브라이언 콘 수년 동안 Fintech 트레일에서 정기적으로 용의자였습니다. 온라인 대출 및 증권 크라우드 펀딩 초기부터 최근 디지털 자산의 증가에 이르기까지 Korn은 핀테크 혁명의 혜택을 추구하는 신흥 기업에 조언을 제공해 왔습니다. 파트너 마나트 뉴욕 사무소에서 Korn은 핀테크 업무를 이끌고 암호화폐를 포함한 규정 준수뿐만 아니라 M&A, 펀드, IPO와 같은 자본 시장 문제에 대한 법적 조언도 제공합니다.

지난주 Crowdfund 내부자 Korn을 만나 심오한 변화의 영역인 디지털 자산 부문에 대한 그의 관점을 들어보았습니다. 우리의 논의는 아래와 같습니다.

당신은 디지털 자산 분야에서 꽤 많은 일을 하고 계십니다. 최근 당신은 대부분의 자금이 토큰화로 향하고 있다고 공유했습니다. 이것을 좀 더 수량화할 수 있나요? 이러한 변화를 촉진하는 것은 무엇입니까?

브라이언 콘: 최근 암호화폐 공간에 투자하는 펀드가 파트너십 단위나 전통적인 자산 요소가 아닌 토큰 형태로 이자를 발행하는 경향이 있습니다. 모든 펀드가 토큰화 쪽으로 나아가고 있다고 말하는 것은 아니지만, 우리는 과거보다 훨씬 더 큰 방식으로 펀드 투자자들의 토큰에 대한 관심을 확실히 보았습니다.

그리고 주식과 같은 디지털 증권은 어떻습니까? 이것이 결실을 맺는 데 왜 그렇게 오랜 시간이 걸리나요? 말보다 수레가 먼저인가? 수요가 없나요?

브라이언 콘: 대부분의 디지털 원장은 블록체인에 인쇄되는 단순한 전자 전송 에이전트입니다. 블록체인은 실제로 프로세스에 추가되는 것이 아니며 투명성을 입증하기 위해 수행됩니다(찾는 위치와 방법을 알고 있는 경우). 일부 DeFi 개발자가 주류 상장 주식의 전자 거래로 전환하는 지점에 도달할 것이며 즉시 청산 및 거래 보고와 같은 기술 발전의 이점을 보게 될 것입니다.

인프라는 어떻습니까? 이 방정식에서 교환은 어디에 위치합니까? 우리는 이러한 서비스를 제공하는 ATS가 있다는 것을 알고 있습니다.

브라이언 콘: 　 뉴욕 증권 거래소 전에, NASDAQ 디지털 및 토큰화된 세계에 적응하는 데 시간이 많이 걸렸습니다. ATS 지정을 받은 브로커-딜러는 상장된 증권 거래와 매우 유사한 모양과 느낌을 주는 "Dex" 거래소(분산형 거래소)를 운영하고 있습니다. 일부 탈중앙화 거래소는 브로커가 아니며 규제 기관이 따라잡을 준비를 하지 않은 제공업체에 의해 약간의 위험이 있다고 생각합니다. 지난 해의 상대적인 활동이 없었다는 사실을 규제에 대한 묵인의 표시로 받아들이는 것은 실수입니다. 규제 기관은 대중이 피해를 입을 경우 정책과 규칙을 감시할 수 있는 시간과 예산이 비교적 무제한입니다.

디지털 자산과 관련된 규제 환경에 대해 어떻게 생각하시나요? 의회가 행동해야 합니까? 디지털 증권은 어떻습니까? 유틸리티가 있는 디지털 자산은 어떻습니까?

브라이언 콘: 저는 의회나 SEC와 같은 주요 기관이 코인, 토큰 및 기타 블록체인 가치 항목의 상태에 대해 법적 명확성을 제공하는 것이 매우 도움이 될 것이라고 생각합니다.

현재의 환경은 전 SEC 위원장과 각종 위원들이 컨퍼런스 등에서 발표한 집행 사례와 성명을 토대로 이루어져 왔습니다. 현재 상황은 비트코인과 순수 암호화폐가 일반적으로 유가 증권으로 간주되지 않지만, 일반 기업과 관련이 있고 그 가치를 파생시키는 토큰은 투자 수익과 별도로 입증 가능하고 압도적인 사용 사례가 없는 한 유가 증권일 가능성이 높습니다. 게임.

토큰이 증권으로 분류되는 것을 피할 수 있는 충분한 사용 사례가 있다는 향후 규제 조사 결과를 기반으로 회사가 경로를 계획하도록 권장하는 것은 매우 어렵습니다. 그렇기 때문에 블록체인 법적 기준은 본질적으로 모든 토큰 거래가 증권으로 취급되어야 한다는 관점을 취한 것입니다. 그렇지 않으면 해당 질문의 결과에 실제 베팅을 하게 되기 때문입니다.

