Sponsors zoals Tishman Speyer, CBRE en Sam Zell hebben de afgelopen maanden allemaal blanco cheque-bedrijven gelanceerd.
Een trend die dit jaar naar voren kwam, was de herontdekking van het special purpose acquisitiebedrijf, ook wel een blanco cheque-bedrijf genoemd. Volgens SPACInsider zijn tot dusver dit jaar 178 SPAC's gelanceerd, vergeleken met 59 vorig jaar en 46 het jaar ervoor. Er zijn veel factoren die de hernieuwde populariteit van SPAC's bepalen - factoren die ook aantrekkelijk zijn voor de commerciële vastgoedsector. In de afgelopen maanden is een handvol CRE SPAC-aanbiedingen op de markt gekomen, de laatste is Tishman Speyer's SPAC van $ 300 miljoen, die vandaag wordt gesloten.
Om erachter te komen waarom en welke CRE-bedrijven van dit model gebruikmaken, kan een korte uitleg van wat ze zijn voor sommigen wellicht in orde zijn. Met SPAC's kunnen bedrijven naar de beurs gaan door het traditionele IPO-proces te omzeilen. Het zijn beursgenoteerde lege vennootschappen die zijn opgericht om deals in de particuliere sector na te streven door kapitaal aan te trekken bij een beursgang en vervolgens op zoek te gaan naar acquisitiedoelstellingen. De overgenomen bedrijven gebruiken vervolgens de SPAC om aandelen aan het publiek te verkopen.
Er zijn veel redenen waarom bedrijven nu SPAC's nastreven. Ze brengen minder risico met zich mee voor particuliere bedrijven om naar de beurs te gaan. De sponsors hebben toegang tot aantrekkelijk geprijsd kapitaal. Volgens GigCapital duurt het gemiddeld 6 tot 8 maanden voordat SPAC-combinaties zijn voltooid zodra een fusieovereenkomst is bereikt, waardoor de time-to-market voor doelbedrijven aanzienlijk wordt verkort. Ze kunnen ook profiteren van prijsverschillen tussen particuliere en openbare markten, schrijft John M. Mason van New Finance voor het zoeken naar Alpha.
Aan deze voertuigen kleven ook nadelen, zoals risico's voor investeerders die voor due diligence te zwaar op de sponsors vertrouwen. Een recent academisch papier ontdekte dat de risico's voor beleggers hoger kunnen zijn dan eerder werd erkend. Voordat een deal wordt gesloten, kunnen beleggers hun aandelen inwisselen voor contanten, waarbij ze de IPO-prijs innen, meestal $ 10 per aandeel, plus rente. Maar beleggers die niet aflossen, lijden verliezen na de deal, volgens de Wall Street Journal. Dat komt omdat veel SPAC's hun sponsors belonen door hen toe te staan 20% van het bedrijf te kopen voor slechts $ 25,000, waardoor ze aandelenbelangen ter waarde van miljoenen dollars krijgen, terwijl de waarde van aandelen van externe investeerders wordt verwaterd. WSJ zei, daarbij verwijzend naar het onderzoek van de krant.
Dat gezegd hebbende, lijkt er bij zowel sponsor als investeerder voldoende belangstelling te zijn voor blanco cheque-bedrijven. Bedrijven zijn dit jaar massaal op de proppen gekomen om zich te richten op een breed scala aan deals en commercieel onroerend goed was daarop geen uitzondering.
De SPAC van Tishman Speyer wil zich concentreren op het combineren met een technologiegedreven bedrijf dat is toegesneden op de vastgoedsector. Het zal zich voornamelijk richten op bedrijven in de proptech-sector in een later stadium die "sterke managementteams hebben, een aanzienlijk toekomstig groeipotentieel vertonen en hebben aangetoond de vastgoedmarkt te kunnen verstoren door middel van technologiegedreven transformatie."
"Wij geloven dat we goed gepositioneerd zijn om diverse doelstellingen te identificeren en te profiteren van de stijgende vraag naar nieuwe technologie", zei CEO Robert J. Speyer in voorbereide opmerkingen. "Ons geïntegreerde vastgoedplatform en onze brede expertise maken ons een uitstekende match, vooral voor bedrijven die op zoek zijn naar een strategische partner om groei te begeleiden en blijvende waarde toe te voegen."
Een andere recente lancering was CBRE Acquisition Holdings, gesponsord door CBRE Group. Het diende een aanvraag in om $ 400 miljoen op te halen in een IPO met als doel "een volwassen particulier bedrijf met een ruim groeipotentieel" te verwerven.
Deze zomer kostte Property Solutions Acquisition zijn IPO van $ 200 miljoen, met plannen om zich te richten op bedrijven die de vastgoedsector bedienen.
Ten slotte is er industriegigant Sam Zell, die een SPAC lanceerde om zich op de industriële sector te richten. Het heet Equity Distribution Acquisition Corp en is van plan zich te richten op "de sterk gefragmenteerde industriële markt in Noord-Amerika, met bijzondere aandacht voor technologische oplossingen."
Bron: GlobalSt.com - CRE-firma's Sluit u aan bij de SPAC Boom
