De directeur Monetaire en Kapitaalmarkten van het Internationale Monetaire Fonds (IMF) heeft gewaarschuwd voor verdere mislukkingen van stablecoins. Directeur Tobias Adrian benadrukte in het bijzonder de risico’s van zogenaamde algoritmische stablecoins, gezegde “Er zijn anderen die zouden kunnen falen.”

Algoritmen bieden geen daadwerkelijke financiële steun. Uiteindelijk moet er voor elke stablecoin $1 aan reserves beschikbaar zijn, anders wordt de emittent geconfronteerd met een bankrun-achtige situatie. Veel algoritmische stablecoins hebben gefaald toen het publiek het vertrouwen verloor en eiste om uit te betalen AardeUSD, IRON, BasisContant, SafeCoin, BitUSD, CK USD, DigitalDollar en NuBits.

Algoritmische stablecoins zijn afhankelijk van activa in verschillende portemonnees, slimme contracten en liquiditeitspools om een ​​koppeling van $ 1 te verdedigen. TerraUSD (UST) was een voorbeeld van het falen van algoritmische stablecoins toen deze in mei desondanks instortte Beloften van een keer-Ecosysteem van $29 miljard om een ​​prijs van $ 1 te handhaven. UST-houders snel verloren $14 miljard aan mark-to-market-kapitalisatie, plus ontelbare miljarden uit DeFi en andere contracten die aan de prijs van de UST zijn gekoppeld, toen deze naar $0 werd verkocht.

IRON, nog een algoritmische stablecoin gelijk aan UST en gepromoot door Mark Cuban, onderging een soortgelijk lot. Titan Finance beweerde IRON te steunen met zijn eigen token plus Circle's USDC, maar de koppeling van $ 1 mislukte uiteindelijk in juni 2021 tijdens een ander bankrun-achtig evenement, en IRON stortte in tot $ 0.

Algoritmische stablecoins zijn de traditionele stablecoins niet ontgroeid

Traditionele stablecoins worden ondersteund door activa die worden bewaard door een centrale bewaarder – in plaats van waartoe een algoritme toegang heeft – en zijn veel groter. De ondersteuners van door onderpand ondersteunde stablecoins, zoals Paxos, Circle of Tether, beloven doorgaans dat klanten hun stablecoin op bedrijfsniveau voor $ 1 kunnen inwisselen.

Dankzij deze belofte zijn deze stablecoins worden doorgaans binnen een centbereik van $ 1 verhandeld. Voorbeelden van door activa ondersteunde, niet-algoritmische stablecoins zijn Tether (USDT), Binance USD (BUSD), Pax Dollar (USDP) en USD Coin (USDC).

Deze stablecoins brengen het risico met zich mee dat hun beheerders liegen of dat ze de aflossingen opschorten, waardoor ze eveneens kwetsbaar zijn voor paniek van het type bankrun. Critici van Tether hebben het bedrijf er bijvoorbeeld van beschuldigd er niet in te zijn geslaagd voldoende reserves aan te houden of een financiële audit uit te voeren. Tether opgelost zijn relatie met zijn eerste auditor, Friedman LLP, die de schuld gaf aan Friedmans ‘ondragelijk gedetailleerde procedures’.

Hoewel algoritmische stablecoins geplaagd worden door problemen, Traditionele stablecoins brengen ook aanzienlijke risico’s met zich mee aan investeerders. IMF-directeur Adrian waarschuwde dat door fiat ondersteunde stablecoins zouden kunnen mislukken omdat ze mogelijk niet 1:1 met contant geld worden ondersteund.

Bijvoorbeeld tussen Februari 19, 2019 en Maart Op 4 augustus 2019 heeft Tether zijn bewering aangepast dat het USDT uitsluitend met contant geld steunde. Het schrapte die belofte en verving deze door een nieuwe belofte om USDT te steunen met een mandje activa, waaronder commercial paper. Tegenwoordig is de nieuwste versie van die steeds veranderende belofte om USDT te steunen divers activa zoals goud, grondstoffen, gedekte schulden, obligaties en gedekte leningen.

Lees verder: ECB roept op tot stablecoin-regelgeving om bredere economie te beschermen

Het IMF beschouwt de stablecoin-risico’s als op zichzelf staand maar toch ernstig

Nog een recent IMF verslag herhaalde de oproep van Tobias Adrian tot regulering. Het stopte echter zonder alarm te slaan en merkte dat op de crypto-industrie vormt momenteel geen besmettingsrisico naar bredere economieën.

Volgens het rapport hebben de effecten van de crypto-bearmarkt van dit jaar vooral gevolgen gehad voor digitale activa, bedrijven en hedgefondsen. Het rapport maakte melding van een vertraging in de geavanceerde economieën, maar hield de impact van digitale activa zwaar buiten beschouwing.

Samenvattend was de ineenstorting van het ecosysteem van de UST ter waarde van tientallen miljarden dollars een onmiskenbare oproep aan de toezichthouders om in actie te komen. Het IMF wil een betere regulering van stablecoins, gericht op beleggersbescherming. De directeur erkende dat het reguleren van de meer dan 40,000 op CoinMarketCap genoteerde munten vormt een uitdaging. Hij adviseerde echter om als eerste stap toegangspunten zoals uitgevende instellingen van stablecoins en beurseigenaren te reguleren.

Voor meer geïnformeerd nieuws, volg ons op Twitter en Google Nieuws of luister naar onze onderzoekspodcast Geïnnoveerd: Blockchain City.