이제 증권으로서 SEC에 제출된 등록 명세서 또는 사모 면제 또는 역외 공모 면제와 같은 면제에 따라 제공되어야 합니다.

우리는 공인 투자자에게만 국한되지 않고 일반적으로 잠금 기간이 없다는 장점을 지닌 해외 거래가 엄청나게 확산되는 것을 목격하고 있습니다. 그러나 이 구조는 완벽하지 않으며 일부 부주의한 운영자가 향후 사건의 그물에 걸릴 것이라고 장담합니다.

그리고 NFT? 이 시장에 대한 생각은?

브라이언 콘: 투자기관의 규제를 받은 적이 없는 합법적인 예술계에 확고히 자리잡고 있다는 장점이 있습니다. 물론, 유가증권이 아닌 투자도 있으며, 우리는 하나의 종류 또는 제한된 세트인 미술품 및 기타 그래픽 묘사의 파생물이 유가증권이 아닐 것이라고 믿습니다. NFC 시장은 큰 잠재력과 가능성을 갖고 있다고 생각하며, NFT 운영자와 NFT 저작물 제공자에게는 저작권 남용, 기본 저작물 변경, 궁극적인 통제권 상실 등 다른 법적 함정이 있습니다.

SEC 의장 게리 겐슬러(Gary Gensler)는 암호화폐 시장 내에서 충분한 투자자 보호에 대한 우려를 표명했습니다. SEC가 무엇을 할 수 있는지에 대해 어떻게 생각하시나요?

브라이언 콘: 정말 누구도 추측할 수 없습니다.

Gensler 회장은 MIT에서 블록체인 관련 강의를 할 정도로 블록체인 공간에 대해 많은 것을 알고 있는 매우 똑똑한 사람입니다. 즉, SEC는 쾌속정이라기보다는 항공모함에 더 가깝습니다.

나는 상황을 처리하는 데 도움이 되도록 상대적으로 신속하게 구성될 수 있는 임시 위원회와 기타 위원회가 있을 것이라고 믿습니다. 솔직히 말해서 SEC는 위기나 의회의 분노에 반응하는 경향이 있지만 둘 다 실제로는 충분하지 않습니다. 제 생각에는 위원회의 매우 공격적인 행동을 유발할 수 있는 수준입니다.

내 파트너 중 한 명이 최근 나에게 말했듯이, 한동안 바쁘게 지낼 만큼 아직 검토 및 기소 중인 노골적인 사기 사례가 충분히 있습니다. 투자자의 분노나 위기가 임계 수준으로 커지면 우리는 조치를 취할 것입니다.

SEC는 어떤 투자를 해야 하는지, 투자가 좋은지 나쁜지를 규제하는 업무를 수행하는 것이 아니라, 규칙을 준수하고 투자자에게 충분한 공개를 제공하는 업무를 수행한다는 점을 기억하는 것이 중요합니다. 그러나 이는 미래에 테스트될 수 있습니다.

최근에는 패널로 참여하셨는데요. CfPA 투자 크라우드펀딩 관련 이벤트입니다. 당신은 이 분야에 아주 오랫동안 참여해 왔습니다. 온라인 자본 형성을 확장하려면 무엇이 필요합니까? 기관 자금은 어떻습니까? 소매 가능한 자금?

브라이언 콘: 나는 우리가 온라인 투자 공간에 있어 중요한 제도적 참여가 시작되는 시점에 와 있다고 믿습니다.

기관 자본 관리에는 위험 회피가 필요하며 이는 일반적으로 대규모 가족 이름을 유지한다는 것을 의미합니다. 더 많은 유명 기업과 투자 은행이 디지털 방향으로 이동함에 따라 이들의 고객도 디지털 방향으로 나아갈 것이라고 믿습니다. 스타트업 기업이 확산하는 비유동성 대체자금에 투자하기 위해 대규모 사학연금을 얻을 수 있을 거라 믿지 않는다. 일반적으로 말하자면, 10년 후에는 세계에서 온라인 시대가 도래할 것이며, 자본이 형성되는 방식과 거래소가 주문을 실행하고 처리하는 방식 모두에서 오늘날과는 많이 달라질 것이라고 생각합니다.

코인 스마트. 유로파 최고의 비트 코인-보르 스
출처: https://www.crowdfundinsider.com/2021/06/176963-top-fintech-attorney-we-have-seen-an-interest-in-tokens-from-fund-investors-in-much-greater- 과거보다 더 나은 방법/