met ruwe olie. De sector had al moeite om investeerders tevreden te stellen die ontevreden waren over de zwakke rendementen, ook al groeiden de Verenigde Staten de afgelopen jaren uit tot de grootste olieproducent ter wereld.
Die gevaarlijke positie was er voordat de Amerikaanse prijzen maandag diep in negatief gebied neerstortten, maar liefst $38 per vat in het rood. Deze plotselinge nederlaag kwam ondanks substantiële bezuinigingen en productieverlagingen die al door Amerikaanse producenten waren aangekondigd, en weerspiegelde een prijsklimaat dat ver beneden het niveau lag dat bedrijven en adviseurs in de worstcasescenario's hadden gemodelleerd, aldus energiejuristen.
Volgens energieadvocaten van Haynes en Boone zal ongeveer de helft van de zestig grootste onafhankelijke olieproducenten in de VS waarschijnlijk de mogelijkheden moeten herzien om meer liquiditeit veilig te stellen.
“De weerklank van deze prijsdaling zal voelbaar zijn in de hele sector en door iedereen die diensten aan de industrie levert”, zegt Buddy Clark, een in Houston gevestigde partner bij het bedrijf.
Bedrijven die schulden gebruikten om overnames te financieren voordat de prijzen instortten, zoals oliegigant Occidental Petroleum Corp.OXY.N), richten zich op het tevredenstellen van aandeelhouders en het behouden van contant geld.
Volgens enkele van de meer dan een dozijn industriële en financiële bronnen waar Reuters voor dit artikel mee sprak, lopen talloze door private equity gesteunde midstream-bedrijven het gevaar failliet te gaan, terwijl grote banken zich voorbereiden om eigenaar te worden van olie- en gasvelden terwijl ze energie in beslag nemen. activa.
Eén midstreambedrijf, Salt Creek Midstream, dat actief is in het Delaware-bekken in Texas, had Jefferies Financial Group al ingehuurd (JEF.N) en advocatenkantoor Kirkland & Ellis voor schuldadvies vóór de gebeurtenissen van de week, volgens drie bronnen die op de hoogte zijn van de zaak, en spreken op voorwaarde van anonimiteit om niet-openbare informatie te bespreken.
Salt Creek en zijn adviseurs weigerden commentaar te geven, net als private equity-investeerders Ares Management Corp (ARES.N) en ARM-energie.
Verwacht wordt dat meer schalieproducenten de komende weken bescherming tegen faillissement zullen zoeken, zeggen bronnen uit de industrie en het bankwezen, in navolging van Whiting Petroleum (WLL.N), dat dergelijke stappen eerder deze maand aankondigde. Veel kleine en middelgrote producenten, waaronder Chesapeake Energy Corp (CHK.N), hebben schuldadviseurs aangetrokken.
Volgens Fitch Ratings bedraagt het verwachte wanbetalingspercentage voor energiebedrijven in 2020 18%, terwijl bijna 20% van alle energiebedrijfsobligaties onder de 70 cent per dollar worden verhandeld, wat wijst op problemen, zo blijkt uit gegevens van MarketAxess.
Occidental hoopte dat de verkoop van activa zou helpen de schuldenstapel te verminderen, die eind 39 bijna 2019 miljard dollar bedroeg na de massale overname van Anadarko Petroleum vorig jaar. Sindsdien heeft het land tweemaal in de kosten gesneden en zijn gewaardeerde dividend verlaagd.
PRODUCENTEN EN PIJPLEIDINGEN
Particuliere pijpleidingbeheerders worden beschouwd als de meest kwetsbare onder de midstreambedrijven, aldus bankiers. Nu schalieproducenten failliet gaan, wordt van hen verwacht dat ze zullen proberen gerechtelijke procedures te gebruiken om pijpleidingcontracten te beëindigen die transportkosten in rekening brengen op basis van olie- en gasprijzen die ver boven de huidige niveaus liggen, aldus Buddy Clark en Charles Beckham, een andere partner van Haynes en Boone.
Het particuliere Glass Mountain LLC heeft eerder deze maand de in moeilijkheden verkerende producent Chesapeake Energy aangeklaagd wegens het naar verluidt in gebreke blijven bij het nakomen van een olietransportcontract, zo blijkt uit gerechtelijke documenten.
Midstream-bedrijven worden ook bedreigd door een langzame productiedaling, omdat putten worden afgesloten als gevolg van slechte marktomstandigheden. Op basis van bedrijfsschattingen zijn in de VS ten minste 600,000 vaten per dag productieverlagingen aangekondigd, en dat verlaagt de transportkosten die pijpleidingbedrijven verdienen.
Een aantal van deze midstream-exploitanten heeft zwaar geleend om pijpleidingsystemen te financieren, gebouwd om producenten te ondersteunen die nieuwe, duurdere schaliegasprojecten ontwikkelen toen de olieprijzen hoger waren, maar niet langer winstgevend zijn.
Schulden van particuliere midstream-exploitanten worden op een verontrustend niveau verhandeld, waarbij velen tussen de 40 en 50 cent per dollar kosten, zoals Brazos Midstream, een exploitant in het Delaware Basin wiens langetermijnschuld vorige week door Fitch Ratings werd gedegradeerd tot CCC+, een rating die wordt beschreven omdat dit aanzienlijke risico's met zich meebrengt.
VERFIJNING
Olieraffinaderij PBF Energy (PBF.N) heeft in tien jaar tijd een netwerk van zes Amerikaanse raffinaderijen opgebouwd, waaronder de aankoop dit jaar van een fabriek in de regio San Francisco voor bijna $1 miljard. Nu de markt wegzakt, is het hele bedrijf momenteel door kapitalisatie minder waard dan die aankoop.
PBF zei vorige maand dat het waterstofgascentrales voor 530 miljoen dollar zou verkopen om geld op te halen. Die verkoop “lost een aantal kortetermijnproblemen voor hen op”, zei een persoon die bekend was met de transactie, maar waarschuwde dat dit alleen het bedrijf niet zal stabiliseren, tenzij de vraag naar brandstof zich begint te herstellen. De persoon weigerde te worden geïdentificeerd omdat de zaak niet openbaar was.
Het bedrijf weigerde commentaar te geven.
De vraag in de Verenigde Staten is echter met ongeveer 25% gedaald en het overaanbod zal naar verwachting nog maanden aanhouden.
Uit een onderzoek van de Federal Reserve Bank van Kansas City in april onder energieproducenten bleek dat bijna 40% binnen een jaar insolvent zou zijn als de olieprijzen rond de $30 per vat zouden blijven. De prijs voor ruwe olie in de VS sloot woensdag onder de $14 per vat.
“De herstructureringsjongens hebben het extreem druk. Ik denk niet dat ze het alleen dit jaar druk zullen hebben – ik denk dat het een meerjarig proces is”, vertelde James West van investeringsbank Evercore ISI woensdag aan investeerders.
(Dit verhaal is opnieuw gearchiveerd om het hoofdlettergebruik in de op twee na laatste alinea te corrigeren)
Rapportage door Jessica Resnick-Ault en David French; Aanvullende rapportage door Kate Duguid; Bewerking door Kenneth Maxwell
