이미 크고 작은 기업들이 코로나바이러스의 영향에 굴복하고 있습니다. 여기에는 Hertz 및 J. Crew와 같은 유명 기업과 Diamond Offshore Drilling 및 Whiting Petroleum과 같은 비교적 익명의 에너지 회사가 포함됩니다.

그리고 파산의 물결 점점 더 커질 것입니다.

에드워드 I. 알트만, Z 스코어의 창시자사업 실패를 예측하는 데 널리 사용되는 방법인 는 올해 소위 말하는 대규모 파산, 즉 부채가 1억 달러 이상인 기업의 파산 기록을 쉽게 세울 것으로 추정됩니다. 그리고 그는 단지 대규모 파산 건수(최소 100억 달러)가 2008년 경제 위기 다음 해에 세운 기록에 도전할 것으로 예상하고 있습니다.

뉴욕대학교 스턴 경영대학원의 Max L. Heine 금융 명예 교수인 알트만(Altman)은 앞으로 몇 달 동안 경제 활동이 의미 있게 반등하더라도 이를 막을 수는 없을 것이라고 말했습니다. “정말로 피해를 입은 기업은 구제되기에는 너무 멀리 떨어져 있습니다.”라고 그는 말했습니다.

많은 사람들이 가장자리에서 비틀거리고 있습니다. 체사피크 에너지(Chesapeake Energy), 한때 두 번째로 큰 에너지 국내 천연가스 회사는 약 9억 달러의 부채로 어려움을 겪고 있습니다. Men's Wearhouse, Jos. A. Bank 및 K&G의 모회사인 Tailored Brands는 최근 자사 역시 파산 보호를 신청해야 할 수도 있다고 밝혔습니다. XNUMX월에야 파산에서 벗어난 유전 서비스 회사인 웨더포드 인터내셔널(Weatherford International)도 마찬가지였습니다.

작년에 6,800개 이상의 회사가 Chapter 11 파산 보호를 신청했으며 올해에는 더 많은 회사가 있을 것이 거의 확실합니다. 대공황 이후 최악의 경기 침체로 인한 청원의 홍수로 인해 시스템이 휩쓸려 구제 가능한 기업을 구하기가 더욱 어려워질 수 있다고 파산 전문가들은 말했다.

파산한 대부분의 대형 기업은 구조조정을 시도하고 부채 상환 계약을 체결하여 영업 상태를 유지하려고 합니다. 그러나 계획이 실행될 수 없거나 성공하지 못한 경우 대신 청산될 수 있습니다. 빚을 갚기 위해 장비와 재산을 매각하고 회사는 사라진다.

한 학자 그룹은 지난 5월 의회에 보낸 서한에서 시스템을 개혁하지 않으면 "유효한 중소기업의 상당 부분이 청산될 수밖에 없어 돌이킬 수 없는 높은 경제적 손실을 초래할 것으로 예상한다"고 밝혔습니다. “다른 방법으로는 실행 가능한 사업에서도 노동자들은 일자리를 잃을 것입니다.”

그들의 제안 중에는 은퇴한 판사를 소환하고 더 많은 사무원을 고용하기 위한 예산을 늘리고, 기업이 부품 매각을 방지하기 위해 실행 가능한 계획을 세울 수 있는 시간을 더 주는 것 등이 있습니다.

“빠른 마감 기한은 지나치게 낙관적인 구조 조정 계획과 그에 따른 재제출로 이어질 수 있으며 이로 인해 법원이 혼잡해지고 향후 복구가 지연될 수 있습니다.”라고 그들은 썼습니다.

이제 막 완화되기 시작한 봉쇄와 함께 팬데믹은 그 자체로 일부 기업을 어려움에 빠뜨리기에 충분했습니다. 예를 들어, 체육관 체인인 24시간 피트니스(100 Hour Fitness)는 CEO가 재정 문제로 인해 XNUMX개 지점을 폐쇄하겠다고 이번 주에 파산을 선언했습니다. 전적으로 코로나바이러스에.

그러나 많은 경우 코로나바이러스 위기는 이미 소비자 행동 변화에 대응하기 위해 고군분투하고 있는 비즈니스 모델을 보유한 기업의 엄청난 부채 증가와 같은 더 심각한 문제를 드러냈습니다.

Hertz는 다음과 같은 이유로 압박을 받았습니다. 차입매수로 인해 발생한 부채 2012여년 전, XNUMX년 Dollar Thrifty를 인수하면서 여기에 추가되었습니다. 직접적인 경쟁자와 싸우고 있는 동안 Uber와 Lyft의 부상은 렌터카 산업을 더욱 뒤흔들었습니다.

J. 크루(J. Crew)와 니만 마커스(Neiman Marcus)는 막대한 부채를 안고 있었습니다. 사모펀드의 차입매수 점점 더 온라인으로 구매하는 쇼핑객의 변화하는 선호도를 처리하는 데 어려움을 겪고 있습니다.

Diamond 및 Whiting과 같은 석유 및 가스 회사는 원자재 가격이 훨씬 높을 때 확장을 위해 막대한 차입을 했습니다. 이러한 가격은 생산량이 증가함에 따라 하락하기 시작했고, 러시아와 사우디아라비아가 증가함에 따라 더욱 하락했습니다. 가격 전쟁에 돌입했다 경제 폐쇄가 시작되기 직전.

