투자 논문
대마초에 초점을 맞춘 SPAC Silver Spike Acquisition Corp. (SSPK)의 시계가 똑딱 거리고 있습니다. (NASDAQ :SSPKU) 12 년 2021 월 XNUMX 일 청산 기한이 XNUMX 개월 밖에 남지 않았기 때문에 대마초 또는 비 대마초 대상과의 합병 여부를 결정해야합니다. 회사는 지금과 그 사이에 거래 발표를해야합니다.
다른 대마초에 초점을 맞춘 SPAC와 마찬가지로 SSPK (SSPKW)의 보증은 법률 및 규제 오버행으로 인해 상대적으로 낮은 수준의 가격 범위에서 거래되었습니다 (아래 차트 참조). 최근 개발을 감안할 때 현재 가격 수준은 큰 위험 보상 프로필을 가진 좋은 진입 점을 나타냅니다.
SSPKW 가격 차트
출처 : 블룸버그
SSPK가 대마초 표적에 계속 초점을 맞추면 최근 선거 이후 산업 펀더멘털이 더욱 개선 될 것으로 예상됩니다. ETFMG Alternative Harvest ETF의 선거 후 가격 궤적으로 판단 (NYSEARCA :MJ), 거래 발표 후 SSPKW에 대해 30 ~ 50 %의 상승 여력을 가정하는 것이 합리적입니다. SSPK가 "핫"섹터에서 대마초 이외의 대상으로 피벗하기로 선택하면 SSPKW의 잠재적 인 상승 효과는 2x-3x가 될 수 있습니다.
회사 소개
SSPK는 2019 년 254 월에 최초 공모를 완료하고 30 년 2020 월 18 일 기준으로 12 억 2021 만 달러의 신탁 계정을 보유한 대마초 중심의 SPAC입니다. SPAC의 기간은 2019 개월이며 XNUMX 년 XNUMX 월 XNUMX 일까지 사업을 완료해야합니다. 콤비네이션. 많은 XNUMX 년 빈티지 딜과 마찬가지로 SSPK는 ½ 영장 구조를 가지고 있습니다. 즉, 영장 행사시 하나의 전체 기본 공동 지분을 얻으려면 영장 XNUMX 개를 소유해야합니다.
SSPK CEO 인 Scott Gordon은 대마초 SPAC 관리에 초점을 맞추기 전에 여러 유명 월스트리트 회사와 협력하여 광범위한 거래 및 자본 시장 경험을 보유하고 있습니다. 그의 배경은 실제로 그가 대마초 및 비 대마초 결정에 어떻게 접근할지 궁금해합니다. 그는 비 대마초 거래에 더 기대를 걸까요? SSPK를 비 대마초 대상과 병합하여 좋은 수익을 창출하고 그의 SPAC 실적에 대한 탄탄한 출발을 설정할 수 있다면 처음 SPAC 후원자에게는 나쁜 선택이 아닙니다. 그는 즉시 Silver Spike II를 모으고 XNUMX 년 동안 대마초 표적을 찾을 수 있으며, 그 동안 대마초 산업의 규제 및 법적 환경에 대해 더 명확하게 알 수 있습니다.
대마초 산업을위한 Tailwind
30 월 XNUMX 일 우리의 글에서th, 2020(“2 개월 만에 잠재적으로 크게 상승 할 수있는 7 개의 대마초 SPAC "), 우리는 대마초 SPAC의 가격 수준과 대마초 산업의 규제 및 법적 환경 개선을 기반으로 낙관적 인 견해를 표명했습니다. 이달 초 대선 후 실제로 주요한 긍정적 인 발전이있었습니다.
- XNUMX 개 주가 대마초를 합법화하는 데 투표했습니다. 즉, 뉴저지, 사우스 다코타, 몬태나 및 애리조나의 레크리에이션 사용과 미시시피의 의료 사용을 합법화했습니다.
- 새로 선출 된 Biden / Harris 행정부는 대마초 비범죄화, 의료용 대마초에 대한 접근성 확대, 대마초 정책에 대한주의 결정을 방해하지 않는 것을 지원할 것으로 널리 예상됩니다.
