샘 젤 딜 메이킹, 골드 체인에 대한 애정으로 잘 알려진 그의 세대의 전설적인 투자자 중 한 명이며, 그대로 말하는 것입니다. 그의 2017 년 자서전의 제목은 그가 가장 좋아하는 문구를 차용합니다. "내가 너무 미묘한가?" 부동산은 오랫동안 Zell의 지배권이었으며 2007 년에 그가 지은 REIT 인 Equity Office Properties를 39 억 달러에 시장 정상에 매각하여 엄청난 승리를 거두었습니다. 덜 성공적, 그의 8.2 억 달러 LBO XNUMX 년 후 파산 한 신문 대기업 Tribune Co.
78 세의 Zell은 공중에서 동시에 많은 판을 회전시킬 수있는 능력을 가지고 있으며, 그는 공공 시장에서 활동하는 것을 좋아하기 때문에 그와 함께 투자 할 수 있습니다. 그는 심지어 믹스에 추가되었습니다. XNUMX 월 초에 그의 새로운 백지 수표 회사, 주식 분배 인수 공사 (EQD)는 400 억 달러를 모금했습니다. Forbes가 4.7 억 달러로 추정 한 Zell의 순자산은 주로 Equity Residential (EQR, 전년 대비 30 % 감소)에 묶여 있습니다. 제조 된 주택 건설업자 Equity Lifestyle Properties (ELS, -10 %); Equity Commonwealth (EQC, -20 %), 상업 REIT; 및 정유 업체 Par Pacific Holdings (PARR, -50 %).
Zell은 XNUMX 월 초 Forbes / SHOOK Wealth Management Virtual Summit을 계기로 Zoom을 통해이 Q & A에 참석하여 Biden 당선자, XNUMX 미만의 재무 금리 가능성 및 SPAC 웨이브에 대한 생각을 공유했습니다. .
(다음은 명확성을 위해 편집되었습니다.)
크리스 헬만: 선거는 지난주 였고 시장은 Biden 대통령의 전망을 좋아하는 것 같습니다. 정치 흐름의 변화에 대한 초기 생각을 공유해 주시겠습니까?
Sam Zell : 나는 이것이 일부 savants가 제안하는 것만 큼 급진적 인 변화가 될 것이라고 생각하지 않습니다. 선거는 파란 물결이 아니었고 공화당 원이 상원을 계속 장악 할 것이라고 생각합니다. 그래서 저는 정책에 급진적 인 변화가 보이지 않습니다. 민주당 예비 선거에서 논의 된 모든 것들은 그것이 속한 왼쪽으로 돌아갈 것입니다. 그리고 Joe Biden은 확실히 좌익이지만 중앙 행정부로 출마 할 것 같습니다. 도널드 트럼프가 그 나라에 큰 호의를 베푼 것 같습니다. 그는 늪을 배수하지는 않았지만 확실히 늪을 화나게했습니다., 그리고 나는 중앙 국가를 유지하는 데 매우 긍정적 인 모든 결과가 될 것이라고 생각합니다.
CH : 그래서 자본가들은 두려워 할 필요가 없습니까? 예를 들어, 자본 이득세를 인상하기 전에 모든 것을 팔 필요가 없습니까? 그럴 계획이 없나요?
젤 : 조지아가 공화당 상원 의원 중 한 명 이상을 의석으로 삼고 있다고 가정하면 급진적 인 세금 정책과 급진적 인 기후 정책과 급진적 인 에너지 정책은 앞으로별로 관련이 없을 것입니다., 이것이 미국 경제에 매우 강력한 장점이라고 생각합니다.
CH : 금리는 역사적으로 낮습니다. 부동산 평가에 분명히 도움이됩니다. 10 년물 재무부에서 XNUMX 이하를 볼 가능성이 있습니까?
젤 : 나는 그렇게 생각하지 않는다. 향후 몇 년간의 과제는 금리를 가능한 한 낮게 유지하는 것입니다. 인플레이션의 위험이 디플레이션의 위험보다 훨씬 높다고 생각합니다. 오늘날 우리가 처리하는 것보다 더 높은 이자율로 갚을 여유가 없기 때문에 이율은 낮게 유지되어야합니다. 이것은 전체 경제를 둔화시킵니다. Grant 's Interest Rate Observer에서 제로 이자율은 총알이 있기 전에 농구와 같다는 비유를 읽었습니다. 매우 낮은 이자율로 인해 의사 결정이 지연됩니다.
CH : 돈이 그렇게 싸면 좀비 회사가 생깁니다.
젤 : 투자 여부와 상관없이 무엇을해야할지 결정할 때는 드문 일이며, 결정을 내리는 데 갑자기 추가로 XNUMX 개월이 걸리더라도 비용이 들지 않습니다.
