이 문제에 익숙한 사람들에 따르면 Bustle Digital Group, Group Nine, Vox Media, Vice Media 및 Buzzfeed는 올해 특수 목적 인수 수단을 통해 공개되는 것에 대해 최근 대화를 나눴습니다. Group Nine은 한 단계 더 나아가 디지털 미디어 회사가 상장되는 과정을 촉진하기 위해 실제로 자체 SPAC를 출시했습니다.

Bustle Digital Group의 창립자이자 CEO 인 Bryan Goldberg는 여러 SPAC와 대화 중이라고 밝혔으며, 공개되기 전에 100 명으로 구성된 그룹은 향후 몇 달 내에 일부 통합을 보게 될 것이라고 말했습니다. Bustle Digital Group은 연간 매출이 약 600 억 달러에 달하며 약 XNUMX 억 달러 가치로 거래 할 계획이라고 그는 말했다. 미디어 속성은 여성 청중에게 치우쳐 있으며 Bustle, Elite Daily, Mic, Nylon 및 The Zoe Report가 있습니다.

골드버그는 인터뷰에서“우리 다섯 중 다섯이 세 개가 되어도 놀라지 않을 것입니다. “아마도 XNUMX ~ XNUMX 개 정도입니다. 나는 다섯이 하나 또는 둘로 바뀔 것이라고 생각하지 않습니다. 이 회사들은 잘 합병됩니다. 합병시 비용과 수익에서 많은 시너지 효과를 얻을 수 있습니다. "

SPAC는 디지털 미디어 회사에 XNUMX 년 전에는 존재하지 않았던 놀라운 생명선을 제공했습니다. 개인, 사모 펀드, 전략적 기업이 뒷받침하는 갑작스런 백지 수표 기업은 장기 투자자들에게 투자 수익을 창출 할 수있는 길을 열었습니다. 대부분의 벤처 캐피탈 및 사모 펀드 회사는 XNUMX 년 또는 XNUMX 년 이상 투자를 원하지 않지만 디지털 미디어 회사는 구매자를 찾을 수없고 하위 규모의 수익과 제한된 성장 스토리로 상장하기를 꺼려 해 자금 구덩이였습니다.

20 개월 전만해도 디지털 미디어 산업은 절망의 블랙홀을 응시하고있었습니다. 전염병으로 인해 광고 수익의 30 ~ XNUMX %를 빼앗 겼습니다. 회사 furloughs로 응답, 정리 해고 과 급여 인하. 업계에 대한 타격은 페이스 북과 구글이 인터넷의 거의 모든 광고 수익을 빨아 들였을 때 성장하고 수익성있는 비즈니스를 창출하려는 수년 동안의 추세에서 비롯되었습니다. 이러한 역동적이고 대형 미디어 회사의 스트리밍 비디오 전환으로 인해 많은 창립자들은 주주를위한 출구 램프가 있는지 궁금해했습니다. Buzzfeed의 시리즈 A 투자자들은 수익을 기다리고 있습니다 2008 이후.

하지만 2020 년이 끝나자 디지털 미디어 회사는 수익이 크게 반등했음을 알았습니다.. 이 문제에 익숙한 사람들에 따르면 Vox Media, Buzzfeed 및 Bustle Digital Group은 모두 올해를 수익성있는 기업으로 마감했습니다. 전문가들은 거의 10 년 동안 광고 비용이 TV에서 디지털 자산으로 전환 될 것이라고 예상했지만, 코드 절단이 가속화됨에 따라 드디어 발생하기 시작했다는 증거가 있습니다. 디지털 광고 지출은 2020 년에 16 % 증가한 반면, 기존 유료 TV를 포함하는 선형 형식은 XNUMX % 감소했다고 IPG Mediabrands의 Magna가 조사했습니다. 인터 퍼블릭 그룹. 일부 브랜드는 브랜드 안전에 대한 우려를 감안하여 광고 지출을 디지털 미디어 회사로 이동하고 플랫폼에서 멀어지게했습니다.

