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우리는 암호화 토큰의 가치를 어떻게 평가할 것입니까?

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투자할 돈이 있고 퍼블릭 클라우드 서비스 또는 레이어 1 블록체인의 두 가지 옵션 중에서 선택할 수 있다고 상상해 보십시오. 어떤 것이 더 매력적인지 어떻게 결정합니까? 토큰은 주식과 어떻게 다릅니까?

정답은 토큰이 올바른 방식으로 구조화되어 있으면 주식처럼 현저하게 작동할 수 있다는 것입니다. 또한 토큰은 형평성을 넘어 한 가지 이점인 유틸리티를 제공합니다.

재산/자산 투표 피제수 수율 조폐 유틸리티 가치 동인
공평 아니 수익/ebitda
Token ?

다음은 에퀴티와 토큰의 유사점과 차이점을 요약한 표입니다. 그들은 실제로 매우 유사합니다.

투표 및 배당금
우리 중 많은 사람들이 주식을 사고 팔았습니다. 그것은 익숙하다. 공개 회사 주식 XNUMX주를 사면 주주 결정에 투표할 수 있고 이사회에서 XNUMX주를 발행하기로 결정하면 배당금을 받을 수 있습니다.

토큰은 관리하는 거버넌스 토큰일 때 의결권을 제공합니다. DAO (분산 자율 조직). DAO는 암호화 회사의 거버넌스 조직입니다. 이사회 및 주주 기반과 같은 기능을 합니다. DAO는 로드맵과 비즈니스 재무를 관리하고 커뮤니티에서 제출한 비즈니스 아이디어를 평가합니다. DAO가 재무부의 이익을 분배하기로 선택하면 토큰 소유자는 해당 수익의 일부를 받게 됩니다.

수율
나는 주식을 공매도자에게 빌려줄 수 있다. 주식에 대한 증권 대출이라는 관행. 거래자가 주식을 공매도하려면 누군가로부터 빌려야 합니다. 바로 나입니다! 서비스에 대해 상인은 이자율로 전달된 나에게 수수료를 지불합니다.

토큰도 마찬가지입니다. 상인은 그것을 빌려서 공매도하고 수수료를 지불할 수 있습니다. 다른 토큰은 주식처럼 다른 요율을 요구합니다.

조폐
회사 이사회는 안건을 통과시키는 것만으로 더 많은 주식을 만들 수 있습니다. 펑! Google 주식 10만주 추가. 이 신주는 종종 보상으로 직원에게 부여됩니다.

토큰은 발행이라고 하지만 비슷하게 작동합니다. 암호화폐 회사를 대신하여 일하는 경우 보상의 일부로 토큰을 받습니다.

하지만 직원이 되는 것이 꼭 필요한 것은 아닙니다. 네트워크에 참여하여 도움을 준다면 토큰을 발행할 수도 있습니다. 내가 운영하면 솔라 나 거래를 확인하거나 구매하기 위한 유효성 검사기 헬륨 라우터가 내 도시에서 인터넷을 배포하거나 거래를 확인하기 위해 Ethereum을 스테이크하면 각 네트워크는 토큰으로 나에게 보상합니다. 네트워크는 기업이 직원에게 주식에 대해 지불하는 것과 거의 동일한 방식으로 토큰으로 회원에게 지불합니다.

공개 회사는 풀 확장 또는 자사주 매입을 통해 발행 주식 수를 늘리거나 줄일 수 있습니다. 토큰에는 토큰의 총량을 제어하는 ​​자체 메커니즘이 있습니다.

일부 토큰은 인플레이션(시간이 지남에 따라 각 토큰의 가치가 낮아짐)이고 다른 토큰은 디플레이션(시간이 지남에 따라 각 토큰의 가치가 높아짐)입니다. 회사 주식도 마찬가지입니다. 예를 들어, 애플은 디플레이션 주식입니다. 약 1/3의 주식이 더 적습니다. 2012년보다 오늘날 유통되는 애플 회사가 현금을 사용하여 다시 구매하고 은퇴했기 때문입니다.

유틸리티
주식과 달리 토큰에는 효용이 있습니다. 이더리움 토큰을 사용하여 거래할 수 있습니다. 예를 들어 NFT 구매, NFT 판매, Defi 계약을 실행하여 복합 토큰을 Aave 토큰으로 교환할 수 있습니다. 내가 XNUMX개의 마이크로소프트 주식으로 Xbox Series X를 구매하려고 마이크로소프트 매장에 도착했다면 점원은 어리둥절할 것입니다.

내 Microsoft 주식을 사용하고 XBox를 가지고 매장을 나가려면 주식을 미국 달러로 바꾸고 현금이나 신용 카드로 지불해야 합니다.

밸류에이션 드라이버
공개 시장에 있는 대부분의 회사는 수익 또는 EBITDA로 평가됩니다. 수익이 증가하면 주식 가치도 증가합니다.

토큰의 경우 공개 질문입니다. 평가 방법론은 아직 통합되지 않았습니다. 크립토 셋 2017년 Burniske와 Tatar가 작성한 이 문서는 통화 속도(mv=pq), 할인된 미래 현금 흐름(DCF) 및 투기적 가치(이 자산의 가치가 X이면 다른 자산도 y의 가치가 있어야 함)를 포함한 몇 가지 다른 모델을 고려합니다. 여기에 Axie에 대한 좋은 예가 있습니다..

그러나 기업 구조의 상당한 차이(모든 토큰이 DAO 투표를 제공하는 것은 아님) 자본 구조의 차이(가치는 토큰 또는 캡 테이블의 지분에 있습니까?) 및 토큰이 유틸리티로 사용될 수 있다는 참신함 주식이 할 수 없는 방식으로 질문은 당혹스러운 것입니다.

암호화 회사와 그 DAO가 토큰을 가능한 한 주식과 유사하게 구조화하기로 결정했다고 가정하면 토큰은 자본 외에 한 가지 한계 이점인 유틸리티를 제공합니다. 그 유틸리티는 가치가 있습니다. 행동할 수 있는 옵션입니다. 또한 현금으로 전환하거나 신용 카드 네트워크를 통해 지불하는 것보다 거래 비용이 적게 드는 거래 방법이기도 합니다.

결과적으로 회사의 주식과 동일한 권리를 가진 토큰은 프리미엄으로 거래되어야 합니다. 프리미엄은 유틸리티의 옵션 가치와 세금 및 거래 비용 절감의 할인 가치의 조합이어야 합니다.

또한 다양한 레이어를 암호화 스택 다르게 평가될 것입니다. 자동화된 마켓 마커와 NFT 마켓플레이스는 수익, 순이익 및 현금 흐름 특성이 매우 다릅니다. 암호화폐 은행과 L1도 마찬가지입니다.

그거 얼마 이상한 튤립?

시장이 성숙해짐에 따라 평가 방법론은 지난 XNUMX년 동안 SaaS에서 그랬던 것처럼 잘 알려진 프레임워크로 통합될 것입니다. 그러나 오늘날 생태계는 가장 확실하게 투기적 가치 방법을 사용하고 있습니다. 크립토 펑크 는 20 ETH이고, 퇴행성 유인원 최소 150 SOL이어야 합니다. 기묘한 튤립 NFT는 얼마입니까? [1]

[1] 네덜란드에서 가장 희귀한 튤립으로 보라색 꽃잎에 노란색 줄무늬가 있습니다.

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출처: https://www.tomtunguz.com/how-will-we-value-tokens/

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