(그리고 팬데믹과 관련이 없지만 그럼에도 불구하고 법원에서 시간과 에너지를 소비하는 사건도 있습니다. 보든 유제품1857년으로 거슬러 올라가는 역사를 지닌 달라스 회사는 가격 하락, 비용 상승, 취향 변화로 인해 지난 XNUMX월 파산을 선언했습니다.)

디폴트의 ​​연속은 거의 불가피해 보입니다. 올해 10.5분기 말 미국 기업의 부채는 거의 XNUMX조 XNUMX억 달러에 달했는데, 이는 세인트루이스 연방준비은행이 제XNUMX차 세계대전 말에 수치를 추적하기 시작한 이후 가장 많은 부채였다.

알트만 씨는 “기업 부채가 폭발적으로 늘었다”고 말했다.

처리해야 할 부채가 너무 많다는 것은 연금이나 건강 혜택을 받는 퇴직자, 지급을 기다리는 공급업체, 소송이 단축된 불법 행위 원고, 때로는 현직 근로자를 포함할 수 있는 무담보 채권자에게 다가오는 파산을 뼈아픈 경험으로 만들 가능성이 높습니다. . 회사가 자산 가치보다 더 많은 담보 부채를 안고 파산할 경우, 노래 한 곡의 빚을 사들인 벌처 투자자를 포함한 담보 채권자들은 사실상 모든 것을 가지고 떠날 수 있습니다.

이러한 경우에 적용되는 금액은 엄청날 것입니다. 알트만 씨는 올해 최소 66건의 1억 달러 이상의 부채가 발생할 것으로 예상했는데 이는 2009년의 49건을 넘어섰습니다. 그는 또한 최소 192억 달러의 부채와 관련된 파산이 100건에 달할 것으로 예상했는데 이는 2009년 기록인 242건에 불과합니다.

미국 파산협회(American College of Bankruptcy) 이사인 로버트 J. 키치(Robert J. Keach)는 지금까지 많은 기업들이 현금을 축적하고 이를 최대한 보존함으로써 파산을 연기할 수 있었다고 말했습니다. 즉, 기존 신용 한도 축소, 근로자 일시 해고, 프로젝트 연기 및 이점 활용 등이 있습니다. 연방 및 주 전염병 구호 프로그램.

그러나 해당 프로그램이 만료되면 회사는 현금을 소진하기 시작할 것입니다. 그때가 되면 파산 신청이 급증하고 계속 상승할 가능성이 높다고 Keach 씨는 말했습니다.

그는 앞으로 19~30일 안에 '코비드-60 절벽'이 나타날 것으로 예상한다고 말했다.

연방 급여 보호 프로그램에 따라 대출을 받은 회사들은 신청을 기다리고 있을 수도 있다고 메인주 포틀랜드에 있는 번스타인 슈어(Bernstein Shur) 회사에서 파산법 업무를 담당하고 있는 키치 씨는 말했습니다. 회사가 특정 요건을 충족하는 경우 대출은 보조금으로 전환될 수 있으며, 대출자가 돈을 갚을 필요가 없다고 확신할 때까지 파산을 연기할 수 있다면 신청할 때 더 많은 현금을 확보하게 됩니다.

11장은 비용이 많이 들기 때문에 이는 중요한 고려 사항입니다. 파산한 회사는 회생을 돕는 변호사 및 기타 전문가의 수수료뿐만 아니라 공식 채권자 위원회에 자문을 제공하는 사람들의 수수료도 지불해야 합니다.

의회에 대한 전문가들의 권고는 미세한 선을 따르고 있습니다. 그들은 챕터 11 사건이 빠르게 진행되어 파산한 회사가 재편성 전에 현금을 다 써버리지 않도록 함에도 불구하고 회사가 재편성 계획을 세우는 데 더 많은 시간을 허용할 것을 제안합니다.

일반적으로 회사가 파산 상태에 있는 기간이 길수록 청산 가능성이 높아집니다. 그리고 이는 회사의 문제가 확산될 가능성을 높입니다. 제조업체가 파산하면 원자재 공급업체가 접을 수 있고, 완전히 다른 사업 분야에 있는 소규모 매장은 쇼핑몰 앵커가 계속 열려 있지 않으면 어려움을 겪을 수 있습니다.

2016년 뉴욕 남부지방 파산판사로 은퇴한 로버트 E. 거버(Robert E. Gerber)는 이러한 위험이 현실이라고 말했습니다. 그의 사례 중 하나는 2009년 제너럴 모터스(General Motors)의 파산으로, 이 파산은 자동차 제조업체가 영원히 파산하는 것을 막기 위해 빛의 속도로 움직였습니다.

현재 Joseph Hage Aaronson 회사의 자문위원인 Gerber 씨는 "GM이 실패했다면 공급망에서 얼마나 많은 회사가 실패했을지 신은 아실 것입니다. 그리고 이는 눈덩이처럼 불어났을 것입니다."라고 말했습니다. 연쇄적으로 발생하면 공급망 전체에 걸쳐 근로자의 급여가 탕감되어 다른 기업은 물론, 이들 기업에 세수를 의존하는 지방 정부의 재정까지 위협받게 될 것입니다.

거버 씨는 파산 시스템이 다가오는 사건을 처리할 수 있는 자원을 확보하는 것이 필수적이라고 말했습니다.

“파산은 그 회사들에게 돈을 찍어줄 수는 없습니다. 하지만 상당수의 회사들에게 생존 기회를 줄 수는 있습니다.”라고 그는 말했습니다.