CH : 이것이 SPAC 열풍에 영향을 미칩니 까? 특수 목적 인수 회사는 올해 주식 금융에서 수백억을 모금했습니다. 아마도 투자자들이 저수익 부채에 투자하는 대안을 좋아하지 않기 때문일까요?
젤 : 이러한 문제 중 일부는 SPAC 물결에 영향을 미칩니다. 이는 월스트리트가 투자자에게 유익한 제품을 만든 곳에서 제가 본 몇 안되는 것 중 하나입니다.
CH : 확인…
젤: 오늘 SPAC를 구매할 수 있으며 감당할 수있는 유일한 위험은 그 돈을 10 년 동안 보관할 수있는 기회 비용이며 얻을 수 없습니다. 그리고 당신은 당신의 주식을 팔 수 있습니다. 당신은 선택권이 있습니다. 예, 아니오, 돈을 돌려 받으세요. 투자자에게는 엄청난 거래입니다. 그것은 공공 자본을 설정하고 거래에서 알려지지 않은 것 중 하나를 가져옵니다. 그리고 저는 지금 우리가 공기업 출구를 찾고자하는 가족 회사 나 사모 투자 회사 내부와 같은 많은 회사들이있는 환경에 있다고 생각합니다. 우리가이 모든 회사를 비공개로 전환함에 따라 지난 XNUMX 년 동안 상장 기업의 수는 급격히 감소했습니다.
CH: 풍경은 당신에게 smorgasbord와 같을 것입니다. Equity Distribution Acquisition Corp.를 통해 무엇을 구매 하시겠습니까?
젤: 우리는 우리가 원하는 것을 거의 할 수 있도록 매우 광범위한 임무를 가지고 있습니다. 우리는 산업 공간, 제조 및 유통에 관심이 있습니다. SPAC는 지금까지 전기 트럭과 우주선 여행, 그리고 측정 할 수없는 것들에 초점을 맞춰 왔습니다.
CH: 할인 된 현금 흐름 분석을하기 어렵다.
젤: 그런 일이 작동하려면 터무니없는 가정을 세워야합니다. 그럴 수도 있습니다. 나는 그렇게 똑똑하지 않다. 하지만 제 태도는 현재 환경이 주택을 찾는 회사가 많다는 것을 암시한다는 것입니다. 그들은 반드시 괴로워하지는 않지만 상황이 바뀌 었습니다.
CH : 당신은 오랫동안 메가 트렌드의 추종자였습니다. 예를 들어 베이비 붐 세대가 무엇을 할 것인지에 대한 기대를 중심으로 부동산 투자를했습니다. 당신이 여전히 고수하고있는 트렌드는 무엇이며 어떤 것을 버리고 있습니까?
젤, 2016.
게티 이미지
젤 : 내 머릿속의 XNUMX 위 메가 트렌드는 언 메가 트렌드입니다. “도시화의 종말”과 재택 근무에 대한이 모든 논의와 세상은 변할 것입니다. 여러분은 아이오와 주 노 플레이스에 살게되고 의류 회사에서 일하게 될 것입니다. 그것은 일어나지 않을 것입니다. 우리는 사회적 동물입니다. 나는 사람들이 현재의 봉쇄를보고 터무니없는 결과를 추정하고 있다고 생각한다는 것을 매우 분명하게 생각합니다.
CH: 전염병 기간 동안 시카고에있는 사무실에서 일하신 것으로 알고 있습니까?
젤 : 나는 매일 여기에 있었다. 처음 2-XNUMX 개월 동안 여기에는 아무도 없었습니다. 조금 조용했습니다. 하지만 저는 재택 근무자가 된 적이 없습니다. Covid는 불확실성이 너무 많기 때문에 모든 종류의 추측을 일으키는 경향이 있습니다. Covid가 XNUMX 월 말 전염병이되었을 때 우리는 연말까지 XNUMX 백만 명이 사망했습니다. 우리는 그 숫자의 XNUMX/XNUMX입니다. 경제는 여행 및 관광 사업에 종사하지 않는 한 경제가 그렇게 나쁘지 않습니다. 우리 회사의 수는 작년 대비 올해와 비교했을 때, 폐쇄에도 불구하고 많은 회사가 플러스입니다. 마크 트웨인이 그의 죽음에 대한보고가 크게 과장되었다고 말하는 것과 비슷합니다.
CH : 오늘 시간 내 주셔서 감사 드리며, 2021 년이 더 좋은 해가되기를 기대합니다.
젤 : 흥미로운 해가 될 것입니다. 무엇보다 활동을보고 싶습니다. 활동은 가격 발견을 묘사하기 때문입니다. 우리는 가격 발견이 많지 않았고 일부가 필요합니다.
출처 : Forbes – 억만 장자 Sam Zell, Forbes Q + A에서 트럼프, SPAC 및 이자율 논의