지난 6 년 동안 업계의 투쟁으로 인해 디지털 기업은 상대적으로“간단하고 비열한”상태가되었습니다. 역설적이게도 투자자들에게 좀 더 평범한 성장 스토리를 전달하는 것은 50 배에 가까운 배수로 거래되는 DoorDash 또는 Snowflake와 같은 회사 대신 XNUMX 배의 수익으로 거래하는 수익성있는 회사에 투자하려는 투자자 계층을 위해 업계에 유리할 수 있습니다. , 그는 말했다.

"디지털 미디어 회사는 비용 절감이나 수익성에 초점을 맞출 필요가 없었던 SAAS (소프트웨어로서의 서비스) 또는 핀 테크보다 더 성장하고 성장해야했습니다."라고 Goldberg는 말했습니다.

XNUMX 조 SPAC 출시 15 월 230 일에 XNUMX 억 XNUMX 천만 달러의 현금을 가지고 있지만 백지 수표 회사는 The Dodo, Thrillist 및 NowThis와 같은 웹 사이트로 구성된 Group Nine의 자산을 포함하지 않습니다. 대신 SPAC의 의도는 여러 디지털 미디어 회사를위한 롤업 엔티티가되는 것입니다.이 회사는 Group Nine과 합병합니다. SPAC의 S-1에 설명.

이 문제에 익숙한 두 사람에 따르면 Buzzfeed는 Group Nine의 SPAC이 목표로하는 회사 중 하나입니다. Group Nine과 Buzzfeed는 상당한 인원 중복이 있습니다. 현재 CEO 인 Jonah Peretti와 Buzzfeed를 공동 창립 한 Kenneth Lerer는 Group Nine의 창립자이자 CEO 인 Ben Lerer의 아버지입니다. 두 Lerers는 Buzzfeed의 초기 투자자 인 Lerer Hippeau의 관리 파트너이며 다른 파트너 인 Eric Hippeau는 Buzzfeed 이사회에 있습니다. Buzzfeed는 최근 Buzzfeed와 마찬가지로 Kenneth Lerer와 Peretti가 공동 설립 한 HuffPost를 인수했습니다.

Buzzfeed와 Group Nine은 이전에 합병에 대해 논의했다고 사람들은 말했습니다. Ben Lerer는 투자자들에게 Group Nine이 SPAC에 합병 될 경우 CEO가 될 필요가 없다고 말했습니다. Peretti가 회사를 계속 운영하면서 Group Nine이 Buzzfeed와 합병 할 수 있도록 허용한다고 사람들은 말했습니다.

이 문제에 익숙한 사람들에 따르면 Buzzfeed 외에도 Group Nine 관리 팀과 고문은 약 20 개의 대상을 잠재적 인 롤업 후보로보고 있습니다. 그들의 생각은 공개적으로 거래되는 모든 디지털 미디어 회사가 스폰서와 헤지 펀드를위한 흥미로운 투자가 되려면 연간 수익에서 최소 500 억 달러가 필요하다는 것입니다. Buzzfeed 생성 올해 연간 매출은 약 300 억 달러, 조정 EBITDA는 30 천만 달러입니다. 급성장하는 전자 상거래 비즈니스, 회사 대변인에 따르면.

Group Nine은 또한 SPAC의 일환으로 "프로모션"을 포기합니다. 일반적으로 SPAC 스폰서는 거래의 일부로 설립자의 지분 20 %를 상장합니다. Group Nine이 SPAC와 합병하면 목표의 20 %를 차지하지 않으므로 희석을 피하려는 회사 설립자에게 SPAC가 더 매력적인 옵션이됩니다.

Buzzfeed와 Group Nine 대변인은 논평을 거부했습니다.

디지털 미디어 회사는 수십억 명의 사용자와 수백억의 수익이있는 디지털 플랫폼에 대해 실행 가능한 균형 추가되기 위해 더 많은 규모가 필요하다는 것을 수년간 알고 있습니다. 구글, 페이스북 과 아마존.

그러나 그들은이 규모에 도달하는 데 필요한 종류의 합병을 실행하는 데 거의 운이 없었습니다.

현금이 바뀌지 않기 때문에 사모 합병이 어려운 경우가 많으며 구매자와 판매자 모두 앞으로 주식으로 사용할 회사의 통화를 합의해야합니다.

수억 달러의 현금을 보유하게 될 SPAC는 그렇지 않으면 판매를 망설 였을 일부 창립자들을 설득 할 것이라고 Goldberg는 말했습니다.

