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GfK 소비자 신뢰와 구매 위기

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영국 소비자 신뢰지수(Consumer Confidence)가 기록이 시작된 이래 최저 수준으로 떨어진 후, 독일은 내일 같은 수준으로 두 번째 연속으로 하락할 것으로 예상됩니다. 소비자 신뢰의 위기는 경제성장에 대한 중대한 우려를 나타냅니다. 소비자가 미국만큼 유럽 경제에서 차지하는 비중은 크지 않지만 여전히 수요의 주요 동인입니다. 이 상황에서 올 수 있는 여러 가지 결과가 있습니다.

특히 ECB가 통화 기반을 확대했지만 결국 그 돈이 모두 모인 곳은 유럽 국가마다 상당히 달랐습니다. EU의 모든 정부는 지출을 늘렸고 모두 적자에 빠졌습니다. 그러나 일부는 이미 마스트리히트 조약이 허용하는 한계에 도달하여 종료를 요구했습니다.

돈이 어디에 쓰이느냐가 중요하다

지출 습관의 차이는 대륙 전체에 걸쳐 이질적인 채권 수익률을 유발하는 동인 중 하나이며 분명한 남북 분열이 재확인되고 있습니다. 이는 모든 국가에 건전한 정책을 제공해야 하는 ECB에 심각한 문제를 야기합니다. 이 문제는 "단편화(fragmentation)"라는 이름으로 해결되고 있으며 ECB가 인플레이션을 해결하기 위한 노력의 일환으로 채권을 사고파는 이례적인 상황으로 이어질 수 있습니다.

독일은 유로존에서 가장 큰 경제 국가로서 가장 큰 소비자 기반을 가지고 있습니다. 독일인의 높은 인플레이션율에 대처하는 태도는 보다 보수적이어서 소비자 심리가 더 빠르게 하락했습니다. 이것은 차례로 단편화 문제를 촉발합니다.

한 가지가 아니다.

감소하는 소비자 심리는 일반적으로 모든 경제에 좋지 않은 것으로 간주되지만 복잡한 유럽 시스템에는 추가적인 문제가 발생합니다. 이탈리아는 인플레이션에 대처하기 위해 가스 가격에 상한선을 두려고 합니다. 독일은 수요를 억제하기 위해 증가된 에너지 비용을 소비자에게 전가하려고 합니다.

이 두 상황에 대한 통화 정책은 호환되지 않습니다. 예를 들어, 이탈리아의 소비자 신뢰는 하락했지만 독일에서 볼 수 있었던 것만큼 극적이지는 않습니다. 이탈리아 소비자가 독일에서와 같은 수준으로 지출을 제한하기 시작할 가능성이 있지만, 그 차이는 다른 경제 사이의 이질적인 경제 성과로 이어질 수 있습니다. 이는 ECB가 직면한 어려움을 악화시켜 금리 인상을 복잡하게 만들 것입니다.

찾아야 할 것

예비 독일 GfK 27.5월 소비자 신뢰지수는 -XNUMX까지 더 떨어질 것으로 예상됩니다 26.0월에 보고된 -XNUMX에서. 독일 소비자가 기록상 가장 낙관적이지 않은 것은 두 번째 연속입니다.

그러나 -25 수준을 넘으면 독일 소비자가 여름에 좀 더 자신감을 갖게 되어 상황이 반전될 수 있다는 신호일 수 있습니다. 그것은 시장에 약간의 긍정적인 상승을 줄 수 있습니다. 반면에 마이너스로 더 나아가면 위험 심리가 다시 하락할 수 있습니다. 또한 ECB가 다음 회의에서 강력한 조치를 취하는 것에 대해 더 많은 의심을 불러일으킬 수 있습니다.

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