그러나 한 가지 중요한 돌출부가 여전히 남아 있습니다. 공화당 원이 여전히 상원을 장악하고 있다면 미국이 대마초를 연방에서 합법화 할 가능성은 거의 없습니다. 그러나 이러한 발전에 대한 시장 반응은 선거 이후 30 % 상승한 ETFMG Alternative Harvest ETF에서 알 수 있듯이 낙관적이었습니다. 그 동안 SSPK 영장 (SSPKW)은 섹터 랠리에서 분리되었습니다 (아래 차트 참조).
SSPK가 합병 대상으로 대마초 회사를 선택하면 SSPKW는 합병 회사의 가격이 대마초 산업의 펀더멘털에 의해 더 많이 좌우되기 때문에 잠재적으로 MJ와 수렴 할 수 있습니다. SSPK의 목표가 확실한 목표라고 가정하면 SSPKW의 현재 수준에서 적어도 30 % 상승 할 것으로 예상됩니다.
SSPKW 대 MJ
출처 : Bloomberg.
비 대마초 표적에서 잠재적으로 더 많은 이점
SSPK가 목표로 삼은 대마초 산업에서 "핫"섹터 중 하나로 피벗하기로 선택하면 그렇게하는 첫 번째 섹터가 아닙니다. SPAC가 안내서에 설명 된 집중된 산업과 다른 목표와 결합하는 것은 드문 일이 아닙니다. 최근 사례로는 Spartan Energy Acquisition Corp. (스팸) 및 Switchback Energy Acquisition Corp. (SBE); 둘 다 IPO에 초점을 맞춘 에너지로 시작했지만 EV 산업으로 향했고 시장은 그들의 거래를 좋아했습니다. 두 개의 대마초에 초점을 맞춘 SPAC는 최근 비 대마초 대상과의 합병을 발표했으며 이러한 "피벗 어웨이"거래에서 영장 보유자의 수익은 실제로 놀랍게도 좋았습니다.
최근 사례 중 하나가 Stable Road Acquisition Corp. (자동차). SRAC는 2019 년 150 월에 10 억 80 천만 달러의 신탁 계좌로 대마초 중심의 SPAC로 출시되었습니다. 그 이후로 보통주는 대부분 $ 7 이하로 거래되었고 영장 권은 대부분 2020 센트 이하였습니다. XNUMX 년 XNUMX 월 XNUMX 일, 상업용 공간 인프라 회사 인 Momentus와의 합병을 발표했는데, 이는 의심 할 여지없이 SRAC의 목표 산업에서 크게 벗어난 것입니다. 주식과 보증의 반응 (아래 차트 참조)을 살펴보면 시장은이 사업 결합에 놀란 듯했습니다.
SRACW 가격 차트
출처 : Bloomberg.
또 다른 예는 Tuscan Holdings Corp (THCB). THCB는 2019 년 270 월 신탁 계정에서 2020 억 13 천만 달러 이상의 수익으로 IPO를 완료했으며 2020 년 XNUMX 월 청산 기한을 가졌습니다.이 회사는 Tuscan Holdings Acquisition LLC가 후원하고 관리했으며 대상 산업은 대마초였습니다. XNUMX 년 XNUMX 월 XNUMX 일 THCB는 상용 및 특수 용도의 전기 자동차 용 배터리 기술의 선도적 인 공급 업체 인 Microvast Inc.와 합병 할 의사를 발표했습니다. 이 발표는 시장에서 호평을 받았으며 THCB 보증 (THCBW) 가격이 두 배 이상 올랐습니다 (아래 차트 참조).
THCBW 가격 차트
출처 : Bloomberg.
주요 위험
- SPAC가 청산 기한까지 사업 결합을 완료 할 수없는 경우 회사는 청산되고 영장은 무가치하게 만료됩니다.
- 대마초 규제 환경이 예상대로 호의적이고 빠르게 진행되지 않아 대마초 중심의 SPAC에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
결론
청산 마감일이 XNUMX 개월 밖에 남지 않은 상황에서 SSPK는 대마초 또는 비 대마초 거래를 추구할지 여부를 곧 결정해야합니다. SSPKW는 두 가지 결과 중 하나에서 이익을 얻을 수 있지만, 최근 사례에서 입증 된 바와 같이 비 대마초 대상과의 거래가 더 많은 상승 여력을 창출 할 것으로 기대합니다. 다른 SPACS와 마찬가지로 주요 위험에는 SPAC 청산 또는 시장 반응이 약화 된 거래가 포함됩니다.