그럼에도 불구하고 한두 번의 통합 이후에도 많은 기업들이 상장 기업으로서 성공할 규모가 없을 수 있다고 기술 중심의 디지털 미디어 기업인 The Information의 CEO이자 설립자 인 Jessica Lessin이 말했습니다.

Lessin은“요점은 이들 기업의 대부분이 상장 기업이 될만큼 충분히 크거나 수익성이 없다는 것입니다. "그들 중 많은 사람들이 선택의 여지가 없어서 엄청난 밸류에이션으로 개인 자금을 모금했습니다." Lessin은 The Information을 대중에게 공개하는 데 관심이 없지만, 기업 고객에게 그녀의 출판물의 매력을 넓히기 위해 소규모 인수를 찾고 있다고 덧붙였습니다.

Vice Media는 부풀려진 가치를 높이는 디지털 미디어의 포스터 아이입니다. 사모 펀드 TPG에서 부사장 모금 5.7 억 달러 가치 회사의 재정에 대해 잘 아는 사람에 따르면 매출이 2017 배에 달하면 상장 기업으로서 약 6 억 달러의 가치가있을 것이라고합니다.

그럼에도 불구하고 Vice는 규모를 위해 합병하지 않고 공개적으로 거래 할 수있을만큼 충분히 규모가 크기 때문에 다른 디지털 미디어 회사와 다른 범주에 속할 수 있습니다. 예를 들어 Vice는 Bustle 인수에 관심이 없지만 현재 브랜드와 보완적인 새로운 제품 라인 및 서비스를 출시 할 글로벌 규모의 비즈니스를 찾고 있습니다. Refinery29 포함, 2019 년 인수), 그 사람은 말했다.

한 부 대변인은 특정 M & A 목표에 대해 언급하기를 거부했습니다.

Venable LLP의 엔터테인먼트 및 미디어 그룹 부회장 인 Paul Bernstein은“원하는 것을 조심하십시오.

“공개 기업이되는 데에는 많은 단점이 있습니다. 이것은 초기 VC들에게는 해피 엔딩이 될 수 있지만,이 회사들이 더 일찍 상장 된 것에 반대하는 모든 이유가 여전히 존재한다는 것도 사실입니다.”

Lessin은 Facebook과 Google이 여전히 디지털 광고에서 지배적 인 역할을하고 있다고 언급했습니다. Facebook은 70 년에 약 2019 억 달러의 광고 수익을 올렸습니다. Google은 100 억 달러 이상의 수익을 올렸습니다. 디지털 미디어 회사는 레이더에 대한 작은 실수이며 "여전히 이러한 플랫폼에 크게 의존하고 있습니다."라고 그녀는 말했습니다.

Demand Media는 2011 년에 상장되었으며 처음에는 2 억 달러 이상의 가치로 치솟았습니다. 당시 The New York Times보다 많은 금액이었습니다. 그러나 구글의 검색 알고리즘에 대한 변화는 회사의 광고 수익을 훼손하고 주가는 폭락했습니다. 수요 매체 이름을 바꿨다 2016 년 Leaf Group에 인수되었으며 현재 시가 총액은 약 200 억 달러입니다.

SPAC는 DraftKings 및 Virgin Galactic과 같은 회사에서 성공적으로 출시 된 후 유행이되었지만 역사적으로 IPO를 할 수 없거나 원하지 않는 회사에 사용되어 왔습니다.

"그것은 경고 신호입니다."레 신이 말했다. "장기 투자자를위한 규모, 수익성, 성장에 대해서는 여전히 큰 문제가 있습니다."

하지만 모든 디지털 미디어 회사가 같은 것은 아닙니다. Buzzfeed는 "매우 인상적"이며 장기 주주를 유치 할 투자자 이야기가있을 수 있다고 Lessin은 말했습니다.

Goldberg는 합리적인 배수로 거래되는 안정적인 연간 20 % 성장을 보이는 수익성있는 회사에 대한 투자자의 욕구가 있다고 생각합니다.

Goldberg는“이중 폴리 신화가 깨지기 시작했습니다. “Snap과 Pinterest는 잘하고 있습니다. 주요 광고 지출 자들은 다각화를 원합니다. 지금은 디지털 미디어에 좋은 순간입니다.”