31.5 C
New York

Fuel For Thought: wat vertellen kapitaalmarkten ons over de auto-industrie?

Datum:

Automotive Maandelijkse Nieuwsbrief &
Podcast:

Wat vertellen kapitaalmarkten ons over de automobielsector?
industrie?

LUISTER NAAR DEZE PODCAST

Hoewel financiële markten de krantenkoppen halen als ze bang zijn
en volatiliteit het hoogst zijn, functioneren dezelfde markten ook
rationeel, en zijn een venster op een voortdurende herevaluatie van
vooruitzichten en risico's van bedrijven. Dus, wat kunnen we leren van de
toestand van de markten vandaag?

De autosector bevat enkele van de goedkoopste en de meeste
dure bedrijven ter wereld. Dit weerspiegelt tegelijkertijd beide
de inherente uitdagingen van het maken van oude auto's en de hoop van de markten
voor de toekomstige begunstigden van verandering. In de afgelopen maanden automobiel
start-ups hebben te maken gehad met een grimmige realiteitscheck voor waardering, en de
virtuele sluiting van de SPAC-financieringsroute weerspiegelt veel groter
kritische blik van investeerders. Verdere kapitaalverplaatsingen zijn waarschijnlijk
in de komende jaren als een klonterige technologische transitie zich afspeelt
langs de hele toeleveringsketen. Niets van dit alles is fundamenteel veranderd
de brede langetermijnvooruitzichten voor elektrificatie. Ondertussen dichtbij
termijn is er veel turbulentie – met name van valuta,
grotendeels ten koste van Amerikaanse autofabrikanten.

Auto's is de meest gepolariseerde sector

De autoproductiesector bevindt zich in de ongebruikelijke positie om
zowel enkele van de goedkoopste – en enkele van de duurste op de lijst
bedrijven ter wereld. Aan de ene kant gevestigde gevestigde autofabrikanten -
zoals VW handelt tegen ongeveer 4.5 keer de verwachte winst voor 2022. Bij
de andere kant op technologie gerichte fabrikanten van elektrische voertuigen, met name Tesla
waarvoor dit cijfer 52 keer is, (vs. ter vergelijking Alfabet
18x, Apple 22x en Amazon 61x) – plus diverse nog niet-winstgevende
startups waarvoor een dergelijke berekening nog niet mogelijk is.

De waarderingen van legacy auto's weerspiegelen inherente
uitdagingen

Autofabrikanten zoals VW hebben goedkoop gehandeld in vergelijking met hun
verdiensten voor vele jaren. Er zijn veel redenen waarom: Sector
de winstgevendheid is laag in vergelijking met de kapitaalvereisten. Evenwicht
plaatrisico is hoog vanwege voorraadvereisten en de noodzaak om:
de risico's van component betalen (en ook effectief verzekeren)
leveranciers en dealernetwerken. Dit betekent op zijn beurt een faillissementsrisico
in economische neergang is aanzienlijk. Het nieuwe cohort van start-ups
belooft veel van deze problemen aan te pakken: Lagere mechanische complexiteit
betekent minder kapitaalvereisten en eenvoudigere toeleveringsketens. Minder
onderhoud betekent weinig of geen traditionele dealers en lager
voorraden. Voor deze groep is alleen elektrisch zijn de
iemand die iets mogelijk maakt.

Relatieve groeiverwachtingen ondersteunen de waardering
kloof

De duidelijkste rechtvaardiging voor de waarderingskloof is echter de
groei verschil. Dit jaar tot nu toe, wereldwijde batterij elektrisch
de verkoop van voertuigen groeide met 68% ten opzichte van vorig jaar, terwijl het totale aantal lichte voertuigen
met 13% gecontracteerd. De toegang van oudere autofabrikanten tot die groei is:
beperkt aangezien zelfs BEV-transitieleiders zoals BMW en VW dat hebben
ongeveer 6% BEV in hun verkoopmix. Uiteindelijk zijn legacy autofabrikanten:
vechten om een ​​markt van $ 2.5 biljoen te verdedigen, terwijl nieuwe autofabrikanten ernaar streven
vang het - met weinig te verliezen.

De honger van beleggers naar 'nieuwe auto's' is afgenomen
dramatisch

De waarderingen van nieuwe autofabrikanten hebben ingrijpende aanpassingen ondergaan in
vorig jaar. In de onderstaande tabel vindt u een selectie van elektrische
autofabrikanten en hun huidige marktwaarde ten opzichte van hun
respectieve piekniveaus. Deze bewegingen zijn deels macro-gedreven:
De economische omstandigheden zijn wereldwijd moeilijker geworden, met
de groei vertraagt, de inflatie stijgt en de vraag naar risicovolle activa neemt af
algemeen aanzienlijk gedaald. De sleutelverschuiving is echter misschien:
groeiende erkenning van de moeilijkheden die inherent zijn aan het starten en
autoproductie vanaf nul opschalen.

Voorkeursfinancieringsroute nu gesloten

Tegelijkertijd is de populariteit van fondsenwerving via de SPAC
(special purpose acquisitie bedrijf) route heeft geleid tot een virtuele
stop, met 69 van dergelijke transacties in 2022 tot nu toe versus 613 tijdens
2021. EV-bedrijven die via de speculatieve 'blank' naar de beurs gingen
cheque'-methode in 2021 omvatte Fisker, Polestar, Lucid en
Aankomst. Bedrijven die nu in hun voetsporen willen treden zijn:
waarschijnlijk aanzienlijk meer financiële controle.

Fuel For Thought: wat vertellen kapitaalmarkten ons over de auto-industrie?

