미디엄의 Justin Hartzman | 22 년 2022 월 XNUMX 일

시장은 절대적으로 잔인했습니다. 지난 달에 우리는 스테이블코인 제공업체이자 선도적인 대출 제공업체이자 가장 큰 암호화폐 헤지 펀드 중 하나가 완전히 붕괴하는 것을 보았습니다. 우리는 논의했다 과거 테라의 내파. 오늘은 섭씨와 3애로우캐피털(3AC)에 대해 알아보겠습니다. 여기에서 진정으로 놀라운 점은 암호화에 관한 한 우리가 완전히 미지의 바다에 있다는 것입니다.

우리는 그렇게 많은 기관이 동시에 붕괴하는 것을 본 적이 없습니다. 이상하게도 저는 이것이 장기적으로 시장에 좋을 수 있다고 믿습니다. 우리는 나중에 그것을 얻을 것입니다. 그러나 먼저 간단한 소개.

섭씨와 3AC는 무엇입니까?

그럼 섭씨부터 시작하겠습니다. 2018년에 설립된 셀시우스는 암호화폐에서 가장 큰 대출 플랫폼 중 하나였습니다. 2022년 8월에 그들은 고객에게 12억 달러 이상을 대출했고 관리 자산으로 XNUMX억 달러를 대출했습니다. 그들을 진정 매력적으로 만든 것은 그들이 담보로 제공한 놀라운 APR이었습니다. 셀시어스는 Lido, Curve, 그리고 Terra의 Anchor Protocol과 같은 다양한 DeFi 프로토콜에서 클라이언트 자금을 사용하여 이 수익률을 생성했습니다. 온체인 분석 플랫폼 Nansen은 이미 이러한 거래를 수행한 지갑을 식별했습니다. 테라가 내파되었을 때, 셀시우스의 CEO 알렉스 마신스키는 그들이 테라에서 그들의 위치를 ​​안전하게 철수했다고 재빨리 지적했습니다.

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반면 3AC는 Su Zhu와 Kyle Davies가 설립한 암호화폐 분야에서 가장 잘 알려진 벤처 캐피털 중 하나입니다. 3AC는 DeFi에서 가장 큰 차입자 중 하나로 알려져 있습니다. 시장이 최고조에 달했을 때 3AC는 Lido, DYDX, Bitcoin, Ethereum, 그리고… 10AC는 블록파이(BlockFi), 제네시스(Genesis), 넥소(Nexo), 셀시우스(Celsius)와 같은 모든 주요 대출 기관에서 차입합니다. 필연적으로 3AC의 붕괴로 인해 그들 모두가 고통을 겪을 것입니다.

진행하기 전에 살펴봐야 하는 백그라운드에서 한 가지 더 흥미로운 일이 발생합니다.

stETH는 무엇입니까?

아시다시피, 비콘 체인에 ETH를 스테이킹하여 검증인이 될 수 있습니다. 각 엔티티는 이더리움 PoS의 검증자가 되려면 최소 32 ETH를 스테이킹해야 합니다. 두 가지 방법이 있습니다. 32 ETH를 구매하고 스테이킹하십시오. 또는 풀을 만들고 32 ETH를 스테이크하십시오.

DeFi 프로토콜인 Lido Finance는 매우 똑똑한 일을 했습니다. 그들은 사용자로부터 ETH를 가져와 비콘 체인에 지분을 주었습니다. 그 대가로 그들은 stETH(스테이킹된 Ether)라는 새로운 토큰을 발행하고 ETH와 1:1로 고정하여 사용자에게 제공했습니다. 이 전략은 Lido에게 매우 효과적이었고 PoS Ethereum에서 가장 지배적인 엔티티가 되었습니다. stETH는 DeFi 애플리케이션에서 널리 사용되는 토큰입니다. 섭씨와 3AC 모두 stETH에 상당한 노출이 있었습니다.

그러나 불과 몇 주 전에 stETH:ETH 페그가 부러졌습니다.

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이 페그가 부러진 이유는 ETH와 비교할 때 stETH의 상대적 유동성 때문입니다. stETH를 보유하는 최대 주소는 65,000을 초과하지 않습니다. 분명히 이것은 Ethereum을 보유하는 주소와 비교할 때 낮은 숫자입니다.

따라서 stETH의 일일 거래량은 ETH보다 훨씬 적기 때문에 더 비유동적인 자산이 됩니다. 이제 일부 고래가 stETH를 버리기로 결정하면 유동성 부족으로 자산 가격이 낮아질 수 있습니다. 이것은 일부 플레이어가 자신의 stETH를 매각하기로 선택했을 때 일어난 일입니다. 예를 들어, FTX 및 SBF와 밀접한 관련이 있는 주요 무역 회사인 Alameda는 88만 달러 상당의 stETH를 매각했습니다.

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