Fuel For Thought: wat vertellen kapitaalmarkten ons over de auto-industrie?

Een hobbelige overgang

Euforie op de vroege markt heeft niet plaatsgemaakt voor de realiteit van de
taak die voor ons ligt. Ongetwijfeld de groei van BEV's en de
evenredige daling van ICE's (Internal Combustion Engine) zal zijn:
de meest kritieke transitie in de sector sinds de vroege start
vorige eeuw – dat zal zeker niet soepel verlopen. Een transformatie
die een aanzienlijke impact heeft op alle facetten van het mobiliteitsecosysteem –
innovatie, voertuigontwikkeling, systeemsourcing, productie
dynamiek, retailbetrokkenheid en de aftermarket – zullen “hobbelig” zijn.
Dit zal op vrijwel elk niveau onbekend terrein zijn.
Transitiesnelheid, commitment van stakeholders (consumenten,
overheid, dealers enz.), het veiligstellen van stroomopwaartse batterijgrondstoffen,
gewijzigde logistieke stromen, acceptatie/educatie van de consument en een
geheel nieuwe service dynamiek alle vertroebelt de lucht. De huidige ICE-gerichte
ecosysteem kostte ons meer dan een eeuw om aan te scherpen - in de verwachting a
transformatie met weinig drama door het volgende decennium is dat niet
realistisch.

Kapitaalverplaatsing is waarschijnlijk over de hele
ecosysteem

Het vooruitzicht op kapitaalverplaatsing is hoog op alle niveaus van
het ecosysteem. Een voorbeeld hiervan zijn de leveranciers van componenten. kritisch
aan toekomstige innovatie, herinvestering en het grootste deel van het huidige voertuig
toegevoegde waarde, meerdere leveranciers in systeemgebieden die verdwijnen in de
BEV-wereld wordt geconfronteerd met belangrijke beslissingen. De opties zijn om te staan
klop en rijd met de inspanningen voor volumedaling, draaiing en focus op
systemen sleutel tot de BEV-ruimte, verdubbel je en wees een consolidator in
een krimpende markt, of gewoon de operatie verkopen. Tijdschema's zullen
variëren, hoewel de verplaatsing onmiskenbaar is. er zullen de meeste
zeker winnaars en verliezers zijn tijdens de overgang.

Elektrificatie is niet ontspoord

Betekent dit, ondanks de daaruit voortvloeiende verschuivingen in ecosystemen?
elektrificatie gaat nu niet of langzamer? Er bestaat
beperkte aanwijzingen voor grote veranderingen in de fundamentele vooruitzichten. Voor
één, de stijging van de grondstofprijzen voor batterijen na Oekraïne heeft
enigszins gedaald, terwijl de nog steeds verhoogde benzineprijzen zorgen voor
ondersteuning van de eigendomskosten van BEV op relatieve basis. Verder,
regelgevend momentum blijft werken in het voordeel van elektrificatie,
waarbij het EU-parlement met name begin juni stemde voor een verbod op nieuwe
interne verbrandingsverkopen vanaf 2035, zij het nog steeds onderhevig aan
akkoord van prominente tegenstanders zoals Duitsland.

Fuel For Thought: wat vertellen kapitaalmarkten ons over de auto-industrie?

Het drijfzand van valuta

Tot slot een opmerking over valutabewegingen. Wereldwijde autofabrikanten
fortuinen zijn tot op zekere hoogte een functie van de centrale banken
mogelijk uiteenlopende benaderingen om de inflatie in de
komende jaren. Concreet creëert een sterke Amerikaanse dollar
hoofdpijn voor binnenlandse autofabrikanten in de VS, en een boost voor die
ergens anders. Het hoogste punt in 19 jaar van de dollar versus andere valuta's (USDX
index) schaadt GM en Ford omdat hun inkomen uit het buitenland
operaties tegen een minder gunstige wisselkoers naar huis wordt gebracht.
Omgekeerd is een sterke dollar goed nieuws voor autofabrikanten buiten de
Verenigde Staten, waarvan de overzeese winsten worden gestimuleerd door valuta
Effecten. Of het zinvol is om buiten de Verenigde Staten te beleggen
hangt af van iemands perspectief: een Amerikaanse investeerder in Nissan zou hebben
zag zijn aandelen slechts 10% dalen, maar zou nog eens 15% hebben verloren van
de verzwakkende yen.

Fuel For Thought: wat vertellen kapitaalmarkten ons over de auto-industrie?

Fuel For Thought: wat vertellen kapitaalmarkten ons over de auto-industrie?

---------------------------------

Duik dieper:

Inzichten in de voertuigvraag binnen handbereik. Leren
meer.

S&P Global Mobility-updates
productieprognose voor lichte voertuigen voor juni. Lees de
artikel.

Vraag de
Expert: Demian Flowers, financieel analist auto's

Vraag het de expert: Michael Robinet,
Uitvoerend directeur, Automotive Consulting Services


Dit artikel is gepubliceerd door S&P Global Mobility en niet door S&P Global Ratings, een afzonderlijk beheerde divisie van S&P Global.

  • Coinsmart. Europa's beste Bitcoin- en crypto-uitwisseling.Klik Hier
  • Platoblockchain. Web3 Metaverse Intelligentie. Kennis versterkt. Toegang hier.
  • Bron: http://ihsmarkit.com/research-analysis/fuel-for-thought-what-can-automakers-learn-from-capital-markets.html

Gerelateerde artikelen

Zo maak je een goed cv

spot_img

Recente artikelen

spot_img